我目前的投資哲學要點

　　一、我的投資哲學日趨融合化

　　在成為職業投資者以前，我介紹自己的投資哲學就是「基本分析＋技術分析」，主要來源於歐奈爾的CANSLIM系統。

　　在大量全面閱讀了很多經典投資書籍後，回顧自1995年進入股市後的實踐總結，經過認真的思考，我目前的投資哲學中，各種投資理論都佔據一定的比例。例如技術分析可能佔據10%，有效市場假說（隨機漫步理論）可能佔據5%，行為金融學與基本分析可能總共佔據85%。

　　我最終的期望目標是我的投資哲學日趨融合化，最後能夠將各種理論融會貫通起來，在經歷多年的實踐檢驗後，形成自己獨特的操作模式。

　　關於我目前的投資理念，我認為自己是一名「90%的趨勢投機者＋10%的價值投資者」。當然我希望自己在今後要逐步增加價值投資的比例，若干年後最終要達到90%。

　　二、我目前的投資哲學要點

　　如果有人認為價值投資哲學的一類可以用「買入持有」的長期投資策略來描述，那麼我目前的投資哲學就可以用「選對時機買對股」這一句話來描述。希望若干年以後能夠轉變為「選對股買對時機」。

　　我目前的投資哲學要點，簡單描述如下：

　　（一）堅持持續穩定的可複製的複利增長模式

　　我的投資哲學中第一條原則是拒絕「暴利」和拒絕「快速致富」。

　　投機的目的是要在最短的時間內盡量提高報酬率，這不是投資的目的。我的目標不是要快速致富，而是找出能夠持續賺錢的方法，然後持續採用這種方法，堅持長期複利增長的道路。

　　10年10倍的增長速度是要求年均增長25.89%。而到今天為止，全世界還沒有人能夠在50年的時間內實現25.89%的年均增長速度。最厲害的巴菲特也只是在50年的時間內實現了22%多一點的複合增長。

　　我的複利增長目標是希望能夠在前10至20年內實現10年10倍的增長速度，10至20年以後，每年10%的增長速度就知足了。

　　（二）股票市場由一群「烏合之眾」組成

　　關於股票市場的本質內容，我認為股票市場由一群「烏合之眾」組成是其中的一條。股票市場是專門針對人性的弱點設計的，人性的貪婪與恐懼在股市中表露無遺。

　　股票市場有一個長期的統計規律「一贏二平七負」，就是說，長期來看，只有10%的人能夠賺錢，20%的人保本，70%的人是虧損的。例如，央視《經濟半小時》欄目在新浪網上發布了股民盈虧情況的問卷調查，從11月22日發布問卷到28818人參與調查為止，本輪牛市從2006年11月開始計算，虧了的人高達69.73%，而賺錢的人只有21.45%。我國的股市，牛市中虧損比率都接近七成，如果連上熊市的收益率，虧損比率可能要遠遠超過七成。

　　股市上從來都是先知先覺的資金賺後知後覺的資金的錢，因此要想在股市上賺錢，需要學會逆向思維，需要了解一點行為金融學的基本常識。例如，行為金融學告訴我們，股票市場的波動幅度往往大大超過投資者的預期，在每一個股價波動背後都有一個共同因素，就是人性中的貪婪與恐懼。

　　（三）融合各種投資理論為我所用

　　股市上賺錢的方式不是唯一的。基本分析可以賺錢，技術分析可以賺錢，只參與基金也可以賺錢。關鍵是適合自己的才是最好的。

　　我的投資哲學總體上是一種融合論。我既信奉價值投資理論，也信奉趨勢投機理論，還相信隨機漫步理論，更相信行為金融學。

　　我的理想目標是要將各種理論融會貫通起來，都能為我所用。

　　（四）區分兩種不同類型股價波動的內在原因

　　我相信，長期的股價波動取決於基本面，中期的股價波動取決於基本面、資金面和心理面。短期波動不在我的研究範圍之內，我現在實戰中一般也不做短線操作。

　　不管公司從事哪一行，過去推動股價的是基本面，將來仍然如此，最後總是要回歸基本面，總是要回歸價值。股價隨著盈餘走，這是我目前和未來永遠奉行的真理。

　　你如果投資垃圾，得到的就是垃圾。你如果投資價值，價值可能延後讓你得到報酬，但最後一定不會抹殺報酬。

　　（五）針對不同的股價波動原因構建不同的交易系統

　　針對長期和中期的股價波動原因，分別構建自己的長期交易系統和中期交易系統。

　　我的長期交易系統，投資時間超過1年以上，不必考慮大盤的系統風險，基本上只研究公司基本面和估值情況，在低估時買進長期持有。

　　長期交易系統需要考慮的因素：（1）公司的基本面變化；（2）公司股票的估值。

　　我的中期交易系統，以歐奈爾的CANSLIM系統為核心，以我自己總結的「三高」原則為基礎，一般是每年下半年買入，第二年上半年賣出。

　　中期交易系統需要考慮的因素：（1）公司的基本面變化；（2）必須考慮大盤的系統風險，大盤走勢是非常重要的參考因素；（3）資金面的變化，僅是價值不足以創造多頭市場，資金才是漲勢的燃料；（4）心理面的變化，股價的中期高低點基本上是投資人過度樂觀或悲觀所造成的。

　　目前我每年的交易以中期交易系統為主，我希望若干年後、在股價估值進入整體低估後，轉變為以長期交易系統為主。