2018上半年PTA供需數據簡析

　　歷史總是驚人的相似，但不簡單的重複。2018已經過半，PTA裝置在上半年面臨集中檢修，造成供應端吃緊，下游聚酯上半年投產裝置達到294.5萬噸，需求量大大增加，供需矛盾異常突出。因此在每次PTA下跌的勢頭下就有一股神秘力量把它拉起來，最後持續漲了半年……

1.價格優勢明顯

圖1、2017-2018上半年PTA價格同期對比圖

數據來源：隆眾資訊

　　今年國內1-6月份PTA現貨市場均價在5692元/噸，同比增長12.74%。主要原因上半年裝置集中檢修偏多，庫存下降明顯，刺激PTA市場價格高位運行。同時聚酯新產能的投放，大大的增加了PTA的需求量。

2.加工費大幅提高

圖2、2017-2018年PTA加工費對比

數據來源：隆眾資訊

　　今年1-6月份國內PTA加工費明顯高於去年同期，平均值在865.86元/噸，同比增長幅度達到87.72%。上半年PTA價格持續高位，主要得益於供需面的利好支撐，而原料PX價格同比增長幅度僅在14.3%，遠不及PTA的上漲幅度，因此各工廠利潤率大幅提升。

3.PTA供應格局的轉變

圖3、2017-2018上半年PTA月度產量對比

數據來源：隆眾資訊

　　2018年上半年我國PTA產能基數較去年有所增加。去年上半年華彬140萬噸、福化工貿（翔鷺石化）450萬噸/年裝置均處停車階段，並且在去年年底桐昆220萬噸/年新裝置投產運行，致使產能基數擴大，產量相對於要明顯高於去年同期。以開工率來看，今年上半年PTA開工率均值在83.36%，同比增長7.68%。上半年產量在1904萬噸，同比增長16.7%。因國內裝置集中檢修，1-6月份國內進口量約為38萬噸，同比增長約117.65%。因此，上半年PTA總供應量約在1942萬噸。

4.PTA下游需求的逆襲

　　今年上半年聚酯總產量達到2208萬噸，摺合PTA消耗量在1887萬噸，較去年同期增加154萬噸，同比增長8.89%。需求的增加主要是聚酯新產能投放。其他領域來看，PTA的消耗量佔比偏少，預計在60萬噸附近。出口方面1-6月預估37萬噸，同比增長19.35%。因此，上半年PTA總需求約在1984萬噸。

　　綜合來看，1-6月份國內PTA供需面緊俏，仍處於去庫周期。

　　2018下半年來看，PTA整體裝置波動相對減弱，產量將有增加的趨勢。福化工貿一直未能啟動的部分裝置或在4季度滿負生產，而另一套四川晟達裝置在下半年運行的可能性偏低，對此暫不做考慮。但產量的增加是毋庸置疑。下游聚酯在下半年仍有330萬噸左右的新裝置存投產預期，供需方面的轉變至關重要。就當下而言，美國或將對約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅，整個宏觀方面並不太樂觀，原油價格出現下跌的話，PTA的價格亦是存在回調的可能。但受現貨支撐，PTA市場表現相對堅挺，後市要密切關注原油及供需的變化。