數字資產評估模型之——每日活躍地址指標：判斷大勢走向

在股票市場中，活躍度經常作為測量一支股票價值的關鍵因素。活躍度越高意味著此股票關注度越高，股性越好。活躍度的高低一般由換手率、周轉率、成交量等因素衡量。那麼，在數幣市場中，有沒有類似於股票市場中的活躍度指標呢？

首先，我們來了解一下股市中衡量活躍度最關鍵的指標之一，換手率。換手率是一段時期內，總成交額與總流通市值的比率，說明股票交易的頻繁程度。

換手率＝成交量／流通股本＊100%

從此公式可以得出，換手率的高低取決於兩個因素：成交量和流通股本。成交量越高，意味著活躍度越高，流通性好。進出市場比較容易，不會出現買賣交易不了的情況，具有較強的交易能力。流通股本即在交易所進行場內流通的股票數量，這一指標一般為固定數值。所以換手率基本由成交量大小決定。

如果將股票中的換手率概念應用數字貨幣中，我們可以獲得類似的衡量數字貨幣活躍度的有效指標，即每日活躍地址（DAA- Daily Active Addresses），它是測量每天在使用某種加密貨幣網路進行交易的用戶數量的一個指標。與軟體和應用程序的日常活躍用戶（DAU- Daily Active Users）類似，DAA可以提供有關網路活躍用戶數量的信息。這些信息可以對其他指標，如NVT（Network Value over Transactions）和鏈上交易量的發展趨勢提供補充信息。NVT: 數字資產估值模型之——網路價值/交易量(NVT)比率：比特幣價格依然處於無泡沫「舒適區」？！

每日活躍地址指標高表明：

1. 該數幣交投活躍，人們購買意願高，屬於熱門幣種；反之，每日活躍地址少，則表明該幣較少人關注，屬於冷門幣種。

2. 將每日活躍地址與幣價走勢相結合，可以對未來的幣價做出一定的預測和判斷。某幣種活躍地址數突然放大， 成交量放大，可能意味著有投資者在大量買進，幣價可能會隨之上揚。

如果某幣種持續上漲了一個時期後，活躍地址數逐漸變少，說明價格到達一定高位，此時如果活躍地址數突然放大，則可能意味著一些獲利者要套現，幣價可能會下跌。

那麼對於比特幣和以太坊而言，每日活躍地址又是如何反應了價格走勢呢？

比特幣和以太坊每日活躍地址概況

據悉，比特幣錢包數量從2013年的820萬增長到2016年的近3500萬，增幅近四倍。這也使得比特幣錢包數量佔市場總錢包數量的份額從7.5%增加到30%。所以，對比特幣地址的活躍程度分析十分具有代表性。以太坊做為第二大活躍幣種，並且現在市面上的很多通證都是基於以太坊的ERC20而發行，因此對以太坊的數據分析也是很有必要的。

下圖為比特幣和以太坊的全部時段的每日活躍地址圖。（2009年7月至2018年1月）

Bitinfocharts

從上圖可以得出以下結論：

• 比特幣和以太坊在2017年12月-2018年1月份，活躍度指數都達到歷史最高值，分別為：113萬（比特幣）；111萬（以太坊）。此後市場進入熊市狀態，比特幣和以太坊步調一致，出現大幅度下降。
• 以太坊的每日活躍度在2017年實現爆髮式的增長，甚至在2018年一月份增長到和比特幣相同的數量。其中原因顯而易見，全球愛西歐在2017年急速猛漲，以以太坊ERC20發行的通證上升速度驚人。由於這些通證的轉賬地址都是基於以太坊的智能合約而實現的，因此以太坊的活躍度增長迅速，直至最高位。

比特幣每日活躍地址與價格

我們選定2017年12月15日作為時間節點，從下面兩張圖可以看出比特幣在此日期，活躍度達到頂峰約107萬個地址。

對比相同階段的比特幣價值，我們不難發現，價格的增幅與活躍地址數成正相關關係。比特幣價格在2017年12月16日達到高位，活躍度也呈高度增長的趨勢。

對於價格來說，1月4日以太坊價格開始呈大幅上升趨勢，中間部分回調之後在1月13日到達最高點。以太坊的活躍地址數在價格的反應上呈滯後的情況，但價格總體趨於與活躍地址指標步調統一。

Etherscan.io-以太坊價格

結語

截止發稿，比特幣的當日活躍地址數為35.80萬，以太坊為33.80萬。同時，兩個幣種的價格在近期也是下降幅度較多，說明「價量齊縮」。若隨後一段時間，每日活躍地址指標沒有顯著上升，但價格回升，說明此時的上漲並沒有支撐；若隨後一段時間，價格反彈並伴隨著每日活躍指標的顯著放大，說明反彈行情得到實質性的支撐，價格將持續上升。

比特幣和以太坊作為最主流的幣種，其背後的價值邏輯具有一定的參考性。此文僅從技術層面對每日活躍地址指標進行分析歸納。基於以上分析，我們不難發現每日活躍地址是一種很好的衡量數幣價格增幅的指標。每日活躍地址指標高的階段說明此階段價格非常值得關注，並且極有可能隨之增長。