CFA一級考試學渣與學霸不同的學習方式

從一個無知的CFA小白，到最終通過考試，中間包括了知識點和大量材料的獲得和大量習題的演練，這期間給我幫助很大的上海財經大學CFA培訓中心，在這裡也表示感謝。

所以我把我一點點淺薄的考CFA level 1心得在這裡分享，算是我一點點的微薄回報吧。

此心得不適用於有很強金融背景的牛牛們，因為CFA level 1對於超級牛人可能只需要幾天時間複習一下就可以過了。那些非常認真每天讀notes幾個小時連續準備三個月的同學也用不上，因為CFA level 1不難，只是知識點多，只要安排好時間，一個一個sub study session看下去，把後面習題做了，第六本的六套題做完，那也可以高枕無憂了。我的心得主要是幫助和我一樣基礎薄弱，時間緊張的同學。我是去年12月份參加cfa一級考試的，我的考試歷程希望能給基礎薄弱的考生帶來一點幫助！

8月弄到notes，9月初的時候曾經看過quantitative analysis裡面的time value部分，看了半個study session就開始放羊了。然後一直到11月之前，都在忙著聽career talk，投簡歷，準備筆試面試等等，沒有心思。準備面試的時候，翻過一部分fixed income和derivative（不夠仔細，屬於走馬觀花，後來就沒看了，結果不理想），安慰自己說economics和accounting都有學過一點相關的課程，應該會輕鬆。結果就這樣自欺欺人到11月10號左右，知道再也躲不過了，想想不去考算了，但是畢竟很多大洋啊。於是開始拼小命看。

後面我分了三個重點和一個關鍵來準備備考。

第一個重點

我最開始認真看的部分就是FSA，FSA是聽說歷年考試的重中之重，單場考試裡面，120題裡面有34題是FSA。其中LIFO,FIFO更是必考的重點，其他一些重點也都大多是比較性的那幾個知識點，比如幾種不同的revenue recognition方式適用的範圍，對各種ratio的影響，capitalize和expense對ratio的影響，operting lease和capital lease的各自影響什麼的，Cash flow的運算我以為很重要，實際考到的不多。

可以看出來實際考試是非常注重對於這些不同accounting method的理解，因為大部分都是考深入概念，考ratio的change。建議把不同method對於balance sheet裡面數據和ratio的影響記到非常熟練的程度，因為考試時間有限，我上午考試的時候所有的變化都是現推導的，這部分嚴重超時，下午因為還記得上午推導的過程和結果，所以做題就快了許多。

另外我複習的時候因為時間關係，自以為是地沒有好好看defered tax，off-balance-sheet這幾個重要的LOS，這次考得很多，讓我追悔莫及啊。因為在這部分花的時間多，我最後還是考到了70%以上。FSA是level 1 pass的關鍵，只要這個能上70% pass的機會就很大，反之則十分渺茫。所以如果精力和時間有限，建議從這部分開始看。

第二個重點

corporate finance,equity這部分是我最陌生的地方，但是翻了一下覺得知識點都比較簡單，而且非常連貫，是比較容易拿分的。於是成為第二個重點，我死命地看那些WACC, dividend discount model，CAPM，簡單的題也反覆算，保證正確率，考試時候果然考到不少，還有NPV, IRR的比較，也是每年必考。如果只有兩周時間準備CFA，那麼一定要看透DDM，順帶著看return on equity, retention rate和那幾個price multiplier。這幾個點串著的，看起來快，考點重要，做題準確率高。

集中學習的兩周裡面，我把差不多一周時間分配在這兩塊內容上面。FSA一共4個study session，15個小章節，corportate finance和equity一共3個study session，接近20個小章節。基本正常速度應該差不多都是一個小時看一個小章節，半個小時完成每個小章節後面的練習題，並且搞懂錯在哪裡。我記得大約一天學6個小章節，分兩次讀，平均大約一次讀四個半小時學習3個小章節……一次FSA,一次corporate finance這樣錯開來看。我覺得強度大的學習是很有好處的，今天看到的，明天又要用到，一個星期內不斷接觸，加強記憶。最後幾個章節，defered tax什麼的，我以前沒有接觸過，為了保證進度還是按照前面速度來，最後就沒掌握好。所以還是需要多花點時間在上面。

第三個重點

Fixed income，這部分是我的失誤，我誤以為自己以前走馬觀花看過一遍就掌握的不錯了，結果真正考的時候做得很差，原因是我那部分後面的練習題都沒有做，不夠熟練，bond部分的duration，yield需要非常的熟練，不然這部分簡單的題需要做很久，尤其是頭腦疲倦的時候。我下午考試的時候想一個duration前面有沒有加過負號就想了五分鐘。這部分應該屬於第三個重點，應該在前面花時間學習的。我覺得很可惜，因為知識點都是掌握的，就差這麼臨門一腳，做些題目琢磨琢磨透就成。

一個關鍵

ethics，我一聽說bottom line pass是要看ethics成績的，立馬超級認真，把道德手冊捧在手上，利用每天吃飯的時候讀，讀了兩個星期從頭讀到尾，每一個案例都看一遍。考試前一天晚上又把GIPS和corporate governance看一遍，這個有點像小時候的政治考試，除了拚命讀沒有別的方法。

derivative部分不會很難，而且會有幾道仁慈的送分題，比如問問你strike price是多少之類的。

quantitative沒有什麼太多重要的，運氣很關鍵吧。正式考試還是挺難的，一道題目里可能考兩個考點。尤其是stats和probability部分，我考試之前練習了很多hypothesis testing,還有那些chi-square, t-distribution的計算，但是實際上把Z-test那幾個critical value記住就夠用啦。不會考太難的運算。但是它可能會考點比較偏的，比如MAD和standard derivative比較什麼的。當時一看就有點懵。time value部分應該說算是送分的，因為畢竟如果這個做不熟練後面的asset valuation也沒法做，算是考用financial calculator的基本功吧。基本上這個部分中國的同學都可以拿到70%以上。

economics我沒有仔細看，純粹是因為最後沒有時間了，因為microeconomics以前學過我整個跳過了，foreign exchange那些我也沒有看，因為做題的時候感覺比較common sense。大部分時間花在了macroeconomics上面，尤其是fiscal policy和money policy以及幾種情況的影響上面，後來體會到雖然micro上面丟了一些分，但是策略基本還是正確的。學過economics的同學問題都不大。

portfolio部分，一共只有六道題目。這個屬於比較容易拿分的題目。重點是CML和SML，尤其是SML，還有total error和beta的概念。裡面用到一些standard derivative的概念都是前面學過的。

alternative investment部分，不好考，知識點不少，real estate考，但是考得很刁。基本上也是一道題目兩個知識點那種。

其他

兩周集中學習後，最後的幾天沒有時間和心情再看notes，索性開始做第六本的模擬題，並且總結錯題。最後只來得及做了六套裡面的五套題目。不過做的比較認真，之後花不少時間訂正。另外我做的時候掐表很嚴，基本都要求兩小時四十分鐘做完，因為正式考試的時候聽說上下午的難度不同，有一場會比較難，所以要平時做題速度要求高一些，保證兩場都能按時做完，不會自亂陣腳。後來證明是對的，我正式考試早上的時候很不順利，做的很慢，幾乎到最後一分鐘才做完的，下午就好了，提前快一個小時做完。還有就是做那六套sample test的時候，最好模擬著做一次上下午六個小時的，這樣可以感受一下，不然考試當天下午那三個小時估計心理挑戰蠻大的。

給自己定好目標，找對方法，相信你一定能順利通過CFA考試！

1、通讀、精讀CFA notes資料

在這之前需要CFA一級Schweser notes（5本）和對應的5本notes的中文翻譯版：課文部分的重點都要看，每課的課後習題也要做一遍。在考試中保持題型的眼熟。部分考生也可以根據自身的時間安排，按情況完成課後作業。在考前衝刺階段，書後的習題可以暫且一放。 5本notes是準備一級的核心，其他神馬資料都沒有她來的重要。考試前20天要開始做模擬題（mock）和樣題（sample）。對應的中文翻譯的備考書雖然翻譯較硬，但還是要看的！

2、掌握CFA學習方法

①在理解基礎上記憶

對於一級考試，考生應注意在知識點著重背誦，注重對閱讀資料的理解，在理解的基礎上進行記憶。

②把握新增的知識點

考生應將更多的精力放在每個知識點上面，進行重點突破。

③適當參加專業培訓

參加專業的培訓，專業教師的指導，有建設性的教導可以使考生更好地理解知識、分析重點，增強複習的針對性。

無論是什麼方法，少不了總結！再總結！以上三點，加以合理安排時間，那對於CFA一級的過關指數，就更進一步啦！

3、CFA歷年真題、模擬題至關重要一定要做！

雖然說CFA考試不提倡題海戰術，國外的考試講究的更多的解答過程、思維等。但是做CFA歷年真題、CFA模擬題是掌握CFA各個科目考點最好的辦法，同時能夠讓我們掌握做題的節奏、答題速度。很多優秀CFA學員反映答題速度是通過CFA一級考試的關鍵，很多學霸能夠很好地把握CFA考試節奏，上海財經大學CFA提供免費題庫和基礎診斷系統，幫助大家做優質CFA真題。CFA考試就是一場對考生專業能力和體力的雙重考核。試想一個沒有跑過一萬米比賽的人去跑一萬米，結果的慘烈可想而知。做模擬題目的目的在於鞏固學習成果，提高做題速度，在錯題中找到薄弱環節，彌補學習的不足之處。

一般學霸的CFA考試學習路線：通讀CFA notes、CFA考綱=>精讀CFA notes =>對照CFA教材做筆記、總結=>做CFA歷年真題=>做題總結、查缺補漏CFA知識=>CFA模擬衝刺=>CFA考試，看了學霸們的CFA複習備考，你有什麼收穫呢？

以下七點嚴重的錯誤卻是你在CFA考試中必須要避免的，否則你就真的只能註定做一名失敗者了。

1、低估複習所需時間

這是參加CFA一級考試的考生們最常見的錯誤，他們往往認為自己效率很高，於是就很大程度上低估了所需要的複習時間，但結果卻是失敗。想要成功通過一個級別的考試，大多數的CFA考生需要300-350個小時來學習。

不過，太早開始複習可能引發別的麻煩，比如你可能過一段時間就記不清前面的學習內容，又或者是每次學得太少，總是暫緩複習計劃等。不是所有人都可以在最後一個月才開始啟動備考計劃，除非你有很好的金融和投資知識的基礎，以及科學嚴密的複習計劃。

2、無法平衡學習過程

想要完全掌握CFA大綱上的所有主題，做到這點很不容易，特別是在有限的時間裡要承受如此壓力，更顯得難上加難。如果你花大量時間鑽研某些有詳細筆記的主題以至於時間用得太多，你還沒有把整個考試內容都過一遍就發現距離考試已經很近了，你認為這種狀況意味著什麼？毫無疑問，這意味著災難。

所以不要試圖在每個環節都花費大量精力，你應該根據自己的實際狀況，比如哪裡是強項哪裡比較薄弱來設定不同章節所需要的複習時間。懂得放棄一部分，是為了更好地在其他項目上拿分。你所要做的不是在考試中拿滿分，而是保證一定量的正確答題數來通過考試。

3、完全丟開CFA官方教材

CFA的官方教材用枯燥乏味這個詞來形容並不算太過分。但許多學生都沉迷於使用第三方研究機構的學習材料而將教材完全丟開，這種行為實在是不夠明智。因為，這其中不少人無法了解CFA協會所出考試的結構和格式，以至於在考試當天非常迷茫。

一個聰明的辦法就是把你從CFA協會官方得到的材料，比如練習題和模擬考試題結合到你的日常學習中來，以感受真實考試的氛圍。

4、缺乏足夠的練習

雖然CFA Mock上的題目也並非是100%的實際考試題，但考慮到它們可以幫助考生明確考試出題重點以及與考試更近距離的接觸，並能嘗試解答全部可能情況下的考試題，所以多做這些題目是非常有必要的。

有的考生在學習過程中只完成了1-2個模擬考試，這種數量還遠遠不夠。在300個小時的學習中，至少應該完成4個模擬考試以提高通過幾率。馮老師建議有條件的考生完成5-6個模擬考試，這能幫助你儘快了解出題套路、題目數量、時間要求以及相關主題。

5、在考試當天沒有準備充分

儘管備考期間付出了很多的努力，但有些考生卻反而在考試當天沒有準備充分，這就很不應該了。他們甚至會把一些基本的考試細節弄錯，比如考場位置和交通路線，錯算路程時間，忘帶計算器等等。這些問題都是應該去避免的，不要給自己最關鍵的考試當天增添任何不利的變動因素。

6、未能合理安排做題時間

時間管理對於考試而言非常重要。如果在某一道題目上花費了過多的時間而導致後面的題目沒有足夠的時間進行解答，那麼就太過於得不償失了。所以，如果遇到一時無法攻克的難題，不要和它死磕，而是應該優先做那些會做的題目。具體在考試做題時間上的節奏把握，可以通過多做幾次模擬考試來適應，這是非常有用的。還有就是，在考場要學會利用時鐘來掌握時間進度。

7、低估道德部分的關鍵性

從題量上來看，道德只佔全部考試的10-15%，但卻被認作是CFA考試中最重要的一個環節，因為它的成績直接影響著最終的考試結果。你在道德這部分的表現能決定你是否通過考試，即使你在其他部分都拿到了不錯的分數，但如果道德掛就意味著整場考試掛，所以尤其關鍵。

不要以為隨便花點時間看看道德就可以了，它沒有你想那麼容易。所以，這部分可能成為你在CFA學習中成為最先完美掌握的第一步。

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