應把握「底特律困境」下的機會

07-13

應把握「底特律困境」下的機會

特約評論員周飆2008-7-3 1:23:00

近日，本已深陷困境的美國三大汽車製造商再次向下沉淪，通用和福特的近期表現令投資者對其扭虧前景失去了信心，加上次貸危機所導致的信用緊縮和高油價帶來的汽車市場不景氣，美國汽車業前景一片黯淡。標準普爾和惠譽等評級機構紛紛將三家的債券降為垃圾級，通用和福特的股票大幅下跌，通用的市值更是降到可笑的62億美元，相對於其巨大的規模——數十個知名品牌、27萬僱員、近千萬的年產量和1800億年銷售額——幾乎已分文不值。

美國汽車製造商的困境，肇始於汽車業強大的工會力量，後者所推動的僵硬的集體僱傭和薪資安排在戰後的繁榮期似乎為車業巨頭們提供了穩定的勞動力供給，但在日韓汽車業崛起和此後的全球化浪潮中，卻充分表現出其難以應對變化及時作出調整的致命弱點。過去十幾年，一方面日益龐大的退休僱員福利開支使他們難以控制成本，另一方面僵硬的勞資協議阻礙了其向新興工業地區大規模轉移產能。最終，儘管他們在技術和品牌上擁有巨大優勢，甚至銷售也十分旺盛，但仍然不得不面臨巨額虧損。如果說全球化進程中有失敗者，那麼美國汽車業便是最突出的例子。

通用福特們的困境，既不是因為經營管理不善，也不是因為核心資源喪失，而僅僅是因為僱傭制度的僵化所造成的調整障礙和歷史包袱，這一特點，給正在迅猛發展的國內汽車產業創造了極佳的收購機會。首先，由於障礙是制度性的，使得整體性的併購或重組成為不可能，無論是同行還是槓桿併購者，都會被隨併購而來的巨大包袱所嚇退，而現行制度下可行的重組手段，可以說已經被現有的管理層用盡了，已被證明無法根本扭轉局面。

看上去美國車企唯一可能的出路是不斷出售其優質資產來清償債務和履行其對在職和退休僱員的義務，其產品線和產能將隨之不斷萎縮，最後他們將退化成三個養老院。在包袱沒有解除之前，他們甚至連破產的機會都難以得到，他們就像被綁在樹上的巨人，只能一塊塊切下自己的肉來換取苟延殘喘的機會。可能被出售的資產包括品牌、設計、技術和製造能力，所有這些，正是國內新興車企所急需的。這樣的機會真可謂千載難逢。

塔塔汽車已經搶先跨出一步，今年3月塔塔以23億美元收購了福特的捷豹和路虎兩個品牌及其製造資源，而福特還為隨之而轉移的養老金包袱倒貼了6億美元。而去年五月，戴姆勒賓士已將克萊斯勒出售給瑟伯勒斯資本管理公司，後者很可能在未來將克萊斯勒的資產分拆出售。如今，陷入絕境的通用汽車也難免走上此路。06年10月，吉利通過與錳銅公司建立的合資公司獲得了TX4黑色計程車的生產授權和亞洲銷售權，並取得錳銅公司23%股權而成為其最大股東，最近，吉利生產的TX4樣車已經下線。

前幾年，萬向集團一直在積極收購北美汽車零件製造商的資產，其中包括德爾福和福特旗下ACH集團的部分資產，相信今後萬向會有更多收購機會。06年，萬向的電動車樣車通過了科技部的檢測，據說正在等待獲得發改委的生產許可，萬向發展整車業務的雄心可見一斑，而眼下正是他趕超先行者的絕佳機會。

面對機會，國內新興車企因積極準備，制訂自己的發展路線，研究那些面臨困境的傳統車企的資產特點，選定適合自己發展戰略的目標，制訂融資與整合方案，以便在機會到來時能夠迅速作出反應。