索羅斯：把握投資機會的十二個絕密手段四

07-15

索羅斯投資秘訣之十：發掘過度反應的市場

　　索羅斯投資理論的重要實用價值在於其利用反身性理論，來發掘過度反應的市場，跟蹤市場在形成趨勢後，由自我推進加強最後走向衰敗的過程，而發現其轉折點恰恰是可以獲得最大利益的投資良機。

　　過度反應的市場其形成主要是由於順勢而動的跟風者所形成的主流偏見對市場所形成的推動，跟風者的行動具有一定的盲目性，卻同樣能使市場自身的趨勢加強。由於市場因素複雜，不確定的因素越多，隨波逐流於市場趨勢的人也就越多，這種順勢操作的投機行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場走勢的基本面因素之一，風助火勢，市場被投資者誇大的偏見所左右，二者相互作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢越強，偏見偏離真相越遠，實際上也使得市場變得越來越接近脆弱。過度反應的市場最終導致的結果就是盛衰現象的發生。　　按照索羅斯的理論，盛衰現象發生的主要順序特徵是：

　　1、市場發展的趨勢尚未被認定

　　2、一旦趨勢被認定，這種認定將加強趨勢的發展並導致一個自我推進過程的開始。

　　隨著現行趨勢和現行偏斜觀念的互相促進，偏見被日益誇大。當這一過程發展到一定階段，「極不平衡態」的條件即告成熟。

　　3、市場的走向可以得到成功的測試：市場趨勢和市場人士的偏見都可以通過各種外界的衝擊而一遍又一遍地受到測試。

　　4、確信度的增加：如果偏見和趨勢都能在經受各種衝擊之後依然如故，那麼用索羅斯的話來說就是「不可動搖的」。這一階段為加速過程。

　　5、現實與觀念的決裂：此階段的出現標誌著信念和現實之間的裂痕是如此之大，市場參與者的偏見已經顯而易見了，此時高潮即將來臨了。

　　6、終於，一個鏡面反射型的，能自我推進的過程向著相反方向發生了。此時人們對市場的看法不再起推動作用，原有趨勢停滯不前，另一種聲音開始影響市場，原有市場信心開始喪失，這時市場開始向相反方向轉換，這個轉換點叫做「交叉點。為崩盤加速階段。

　　金融市場中盛衰現象時有發生，特別是對於農產品市場來說，因季節性特點，波動周期較短，季節性因素對市場影響較大。而而對其中某一個基本面因素的炒作極易過度，市場表現為狂熱狀態發生頻繁，如形成的持續上漲或下跌，回調時間及空間相當有限，這種行情往往易導致盛衰現象的發生（市場。對於金屬市場來說，由於其循環周期與宏觀經濟環境聯繫較密切，因此周期較農產品市場相對較長，對其轉折點的確認則應格外謹慎。操作不當則會被一個自我推進的趨勢所淹沒。

　　也就是說投資成功的關鍵在於認清市場開始對自身的發展勢頭產生了推動力的一刻。一旦這個關鍵時刻得到確認，投資者就能洞察一次盛衰現象是正在開始抑或是已然進行之中。發現轉折點後的操作短期內畢竟可能會表現為逆勢操作，因此設好止損，及時調整策略是非常必要的。

　　索羅斯投資秘訣之十一：廣開信息渠道放眼宏觀經濟

　　索羅斯的投資在先，調查在後的投資方法並不是盲目的、賭博性的操作，而是建立在深思熟慮的假設之後，是在放眼宏觀經濟環境，並搜集了廣泛的信息之後所做出的投資決策，在他看來確切地說是一種經濟決策。

　　交易品種的價格走勢有長期趨勢，中期趨勢和短期趨勢，市場的短期波動在局勢的轉折關頭至關重要，但當一個趨勢已經確立時，其作用就微乎其微了。作為索羅斯的龐大的投資基金，要取得良好的收益，對經濟運行環境的宏觀把握是十分必要的。只有在站得高才能看得遠，才能洞察市場中的局部變化。才能抓住趨勢發展中的支點。這也是索羅斯能以一博十的秘訣之一。

　　比如索羅斯在股票市場里尋找行情突變，注重的不是一個公司下一季度的收入等，而是更廣範圍內的社會、經濟和政治因素。當對某一行業或品種進行跟蹤時，他總是結合涉及複雜國際貿易狀況的整個宏觀經濟主題進行通盤考慮。20世紀70年代銀行業的轉變標誌著大規模借貸繁榮時期的開始。這一繁榮促進了80年代美國公司的擴大和合併。按照他的相互作用理論，索羅斯分辨出了盛衰過程中繁榮的開端。

　　索羅斯擁有廣泛的信息渠道，非凡的交際能力。他能在燦若繁星的眾多朋友中找到合適的人，向他們了解世界各地的宏觀經濟發展趨勢，他談笑有鴻儒，往來無白丁。他非常重視其他國際金融權威人士開發表的看法和他們的決策。

　　如果事件甲發生了，則必隨之以乙，再後來就是丙。同樣，分析這些複雜的信息，其哲學的世界觀和方法論使他對世界經濟的因果關係有獨到的理解，實際上這就是索羅斯成功背後的最重要的投資秘訣之一。

　　索羅斯投資秘訣之十二：留得青山在不怕沒柴燒

　　索羅斯曾說，風險對他至關重要，能促使他的腎上腺素分泌旺盛，危險能給他以刺激。不在於他喜歡危險，而在於他需要一種全身心投入到市場中去的感覺。高風險的金融市場對他有無比的吸引力，也造就他為一代投資大師。

　　索羅斯被譽為經典的冒險家、槓桿王，在高風險的市場運作中，他有巨大的成功，也遭受過慘重的失敗，但最終他沒有成為匆匆過客而獲得成功，除了他具有敏銳的眼光，理性的分析，高超的戰機把握能力以外，更重要一點是作為一個投資者的自我保護的意識和善於保護自已的能力。留得青山在，不怕沒柴燒是他堅持的神聖定律之一，是他成功的至關重要的保障。

　　生存的慾望告訴他，承擔風險無可指責，但同時要記住不能作孤注一擲的冒險。索羅斯從不玩走鋼絲的遊戲，因此在投資決策時他所做的最重要的判斷，就是到底該冒多大的風險同時還能保證自身的安全，當事與願違，預測失敗時，他寧可過早的平掉頭寸，也不要過晚止損。這正是索羅斯的典型做法，及時放棄戰役，才能活著打下一仗。

　　能夠穿越被稱為生命禁區的羅布泊的探險家，也必是準備工作細緻入微，即使這樣，最後可能還要依靠求生的直覺本能。最偉大的冒險家經常顯得狂野不羈，但實際上他們卻是最謹小慎微的人。因為他們必須保持參與遊戲的資格。冒險勇氣可嘉，重要的是還留有東山再起的餘地。