英國央行維持QE和基準利率不變

07-15

2014.12.04

英國央行今日公布最新貨幣政策決議，基準利率仍保持在0.5%的最低水平，保持購買3750億英鎊資產的QE項目不變。這一決議符合此前彭博調查的市場預期。

英國央行的基準利率已四年半維持在最低水平，其QE規模也逾兩年維持不變。截至11月的英國央行會議紀要顯示，四個月來該央行決策者始終未能就加息達成一致。此前市場大多預計英國央行明年一季度開始加息。近半個月，這一預期時點已推遲到三季度末或四季度。英國央行任何偏寬鬆的信號都會給英鎊帶來下行壓力。

今日決議公布後，英鎊對美元匯率小幅回落。公布決議的同時，英國央行還宣布，本月貨幣政策會議的會議紀要將於本月17日公布。

過去一年多來，英國的經濟增長表現強於多數歐洲國家。分析師一度因此預計，英國央行加息的速度可能比美聯儲還快，多數分析師預計該央行明年第一季度就會開始加息。

但在上月英國央行流露鴿派傾向、並調降通脹預期後，分析師長期對英國央行明年第一季度加息的預期終於改變。一周前路透公布的調查結果顯示，50位分析師之中，有32人預計，到明年第三季度結束，英國央行的基準利率才會升至0.75%。短期英鎊利率期貨也顯示，英國央行將會在明年第四季度開始加息。

上月12日，英國央行下調了英國經濟增長預期，將明後兩年的GDP增速分別由3.1%和2.8%降至2.9%和2.6%，還預計未來六個月通脹率可能跌破1%，通脹率到2017年才會回升至2%的目標水平。當天英國央行行長卡尼在新聞發布會上對經濟前景看法悲觀，認為全球經濟增長止步不前、歐洲陷入滯漲拖累了英國經濟。這些都令市場人士猜測該央行將推遲加息，英鎊匯率隨即走低。

上月19日公布的當月5-6日英國央行貨幣政策會議紀要顯示，和此前三個月一樣，支持加息的決策委員仍只有兩人，其餘七位委員均主張維持當前利率不變。多數決策委員認為，當前經濟增長走弱產生的風險可能超出預期，「過早收緊貨幣政策將使國內經濟容易受到衝擊」。偏鴿派立場的會議紀要讓市場人士更傾向於預計英國央行會推遲加息。

路透援引德國商業銀行分析師Peter Dixon的觀點稱：

「近期英國央行調降通脹預估後，短期內很難看到貨幣政策委員會扣下加息的扳機。」

自2009年3月5日降息50基點以來，英國的基準利率銀行利率始終保持在0.5%。英國央行上次調整2009年3月5日啟動的QE規模還是在2012年7月5日，當時決定增加購買500億英鎊資產，使QE總規模增至3750億英鎊。

去年8月，英國央行對其貨幣政策採取了四年里幅度最大的調整，首次將基準利率前景與通脹和失業率掛鉤，稱在失業率跌至7%之前將保持當前寬鬆政策不變，還預計至少在2016年三季度前都會在7%以上。

而今年4月公布的官方數據就已顯示，英國失業率跌至6.9%。英國央行的加息問題自此更為市場關注。該央行行長卡尼今年9月下旬放風，暗示加息時機臨近。但截至上月，主張加息的該央行決策投票委員仍只有兩人。

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