年報故事：你以為是家遊戲公司，其實是...商譽重壓之下的崑崙多維

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昨天發生兩件事。

一是我在《證券市場周刊》發表的關於藏格控股存在隱瞞關聯交易的文章，被中金在線轉載後閱讀量超過400萬。

這篇文章在東方財富網轉載，評論區被某些股民罵的狗血噴頭，甚至被戴上了文盲的帽子，看的讓我愧對我的會計學老師們了。

嗯，既然質押率78%的股票您覺得好的不得了，那就不送了。

為夢想窒息吧，上一個這麼玩的是賈總。

二是阿根廷輸了。

作為意呆利粉，我雖然也算是阿根廷的球迷，但其實我喜歡的是肯佩斯卡尼吉亞芭提斯圖塔，甚至克雷斯波這樣的重炮手，考慮到當年痴迷尤文圖斯的時候，德尚（法國隊主教練）在老婦人隊里混過。我心裡還是蠻開心的，不過不敢公開說，怕說出來被揍。

我好像不太識數，昨天還有一件事，也就是第三件事。知乎頭號大V張公子在巴黎遇到盛大的彩虹遊行。

這樣的盛會再加上世界盃進入十六強，對於法國來說，可謂雙喜臨門。

這是巴黎的第八屆彩虹遊行活動，什麼是彩虹？哦，就是同性戀呀。

對性取向的包容是社會進步的一個重大標誌，想到吃毒蘋果自殺的圖靈，以及歷史上無數因為性取向問題受到迫害的人，再看到如今以蘋果為標誌的Apple公司的老闆庫克是同性戀，不得不感嘆世界確實應該是多樣性的。

有一款專門面向同性戀約會的軟體非常有名，叫Grindr，2016年被一家中國A股上市公司收購，這家公司就是崑崙萬維。

2017年，Grindr貢獻了崑崙萬維幾乎一半的營收。

所以，你一直以為崑崙萬維是一家遊戲公司，其實人家是一家同性戀交友公司。

從年報數據看，Grindr的毛利非常可觀，高達95.45%。這簡直要比得上茅台了，不對，應該是超越茅台了。

如何實現的呢？

還記得QQ會員嗎？沒錯，Grindr也是賣會員。

有好朋友做花店，說很想做面向同性戀的鮮花業務，因為這部分群體的消費能力和客戶忠誠度都相對較高。

因為同性戀群體的特殊性，他們買會員的動力要遠遠大於普通的社交軟體。畢竟在現實中是小眾群體，他們更珍惜交友軟體上遇到的朋友。

從近年來的業績看，尤其是2016年收購Grindr後，公司的發展還是動力強勁的。

2017年，營收接近35億，凈利潤接近15億。從數據上看，公司有了長足的進步和發展。

不過，在14億的凈利潤里有一點水分，公司處置持有的趣店股權和GX music股權，獲取投資收益4.4億。

除此之外，凈利潤還是比較實在的。平均毛利率80%，凈利率41%，如此優異的指標，我都快捂不住錢包了。

為什麼這麼下結論？因為公司2017年經營性現金流量凈額有10個億，和凈利潤相差不大，公司的業績基本上是真實可靠的。

這麼好的公司，是不是要買買買了？

等一下，因為我還沒分析資產負債表。

2017年年報中，公司的資產負債率僅有26.52%，這是完全不差錢的節奏，償債能力非常強了！

但是，但是，但是，重要的事情說三遍！

公司的現金情況並不太好，主要核查指標就是理財產品。

在廣大股民質疑上市公司購買理財產品的時候，我反而把這個指標當做檢驗公司真實現金流的工具。

為什麼？

N次幾萬億之後，通脹太離譜了。存銀行已經無力抵抗通脹了，但買理財可以。

所以很多上市公司，只要有點閑錢，就趕緊去買理財。絕對不會讓錢在賬上躺著。

而崑崙萬維雖然貨幣資金高達20億，但是沒有一分錢理財。

錢呢？

崑崙萬維的老闆一定是個激進投資者，錢都被拿去買金融資產了。有贏有虧，整體看，2017年運氣不錯，投資收益4個多億。

還有兩筆併購，一是2016年併購Grindr，商譽高達5.78億；二是2017年併購閑徠互娛，商譽9.56億。僅此兩項，就占公司資產總額的13%。

商譽就是頭上一把刀！

閑徠互娛做什麼的？是一個開發麻將遊戲的手游公司。

明明是閑來遊戲，非要叫閑徠互娛... ...

崑崙萬維對閑徠互娛的股價是20億，並掏了10.2億收購。閑徠互娛2016年營收4.6億，凈利潤2.8億。

閑徠互娛董事長譚星出生於1988年... ...

人僧贏家啊！

作為一個不會打麻將的選手，我很難估計閑徠互娛未來的營收以及凈利潤水平。收購方案中提到，閑徠互娛日活躍用戶達380萬，平台累計註冊用戶量達4,000萬人次。在可統計的規範經營的休閑棋牌類平台中的市場佔有率達到35%以上。但從崑崙萬維發布的2018年1季度季報看，公司的盈利情況還是有保證的。

暫時沒有商譽減值之憂。

然後說一下Opera，骨灰級的網友應該還記得這款瀏覽器。雖然現在已經退出了主流瀏覽器的行列，但由於小巧高效，在國外還有相當一部分粉絲在使用。

它的最大股東，竟然也是崑崙萬維，持股48%。

據Opera Limited招股書顯示，截止2018年3月31日，其平均月活躍用戶高達3.22億人。財務方面，Opera Limited 2018年一季度營收為3,944.6萬美元，較2017年同期2,547.5萬美元增長54.8%；經調整後凈利潤為987萬美元，較2017年同期78萬美元實現大幅增長。2017年，Opera全年營收為1.289億美元，較2016年1.073億美元增長20.1%；調整後凈利潤為1,779.6萬美元，較2016年調整後凈虧損922.6萬美元不僅實現扭虧為盈，且有了跨越式增長。

2018年6月29日，Opera向美國證券交易委員會提交了上市申請，公告招股說明書，擬在美國納斯達克證券交易所掛牌上市。

在2018年的年報中，崑崙萬維的投資收益很可能又有濃厚的一筆。

對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。

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