巴菲特解釋為何投資股票勝過黃金與債券 | 華爾街見聞

07-15

股神巴菲特2月9日在財富網站發表文章，稱在今天的環境下，他不喜歡以貨幣為基礎的投資，闡述了他認為股票勝過黃金與債券的理由。

他認為

衡量投資的風險不是根據波動性，而是根據投資會導致投資者在計劃持有期間內喪失購買力的可能性。只要在持有期間資產合理地體現購買力增加，即使價格大幅波動，也沒有風險。而無波動的資產可能存在風險。

貨幣市場基金、債券、抵押貸款、銀行存款和其他工具都以給定的貨幣計價。大多數這類貨幣為基礎的投資都是最危險資產，它們的波動性可能是零，但風險很大。

高利率可以彌補這類投資面臨通脹風險的損失，但目前的利率不能。現在應該警惕債券。

巴菲特還舉了如下例子：

把今天世界上所有的儲備黃金——17萬噸熔鑄成一個每面約68英尺的立方體。如果每盎司黃金價格1750美元，這個立方體的價值大約9.6萬億美元。我們稱它立方體A。
然後來創造一個和立方體A價格相同的立方體B。為此，我們要買下美國所有的耕地（4億英畝，年產值2000億美元），以及16家埃克森美孚公司（全球利潤最高的公司，年利潤超過400億美元）。買下這些以後，我們還有1萬億美元可以用來零花。你能想像到，一個9.6萬億美元在手的投資者會選立方體A還是立方體B？
不計對現存黃金令人吃驚的估值，目前的價格讓今天的黃金年產值達到約1600億美元。買家——不論是珠寶和工業用戶還是投資者——都必須不斷消化增加的供應。這僅僅是為了維持現有價格的平衡。
一個世紀以後，無論可能用哪種貨幣，4億英畝農田都會生產出大量的玉米、小麥、棉花和其他作物，繼續帶來有價值的回報。埃克森美孚則可能分紅數萬億美元，持有16家這樣的公司會新增數萬億美元。而17萬噸黃金既不會增加規模，也不能創造任何產品。你可以深情撫摸它，它卻不會有回應。