北京操盤手:新能源汽車及電池,當前最具戰略投資價值的板塊群

09年2月25日：北京操盤手研究報告：「新能源汽車及電池」：當前最具戰略投資價值的板塊群。德國政府給太陽能電池提供巨額財政補貼，不僅造就了一代中國首富，而且造就了中國太陽能電池及多晶硅板塊的數年大牛神話；現在中國政府給新能源汽車提供巨額財政補貼，有望造就新能源汽車及及電池板塊的大牛神話－－北京操盤手bjcps@263.net.cnhttp://www.bjcps.com.cn2009年2月25日凌晨1:18　　主要觀點：　　1、「新能源汽車及電池」：當前最具戰略投資價值的板塊群。　　2、德國政府給太陽能電池提供巨額財政補貼，不僅造就了一代中國首富，而且造就了中國太陽能電池及多晶硅板塊的數年大牛神話；現在中國政府給新能源汽車提供巨額財政補貼，有望造就新能源汽車及及電池板塊的大牛神話。　　一、發展新能源汽車不僅符合中國國家戰略，而且獲中國政府強力推動　　1、發展新能源汽車符合中國國家戰略：二十一世紀的中國面臨兩個嚴峻問題：一是能源，二是環保。解決能源的最有效辦法就是節能。能源結構中，中國石油對外依存度已超過50％，對外依存度過高，不利於中國的國家安全。因此，節能的當務之急就是減少石油用量。而石油的最大用量就是汽車，因此，減少汽車的石油用量是重中之中。解決環保的有效辦法就是減排。汽車尾氣的排放已成為城市空氣污染的罪魁禍首。發展新能源汽車，不僅能夠節能，不僅能夠減少甚至完全不用石油；而且能夠減少甚至完全沒有尾氣排放。比如：純電動汽車，根本就完全不用汽油，而且沒有任何尾氣排放。因此，發展新能源汽車是中國當前有效解決能源與環保的當務之急，而且符合中國的國家戰略。　　中國在2005－2007年一度利用乙醇汽油替代部分汽油，但是，燃料乙醇在發展過程中遇到三個問題：（1）出現與人爭糧；（2）污染問題無法解決；（3）燃料乙醇在生產過程中本身需要大量能量，節能上並不合算。因此，2007年後，中國就已停止燃料乙醇的擴張。　　中國政府已明確指出：節能與新能源汽車代表未來汽車發展方向，已成為市場新的經濟增長點和戰略調整的制高點。　　2、中國新能源汽車發展目標：我國燃料電池汽車領域的資深專家、科技部部長萬鋼提出的新能源汽車發展目標為：到2012年，國內有10%新生產的汽車是節能與新能源汽車，按屆時汽車年產輛為1000萬輛算，我國新能源汽車要達到年產100萬輛的規模。　　3、中國政府為新能源汽車提供巨額財政補貼：2009年2月5日，財政部公布了和科技部出台的《節能與新能源汽車示範推廣財政補助資金管理暫行辦法》，對乘用車和輕型商用車,混合動力汽車根據混合程度和燃油經濟性分為5檔,最高每輛補貼5萬元;純電動汽車每輛補貼6萬元;燃料電池汽車每輛補貼25萬元。長度10米以上城市公交客車是此次補貼的重點,其中混合動力客車最高每輛補貼42萬元,純電動和燃料電池客車每輛分別補貼50萬元和60萬元。　　4、政府行為強力推動新能源汽車發展：2009年2月17日，根據國務院的要求，財政部、科技部、發展改革委、工業和信息化部等四部委聯合在京召開節能與新能源汽車示範推廣試點會議及試點城市授牌儀式。會議決定，在北京、上海、重慶、長春、大連、杭州、濟南、武漢、深圳、合肥、長沙、昆明、南昌等13個城市開展節能與新能源汽車示範推廣試點工作。鼓勵試點城市率先在公交、出租、公務、環衛和郵政等公共服務領域推廣使用節能與新能源汽車。要求各部門要按照國務院的統一部署,積極行動,認真組織,抓緊實施,確保示範推廣試點取得成效。要儘快成立節能與新能源汽車示範推廣試點領導小組,抓緊制定實施方案；要在全國範圍內採取招標方式擇優採購節能與新能源汽車。　　5、中國大力發展新能源汽車的可行性：中國目前已經生產出純電動汽車、混合動力汽車等多種類型的新能源汽車，而且經過較長時間的成功試運行，這充分表明：新能源汽車在技術上是可行的。未來只是如何進一步改進技術的問題，不存在技術障礙。為什麼過去新能源汽車沒有推廣呢？主要是成本問題，成本過高，售價過高，消費者難於承受。而現在，中國政府對新能源汽車提供巨額財政補貼，直接補貼給消費者，將新能源汽車高出的部分成本消除，讓消費者購買新能源汽車的直接支出成本與普通車接近或者一樣，這樣就消費者就容易接受了。　　中國政府除了提供巨額財政補貼外，還用行政方式以政府行為強力推動新能源汽車的發展，理應能夠成功。　　有人質疑：新能源汽車需要配套的充電設施支持，而建立配套設置是一個長期過程，短期內根本不可能。國家這次以城市公交車作為新能源汽車的突破口，公交車都有停車站，完全可以極低的成本在公交停車站建立配套設置，晚上充電，白天運行。安凱純電動豪華客車最高時速可以達到82.5km/h，電池充滿電後可以持續行駛300km，電池壽命長達8年。完全能滿足城市公交車運行。　　6、新能源汽車在中國的銷售前景：我們來看一組最新數據：2009年1月份，中國全國銷售汽車73.55萬輛，同比下降－14.35%，環比下降－0.83%。各主要汽車廠商公布的1月份銷售數據基本都是下降，甚至大幅下降。但唯有一家公司大幅增長，就是中國生產新能源汽車最成功的香港上市公司比亞迪，2009年一月公司銷售汽車24107台，同比增長＋79.8%，環比增長＋39.7%，同比不僅是增長，而且是翻倍增長。原因何在？因為比亞迪生產的是新能源汽車。比亞迪銷售的翻倍增長，充分顯現了中國新能源汽車的巨大市場前景。　　二、「太陽能電池和多晶硅板塊」的成功炒作為「新能源汽車及電池板塊」的炒作提供了良好樣板　　2005－2008年4年間，持續時間最長的炒作熱點是誰？造就一代中國首富的是誰？4年間造就中國A股最大的黑馬是誰？答：「太陽能電池和多晶硅」。　　1、「太陽能電池和多晶硅」板塊是2005－2008年持續時間最長的炒作熱點。　　　　第一波炒作：2005年1－2月，典型代表有：　　600550天威保變：＋86％／1個月，同期大盤＋10％　　第二波炒作：2005年6－10月，典型代表有：　　600550天威保變：＋215％／4個月，同期大盤＋10％　　600151航天機電：＋211％／4個月　　第三波炒作：2006年4－5月，典型代表有：　　600151航天機電：＋247％／1個月，同期大盤＋21％　　600220江蘇陽光：＋222％／1個月　　第四波炒作：2007年8－9月，典型代表有：　　002006精工科技：＋137％／1個月，同期大盤＋14％　　第五波炒作：2007年12月－2008年3月，典型代表有：　　600674川投能源：＋209％／5個月，同期大盤－25％　　600438通威股份：＋147％／3個月，同期大盤－9％　　以上看出，過去4年，只要大盤有行情，「太陽能電池和多晶硅」板塊就會被拉出來狂炒，甚至在大盤下跌的不利背景下，也能被拉出來狂炒。而且每輪炒作的最大漲幅都是1－2倍，數十倍地跑贏大盤指數。　　2、「太陽能電池和多晶硅」板塊造就了2005－至今（2009年2月23日）4年來兩市最大的黑馬：600550天威保變＝仍有24倍　　600550天威保變從2005年1月21日開始啟動，此前一天2005年1月20日的收盤價為5.47元，即啟動價為5.47元。其間經過：　　（1）2005年8月19日股改除權，10送4；　　（2）2007年6月25日除權，10送轉10；　　（3）2008年6月3日除權，10轉8。　　從2005年以來的4年間的最高價是2008年5月8日的70.50元，期間經過以上（1）＋（2）兩次除權，復權後的價格為197.40元，相對於2005年1月20日啟動價5.47元，漲幅為35倍。也就是說，從2005年1月20日－2008年5月8日，天威保變最大漲幅為35倍，而同期大盤漲幅為＋203％（從1204點，經過6124點最高點，回到3658點）；大盤即使按2007年10月16日的最高點6124點計算，這期間大盤的最大漲幅也只有＋408％。而這4年間，兩市最大漲幅超過35倍的個股恐怕只有1隻，即600739遼寧成大。　　我們再來看，天威今天（2009年2月23日）收盤價26.59元，期間經過以上（1）＋（2）＋（3）三次除權，復權後的價格為134.01元。相對於2005年1月20日的啟動價5.47元，漲幅仍有24倍。同期大盤漲幅僅有＋91％（從1204點，經過6124點，回到2305點），而天威保變跑贏大盤26倍。　　從2005年1月20日至今（2009年2月23日），經過4年時間，兩市漲幅最大的黑馬唯獨600550天威保變一隻：漲幅24倍。空前絕後。　　3、「太陽能電池和多晶硅」曾經造就了中國一代首富：無錫尚德施正榮　　2005年無錫尚德太陽能電力控股有限公司在美國納斯達克上市，2006年1月，其董事長兼CEO施正榮的持股市值一度達到23.13億美元，合計人民幣約186億元，遠超福布斯2005年中國首富榮智健的16.4億美元與胡潤百富榜首富黃光裕的140億元人民幣，成為中國一代新首富。　　4、「太陽能電池和多晶硅」成功炒作的核心原因：德國施羅德政府巨額財政補貼　　德國施羅德政府為太陽能發電行業提供巨額財政補貼，啟動了德國對太陽能發電行業的巨大需求，造就了中國「太陽能電池和多晶硅」行業過去數年的持續、空前繁榮。但是，中國「太陽能電池和多晶硅」是一頭在外，即最終需求在德國，太陽能電池產品最終大部分都輸送到德國；從某種意義上講，「太陽能電池和多晶硅」是兩頭都在外，因為起初中國國內多晶硅產量小，大部分多晶硅需要從國外進口，然後拿到國內生產組裝成太陽能電池，最終又出口到德國。　　5、「太陽能電池和多晶硅」與「新能源汽車及電池」比較　　（1）行業繁榮的根本原因：兩者一樣，都是油價過高，能源緊張，同樣也都為了環保。　　（2）行業繁榮的直接核心原因：　　「太陽能電池和多晶硅」是德國政府為太陽能發電行業提供巨額財政補貼；　　「新能源汽車及電池」是中國政府為新能源汽車提供巨額財政補貼。　　（3）行業繁榮中的政府行為：　　「太陽能電池和多晶硅」：主要是外需拉動，中國國內政府支持並不大。　　「新能源汽車及電池」：主要是內需拉動，中國國內政府用行政方式支持力度相當大。參見上文分析。　　6、「新能源汽車及電池」將是未來十年最大熱點。　　著名經濟學家、博士生導師、國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松上周末就明確指出：綜合各方面信息，新能源汽車將是全球未來十年最大熱點。　　既然「新能源汽車及電池」將是未來十年最大熱點，那麼，股市中，就一定會出現若干中長期的、翻數十倍的特大黑馬，也會出現翻1－2倍的階段性黑馬，如同過去對「太陽能電池和多晶硅」的成功炒作一樣。　　那麼，我們目前要做的就是：儘快尋找「新能源汽車及電池」板塊的潛力黑馬，進行戰略性建倉，要麼為未來階段性翻1－2倍行情做準備，要麼為未來數年翻數十倍行情做準備。誰說在「新能源汽車及電池」板塊中，就不會出現第二個能漲24倍的天威保變呢？　　三、「新能源汽車及電池」板塊個股分析　　首先要說明的是，當前國家是以城市公交車作為新能源汽車的突破口，而且國家對新能源汽車的財政補貼，沒有涉及私家車。所以，我們的擇股重點應是：新能源客車。　　（一）新能源汽車：主要有3隻：000868安凱客車、600166福田汽車、000957中通客車。代碼／名稱　　　　　流通盤　　　090224股價000868安凱客車　　17743萬股　　　5.39600166福田汽車　　54780萬股　　　9.56000957中通客車　　20866萬股　　　6.35　　（1）000868安凱客車：是新能源客車行業先行者，保持著純電動客車領域的領先地位，是最早研製純電動客車的，也是當前純電動客車開發品種最齊全，技術相對最成熟的。早在2004年，安凱就首家成功申請純電動客車國家公告，當時採用的是猛酸鋰電池。這批車型隨後正式在北京112路上試運行，運行一年多後這批車型的運營效果非常好。近年，安凱推出了一系列採用「磷酸鐵鋰電池」（比亞迪用的就是「磷酸鐵鋰電池」）做為動力的純電動客車。還推出了被稱為移動營業廳9.3米長的純電動客車、12米純電動豪華客車、11米純電動公交車和12米的純電動公交車，與此同時安凱還研製了混合動力客車和氫燃料動力客車等車型。　　2009年1月20日，安凱與上海瑞華在合肥舉行10台純電動豪華客車交接儀式。累計實現銷量20輛及17輛的訂單合同。安凱純電動豪華客車最高時速可以達到82.5km/h，電池充滿電後可以持續行駛300km，電池壽命長達8年。完全能滿足城市公交車運行。　　安凱新能源客車的發展計劃：今年將達到批量化生產的規模；到2011年，安凱客車將建成新能源客車整車生產線；到2012年，安凱客車的新能源客車的產能將達到3000台。目前這個項目已被列入2008 年合肥市自主創新重大項目計劃，政府已安排無償資助資金500萬元。　　安凱新能源客車對其業績的影響：安凱主要生產的是純電動客車，目前純電動客車根據不同配置，價格在100多萬到200多萬，如果我們平均按200萬元／台計算，3000台全部達產並全部銷售後，將產生60億元的銷售收入。2007年該公司全部的主營收入才11億元，（2008年數據沒有出來），也就是說，如果安凱新能源客車項目一切順利，則未來3年相當於再造6個安凱。對其業績影響是巨大的。當然，設計產能、實際產量、實際銷量都是不同的概念，我們只是按一切順利前提下推算。　　安凱的優勢：（1）主要研製純電動客車，品種最齊全，相對技術最成熟；（2）基數過小，對業績影響巨大。　　安凱的劣勢：（1）底子簿，完全依賴新能源客車，成功了，就能獲得戰略性發展機遇；失敗了，也就難有機會了。從某種意義上分析，安凱當務之急理應押寶新能源客車。（2）在獲得當地政府支持方面，合肥不一定比得上北京，畢竟北京市場大。　　（2）600166福田汽車：2008年12月28日，福田汽車與北京市公交集團簽訂了800輛混合動力城市客車整車及底盤的採購協議，這是目前為止我國最大的新能源汽車採購訂單。此外，以公司為中心的北京新能源汽車設計製造產業基地正式落戶福田汽車昌平廠區，佔地1000畝，總投資50億元，具有年產各類替代能源和新能源客車5000輛、高效節能發動機40萬台的生產能力，是目前我國規模最大、品種最全的新能源汽車設計製造基地。該基地擁有與世界同步的三大綠色能源技術——清潔能源、替代能源和新能源技術，已建成混合動力、純電動、氫燃料和高效節能發動機四大核心設計製造工程中心。其技術廣泛應用於福田生產的大中型客車、MPV、中重卡及輕卡等全系列商用車，其中兩個系列已經實現商品化。　　福田新能源客車對其業績的影響：福田主要生產的是混合動力客車，目前混合動力客車根據不同配置，價格在100多萬，如果我們平均按150萬元／台計算，5000台全部達產並全部銷售後，將產生75億元的銷售收入。2007年該公司全部的主營收入達278億元，（2008年數據沒有出來），也就是說，如果福田新能源客車項目一切順利，則未來幾年相當於僅增加銷售收入＋30％。　　福田的優勢：（1）技術潛力最大，依託「北京新能源汽車設計製造產業基地」，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技術；（2）獲北京市政府支持，以上就已經獲得了800輛定單。　　福田的劣勢：從市場炒作分析，福田基數太大，新能源客車對主營收入影響不十分巨大，這方面遠遠不如安凱。　　（3）000957中通客車：是僅隨安凱之後最早研發新能源客車的。2006年4月9日，中通客車第一輛混合動力客車成功下線，並於去年12月獲得了兩項國家「十一五」 863計劃節能與新能源汽車重大項目。2007年7月，成功中標北京公交集團混合動力公共汽車示範項目。　　遺憾的是，目前中通對新能源客車披露的信息不多，外界報道的也很少，筆者無法做定量分析。　　（4）000868安凱客車、600166福田汽車、000957中通客車的潛車比較。綜合以上分析，安凱：基數小，影響大；福田：基數大，增量小；中通：沒有數據，但在純電動客車方面，中通可能超不過安凱。另一方面，安凱流通盤最小，僅17743萬股；中通其次，為20866萬股；福田盤子最大，為54780萬股。所以，筆者認為，單純從市場炒作的比價分析，安凱股價不應比中通低，並有可能與福田較量。　　（二）鋰動力電池　　鋰電池可分為：鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰電池。鈷酸鋰電壓高，體積小，重要小，但安全性差，在150度以上容易爆炸，最適合做手機電池、電腦電池，但不適合汽車動力電池。最適合做汽車動力電池的是磷酸鐵鋰電池。因此，並不是所有生產鋰電池的公司都能生產汽車動力電池，目前上市公司中生產鋰電池的很多，但只有生產汽車鋰動力電池的上市公司才能從新能源汽車中受益。　　鋰電池的產業鏈：初級鋰資源（碳酸鋰）→正極材料＋負極材料＋隔膜＋電解液→鋰電池。凡與這個產業鏈有關的上市公司，都將從新能源汽車中受益。目前與汽車鋰動力電池相關或沾邊的上市公司共有7家：代碼／名稱　　　　　流通盤　　090224收盤價600884杉杉股份　　　27903　　　12.50000839中信國安　　　87008　　　12.86000009中國寶安　　　74602　　　9.03000697咸陽偏轉　　　12083　　　6.10002056橫店東磁　　　18289　　　12.90002091江蘇國泰　　　10554　　　14.60000973佛塑股份　　　42775　　　5.34生產鋰電池，但不生產汽車鋰動力電池的上市公司共有5家：代碼／名稱　　　　　流通盤　　090224收盤價600215長春經開　　　27946　　　4.84000676思達高科　　　17345　　　4.09600076ST華光　　　　35721　　　2.82000100TCL集團　　 251279　　　4.03000049德賽電池　　　 7130 9.38　　1、600884杉杉股份：看點有二：（1）全國規模最大的鋰電池綜合材料供應商。國內最大，世界前三甲的正極材料供應商。最有潛力成為未來鋰電行業明星企業，擁有完整的鋰離子電池材料產品體系，電池材料的收入已經佔到公司主營業務收入的40%，這是目前上市公司中佔比最大的。（2）「磷酸鐵鋰」，是目前A股市場中，具備「磷酸鐵鋰」生產技術並已經實現小規模量產的公司，擁有目前全部4種磷酸鐵鋰正極材料的生產能力。　　杉杉對鋰電池的開發生產，主要通過6家控股子公司進行：　　（1）寧波杉杉新材料科技有限公司，控股100％。主要生產特種石墨和鋰電負極材料。　　（2）上海杉杉科技有限公司，控股98％。主要生產鋰離子電子材料及特種碳素材料。其鋰電負極材料（中間相炭微球）產品的技術水平和生產規模位列世界前三位。　　（3）湖南杉杉新材料有限公司，控股75％。主要生產鋰離子電池正極材料，是中國國內發展最快、規模最大的鋰離子電池正極材料製造商。擁有年產5000噸鋰電正極材料的生產規模，鈷酸鋰年生產能力為4000噸，錳酸鋰500噸。目前產品有鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷二元系、鎳鈷錳三元系、磷酸鐵鋰等。2007年鈷酸鋰佔國內市場份額的40%以上，穩穩佔據全國第一、世界第三的鋰離子電池正極材料生產商地位。2008年預計銷售收入將達到8—10億元。　　（4）東莞杉杉電池材料有限公司，控股100％。主要生產電解液。　　（5）長沙杉杉動力電池有限公司，控股82％。主要生產鋰離子動力電池。目前有鋼殼液態鋰離子電池、聚合物鋰離子電池等幾十種動力電池產品。產品材料體系有錳酸鋰系列、磷酸亞鐵鋰系列、三元體系電池。產品廣泛應用於礦燈、電動自行車、電動摩托車、助力車、電動工具、儀器儀錶電源等。　　（6）上海杉杉新材料研究院有限責任公司，控股100％。　　上文也提到，此股的另一個看點是「磷酸鐵鋰」。是目前A股市場中，具備「磷酸鐵鋰」生產技術並已經實現小規模量產的公司，擁有目前全部4種磷酸鐵鋰正極材料的生產能力。　　「磷酸鐵鋰」具有十分廣闊的市場前景。全球磷酸鐵鋰的供給嚴重不足，2008年全球產能約為1萬噸，實際產量只有5000噸左右，實際需求超過產量的10倍。到2010年，全球磷酸鐵鋰的實際需求量將達到15萬噸，供需缺口將達到10萬噸以上。目前全國實現磷酸鐵鋰批量生產的企業有12家，產能不足2500噸。目前國內磷酸鐵鋰的銷售價格基本在18-20萬元/噸，毛利率達到60-70%，進口的價格在35-40萬元/噸。　　一方面，「磷酸鐵鋰」具有十分廣闊的市場前景；另一方面，杉杉在「磷酸鐵鋰」上有一定的技術優勢，其成長前景應引起高度重視。　　2、000839中信國安：涉足鋰電池產業鏈最完整。從初級原料碳酸鋰，到正極材料，到最終產品鋰電池。　　（1）碳酸鋰。這是鋰電池的最初級原料，青海國安公司生產，原本是生產鉀肥的副產品。規劃產能3萬噸。2008年碳酸鋰產量1123噸，銷量897噸。2009年計劃產量3000噸。08年全年國內碳酸鋰價格平均在60000元/噸以上，隨著碳酸鋰需求不斷增長，預計09年碳酸鋰價格仍可維持在60000元/噸左右的高價位。公司從鹽湖滷水提取碳酸鋰的工藝生產成本很低，每噸在20000元以下。利潤很好，但當前量小。一旦公司碳酸鋰的生產工藝理順後，一旦3萬噸碳酸鋰規劃產能全部了實現後，公司在碳酸鋰上的利潤將十分可觀。　　（2）正極材料。由上市公司控股子公司的控股子公司「中信國安盟固利電源技術有限公司」生產，該公司主要致力於鈷酸鋰、錳酸鋰以及鎳酸鋰等鋰離子電池正極材料和配套高性能氧化物原材料的研發與生產。　　（3）鋰動力電池。由大股東的兩家控股子公司「中信國安盟固利動力科技有限公司」和「中信國安盟固利新能源科技有限公司」生產。是目前國內唯一大規模生產動力鋰離子二次電池的廠家。奧運期間以盟固利公司錳酸鋰作為正極材料的動力電池已配備於部分電動客車。　　說明：目前市場大多認為「盟固利」是上市公司的控股子公司，這是錯誤的。「盟固利」實際是三家公司：「中信國安盟固利電源技術有限公司」、「中信國安盟固利動力科技有限公司」、「中信國安盟固利新能源科技有限公司」，只有前者是上市公司的子公司，後二者都是大股東的子公司。當然，不排除未來後二者注入上市公司的可能。　　中信國安還有一個大看點：2月19日，國家發布了《石化振興規劃》，共40個重大項目納入其中，而上市公司中，唯一只有青海中信國安100萬噸鉀鎂肥納入其中。既然被納入《石化振興規劃》，就一定能獲國家政策或資金支持，否則這個《石化振興規劃》就沒有任何意義。青海國安2008年鉀鎂肥產量才15萬噸，如果藉助《石化振興規劃》，充分利用國家的政策或資金支持，將100萬噸鉀鎂肥項目迅速建成達產，則產量將增加6倍，效益將大大提高。2008年，不少機構將中信國安的評級降低，主要就是因為100萬噸鉀鎂肥項目建設進度太慢，只要建設進度加快，一定會獲得機構認可。000792鹽湖鉀肥的100萬噸鉀肥項目，從2002年年底就開始炒，年年炒，不管大盤牛熊，一路走了7年大牛市，造就一個中長線大牛股。只要中信國安的100萬噸鉀鎂肥項目建設加快，中信國安的股價也就有望中長線走牛。　　當前，中信國安的三大業務：有線電視、鉀肥、鋰電池，除了有線電視外，鉀肥和鋰電池都是當前市場的主流熱點，理應獲市場追捧。　　3、000009中國寶安。在鋰電池正負極材料上擁有絕對的行業話語權。主要通過2家控股子公司進行。控股55％的貝特瑞公司是國內唯一的鋰電池碳負極材料標準制定者；也是國內唯一的鋰電池磷酸鐵鋰正極材料標準制定者，這是一個重大看點。　　（1）天驕公司，控股75%。主營的三元正極材料，08年銷量居國內第一，市場佔有率30-40%。08年三元正極材料產量805噸，銷量665噸；09年保守產能是1400噸，負極材料鈦酸鋰180噸，正極材料磷酸鐵鋰09年6月達產，年產能是150噸。08年銷售額1.4個億，凈利潤3500萬元；預計09年銷售額超購2個億，凈利潤大約4000萬。　　（2）貝特瑞公司，控股55%。是鋰電池碳負極材料和磷酸鐵鋰正極材料的龍頭。鋰電池碳負極材料國內第一，市佔率80%，全球第二；磷酸鐵鋰正極材料國內第一，目前全球第三。貝特瑞09年碳負極材料產能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產能是1500噸/年。其磷酸鐵鋰正極材料採用固相法、火熱合成法，每噸成本降低到13萬，大幅下降後成本只有國際上的一半。毛利率在60%以上。另外，通過哈爾濱寶安公司貝特瑞擁有近10億噸適合於鋰離子二次電池用的優質石墨礦產資源，可確保原料的穩定供給。08年貝特瑞銷售額1.8個億，凈利潤3000多萬。依據產量和價格預測，磷酸鐵鋰正極材料09年預計1170噸，銷售額1.8億元；預計09年全部銷售額4-5個億，10年8-10個億，同比保持100%增速。另外，貝瑞特已經通過中小板的上市輔導。　　說明：每個公司都自稱全國排名第一，筆者尚不清楚是如何分類如何排名的。如果從上市公司的綜合角度比較，筆者認為，杉杉還是第一，寶安其二，國安沒有數據。寶安兩家子公司天驕08年銷售額1.4億＋貝特瑞08年銷售額1.8億＝合計3.2億元。杉杉2008年中期電池材料銷售收入就達到4.58億元，全年有望超過9億元。杉杉是寶安的3倍，如果寶安按子公司權益法計算就更少了。　　4、000697咸陽偏轉。控股77.67％的子公司「咸陽威力克能源有限公司」，是一家開發、製造與銷售鋰離子電池為一體的高科技產業公司。年產各類鋰離子電池2000萬隻。產品種類有：小型數碼產品的用的系列鋰離子電池；錳酸鋰系列動力電池；磷酸鐵鋰（LiFePO4）系列小功率電池；用於電動汽車領域的磷酸鐵鋰（LiFePO4）系列大功率電池。2007年8月，單體120Ah磷酸鐵鋰電池開發成功，並成功使用到奧運大巴車。　　非常遺憾的是，2008年8月16日，咸陽偏轉公告：「經2008年8月13日公司第五屆董事會第二十二次會議審議，同意轉讓本公司持有的咸陽威力克能源有限公司77.67%股權，轉讓價格不低於9790 萬元；同時授權該公司總經理楊煊坤先生全權辦理股權轉讓事項前期溝通協調工作」。　　筆者幾天前專門致電咸陽偏轉公司，詢問「咸陽威力克能源有限公司」賣了沒有？答覆是：（1）還沒賣；（2）賣了就要發公告；（3）還是要繼續賣。　　現在，新能源汽車獲國家大力支持，產業環境變了，而「咸陽威力克能源有限公司」已經開發出磷酸鐵鋰汽車動力電池，並成功使用到奧運大巴車，現在實在沒有必要再賣了。當然，賣不賣，決定權在董事會手裡。　　如果不賣，咸陽偏轉的股價近期就可能有一炒，畢竟股價才6元，差不多只有其它鋰電池股價的一半，有較好的比價空間。如果還是繼續賣，則咸陽偏轉在炒作過程中，將面臨巨大不確定風險，如果股價炒高後，突然公告已賣，則將相當被動。　　　　5、002056橫店東磁。正在研發「磷酸鐵鋰」材料，但到目前仍處於實驗室階段，其比容量目可達130mAh/g，尚未達到理論容量（170mAh/g）。尚未形成與新能源汽車相關的成熟產品。　　6、002091江蘇國泰：控股子公司國泰華榮化工新材料有限公司主要生產鋰電池電解液和硅烷偶聯劑，鋰電池電解液占上市公司營業利潤的30％，國內市場佔有率超過30％，國內最大，行業龍頭。電解液產能2500噸/年，2009年在擴改遷完成後，電解液年底有望達到5000噸/年產能，增加1倍。　　7、000973佛塑股份：2006年與比亞迪一子公司合資組建佛山市金輝高科光電材料有限公司，生產特種電池用離子滲析微孔薄膜，佛塑股份出資額佔總資本的55%。　　生產與汽車鋰動力電池有關的主要就以上7家上市公司。另外還有以下5家上市公司，生產鋰電池，但不生產汽車鋰動力電池。至於未來會不會生產汽車鋰動力電池，尚不知曉。畢竟從生產鋰電池過渡到生產汽車鋰動力電池，總比一個以前從來沒有生產過鋰電池公司完全全新地生產汽車鋰動力電池更容易。　　1、600215長春經開：公司投資12855.32萬元用於組建長春經開華軟新能源技術公司，建設年產1000萬隻聚合物鋰離子電池技術產業發展項目。　　2、000676思達高科：公司控股90%的深圳銀思奇公司是以研發生產當今世界上最先進的鋰離子充電電池和電芯為主的高科技企業，該公司採用國際上最先進的二次化成、分容控制技術，目前已開發出了50多種規模的方型鋰離子電池。　　3、600076ST華光：公司控股85.37%的濰坊青鳥華光電池有限公司是我國第一家大規模從事鋰離子電池電極材料等環保清潔新能源的研發、生產到電芯研發、生產的企業。公司註冊資金2.05億元，生產能力達到3800萬隻小型鋰離子電池和50萬隻鋰離子動力電池。公司的鋰離子二次電池極板材料項目被國家發改委授予"國家高技術產業化示範工程"。　　4、000100TCL集團：旗下的TCL 金能電池有限公司是世界級的鋰電池生產研發基地，是國內領先的鋰離子電池設計商、製造商和供應商，目前已具備年產6000多萬隻聚合物鋰電池的生產能力，是中國最大的「聚合物鋰電池」製造企業，產量是世界前三甲。目前，中國鋰電製造企業形成了液態鋰電以比亞迪為首，聚合物鋰電以TCL電池為首的兩大巨頭。　　5、000049德賽電池：生產鋰電池，但不生產汽車鋰動力電池。　　（三）鎳氫電池　　從技術角度來看，鋰離子電池在某些方面性能優於鎳氫動力電池；但從產業角度而言，鎳氫電池具有「可靠、穩定、成熟、安全」的特點，這也是電動汽車所必須的條件，另外，鎳氫電池還有明顯的成本優勢以及成熟的電池技術支持；在鋰離子電池真正實現大規模產業化生產之前，鎳氫動力電池無疑仍將佔有較大市場份額。據《汽車製造與生產》預測，2020年混合動力汽車（HEV）將佔世界汽車總數的50%。2010年前，HEV所用電池將以鎳氫電池為主（佔80%），至2020年鋰電池等應用比例上升，但鎳氫電池仍舊將佔50%的市場空間。　　生產鎳氫電池的上市公司主要有兩家：　　（1）600478科力遠：是鎳氫鎳鎘電池材料行業龍頭企業，是國內唯一一家能為鎳氫動力電池提供配套原材料的企業。鎳氫電池在混合動力汽車等領域的應用，將為公司打開新的業績增長空間。公司目前有兩個在建項目：（一）與香港超霸集團合資成立湖南科霸汽車動力電池有限責任公司，首期建設生產線設計產能為1500台/月電動汽車用電池組。公司預計產品的毛利率不低於40%，2009年3月可試生產，下半年將有產能釋放。預計達產後每年將增加營業收入10億元左右。（二）公司於2008年4月定向增發募集資金1.68億元用於原有電池產品的增產擴能和新產品開發，項目預計於2010年達產，達產後產能由原來的每天60萬隻鎳電池擴大到每天160萬隻鎳電池。　　（2）600872中炬高新：控股66％的子公司「森萊公司」的動力電池項目目前尚未進行批量生產，尚待國家相關部門的驗收。森萊公司一直致力於電動汽車動力電池的開發，2006年開發的「混合電動轎車用鎳氫動力蓄電池組的研發」項目，作為電動汽車的關鍵零部件，被國家列為「863計劃現代交通領域『節能與新能源汽車』重大項目」。 由於新能源汽車補貼政策剛剛頒布，汽車公司尚未同公司簽訂汽車電池供貨合同。一旦國產混合動力汽車在目前較大的政策補貼力度下實現了銷量的快速增長，汽車電池短期內將面臨異常嚴重的供不應求，公司的汽車電池有望實現盈利的爆髮式增長。　　（四）燃料電池　　燃料電池雖然前景不錯，但目前尚處研發階段，距市場尚有一段距離。與燃料電池有關的主要有以下5家上市公司：　　（1）600846同濟科技：參股上海中科同力化工材料有限公司36.23％股權，從事質子交換膜燃料電池關鍵材料與部件的研發，包括具有創新化學結構的質子交換樹脂和質子交換膜的研製。　　（2）600196復星醫藥：參股上海神力科技有限公司36.26％，目前開發了5個系列的燃料電池產品，建立了全套的質子交換膜燃料電池及其動力系統、燃料電池發動機集成製造技術及批量生產的能力和設施。　　（3）600104上海汽車：參股大連新源動力股份有限公司，為第一大股東。該公司是中國第一家致力於燃料電池產業化的股份公司，主要研究質子交換膜燃料電池技術。　　（4）600192長城電工：參股大連新源動力股份有限公司，持股11％。　　（5）000571新大洲：參股大連新源動力股份有限公司，持股3.42％。。　　（五）上遊資源　　1、000762西藏礦業：擁有鋰儲量全國第一、世界第三的扎布耶鹽湖20年開採權。每年碳酸鋰銷量2000噸左右。每噸碳酸鐵鋰大約需要0.3噸碳酸鋰。每輛新型動力汽車需要0.08噸碳酸鋰。一旦動力鋰電池實現大規模應用，公司有望成為最大受益者。但扎布耶-白銀有2000多公里，運距過長，而且扎布耶水電路都不通，基礎設施很差，產能提升需要大量資金投入。但從資源稟賦來講，扎布耶是未來最具潛力的碳酸鋰產地。　　2、000839中信國安：上文已分析。　　3、601168西部礦業：大股東西部礦業集團控股74%的青海鋰業，目前3000噸/年碳酸鋰裝置還在調試中。2009年計劃達到2000噸左右的量，未來穩定後擴大到7000噸/年。　　4、600197伊力特：參股子公司新疆威仕達生物工程股份有限公司，主要從事碳酸鋰，氫氧化鋰，氯化鋰，磷酸二氫鋰，無水高氯酸鋰，碳酸銫，硫酸銫，硝酸銫及其相關無機鹽系列產品以及新疆特有生物及礦產資源的開發利用。公司經營電池級碳酸鋰，主要用於鋰二次電池正極材料鈷酸鋰、錳酸鋰的生產。　　5、600390金瑞科技：國內鎳氫電池電極材料氫氧化鎳的主要供應商之一，同時擁有亞洲最大的四氧化三錳廠和國內最大的電解金屬錳生產基地之一，在同行業中具有質量與成本領先地位，國內市場份額保持在60%以上。　　此外，與動力電池有關的金屬原材料上市公司還有：　　600459貴研鉑業　　600432吉恩鎳業　　600111包鋼稀土　　600549廈門鎢業　　四、結論　　1、「新能源汽車及電池」：當前最具戰略投資價值的板塊群。　　2、德國政府給太陽能電池提供巨額財政補貼，不僅造就了一代中國首富，而且造就了中國太陽能電池及多晶硅板塊的數年大牛神話；現在中國政府給新能源汽車提供巨額財政補貼，有望造就新能源汽車及及電池板塊的大牛神話。　　五、風險提示　　1、以上信息及數據全部來源於：上市公司中報、年報、臨時公告，上市公司及子公司網站，媒體報道，機構報告，部分信息筆者經過核實，部分信息筆者沒有來得及核實，如需引用，請務必進一步核實。　　2、本研究報告醞釀於2009年2月9－24日，完稿於2009年2月24日。　　3、本研究報告公開發佈於2009年2月25日，筆者對本報告的公開發布時間，並不表明現在就是良好的建倉時機，發布時間與建倉時間沒有任何關係。　　4、筆者已戰略建倉「新能源汽車及電池」板塊，目前已脫離成本，為防止道德風險，筆者懇請別在筆者成本線之上建倉。　　5、本人研究與操作，純屬個人觀點，純屬實話實說，不構成任何操作建議，據此買賣，操作自理，盈虧自負！－－北京操盤手bjcps@263.net.cnhttp://www.bjcps.com.cn2009年2月25日凌晨1:18警示：本人研究與操作，純屬個人觀點，純屬實話實說，不構成任何操作建議，據此買賣，操作自理，盈虧自負！
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