中國「影子銀行」風險影響經濟增長

國際貨幣基金組織（IMF）發布報告稱，關注中國經濟中幾個刻不容緩的風險，首先是中國的金融體系「在經歷了巨大的『被較少監管』的貸款熱潮後，我們對這部分貸款充分的監管控制性，以及其質量的可承受性和風險性」產生了強烈的擔憂」。

　　「被較少監管」的貸款，在歐美主要是圍繞證券化推動的「金融創新」。比如在2007年的全球金融危機前，投資銀行用「表外業務」的方式將次級貸款證券化，並用信貸違約掉期（CDS）來對衝風險。但最終風險積累爆發，骨牌式效應使得投行損失慘重，導致了全球的金融危機。

　　在中國，雖然信託、理財等業務處於銀監會的監管之下，但「影子銀行」依然存在，主要體現為「銀信合作」和地下錢莊等形式。

　　舉例來說，假如房地產商開發房產項目資金短缺，銀行不能直接向其貸款，這時信託公司便以房產商待開發的項目為抵押，設計基於該項目現金流的理財產品，並委託銀行代銷，由投資者購買，房產商獲得項目資金，項目開發完畢並銷售，房產商支付銀行託管費、信託公司服務費和投資者收益。由此，銀行通過信託理財產品的方式，「隱蔽」為企業提供的貸款業務就此完成。

　　據IMF的數據顯示，中國自2011年起信託融資規模急劇增加，從2011年第一季度佔總體融資額的20%以下增至2012年第二季度的30%。從2011年第三季度起，委託貸款占國家總體融資額的比例曾高達60%，2012年第二季度，才開始逐漸降至25%。

　　在中國「影子銀行」系統中，非正式貸款者最不透明，大約佔GDP的6%至8%，主要服務於中小企業。目前，這些企業正面臨較高的信貸風險，其借貸利率高達20%以上。受中國經濟增速下滑的影響，這些非正式貸款者的不良貸款風險劇增。因此，IMF負責人表示，「中國的『影子銀行』是我們非常擔憂的一個領域」。通過影子銀行提供的借貸總額佔國內生產總值（GDP）的比率高達40%。目前，風險的確已可見端倪，加強對影子銀行的監管非常重要。

　　不過，如果中國政府發出的信號被誤讀，使得流動性收緊得過多過快，可能導致短期拆借利率飆升。這雖有助遏制「影子銀行」的借貸活動，但也可能使銀行業像2007年美國那樣爆發金融海嘯。而目前，中國市場對歐美來說也至關重要，中國經濟稍有閃失，其影響將波及世界各地。

　　由於「影子銀行」的影響，未來中國經濟增速可能繼續放緩。