盧布一夜崩盤 俄羅斯經濟怎麼辦？

12月15日，美元兌盧布歷史性首次突破60大關，而就在此後幾個小時，受油價再度暴跌影響，這一數字刷新至66，日漲幅突破13%，俄羅斯各類資產遭到大幅拋售。

就在上周，市場還普遍稱美元兌盧布的50關口是盧布「生死線」，而現在已經直奔70大關而去了。

拿什麼拯救盧布? 俄羅斯央行緊急加息650基點

12月16日，俄羅斯央行緊急加息650個基點，宣布將關鍵利率上調至17%，為數年來首次，此前盧布匯率一度暴跌15%。同時俄羅斯央行上調存款利率650個基點至16%，上調回購利率650個基點至18%。

實際上，2014年以來，俄羅斯已經六次加息，之前投入超過800億美元外匯儲備也未能阻止盧布貶值49%。從走勢上看，在美元兌盧布突破61關口後，俄央行可能賣出10億美元，將匯率短暫地打到60關口。

高盛認為，光加息還不足以阻止盧布跌勢，同時可能會使用其他工具穩定盧布匯率。可能的工具包括非沖銷干預，既干預外匯市場又收緊國內流動性，同時限制主要貸款工具的供應。

盧布狂跌有跡可循油價重啟跌勢「再補一刀」

據中新網報道，俄羅斯盧布狂跌的大背景其實是國際性的。俄羅斯因烏克蘭危機而遭西方制裁後經濟實力被削弱，再者，俄羅斯作為石油大國，近期油價的持續下跌無疑是雪上加霜，報道指出，油價一路下跌，致使盧布與歐元相比從年初以來狂跌42%，與美元相比暴跌49%。盧布暴跌導致物價猛漲，根據俄羅斯央行的估計，該國一年之內通貨膨脹率應達到11.5%。

而12月15日，受石油輸出國組織(歐佩克)再度發聲維護此前宣布的不減產決定影響，國際油價重啟跌勢，WTI原油周一早間一度跌至56.25美元/桶，創2009年5月以來新低。與此同時布倫特原油也一度跌至60.28美元/桶，創2009年7月以來新低。

已經竭盡所能只能讓盧布貶值?

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Liza Ermolenko表示，儘管許多人責怪央行，讓俄羅斯經濟遭受更多痛苦。但我不認為央行有其他選擇。盧布大跌很大程度上是因為油價下跌造成的，而決策者幾乎沒有選擇，只能讓盧布貶值。

俄羅斯Alfa銀行首席經濟學家娜塔莉(Natalia Orlova)接受採訪時說道，央行已經竭盡所能了。央行不能允許信貸質量顯著惡化。從另一面來看，這也反映出我們看到的投資趨勢惡化。」

丹斯克銀行(Danske Bank)首席分析師Lars Christensen表示，任何想要遏制盧布拋售的努力都將弊大於利。

普京壓力山大俄政府需要改革性計劃

中新網報道稱，現在圍繞俄總統普京的壓力在加大。12月18日，普京將舉行年度大型新聞發布會。一個很悖論的現實是：一方面，從俄羅斯接納克里米亞以來，普京的民意支持率打破了紀錄;另一方面，俄羅斯民眾對自身生活水平的提高也越來越感到悲觀。

俄羅斯宏觀經濟顧問中心經濟學家維弗表示，盧布「完全失去了控制」，「完全是自由落體的速度」。在維弗看來，俄羅斯關鍵的問題是正常的經濟規則得不到執行，因此使形勢變得非常危險。他認為俄羅斯政府沒有別的選擇，必須找到一個終結盧布狂跌，恢複信心的辦法。

彼得堡歐洲大學經濟系教授布衣耶夫認為，現在就像進入了一個惡性循環的怪圈，「一切都讓你感覺很糟糕，經濟要完蛋」，央行所有的措施都不會起到穩定形勢的作用。他認為，俄羅斯政府必須提出一個明確的改革性計劃。

而就在上周，俄羅斯總理梅德韋傑夫呼籲俄羅斯人耐心，他說，盧布肯定會增值就像上一次金融危機時遭遇的情形那樣。不過，俄羅斯一家報紙評論說，耐心等待，希望盧布像2008年那樣增值恐怕太困難，因為俄羅斯現在面臨的國際形勢同那時完全不一樣，比如那是就沒有來自西方的制裁。

盧布狂跌有跡可循油價重啟跌勢「再補一刀」

據中新網報道，俄羅斯盧布狂跌的大背景其實是國際性的。俄羅斯因烏克蘭危機而遭西方制裁後經濟實力被削弱，再者，俄羅斯作為石油大國，近期油價的持續下跌無疑是雪上加霜，報道指出，油價一路下跌，致使盧布與歐元相比從年初以來狂跌42%，與美元相比暴跌49%。盧布暴跌導致物價猛漲，根據俄羅斯央行的估計，該國一年之內通貨膨脹率應達到11.5%。

而12月15日，受石油輸出國組織(歐佩克)再度發聲維護此前宣布的不減產決定影響，國際油價重啟跌勢，WTI原油周一早間一度跌至56.25美元/桶，創2009年5月以來新低。與此同時布倫特原油也一度跌至60.28美元/桶，創2009年7月以來新低。

已經竭盡所能只能讓盧布貶值?

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Liza Ermolenko表示，儘管許多人責怪央行，讓俄羅斯經濟遭受更多痛苦。但我不認為央行有其他選擇。盧布大跌很大程度上是因為油價下跌造成的，而決策者幾乎沒有選擇，只能讓盧布貶值。

俄羅斯Alfa銀行首席經濟學家娜塔莉(Natalia Orlova)接受採訪時說道，央行已經竭盡所能了。央行不能允許信貸質量顯著惡化。從另一面來看，這也反映出我們看到的投資趨勢惡化。」

丹斯克銀行(Danske Bank)首席分析師Lars Christensen表示，任何想要遏制盧布拋售的努力都將弊大於利。

普京壓力山大俄政府需要改革性計劃

中新網報道稱，現在圍繞俄總統普京的壓力在加大。12月18日，普京將舉行年度大型新聞發布會。一個很悖論的現實是：一方面，從俄羅斯接納克里米亞以來，普京的民意支持率打破了紀錄;另一方面，俄羅斯民眾對自身生活水平的提高也越來越感到悲觀。

俄羅斯宏觀經濟顧問中心經濟學家維弗表示，盧布「完全失去了控制」，「完全是自由落體的速度」。在維弗看來，俄羅斯關鍵的問題是正常的經濟規則得不到執行，因此使形勢變得非常危險。他認為俄羅斯政府沒有別的選擇，必須找到一個終結盧布狂跌，恢複信心的辦法。

彼得堡歐洲大學經濟系教授布衣耶夫認為，現在就像進入了一個惡性循環的怪圈，「一切都讓你感覺很糟糕，經濟要完蛋」，央行所有的措施都不會起到穩定形勢的作用。他認為，俄羅斯政府必須提出一個明確的改革性計劃。

而就在上周，俄羅斯總理梅德韋傑夫呼籲俄羅斯人耐心，他說，盧布肯定會增值就像上一次金融危機時遭遇的情形那樣。不過，俄羅斯一家報紙評論說，耐心等待，希望盧布像2008年那樣增值恐怕太困難，因為俄羅斯現在面臨的國際形勢同那時完全不一樣，比如那是就沒有來自西方的制裁。

（圖為央行首席經濟學家馬駿）

對人民幣匯率影響不大

由於盧布大幅貶值，近期市場上出現了「新興市場貨幣貶值開始」的言論，對此，央行首席經濟學家馬駿認為，這些對人民幣匯率影響不會太大。「即便形成壓力，人民幣的波動也不會像其他新興市場國家那麼大」。

馬駿說，我國經濟增長率仍然明顯高於發達國家，經常性項目仍然處於順差狀態，資本項目也未完全開放，因此國際的利率變化和其他新興市場國家匯率貶值壓力對我國匯率的影響應該是有限的。

隨著美聯儲收緊貨幣政策，其速度、力度若超出預期，則可能致使新興市場經濟體出現大量資本流出，匯率和資本市場大幅波動，進而導致這些國家的經濟增長減速。對此，馬駿表示，新興經濟體需要建立有效管理過度資本流動的框架。

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