中國原油4月報告：進口高漲下的隱憂

2018年前4個月，中國原油進口高速增長，成為國際油價回彈的有力支撐。但是，中國原油進口的增量的一部分被轉成成品油出口，但同期，國內成品油消費增長疲軟。鴻網原油研究表明中國的成品油出口對亞洲市場的成品油價格有直接的抑制作用。中國的成品油出口動力是否能否持續取決於亞洲市場的消化能力，這不得不說是中國原油進口高位增長的一個隱憂。

自去年10月以來，原油進口量與國際油價呈現正相關趨勢。這本身不是一個正常的現象，但從當前國內外供需現狀來看，這種情況無可厚非。

一、 原油產量趨勢下滑，但增速有所改善

4月，中國原油產量1551萬噸，約377千桶/日，同比下降3%。

2016-2020年的五年計劃中，中國年度原油產量預計將於2020年減少至2億噸，約合400萬桶/日，較2011-2015年計劃中的2.15億噸有所減少。主要原因是大型老舊油田的產量枯竭，尤其是部分油田的維護成本已經過高，

但油價的回升對石化來說似乎有利可圖。之前在低油價下苦苦掙扎的利潤，伴隨油價上漲也得到了擴張。從趨勢線來看，原油產量增速確實有所改善。

二、多方面因素助力原油進口高漲

2018年，中國進口依存度已達70%，一季度連創多個新高，4月再接再厲，原油進口3946萬噸，日進口量超過上月的957萬桶/日，達960萬桶/日，為歷史最高。

山東地煉在其中扮演了至關重要的角色。2018年全國煉油產能達9億噸，山東地煉佔20%左右。此外，中國地煉，尤其是山東開工率一直在接近盈利能力的75%，不少地煉企業也在更新裝置提高生產效率。

中國由於缺少石油定價基準，溢價長期存在，受此影響，我國每年在原油進口上多支付20億美元。原油進口增加出現在油價回升期，加之沙特有意對亞洲上調價格，俄羅斯上調原油出口關稅，中國進口原油成本也將進一步增加。

不過中國在進口來源方面也有了一定轉變。中美貿易戰簽署聯合聲明，有意增加美國能源出口中國，中石化進口美國來源的原油佔比歷史最高，凸顯了油價恢復期WTI對於迪拜、brent的競爭優勢。

三、中國原油進口高漲下的隱憂

2018年前4個月，中國原油進口高速增長，成為國際油價回彈的有力支撐。但是，中國原油進口的增量的一部分被轉成成品油出口，但同期，國內成品油消費增長疲軟。鴻網原油研究表明中國的成品油出口對亞洲市場的成品油價格有直接的抑制作用。中國的成品油出口動力是否能否持續取決於亞洲市場的消化能力，這不得不說是中國原油進口高位增長的一個隱憂。

4月國內成品油消費形勢嚴峻