交易者之路-時區交易法（第八章 投機之道）5

「道」，一直是華夏民族思想文化的根基，也是中國傳統哲學系統的一個核心概念。

「道」指萬物之始，萬法之源，萬事萬物的運行規律或軌道，自然也，自然即是道。

道之本，先天道，自然也，無一切其它之外的心意神和接觸的變化。

在佛學中即無相、無為、無體、無有、無往之說，見如不見、聞如不聞、知如不知、覺如不覺、有而當其無，我無為而道無所不為；道之中，後天道，自然也，源自先天之道，以柔克剛，以德報怨，天下歸；道之末，左右之道，人和物互相左右影響改變之道。

「道」的中國字初義指的是道路，世間本沒有路，走過的人多了，便有了道路。

哲學意義上的「道」在華夏思想文化歷史的演變經歷了六千多年的歲月，以春秋時期的老子和東周戰國時期的莊子為代表。

「道」的概念首先由老子在《道德經》里提出，也是老子把「道」由一般的名詞，客觀唯心主義的「鬼神論」，提高到唯物主義本體論的範疇。

經濟的遊戲

與之對應的貨幣數量

商品的價格在於與之對應的貨幣數量，這點並不難理解。

假設某個經濟體只生產鉛筆，每月產量1000支，基礎貨幣數額為1000元，每隻鉛筆對應的貨幣數額為1塊錢。3個月後，市場還未開始出現消費損耗，此時已經生產出3000支鉛筆。如果對應的貨幣數量沒有發生變化還是1000塊，每支鉛筆的價格為3毛3分，單位貨幣對應的實物數量增加，貨幣的購買力上升（增值）；如果對應的貨幣數量增加到了6000塊，每隻鉛筆的價格為2塊，貨幣的購買力下降（貶值）。

中央銀行是調節貨幣供給的職能部門，通過貨幣工具和相關的貨幣政策直接或間接對市場的貨幣供應量產生影響。

貨幣工具主要包括：存款準備金率、基礎利率（聯邦基金利率）、貼現率及中央銀行公開操作債券買賣等，貨幣政策通常起到加強和規範市場的作用。

對經濟形勢的認識，大眾並不總能保持理智，因此不乏會出現兩個極端方向的行為。也是這種缺乏理智的行為經常會使貨幣的管理者左右為難，尤其是對外貿易發達的國家，來自國際間的收支同樣會對貨幣市場和貨幣政策的決策產生影響。比如：

A國是個缺少可用耕種土地的國家，每年需要進口大量穀物，B國的穀物產量不僅可以自足，還能滿足A國的需求。

於是B國出口穀物給A國，由此每年可帶來100萬的外幣收入。由於B國只有少量A國商品進口的需求，於是盈餘便成了B國存放在A國的收益類資產。

長期的貿易逆差使A國既要承擔B國的資本利潤，還要對國內市場的貨幣供應量做適當的補充。隨著貿易逆差額的累積增長，A國的貨幣相對B國逐步貶值，B國則得益於每年的外貿收入而增值。

如果B國把外幣的盈餘印成本國的貨幣用於消費和投資，既可以促進經濟的活力還能拉動經濟的增長，貨幣增值的同時也為B國帶來更多流動性的資本。

對於B國來說，順差所產生的貨幣效應就遠不止這80萬了，而A國的情況則剛好相反。

美國聯邦儲備委員會第十三任主席艾倫·格林斯潘在1999年8月27日懷俄明舉行的貨幣政策會議上指出：

「在評價貨幣政策起作用的宏觀經濟環境時，我們不能再僅僅對商品和服務的流量做粗淺的分析。關於資產價格的行為走勢及其對家庭和企業決策的影響，還有許多重要的而且是難度極人的問題。要更好地理解資產負債表的變化對經濟以及間接地對貨幣政策的影響，除了迎接這些問題提出的挑戰，我們別無選擇。」①

（註：① P251頁，Alan Greenspan，1999：Opening remarks, New Challenges for Monetary policy, A symposium sponsored by the Federal Reserve Bank of Kansas City.）

單從與之對應的貨幣數量這個角度分析商品價格的變化，情況似乎並不十分複雜。如果我們從消費的角度觀察，由一生二，二生三，情況會是怎樣的呢？

貨幣消費的主體分為2塊，政府消費和個人消費。

實際消費的項目可分為日用消費、儲蓄和投資，二者的可消費數量都來自收入。用《易經》生克辯證的思維，也不難發現它們之間的關係。

貨幣數量對商品價格的影響通常是緩慢的，投資與儲蓄的資本利潤對日常消費的影響最為直接和明顯，是否消費和消費什麼的決定權掌握在貨幣持有者的手裡。如果人們持有的貨幣偏向於日用、投資和儲蓄中的任何一項，那麼便會對其它項目的消費產生影響。貨幣數量發生變化首先會對哪一類的商品產生影響，從通貨膨脹的類型便能知曉。通貨膨脹即流通中的貨幣數量超出了經濟的實際需要,從而引起貨幣貶值和物價水平的持續上漲。

通脹分4種類型：成本推動型、需求拉動型、慣性通脹、混合型。

成本推動型：

在高失業率和資源利用不足時，由於基礎商品的價格和工資的不斷上升導致的通貨膨脹，也稱供給衝擊通脹。

需求拉動型：

當需求的增長速度超過供給，導致物價上升以平衡供需。或是當需求嚴重不足，由於價格上漲導致需求方競相追逐購買，從而減緩供應過剩的壓力。

慣性通脹：

長期保持的穩定低通脹率的通脹，也稱核心通脹率、基礎通脹率或是可預期的通脹率。

混合型：

即同時存在上述的2種通脹。螺旋式通脹通常是由2種不同的通脹交替出現所引起，屬於混合型通脹。

螺旋式通脹：

即通貨膨脹推動通貨膨脹，形成物價水平持續上升，通常是由於價格過渡投機和經濟的結構存在問題所引起。

在上述4種通脹的類型里，慣性通脹是一種長期存在的可預見的經濟現象。

這種通脹之所以長期存在，一方面源自貨幣資源的沉澱和浪費；另一方面，市場可供消費的商品在階段時間裡總會趨於相對的平衡，慣性通脹也是為了維持物價相對穩定的一種市場舉措，保證生產者能夠獲得基本的利潤，維持基本的商品供給總量。當通脹率超出慣性通脹的範圍，市場便可能轉變成其它類型的通脹。

通貨緊縮是相對於通脹的一種經濟現象，通常由於經濟過熱或消費總量無法增長所引起。有時未必是因為流通貨幣數量的減少所引起，相對於實物商品可供消費的貨幣總量減少，也可以造成通貨緊縮現象的發生。

通脹和緊縮通常會對2類商品的價格產生比較大的影響。

金融資產類的商品：股票、大宗商品期貨、債券、衍生品，帶有金融屬性的實物商品，比如，土地、房產。

超出預期的通脹會對社會的方方面面產生不良的影響，泡沫破滅所造成的通貨緊縮往往也會持續相當長的時間，嚴重時甚至會引起社會動蕩。嚴重的通脹和緊縮通常會出現以下這些不良的經濟現象。

通脹的不良影響

1、實際的消費水平下降；

2、價格上漲的收入效應和替代效應導致社會福利減少；

3、低收入者福利容易受損，高收入者往往可以獲益；以工資和租金、利息為收入的，通常會遭受損害；以利潤為收入的，卻能獲利。

緊縮的不良影響

1、加速經濟衰退；

2、貨幣形式的社會財富總量下降；

3、產業結構、社會和分配製度不合理會顯現；

4、容易引發金融危機。

如何預防超出預期的通脹和緊縮，實際是社會主流意識和個人意願如何趨於認同的過程。如果無法達成共識，其結果不是顧此失彼，即會使整個貨幣體系陷入一個並非良性的循環里，給經濟造成難以撫平的創傷的同時增加今後貨幣管理的難度。