2010年4季度貨幣政策執行報告(全文)2

2010年4季度貨幣政策執行報告(全文)中國網 china.com.cn　　時間： 2011-01-31發表評論>>視頻播放位置下載安裝Flash播放器第二部分貨幣政策操作2010 年，中國人民銀行按照黨中央、國務院的決策部署，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，著力提高政策的針對性和靈活性，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關係，逐步引導貨幣條件從反危機狀態向常態水平回歸。一、靈活開展公開市場操作2010 年以來，中國人民銀行加強對國內外經濟金融形勢和銀行體系流動性變化的分析監測，按照貨幣調控的要求靈活開展公開市場操作，不斷優化操作工具組合，促進銀行體系流動性總體適度。一是靈活把握公開市場操作力度和節奏。與存款準備金政策相配合，靈活開展公開市場操作，進一步加大了流動性回收力度。全年累計發行中央銀行票據4.2 萬億元，開展正回購操作2.1 萬億元；截至2010 年年末，中央銀行票據餘額約為4 萬億元。二是優化公開市場操作工具組合。在對各階段市場環境和流動性供求情況科學分析的基礎上，不斷豐富和優化公開市場操作工具組合。4 月初及時重啟3 年期央行票據發行，進一步提高了流動性凍結深度，同時靈活安排短期正回購操作期限品種，通過長、短期操作工具的合理搭配，靈活調節銀行體系流動性。三是增強公開市場操作利率彈性，有效引導市場預期。根據貨幣政策調控要求，結合市場環境和市場利率走勢變化，中國人民銀行適時增強了公開市場操作利率彈性。上半年，順應貨幣市場利率總體上行走勢，1 年期以下短期操作利率適當上行；下半年，與存貸款基準利率調整相配合，各期限公開市場操作利率均有所上行。截至2010 年年末，3 個月期和1 年期央行票據的發行利率分別為2.0156%和2.5115%，較年初各上升64.72 個和75.10 個基點。四是適時開展國庫現金管理商業銀行定期存款業務。加強與財政政策的協調配合，適當提高了中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務的操作頻率及規模。全年共開展12 期中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務，操作規模共計4000 億元，年末餘額為1600 億元。二、適時上調存款準備金率受全球流動性寬鬆和中國國際收支順差仍然較大影響，2010 年總體上仍面臨銀行體系流動性供給偏多的格局。同時，公開市場對沖操作在一定程度上受到商業銀行購買意願的制約。因此，為增強中央銀行流動性管理的主動性，引導貨幣信貸增長向常態回歸，管理好通貨膨脹預期，在靈活開展公開市場操作的同時，中國人民銀行較多地使用了存款準備金率工具，發揮其深度凍結流動性的作用。2010 年，中國人民銀行分別於1 月18 日、2 月25 日、5 月10 日、11 月16 日、11月29日和12月20日6 次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率各0.5 個百分點，累計上調3 個百分點。搭配使用存款準備金率和公開市場操作等工具是對沖銀行體系部分過剩流動性的需要，是貨幣政策針對性、靈活性的體現。三、發揮利率槓桿的調控作用2010 年前三季度，利率政策保持穩定。第四季度以來，為穩定通貨膨脹預期，抑制貨幣信貸快速增長，中國人民銀行於10 月20 日、12 月26 日兩次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，1 年期存款基準利率由2.25%上調至2.75%，累計上調0.5 個百分點；1 年期貸款基準利率由5.31%上調至5.81%，累計上調0.5 個百分點。12月26 日同時上調中國人民銀行對金融機構貸款利率，其中1 年期流動性再貸款利率由3.33%上調至3.85%；1 年期農村信用社再貸款利率由2.88%上調至3.35%；再貼現利率由1.80%上調至2.25%。2010 年，貨幣市場基準利率建設以產品創新為切入點，加大對以Shibor 為基準產品研究開發力度，並不斷擴大其在拆借、回購、債券發行、同業融資業務以及衍生品交易等市場化產品定價中的應用。Shibor 的基準性不斷提高，較好地反映了資金成本、市場供求和貨幣政策預期，已逐步成為金融市場上重要的指標性利率和金融機構的內外部定價基準。四、引導金融機構合理把握投放節奏，優化信貸結構加強對金融機構的窗口指導，不斷改進信貸政策指導，鼓勵和引導金融機構合理調整信貸結構和投放節奏，加大金融支持經濟結構調整和經濟發展方式轉變的力度。按照區別對待、有扶有控的原則，引導金融機構加大對國家重點產業調整振興、節能環保、戰略性新興產業、服務業、經濟社會薄弱環節、就業、消費、區域經濟協調發展、巨災應對和災後重建等重點產業、重點領域和重點地區的金融支持與服務，積極改進和完善涉農和中小企業金融服務。保證在建重點項目貸款需要，嚴格控制對「兩高」行業、產能過剩行業以及不符合國家政策規定的地方政府融資平台公司貸款。執行好差別化房貸政策，促進房地產市場健康平穩發展。引導金融機構改進考核機制，相對均衡地安排貸款投放節奏，減緩貸款季度、月度間起落的程度。發揮再貼現促進優化信貸結構、支持擴大「三農」和中小企業融資的引導作用。2010 年，累計辦理再貼現1712.0 億元，同比增加1463.2 億元。再貼現年末餘額791.0 億元，同比增加609.8 億元。從投向看，再貼現總量中涉農票據佔32%，中小企業簽發、持有的票據佔87%。總體看，信貸結構繼續優化。金融機構對「三農」和中小企業的信貸支持進一步增強，個人住房貸款增長明顯回落。2010 年年末，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社、村鎮銀行和財務公司農村貸款本外幣餘額9.8 萬億元，同比增長31.5%，高出同期本外幣各項貸款增速11.9 個百分點。銀行業機構中小企業人民幣貸款比年初增加3.3 萬億元，年末餘額同比增長22.4%，其中，小企業貸款比年初增加1.7 萬億元，年末餘額同比增長29.3%，增速比中型企業高11.5 個百分點，比大型企業高16.0 個百分點。個人住房貸款年初投放較多，前5 個月月均增量超過1800 億元，隨著房地產調控政策效應逐步顯現，6 月份以後出現明顯回落。2010 年年末，個人住房貸款比年初增加1.3 萬億元，在住戶貸款中佔比為45%。同時也要看到，近期部分地區房地產交易有所活躍，對下階段住房貸款增長走勢仍需關注。五、跨境人民幣結算業務取得突破性進展跨境貿易人民幣結算試點範圍擴大，跨境貿易人民幣結算業務快速增長，各項試點配套政策日趨完善，人民幣跨境投融資個案試點穩步開展。2010 年6 月，經國務院批准，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、稅務總局和銀監會聯合發布《關於擴大跨境貿易人民幣結算試點工作有關問題的通知》(銀髮[2010]186 號)，將境內試點地區由上海和廣東省的4 個城市擴大到20 個省(自治區、直轄市)，將境外地域範圍由港澳和東盟擴大到所有國家和地區，明確試點業務範圍包括跨境貨物貿易、服務貿易和其它經常項目人民幣結算。2010年12 月，出口試點企業從試點初期的365 家擴大到67724 家。自試點擴大以來，各試點地區跨境貿易人民幣結算業務穩定增長。2010年銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務5063.4 億元。為配合跨境貿易人民幣結算試點工作，支持企業「走出去」領域的大型項目，中國人民銀行以個案方式開展了人民幣跨境投融資試點。截至2010 年年末，各試點地區共辦理人民幣跨境投融資交易386 筆，金額701.7億元。2010 年10 月，新疆率先開展跨境直接投資人民幣結算試點。

圖 1：跨境貿易人民幣結算金額按月情況六、完善人民幣匯率形成機制2010 年6 月，根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，中國人民銀行進一步推進人民幣匯率形成機制改革，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。專欄1：進一步推進人民幣匯率形成機制改革對實體經濟影響總體積極2010年6 月19日，根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。半年來，人民幣匯率雙向浮動，彈性顯著增強，2010年6 月19 日至2010 年年末，人民幣對美元匯率中間價升值3%。人民幣匯率形成機制改革對實體經濟的影響總體積極。對外貿易保持較快增速，貿易順差過快增長態勢得到緩解。人民幣適度升值降低了消費品和初級產品的進口價格，直接支持擴大進口。2010年6月份以來，我國月度進口額保持在1200 億美元左右；儘管面臨較多不確定因素，但我國出口增長依然強勁，已全面恢復至危機前的水平。2010 年以來，月度出口額屢創歷史最好水平，有8個月超過1300億美元。2010年實現貿易順差1831億美元，同比減少6.4%。進出口產品結構進一步優化，出口區域結構更趨合理。在進口產品結構中，初級產品進口快速增長，2010年，我國進口原油2.4億噸，同比增長17.5%，較2008年增長33.8%。匯率彈性增強促使企業加大研發和創新力度，提高產品質量，加快產品升級換代，以增強在國際市場的競爭力。2010 年，機電產品和高科技產品出口分別增長30.9%和30.7%，增速比上年大幅提高。企業也開始關注美元之外的其他結算貨幣，並積極開拓新興市場，我國的出口集中度下降，出口區域結構優化。2010 年以來，我國對美、歐出口占出口總量的比重已分別從6 月份的18.6%和19.8%降至12月份的17.0%和18.8%。出口企業應對匯率波動的能力有所提高。經過2005 年的匯改，出口企業對匯率波動的認識已逐步提高，採取了提高產品附加值、運用金融避險工具等多種措施積極應對。2010 年11 月份，中國人民銀行對全國2181 家外向型中小企業和2038 家外向型生產企業進行的問卷調查結果顯示，出口企業經營狀況良好，進一步匯改以來外向型生產企業平均利潤增加0.6%。企業整體競爭能力提高。外貿部門就業保持穩定。人民幣小幅升值雖然對出口企業的利潤產生一定影響，但並未出現大量企業關門、停產的情況。商務部、中國人民銀行和外匯局對外貿企業經營情況的聯合調查顯示，78.4%的企業開工率並無明顯變化或較上年同期增長。勞動密集型行業對人民幣匯率升值的敏感度較高，而且吸納的就業人口也較多，2010年6-12月份我國勞動密集型產品出口已全面超過危機前水平。企業「走出去」步伐加快。完善匯率形成機制提高了企業利用國內外兩種資源和兩個市場的效率，支持了「走出去」戰略的實施，對擴大資本流出、落實國家能源資源戰略發揮了積極作用。2010 年，我國非金融類對外直接投資達590億美元，同比增長36.3%。外匯市場快速發展。人民幣匯率彈性增強，銀行間外匯市場報價活躍，成交量增長較快，外匯市場配置資源的作用進一步發揮，遠期及掉期等衍生產品市場較快發展，企業積極運用衍生金融工具規避匯率風險。2010 年銀行間外匯市場即期成交3.05萬億美元，同比增長3.5%；遠期成交327億美元，同比增長234%；掉期成交1.28萬億美元，同比增長60%；總成交4.36萬億美元，同比增長16%。總體看，進一步推進人民幣匯率形成機制改革對實體經濟的影響積極，與其他結構性政策相配合，在推動我國對外貿易結構調整、經濟結構優化、產業升級、實現經濟可持續發展等方面的作用也將進一步顯現。同時也要注意到，人民幣匯率彈性顯著增強，企業、居民和金融機構需要加強外匯風險管理。下一步，中國人民銀行將繼續按照「主動性、可控性、漸進性」的原則，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，加快發展外匯市場，推動匯率風險管理工具創新，改進外匯管理，引導企業加強結構調整，促進金融機構為企業管理匯率風險提供更好的金融服務。七、繼續推進金融機構改革大型商業銀行股份制改革基本完成，政策性金融機構改革不斷推進。支持中國工商銀行(4.21,-0.03,-0.71%)、中國銀行(3.25,0.00,0.00%)、中國建設銀行(4.66,-0.05,-1.06%)和交通銀行(5.49,-0.04,-0.72%)積極穩妥實施再融資計劃，大力提高銀行資本質量，完成可轉債發行和A+H配股融資，共計籌集資本2636 億元。中國農業銀行(2.61,-0.01,-0.38%)也於2010 年7 月15 日、16 日分別在上海證券交易所和香港聯交所掛牌上市，募集資金221 億美元。截至2010 年第三季度末，上述五家商業銀行的資本充足率分別為11.6%、11.4%、11.7%、11.6%和12.5%；不良貸款率分別為1.15%、2.08%、1.10%、1.14%和1.22%；稅前利潤分別為1663億元、892 億元、1074 億元、1438 億元和379 億元。同時，推進中國農業銀行「三農金融事業部」改革試點，出台相應的支持政策，促進其全面加強和改進「三農」金融服務。理順光大集團架構，推動中國光大銀行(3.85,-0.04,-1.03%)於2010 年8 月18 日在上海證券交易所順利掛牌上市。推動國家開發銀行商業化轉型。牽頭研究制訂中國進出口銀行和中國出口信用保險公司改革實施總體方案。推動中國農業發展銀行深化內部改革，為全面改革創造條件。農村信用社改革試點取得重要的階段性成果，農村信用社資產質量顯著改善，資金實力顯著提高，支農服務功能明顯增強，產權制度改革取得一定進展。按貸款四級分類口徑統計，2010 年年末，全國農村信用社不良貸款餘額和比例分別為3183 億元、5.6%，比上年末分別下降300 億元、1.8 個百分點。2010 年年末，全國農村信用社的各項存貸款餘額分別為8.6、5.7 萬億元，佔全國金融機構各項存貸款餘額的比例分別為11.8%和11.9%，比上年末分別提高0.1 和0.3個百分點。全國農村信用社涉農貸款和農戶貸款餘額分別為3.9、2萬億元，比上年末分別增加7825 億元和3937 億元。截至2010 年年末，全國共組建以縣(市)為單位的統一法人農村信用社1976 家，農村商業銀行84 家，農村合作銀行216 家。八、深化外匯管理體制改革加強跨境資金流動的監測和管理，有效抑制異常外匯資金流入。2010 年2 月起，在13 個外匯業務量較大的省(市)組織開展應對和打擊「熱錢」專項行動。共查實197 起涉嫌違規案件，涉案金額73.4億美元；已對97 家銀行、企業及10 名個人進行了處罰，收繳罰沒款2971.3 萬元人民幣，暫停12 家銀行分支機構相關外匯業務資格，處罰銀行高管2 人。將2010 年度境內金融機構短期外債餘額指標較上年調減1.5%，完善銀行執行外匯管理政策考核辦法，督促銀行加強跨境資金流動的真實性審查。將個人網上結售匯業務統一納入個人年度總額管理，進一步規範境外機構和非居民個人境內購房外匯管理。11 月份，啟動跨境資金異常流入應對預案，出台加強銀行結售匯綜合頭寸、外商直接投資等七項措施，抑制「熱錢」等違規資金流入。推動外匯管理重點領域改革，進一步便利市場主體外匯收支。2010 年5 月，在7 個省(市)開展進口付匯核銷制度改革試點，12月起在全國推廣，95%以上進口企業的正常付匯業務無須再辦理核銷手續。在全國4 個省(市)開展出口收入存放境外試點，允許企業在境外存放具有真實合法交易背景的出口收入。在一定範圍內允許中資企業借用短期外債，擴大中資企業融資渠道。改革對外擔保管理政策，滿足境外投資企業對境內機構信用支持的需求。完善合格境外機構投資者(QFII)和合格境內機構投資者(QDII)制度。2010 年，共批准22 家QFII 機構投資額度30.5 億美元、21 家QDII 機構投資額度83.2 億美元。九、加強與境外貨幣當局的貨幣合作為推動跨境貿易和投資，2010 年，中國人民銀行先後與冰島和 新加坡貨幣當局簽署了總額1535 億元人民幣的本幣互換協議，截至 2010 年年末，本幣互換協議總規模為8035 億元。2010 年，應有關貨幣當局要求，中國人民銀行先後與若干貨幣當局開展了本幣互換操作，規模約300 億元人民幣。中國人民銀行與有關貨幣當局積極創新本幣互換的功能，發揮其在推動跨境貿易本幣結算和投資方面的作用。本幣互換的實施標誌著中國人民銀行與其他貨幣當局的貨幣合作邁上了新台階，並為未來進一步開展與其他當局的貨幣合作奠定了基礎。
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