亞洲快速老齡化 「全球工廠」的商品誰來消費呢?
嬰兒潮一代逐漸退休、生育率持續下滑且人口壽命不斷延長,對於快速老齡化的亞洲來說,商品消費快速增長的勢頭勢必難以為繼。
快速的老齡化高盛在近期一份報告中稱,對於亞洲新興市場而言,人口壽命在1975-2015年間增加了13歲,達到76歲。同時,生育率在過去40年中則由4.6下降到1.8,即每名婦女平均生育1.8個子女,低於全球平均2.5的水平。
報告稱,這兩個變化疊加亞洲嬰兒潮一代的退休,在接下來20年時間裡,亞洲新興市場年齡超過65歲的老年人口數量,將在2016年2.5億的基礎上增加近3億人,增加的數量將佔全球增量的54%。
這意味著,老年人口和黃金工作年齡(30-64歲)人口的比例,在未來20年內會平均上漲16個百分點,遠遠高出過去10年中2個百分點的漲幅。
高盛認為,在中國大陸、韓國以及泰國等製造型經濟體,以及新加坡和香港這樣的金融中心,人口快速老齡化的情況尤為突出,未來20年老年人口和黃金工作年齡人口的比例(以下簡稱為老年人口比例)將上升27個百分點,老齡化速度在現代歷史上首次超過發達經濟體。
商品消費持續下滑
高盛對1996-2014年間40個地區的研究發現,老年人口比例每上升1個百分點、年輕人口比例(29歲以下人口對30-64的比例)每減少1個百分點,那麼商品在總消費中的佔比就將分別下降40以及10個百分點。
對於亞洲新興經濟體而言,高盛稱,在未來20年內,人口老齡化將導致商品在總消費中的佔比減少8個百分點。
在合理的宏觀假設條件下,這將導致亞洲新興經濟體2004-2014年年均12.7%的商品消費增速,在未來20年內降至大約2%。
高盛認為,這意味著以名義美元計算,新興市場商品消費的邊際增長可能已經見頂。
製造業還能好么?
高盛認為,隨著人口老齡化導致服務消費增加而商品消費減少,亞洲新興經濟體的製造業將面臨嚴峻挑戰。
報告稱,在亞洲經濟持續擴張的過程中,商品消費的放緩,將導致目前已經存在的產能過剩問題更加嚴重,而為了應對這個問題,就需要人口老齡化的經濟體在宏觀政策上進行協調。
在供應端,寬鬆的信貸政策進一步促進了製造業的產品出口;在需求端,人口持續老齡化,疊加貿易夥伴的保護主義政策,可能會進一步加劇區域性產品產能和需求的失衡。
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