風控、合規已不是重點，接下來P2P將面臨新風險？

07-12

來自專欄海椒妞的網貸日記

文 | 海椒妞

今天我寫的東西都是圍繞「流動性」這三字。

P2P的風險性質變了，今天還在聊風控好不好、業務合不合規已經不是重點了。此時此刻，以及接下來的很長一段時間內，P2P面臨的風險是流動性風險，是之前從未有過的風險類型。

以前講的道德風險或是經營風險還屬於個體問題，但流動性收緊影響的是全行業，是集體問題。不存在說某家平颱風控好，或是業務獨特而不受其影響。

流動性是金融的命脈，過去針對P2P很少提是因為之前的政策是將政府和大企業的槓桿轉到個人身上，是給老百姓加槓桿。說白了就是給老百姓借錢，鼓勵居民擴大消費，支持小微企業或是個體戶的經營發展。所以那個時候民間借貸不存在流動性的問題。

但現在環境變了，銀行把錢收回來，中央把權利收回來，一切都要做重新分配。資金更多的流進國企，以及高新技術領域。一句話，經濟轉型期，權利和錢先要控制住，民企以及小微個體戶就看你們自己的造化了。

體現在民間貸款具體情況里就是逾期率上升了。

我猜大家一臉懵逼，完全搞不懂中間的聯繫，我這次就寫的透徹一點。

P2P這種20萬/100萬的借款，大致就兩類，消費性借款和經營性借款。從字面就能理解，借錢買手機、買包、出國浪、裝修，這都是消費性質的借款，借款額度比較低。

P2P做的業務更大頭還是經營性借款，簡單說個人/企業向P2P借20萬/100萬，目的是用這借來的錢拿去賺更多的錢的。

那很多人就有疑問了，P2P這麼貴的錢，借出去能賺的回來嗎？

問這種問題的人肯定自己沒做過生意，經營性借款多數時候不是因為缺錢才去借，而是為了補充流動資金。

做買賣，投入到產出是有等待期的，不是今天上午投錢進去下午就能產生利潤。或許你的生意2年後能賺大錢，但你的員工和上下游供貨方不會等你2年，人家要每月拿工資的。所以買賣前景再好，經營方也必須要保持良好的現金流。缺錢就去借一筆，這很正常。P2P的錢雖然貴，但你可以借的時間短一點嘛，利息的實際金額可能並不多。

這裡就產生一個問題，生意賺錢周期通常長於借貸周期，那借貸到期時誰來還錢？說的難聽點叫接盤俠在哪裡？本質就是一個流動性問題。

正常來說，還款來源可以有很多。比如往年的應收賬款，或者其他地方的銀行授信，只要保證資金不被截流，那整個鏈條上的借貸中介、借款方、出借方都可以拿到自己想要的利益。

可是現在的問題是什麼？銀行收緊了流動性，以前給你授信500萬，現在只給100萬。OK，你說你不跟銀行打交道，就靠合作夥伴的結款還錢。想法好單純，你就算加盟了一個包子鋪賣包子，那你敢肯定你所加盟的核心企業沒有跟銀行打交道嗎？

你會發現任何的金融活動，資金源頭都是銀行。銀行把水源咔嚓，一攔截，下游全部會受到影響。除非你能徹底的自食其力，完全靠自有資金活下去，否則都會受到牽連。

P2P整體違約率上升根本原因就在這兒，像抵押類貸款違約率升的比信貸還誇張為什麼？正常大家不是都以為抵押業務優質嘛，是因為抵押類的借款用途絕多數是用於生意周轉，生意鏈條上只要有一個環節卡住，整個上下游都會出問題，而根源就是去槓桿，流動性收緊導致的。

我標題寫的意思是最近平台要量要得很兇猛，各種刺激，各種加息，花枝招展吸引大家去投資。

害怕嗎？害怕的話就是沒看懂我寫的這篇文章。

要學會分析，要開始真正理解什麼是流動性風險。

其實不難判斷，走到今天，P2P監管如此嚴格的情況下。各家平台能做的業務就那麼一點，業務同質化很嚴重。而且隨著行業的成熟與人才流動的頻繁，各家平台尤其是中大型平台，客戶群體和業務能力基本無差。

那現在拼什麼？拼平台的募資能力（當然P2P是中介，不能自己募資，大家理解我的意思就行）。

誰家平台對資金的吸附力強，流動性就好。流動性好，平台就死不掉，忍到市場緩和，活下來的就是贏家了。

所以現在各家都在搶資金補充流動性，我認為大家還是有必要認真篩選下。大平台有絕對的優勢，為啥？因為大平台里「白痴」投資人多，別生氣，不是貶義，簡單說就是大平台有一定品牌積累，會吸引到一些不敏感的投資人。這些人習慣了就一直投，比較穩定，不需要二次營銷，所以大平台整體資金穩定性比較高，資金成本也低，自然平台的流動性就會好很多。

我特別看了幾家比較知名的做企業借款的平台，資金流各位看一下，我覺得都不是很樂觀：

這個是新聯在線的月交易流水。

這個是萬盈金融的月交易流水。

這是銀豆網。

通常來講，年中是資產高峰。我大概能判斷這些平台在收縮放款金額，但對於這類做企業經營性借款的平台來講，這時候主動或被動的縮量都是比較危險的，各位也要謹慎一些，開始認真理解「流動性」這三個字內更深層次的含義。