找那些增長確定的戴維思雙擊而不是賭未來高增長高PE戴維思雙殺的股票

價值投資最大的價值不在於能否找到最牛股，而在於它的確定性：一個好股票在時間的滋養下，終將給投資者帶來巨大的財富-------註：是的我必須找那些增長確定的股票，就是戴維思雙擊而不是賭未來高增長高PE戴維思雙殺的股票，超過靜態40倍PE的股票堅決不買。從長期來看，投資那些熱門的科技股和高增長股的收益不敵投資那些老牌績優股，投資者往往陷入增長率的陷阱。1914年到1918年，第一次世界大戰，股市下跌得沒辦法，只好關閉了5個月；1929到1933年股市跌了89％，那麼這個家族能不能忍受得住？當然還有珍珠港事件、朝鮮戰爭、肯尼迪遇刺等等------註：真的大戰來了，股市會跌到不可想像，因此先要退出。沒有強大的憲政民主作基礎，長期來說，國家就存在不穩定的可能性，比如經濟發展一停頓，老百姓的不滿情緒就會上升，諸如對腐敗、分配不公、司法不公正等問題的強烈不滿，這也是「 不明真相的群眾」.動不動就會被「別有用心的人」煽動的原因。當PEG大於1時，也就是市盈率和凈利增長率的比值在1以上時，分批賣出。凡大盤平均PE在50以上時，開始分批拋出股票；55以上時，加大力度拋出；達到60時全數拋空。大盤平均PE在20以下時，開始分批買入股票；15時加大力度買入；如果達到10，滿倉； 20至50為持倉期。台灣股指平均PE波動區間為13—55；香港10—27；紐約12—31；韓國10—35；中國從1993—2006年為15.7 —59.14；07年至今的高低點為14.5—69.5，如果今後中國股市向成熟市場靠攏的話，市盈率將還會有一個逐漸下降的過程，保守一點的話，我們可以將模型之上下限再向下移一些。拉升方式。行情的大小，亦可從主力推升的方式中大致推測到。一般來說，拉升時以小陰小陽的形式不緊不慢地推高，股價基本在5日均線之上運行，表明主力志存高遠，後市空間廣闊。有煙必有火，廚房內如果發現一隻蟑螂，必定有更多蟑螂隱藏起來.總結幾種盤面賣出的信號。（一）階段高位十字星和長上影線　　上升通道的股票在一定漲幅後，會出現放量滯漲的情況，尤其當日K線出現十字星或長上影線的倒錘形陽線或陰線時，都要引起高度重視。這種圖形一般說明有人選擇在拉高出貨，沖高回落的走勢也說明下方承接買盤也不強，升勢將盡，老道投資者更多會選擇賣出股票。　　（二）雙頭、多頭排列　　投資者經常會碰到M型頭或者多頭排列的K線圖形，這也是重要的見頂拋出信號。當股價經過一輪上漲回落後，再次反彈是不能有效突破前期高點時，往往就形成了第二個頭，此時應選擇賣出。判斷雙頭和多頭的重要依據是波段高點和成交量。M字形頭部一般右峰低於左峰，有時也會有例外，關鍵看成交量，如果成交量不配合，可能為誘多，投資者一定要小心。這種圖形的演變還有頭肩頂、三重頂、圓形頂等，但只要跌破頸線支撐都應及時賣出了結。　　（三）均線系統　　均線系統是「勢」的重要參考指標。均線系統也是判斷頭部的重要依據。上升通道的股票均線都是多頭排列，短期均線在上，長期均線在下。但如果一旦股價開始跌破諸如5日、10日等短期均線，而且短期不能收復時，就要引起警惕。如果隨後幾天中長期的均線也被帶量跌破，就更加確定頭部跡象，此時應該堅定賣出。均線空頭排列一旦形成，下降趨勢就開始確立，投資者應耐心等待持幣觀望。手腦不一　　自己在家裡想的方案不能實施，臨時發現的好機會白白錯過，總是不聽自己的，臨時頭腦發熱的決策佔主導地位。　　沒有耐性　　一個好的買點是等出來的，而賣貨也要等一下，後面一般會有更好的價錢，不要急於操作。要有非凡想像力.巴菲特如果買進或賣出哪只股票，一定是對這隻股票的母公司做了非常透徹的調查，然後對行業和公司未來做出一定的判斷，才進行操作的。想像力來自：一，積累行業的知識，不管是廣博還是專一，都是尤為重要的。如果沒有行業知識，操作股票，就猶如盲人摸象。二，注意留意國際國內新聞。以企業主心態，精選少數幾家傑出企業股票，低價買進，長期持有我們沒有能力去經營一個公司，那就想辦法找到一群優秀的人才，把我們的資產在合適的價位託付給他們。這樣我就省心了，我可以去旅遊，干自己喜歡的事。　　價值投資的核心就是選擇未來能夠成為偉大的企業的股票。必須是自己民族的企業,必須是持續、穩定、增長,管理層必須非常優秀,選擇股票就是選擇企業家。不與下山的公司為伍本·斯坦的一些投資方法不要做出「大膽的」投資決定；不要將回報想得過於美好；不要突然改變投資策略；不要隨意挪動我們的資金，哪怕是很小的一部分；也不要隨便轉移我們的資產；時刻關注我們的每一筆投資；不要在我們不熟悉的行業里投資；不要進入新領域，除非可以找到足夠的證據證明投資的可行性；不要投資市值被高估的證券；對有新產品開發的公司要有耐心,很顯然一個新品的開發要經過研究，實驗，試生產，試銷到大規模推廣等幾個階段。這其中最值得留意的就是試銷階段--此時新品已經完成技術風險最大階段，但客戶的接受總是需要過程的，加上前期費用以及剛剛開始的營銷費用會讓公司在這個環節出現看起來不好其實最易出現反轉的時刻。並且股價在此時卻不反映這些---股價更多是在公司宣布有新品開發時「最興奮」，經過長期的等待大部分投資已經失去耐心---產品好為何不見效應呢？對有新品開發的公司要有耐心，特別是在它們面臨推廣前夕--至少此時技術風險很低了，但股價此時卻委靡而為別人忘記了。一旦營銷出現突破，你獲得的將是以倍計的利潤。一次賺錢還是一輩子賺錢一種投資策略是否有效不是一兩年或三五年就能下結論，而需要經歷一個或多個市場周期的考驗才能證明其長期有效性。放棄大部分誘惑，放棄隨時以投資收益最大化為主導思想，才能真正實現收益最大化。如果投資是一輩子的事情，就不能做一天和尚撞一天鐘，而應該儘早確立一套真正能持續穩定獲利的策略，然後溶入你的血液，苛刻、堅定不移地執行。違反原則會虧錢，沒有原則虧大錢。買進之前，能忍人之所不能忍，才能在低價區買進。賣出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區脫手。買進之後，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地拋出，所得有限。如何能「富」？公司要時間去發展，業務要時間去推行，油棕要時間來成長，計劃要時間來完成，故「耐心」乃成功之母。能忍、能耐，謂之「忍耐」。不能忍，好比果子未熟就採摘，青澀難咽。甜美的果實，惟有忍者才能嘗到。故快不如慢，狠不如穩，准不如忍。「慢、穩、忍」看似笨拙，實屬高明。炒股的最高技巧，就是最簡單技巧　　賺錢的習慣　　空倉最大的好處有兩點：一是不會賠錢；二是用錢的時候隨便你取錢。也就是說，那賬戶上的錢是真正屬於你的。無論是否是股民，都要記住中國老百姓那句名諺語：「飯到口，錢到手。」何況，在「一賺二平七虧」的股市裡，只要不虧損你就位居前三啊。有疑問的時候，離場！　　　　別將「股價很高了」當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。只要股票的升勢正常，別離開這隻股票。記住前面提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！　高手們用金錢和血淚總結出來的操盤精髓成功的密碼是：簡單的動作，不斷的正確重覆沒有計劃不要上班，沒有計劃不要下單盤前要有交易計劃，盤中不要聽人比劃沙盤推演事前排練，知己知彼百戰不厭搜足資料市市如料，按表操課無所不克股市贏家一定會等，市場輸家乃敗在急如果是在漲勢，作多一定會賺如果作多不賺，就不是在漲勢如果是在跌勢，作空一定會賺如果作空不賺，就不是在跌勢贏錢是一種習慣，輸錢也是種習慣你的態度將決定，你的深度和廣度平時不妨多留意報章雜誌的報導，記錄各公司經營者的公開發言，「這些發言紀錄，都是判斷經營者誠信操守的蛛絲馬跡。」　「我能測算天體的運行，卻無法揣度人類的瘋狂。」　－－牛頓你熬不住的時候，很多人也熬不住了正如有朋友跟我說，為什麼我的股票一賣出，它就漲，不賣就不漲呢，因為我們的思想基本上也就是市場大部分人的思想，你熬不住的時候，很多人也熬不住了，這個時候籌碼都賣給主力了，主力肯定也就要拉升了，你覺得這個股票能漲的時候，大多數人也是這麼想，所以主力就還會反覆折騰，當然趨勢是向上的，中間或許故意在大盤漲的時候還不時壓壓盤，把一個好好的走勢搞得比較難看，不過我們要掌握好一點，就是你的股票如果處於碎陽上行的，那麼你就堅定地拿著，不放長陽或雙中陽進入加速階段，你都不需要考慮，這也是一種賺錢的方式，雖然慢，但穩健要知道從來機構們建倉後沒有30%的漲幅就出不了貨i，即便他們是在2319點建倉，不漲到2319點×130%=3014點哪能勝利大逃亡？史上從沒有過利用打壓權重股來出貨的先例，要知道在「吃飯行情」中，權重股是「冷盤」，而題材股是「熱菜」！（不要忘記2007年下半年「大象」集體跳舞后機構紛紛大逃亡的歷史！）世界上一旦大家公認一樣東西是好東西，則這樣東西就一定不便宜，既然不便宜就不會有多大的投資價值。一個人最終不能走遠的原因，就是因為他不知道自己的思想起源於何方。那麼，當你失敗的那一天，請不要責怪任何人。因為你吸收的思想，主導著你對事業的看法、履行的職責以及所遵循的行業規則。如果你按照事物的發展規律做人、做事，那麼你在思想層次上是領先於他人的，你也會比別人走得更遠。你的時間在哪裡，財富就在哪裡，流連於太多的選擇的誘惑，往往徒勞無而返，一無所成。"如果你有一縣的眼光，你就能做一縣的生意；如果你有一省的眼光，你就能做一省的生意；如果你有一國的眼光，你就能做天下的生意。"他的話改為投資語言："如果你有一年的眼光，你就能賺取一年的金錢；如果你有十年的眼光，你就能賺取十年的金錢；如果你有百年的眼光，你就能輕鬆獲得一輩子的巨大回報。」----------清代著名商人胡雪岩如是說足夠長時間的專註，才能摸透、吃透目標股的運行吃透、摸透，長期專註，您就會形成一個氣場，憑感覺都知道自己的目標股將如何走，從而決定買入、持有、賣出，還是空倉了。每一次最成功、最賺錢的時候，我必須清倉掉自己賬戶、客戶賬戶中的每一支目標股票，哪怕我非常看好、非常喜歡的股票，也毫不猶豫地清倉，幾個月內不再投任何一支股票，空倉休息一段時間。自己為什麼會取得巨大的成功呢？說明自己持有的目標股漲幅巨大了，一支股票漲幅巨大就永遠是利空，不管它多麼多麼的優秀、多麼多麼的卓越！專註的時間越長，決策就會越準確。請相信：偉大的投資、成功的人生，僅僅是幾支、甚至是一支股票，足以笑傲股市！每一支股票都有機會，關鍵看您是否真正能夠從中把握住它的波段、大波段的買入、持有、賣出、空倉的最佳時機。在專註投資的初期，您們、甚至是我，都可能會吃點虧，但隨著專註投資的深入，隨著一步一步地吃透、摸透，您就會驚奇地發現：僅僅憑感覺，自己都可以輕鬆地從目標股之中「抄底逃頂」了。巴菲特先生的牌桌比喻告訴人們,也最發人深思:如果你發現牌桌上的人個個都比你厲害,那麼你千萬不要在這兒呆太久.很簡單,輸錢的那個人就是你了.要賺企業的錢，別賺市場的錢，市場你賺不到它的錢。為什麼買房子掙錢？因為你買完房子你幾乎就不管房價了。它漲它跌你根本就不在乎了。如果你一生能看明白十個企業，你就發了。一個企業漲十倍，你第一個企業買了漲十倍，第二個企業再漲十倍一百倍，第三個企業一千倍，第四個企業一萬倍。一萬倍什麼概念？你拿一萬塊錢變成了一個億，你這一輩子不夠嗎？世界上任何事物，都沒有不付出代價不付出時間成本就能收穫的，（點評，你上班也需要上足一個月才能拿到一個月的工資，何況還要付出勞動，股票投資你想每天敲敲鍵盤就能輕鬆賺到錢，這可能嗎？如果可能的話，試想，誰還會辛苦打工或者創業呢？）世間最容易的事是堅持，最難的事也是堅持。說它容易，是因為只要願意做，人人都能做到；說它難，是因為真正能做到的，終究只是少數人。成功在於堅持。這是一個並不神秘的秘訣。理財投資是貫徹我們一生的大事，很多人都知道長期投資對於積累財富的重要性，但是變動無常的投資市場實在令人頭痛，對於短期收益的貪婪和對於風險的恐懼都時時會令我們放棄長期投資方式。太多的人難以堅持不懈、持之以恆地長期投資。買股票不要分散投資，不要買的太多，股票太多，並不能分散風險，反而容易虧錢因為你無法把握不同主力的操作手法。道理很簡單，由於每隻股票介入的主力是不一樣的，其實力也不盡相同，由於受到資金限制，以及主力各自的性格差異，從而決定了各自的操作風格是截然不同的，各有千秋。話說得好：一龍生九子，各有所不同，就是這個道理。如果你分散投資，持有的股票太多，你是很難應付盤口變化的。除非你具備較高的操作技能才行，這對於投資者來說，是很難做到的。如果不具備較高的分析能力和操作技能，以及應變能力。是很難賺到錢的，反而，輸錢倒是一件很容易的事。如果採取集中投資，持有一兩隻股票，情況就大不相同了，這樣一來，除對自身的技能要求可以大大降低外，還能讓自己有更多的時間來集中管理和學習，大大減少了不必要的擔心和煩惱。由於持股品種減少，很容易讓投資者適應主力的操作風格。從而有效的把握買賣點的操作，成功率反而會大大提高。如何在下跌市道中選股1、好股票總是晚於大盤見頂。市場總有先知先覺的人，他們或者有信息優勢，或者有資金優勢，或者有經驗優勢，或者有其他優勢。總之，每一隻股票的走勢，都是「不幹凈」的。當大盤出現下跌的時候，那些特別不幹凈的股票，往往置大盤的下跌於不顧，甚至這種不幹凈的股票，略有回調的時候，買盤介入會更加洶湧。所以，在大部分情況下，好股票都會具有晚於大盤見頂的特點。一般來講，要滯後一個交易日以上。簡單地說，如果周一大盤出現階段性頂部，好股票的頂部一定是在周二以後出現的。只要拐點出現在周一之前，或者跟大盤一樣也在周一出現，從選股的角度來說，就可以毫不猶豫地進行剔除。2、好股票總會早於大盤見底。為什麼好股票會早於大盤見底呢?道理其實跟前面講的類似。在大盤不斷下跌的過程中，有的人藉助於信息的優勢、資金的優勢、經驗的優勢或者是其他優勢，會悄悄地對一些有價值的股票提前下單買入。或者反過來講，具有某些優勢的股票，在大盤的下跌過程中，拋盤會不斷縮小。所以，真正的好股票都是會早於大盤見底的。具體地說，假定大盤止跌的拐點出現在周一，那麼好股票的止跌時間一定出現在周一之前。只要是周一或者周一以後出現拐點的股票，在選股的時候，都可以毫不猶豫地予以剔除。3、好股票的陰陽比總是比大盤的陰陽比更強。陰陽比是股票的元氣，陽線佔上風，說明股票的陽氣足、陰氣衰;反之，如果陰線佔上風，就說明陰氣衰而陽氣不足。凡是好股票，一定會在陰陽比上體現出來。大盤的陰陽比和個股的陰陽比是可以進行比較的。關鍵是時點的選擇。一般來講，可以以拐點出現作為一個計算陰陽比的起始點。從拐點開始起算，到目前為止，假定是20個交易日，假定大盤的陰陽比是12陽對8陰，那麼在同一時間段，好股票的陽線一定要超過12根，這樣才符合陰陽比強於大盤這個基本要求。只要陽線小於或等於12根的股票，都可以進行剔除。以上三個條件，如果同時具備，當然就是好股票中的上品。不過，如果不能同時具備三個條件的話，至少也要滿足兩個條件，否則就不能算是好股票。彼得·林奇的黃金法則一、你投資的鋒刃利器不是從華爾街專家那裡得到的，而是你自己具備的。如果你運用自己的利器投資於你業已理解的公司或行業，你的業績能蓋過這些專家。五、遠處射擊幾乎總是打不著靶子。六、擁有股票好似擁有孩子———不超過自己的哺養能力，陷入而不能自拔。業餘持股者條件許可的話可能有時間追蹤8至12個公司買賣股票。任何時候都不必在投資組合里超過5個公司。七、要是你找不到你認為有吸引力的公司，就把錢存在銀行里，直到你找到為止。八、不了解一家公司的財務狀況不要投資。股票最大的損失來自財務平衡表差勁的公司。九、不要碰熱門行業里的熱門股。冷僻、飽和行業里的大公司永遠是大贏家。十、對於小公司，你最好放棄，等到它變得贏利時才投資。十一、要是你投資1000美元在一隻股票里，你能損失的也就是1000美元，但是你有耐心的話，假以時日，你會收益10000美元，甚至50000美元，你只需要找到幾隻好股票，一生投資。十二、在這個國家的每個行業和每個領域，機警的業餘投資者總能遠在職業投資者發現之前就找到了巨大成長的公司。賣掉一隻股票是因為該公司的基本面惡化，而不是因為天要塌下來。十種情形不下單：　　　一、大市不好不下單　　　　二、對沒有未來的企業不下單　　　　三、未經研究不下單　　　　四、對有硬傷或有疑問的企業不下單　　　　五、短期暴漲過的個股不下單　　　　六、股價處於下跌趨勢中不下單　　　　七、情緒衝動不下單　　　　八、未設止損不下單　　　　九、向上空間小於30%不下單　　　　十、沒有勝算不下單市場有三種估值方法。1. 成長性估值第一種是成長性估值，我們又可以分為兩類：一類是低速成長公司估值，另一類是高速成長公司估值。給低速成長公司估值，有個模型叫做所謂的「戴維斯雙殺」。買點好公司碰到不好的時候，是最佳的買入機會。或者是由於股市大跌，或者是行業遇上低潮，或者是公司碰到了一件倒霉的事情，導致價格大跌，那都是很好的買入機會。趙丹陽說：做投資並不比做實業更容易，一個基金經理必須意識到在這個世界上並沒有那麼容易賺到的錢。證券市場的每一分錢都必須用心去獲得。而如果一個基金經理不知道一個企業是如何運作的，他就無法判斷它是否值得投資。天下沒有免費的午餐，做企業如此，做投資亦然。「投資不能指望運氣，再高超的技術分析也不可能永遠是對的。而對一個企業長期深入了解會讓你知道什麼是正確的選擇。　　 機會只有一種　　　　「一個值得投資的股票一定具備三個特性；好的企業、好的管理層和好的價格。國內A股市場實際上有不少好的公司，但價格卻偏高了，已經預支了未來5—10年的成長。對投資者而言就沒有太多的回報。這是投資國內市場的人士必須注意的問題。」　　「既使在香港這樣有許多被低估公司的市場，我也不輕易投資，一個成熟的投資經理必須要有足夠的耐心等待理想的價格，寧可錯失，不可冒進，在資本市場里活下來永遠是第一位的，要像珍惜生命一樣的珍惜自己的本金。控制風險是一切投資的靈魂。」　　「投資的核心是確立風險與投資的對稱性。這一研究的目的是尋找風險———收益之間的關係。圍繞著這一對稱關係，可引申到投資的所有領域、股票的風險與定價、保險資產的風險及補償、抵押債券的定價、期貨、期權等金融衍生工具的定價。專業投資的目的就是對尋找這種風險———收益關係的偏差，當市場因為各種原因使研究標的出現風險———收益的非對稱定價關係時，便是獲得超過市場平均利潤的機會。」這是趙丹陽對自己投資經歷的總結。　　趙丹陽認為自己實際上持一種極端保守的投資風格。「赤子之心中國成長基金」目前只投資了7隻股票，一旦選好股票就會集中投資、長期持有。他覺得風險的控制不在於投資目標的分散程度，而取決於投資目標的真正內在價值。　　趙丹陽反對盲目多元化的資產組合管理，他認為只有那些對自己在做什麼都不清楚的投資者才會需要廣泛多元化的投資。好的企業像鑽石一樣稀有，一旦發現就要重倉投入、長期持有，並且不會頻繁交易、高昂的交易成本是長期投資的敵人。　永遠不要和人群站在一起！！！　　趙丹陽是個不多見的旗幟鮮明地拋棄技術分析的人。　　他認為證券市場每日價格的波動是持續而毫無意義的，市場只不過是大眾各種心理的隨機反映。人的天性決定其是社會性動物，其喜悅和恐懼往往驚人的一致，並相互感染和不斷強化，市場永遠在投資者喜悅和恐懼的交替循環中達到波峰和冰谷，完成牛熊的轉換。證券市場的墨菲定律———永遠有80%的投資者虧損的法則說明，成功的投資者永遠不要和人群站在一起。　　從長期衡量，企業的股價一定會反映企業的內在價值。時間是優秀企業的朋友。趙丹陽感覺自己和基金團隊的任務就是尋找在不同行業里能在未來十年、二十年、三十年中存活下來，並且有比較高的成功確定性的企業。如果投資於這些企業，財富也將隨其高速成長而獲得可觀的收益。　　一個好的基金經理一定要放棄所有幻想。任何一個基金經理都不能認為自己比別人聰明，如果你有這種想法恰恰說明你身處危險之中。投資同樣要靠辛苦的勞動賺錢。市場的長期發展絕不是在電腦前看看圖形就能賺錢。時刻感覺有壓力的人是因為有責任感，當你承負著別人對你的信託之後，你只有通過艱辛的努力去提供回報。　　趙丹陽唯一的樂趣似乎就是談投資。他說：「熊市末期是我最喜歡的階段，這時候市場低迷、陰冷，而正是在此時才可以享受從容不迫買入的快樂，而足夠低的價格是抵禦一切風險的法寶。」　　　一個真正的投資者只有經歷了磨難才會真正成長。　　　　「房地產界的名言是：地段、地段還是地段。而證券市場投資者必須記住的名言只能是風險控制、風險控制、還是風險控制。只有解決了風險問題才能長期生存下去。　　另外，趙丹陽一直認為投資實際上是哲學而不是數學，它是大眾心理活動的一項集中反映，市場很容易從一個瘋狂的極端走向另一個瘋狂的極端，錯誤定價不斷發生，投資機會也在不斷產生。分享錦集:股市實戰手記五則1.留得青山在，不怕沒柴燒。當股市逆轉時，假如你是將股票抵押給銀行，借款投資股票的話，第一件要做的事，就是立刻採取行動，拋售一部份，將貸款額減低至安全的水平。留得青山在，不怕沒柴燒。生存永遠比失去的機會更重要-重要百倍。2.投資股票是持久戰買與賣，不要同時進行，買了又賣，賣了又買，是最糟糕的投資策略。正確的做法是只有準備長期持有時才買進，不要貪圖蠅頭小利，不斷的在股市搶進賣出，企圖以此賺取快錢。速戰速決的戰略，適用於別的市場，例如貨幣市場，但不適用於股市，股票投資必須是馬拉松，不是短跑，短跑靠衝勁，馬拉松靠耐力致勝。3.吸取教訓減少犯錯判斷錯誤，買錯股票，是屬正常，如果一個人百戰百勝，從未失手，我肯定他不是人，是神。凡是人，都是血肉之軀，血肉之軀必然有思想感情，有思想感情的人都必須受世間所發生的事的影響，這些影響會使他作出錯誤的判斷，所以，犯錯誤是正常的。投資者所要努力去做的，不是要完全不犯錯誤，而是減少犯錯誤，只要對多錯少，就可在股市投資致富。所以，不要因為錯誤而煩惱，也沒有必要去後悔。重要的是你必須吸取錯誤的教訓，盡量減少錯誤。成功投資者與失敗投資者區別，是前者因錯而做得更好，後者則一錯再錯，死性不改。錯誤並不可恥，可恥的是錯而不能改，改而不能久。【小股票的成長性高於大股票嗎？】未必。對於很多行業來說，行業集中度提高是不可逆轉的趨勢，而行業集中度的提高意味著行業龍頭的市場佔有率的提高，也就是說行業老大、老二的增速快於行業中排名靠後的小企業。在這些行業里，低估值、高成長的行業龍頭的投資價值就遠高於行業內的小股票。【金玉之堂，莫之能守】《道德經》這句話，不妨當作對低門檻行業的所謂成長股的警示。低門檻行業的護城河窄而淺，城內如果滿是金銀財寶（高增長、高利潤），只能有一個結果：各路人馬都會攻入城中。因此，高增長必須有高門檻（品牌、渠道、規模、資源、資質、核心技術）為後盾，否則易引來惡性競爭。【風中的垃圾】研究員有時很鬱悶，常有些沒基本面支持的概念股狂漲，調研後反而不敢買了。概念股就像風中的垃圾，此時，不必太多分析垃圾本身，而應該分析風，因為垃圾能飛多高飛多遠，取決於風向和風力，不取決於垃圾。當然，價值投資不碰垃圾，因為風遲早會停，垃圾遲早會落地。【杯具對策】價值投資者的悲劇常是買早了，下跌後沒守住；趨勢投資者的悲劇常是賣晚了，下跌後又捨不得斬倉。價值投資者一般是左側投資者，既然悲劇常是買早了，建倉宜緩，不妨等負面消息出來股票也不跌時再買。趨勢投資者是右側投資者，既然悲劇常是賣晚了，斬倉就要狠，因為趨勢一旦破了就難修復。【不選之選】選股三要素中，時機最難把握。基金經理為專業人士，為短期排名壓力而選時，可以理解。對於大多數人來說，也許沒必要選時。找到低估值高品質的公司，就拿著、扛著、熬著，只要沒踩到價值陷阱，賺錢只是時間問題。這是一個蠢辦法，但《美國士兵守則》說的好，若一個蠢辦法有效，那它就不蠢。【薦股邏輯】一篇好的研究報告應該說清三點：1、估值~這股票為什麼便宜（估值水平與同業比，與歷史比；市值大小與未來成長空間比）；2、品質~這公司為什麼好（定價權、成長性、門檻、行業競爭格局等）； 3、時機~為什麼要現在買（盈利超預期，高管增持，跌不動了，基本面拐點，新訂單等催化劑）。【眼光】你有四個選擇：①便宜的好公司②昂貴的好公司③便宜的爛公司④昂貴的爛公司。央視《尋寶》中，幾萬幾十萬買的也有贗品，幾百幾千塊淘的也有真品，貴的不一定好，便宜的不一定差，關鍵是看眼光。如果你有眼光，市場上有的是①讓你撿漏；如果你沒有眼光，你買的那些②其實很可能是④。【舊報告】我喜歡讀一兩年前的舊報告。由於已經知道了報告發表後1-2年的行業演變、公司發展和股價走勢，可以事後檢驗分析師的薦股邏輯（品質、估值、時機）對在哪裡，錯在哪裡，有哪些經驗教訓。99%的報告在一年後是沒有閱讀價值的，剩下的1%精準地總結了行業規律和公司本質，那就是我周末的精神食糧。【價值陷阱之1】有幾類股票容易是價值陷阱。第一類是被技術進步淘汰的。這類股票未來利潤很可能逐年走低甚至消失，即使PE再低也要警惕。例如數碼相機發明之後，主業是膠捲的科達的股價從14年前的90元一路跌到現在的3元多，就是標準的價值陷阱。所以價值投資者一般對技術變化快的行業特別謹慎。【價值陷阱之2】第二類是贏家通吃行業里的小公司。所謂贏家通吃，顧名思義就是行業老大老二搶了老五老六的飯碗。在全球化和互聯網的時代，很多行業的集中度提高是大勢所趨，行業龍頭在品牌、渠道、客戶黏度、成本等方面的優勢只會越來越明顯，這時，業內的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。【價值陷阱之3】第三類是分散的、重資產的夕陽產業。夕陽產業，意味著行業需求沒增長了；重資產，意味著需求不增長的情況下產能無法退出（如退出，投入的資產就作廢了）；分散，意味著供過於求時行業可能無序競爭甚至價格戰。因此，這類股票的便宜是假象，因為其利潤可能將每況愈下。【價值陷阱之4】第四類是景氣頂點的周期股。在經濟擴張晚期，低PE的周期股也常是價值陷阱，因為此時的頂峰利潤是不可持續的。所以周期股有時可以參考PB和PS等估值指標，在高PE時（谷底利潤）買入，在低PE時（頂峰利潤）賣出。另外，買賣周期股必須結合自上而下的宏觀分析，不能只靠自下而上選股。【人性的弱點1】研究世界各國股市的歷史，幾乎每個國家（包括A股），低估值的價值股的長期投資回報率顯著優於高估值的成長股。原因很簡單：投資者對未來的成長往往抱有不切實際的過高期望，而對於現有的價值卻視而不見。不珍惜已擁有的，而對未到手的持有過於美好的想像，是放之四海而皆準的普遍人性。【人性的弱點2-過度自信】99 年參加哈佛行為金融學短訓班，教授通過無記名調查提問：1、你退休時能有多少錢；2、在座的人退休時平均能有多少錢。當場統計，第一個問題的答案平均是 3000萬美元（在座多為美國基金經理），第二個問題的答案平均是300萬美元。也就是說，平均每個人認為自己比平均數強10倍。【人性的弱點3-倉位思維】一 旦買成了重倉股，對利好就照單全收，對利空消息就不以為然，心理學上叫Confirmation Bias，民間說法叫「屁股決定腦袋」。正確的決策流程是先有論據，再有結論；但多數人是先有結論，再找論據，那時對反面的證據自然就視而不見。有了倉位，思維就不客觀，故稱倉位思維。【人性的弱點4-錨固偏見】常有人說，這股票漲這麼多了，還不拋？或，已經跌一半了，還不買？這就是錨固偏見的表現，其潛意識是把原有股價當成合理、當成參照的錨點了。其實，一個股票便宜與否，看估值比看近期漲跌更可靠：基本面大幅超預期時可越漲越便宜，反之可越跌越貴。【人性的弱點5-短期趨勢長期化】某公司利潤去年6毛，今年7毛；故意報成去年5毛，今年8毛，增長60%，於是市盈率大漲，這就是利用人性中易把短期趨勢長期化的傾向，行為金融學稱為（過度外推）。把過去的增長過度外推到未來，把不可持續當作可持續，是成長股陷阱和周期股陷阱的共性。【人性的弱點6-虧損厭惡症】厭惡虧損是人之常情，A股為甚：賣虧損股票，老外叫止損，咱們叫割肉斷腕--厭惡之情溢於言表；不少人股票漲回成本時就拋，虧損就扛著，還自欺欺人說不賣就不算真的虧。其實，股票的投資價值，與買入成本無關；該不該賣，也與你是否虧損無關。【人性的弱點7-標題黨】投資者往往容易對新聞標題做出過度反應。例如，近期某些股票因為能為日本提供少量救災物資藥品而大漲；非典期間也有類似事例；去年報紙鋪天蓋地談消費，去中西部調研卻發現工地熱火朝天，工程機械都在搶貨。上標題的多是人咬狗事件，調研才能了解那些上不了新聞的狗咬人事件。【人性的弱點8-榔頭症】美國消費股多，適合價值投資；加拿大資源股多，適合趨勢投資。互聯網贏家通吃，買龍頭；休閑服裝百花齊放，買成長。差異化產品，買品牌；同質化產品，買低成本者。不同國家、不同行業，適用方法應不同，但人們常生搬硬套同種模式。在一個榔頭看來，世界上的所有東西都是釘子。【天文望遠鏡1】現金流折現模型認為，公司的內在價值就是其未來能創造的現金流的折現值。【天文望遠鏡2】對於投行人士而言，現金流折現模型是最好的東東，因為他們可以通過折現率假設和未來現金流預測的微調，「合理客觀」地給IPO定出想定的價格。【天文望遠鏡3】對於投資人士而言，現金流折現模型只適合某些人（懂得模糊的正確勝於精確的錯誤的人），只適合某些股票（未來現金流容易預測的股票）。巴菲特的投資思路，本質上就包含了現金流折現模型的精髓：他的重倉股如可口可樂和寶潔，過去幾十年的利潤增長几乎就像一條直線，特別適合DCF。輕資產公司的示例　　1. 第一類輕資產公司名叫 「類金融公司 」——典型企業：沃爾瑪、國美、阿里巴巴。這些企業的特點是經營性現金流很豐富，儘管許多錢是供應商的或用戶的，但是現金流強大讓這類企業有很強的複製能力，複製能力又產生了規模效應和正反饋，低成本將顧客牢牢吸引在身邊。　　2. 第二類輕資產公司名叫 「知識產權為王型 」公司——典型企業微軟、默克製藥、同仁堂，可口可樂（憑藉配方權勉強也歸為這類公司。）。知識產權就是印鈔機，微軟的例子不用說了，巴菲特自己也後悔沒買微軟，知識產權就是巴菲特說的特許經營權，構築了競爭中難以逾越的門檻，而且本小利大，企業資產成倍增長。製藥行業其實也是高度依賴知識產權的行業，同時藥物是人離不開又願意高價購買的產品，同仁堂所在的中醫藥行業未來升值的空間很大。「 知識產權為王型 」 公司的弱點是什麼呢？微軟和Google的競爭目前微軟正處於下風，Google還試圖用「 雲計算 」 推廣網路的操作系統。知識產權為王型 」公司如果適應市場的變化緩慢就會淪為技術型公司而陷於被動了。另外生物科技公司也屬於這一類。　　3. 第三類輕資產公司名叫 「增值型基礎網路公司 」——典型企業中國聯通。5. 第五類輕資產公司名叫 「互聯網公司 」——典型公司戴爾、騰訊、Facebook、Google。是什麼阻止了我們走向財務自由對於一個資金規模不大的普通散戶，沒有個1次性重倉甚至滿倉獲利10倍以上的機會，是很難有足夠的基數發揮財務規模效應的。太多人的致命錯誤就在於，在毫無機會發達的日子裡、被快速致富一朝暴富的心態所支配，頻繁的耗費自己的實力（比如在2001到2005年之間使勁的折騰，有意義嗎？富人為什麼容易越來越富？因為物質和心裡上的安全感和滿足感，足以支撐他們耐心等到下一個輪迴的機會，最終呈現每幾年幾何級增長一下（前面幾年可能根本沒怎麼長，突然到某一年跳躍式增長，然後再循環）的財富積累格局。普通人由於急躁，由於特別著急發財，由於眼紅要把握住每一個「機會」，由於逼迫著自己每年都要往前走一大步，而難以學會等待，於是四處出擊，於是一事無成。最終，也就一次大機會都抓不住。投資里有什麼秘訣嗎？有。就是「沒人性」，可以歸納為下面的「兩個凡是」：凡是違背一般人性的、讓人覺得艱苦或者不夠誘人的辦法，未必一定是好的方法；但凡是特別順應一般人性的，讓人舉得心花怒放，浮想聯翩，手到擒來的，則一定是害人的陷阱。在一生的投資中，最終決定我們財富結果的，不是「曾經錯過多少」，而是「抓住了幾次」？離價格越近，離成功越遠------如果你相信自己不是天才，那麼就請相信這句話吧。你要想富，你就得研究富的辦法，研究富翁的思想和行為，象富人那樣做，立下雄心壯志，做出不凡的業績，很快你就是富翁！　　「富人思來年，窮人思眼前」，這就是賺錢第一定律！賺錢第二定律：金錢遍地都是，賺錢很容易！　賺錢第三定律：複雜的方法只能賺小錢，簡單的方法才能賺大錢，而且方法越簡單越賺大錢。賺錢的第四定律:你一定要有目標，一定要有野心。賺錢第五定律：一定要用腦子賺錢！　　　　你見過誰用四肢賺大錢的？一些運動員賺錢不菲，但邁克爾喬丹說：「我不是用四肢打球，而是用腦子打球。」　　用四肢只能賺小錢，用腦子才能賺大錢。賺錢第六定律：要賺大錢一定要敢於行動！　　天下財富遍地流，看你敢求不敢求。金錢多麼誘人啊，但要賺大錢一定要敢於行動！賺錢第七定律：想賺大錢一定要學習賺錢！　　天下聰明人很多，但為什麼絕大多數聰明人都不富？在財智時代，要賺大錢一定要學習賺錢！賺錢的第八定律：賺大錢一定要選擇！　選擇就是命運，選擇就是財富。不選擇你就會迷失，財富就會與你擦肩而過。　　　　　　一篇散戶操盤手永遠珍藏的文章交易之道，剛者易折。惟有至陰至柔，方可縱橫天下。天下柔弱者莫如水，然上善若水。　　成功，等於小的虧損，加上大大小小的利潤，多次累積。做到不出現大虧損很簡單，　　以生存為第一原則，當出現妨礙這一原則的危險時，拋棄其他一切原則。　　因為，無論你過去曾經，有過多少個100％的優秀業績，現在只要損失一個100％你就一無所有了。　　交易之道，守不敗之地，攻可贏之敵。　　100萬虧損50％就成了50萬，50萬增值到100萬卻要盈利100％才行。　　每一次的成功，只會使你邁出一小步。但每一次失敗，卻會使你向後倒退一大步。　　從帝國大廈的第一層走到頂樓，要一個小時。但是從樓頂縱身跳下，只要30秒，就可以回到樓底。　　在交易中，永遠有你想不到的事情，會讓你發生虧損。需不需要止損的最簡單方法，就是問自己一個問題：　　假設現在還沒有建立倉位，是否還願意在此價位買進。答案如果是否定，馬上賣出，毫不猶豫。　　逆勢操作是失敗的開始。不應該對抗市場，或嘗試擊敗他。沒有必要比市場精明。趨勢來時，應之，隨之。無趨勢時，觀之，靜之。等待趨勢最終明朗後，再動手也不遲。這樣會失去少量的機會，但卻贏得了資金的安全。你的目標必須與市場保持一致，順應市場的趨勢。如果你與市場保持一致，利潤自會滾滾而來。　　如果你看錯了趨勢，就得使用古老而可靠的保護傘--止蝕單。這就是趨勢和利潤的關係。　　操盤成功的兩項最基本規則就是：停損和持長。一方面，截斷虧損，控制被動。另一方面，盈利趨勢未走完，就不輕易出場，要讓利潤充分增長。多頭市場上，大多數股票可以不怕暫時被套。　　因為下一波上升會很快讓人解套，甚至獲利。這時候，買對了還要懂得安坐不動，不管風吹浪打，勝似閑庭信步。交易之道的關鍵，就是持續掌握優勢。　　快速認賠，是空頭市場交易中的一個重要原則。當頭寸遭受損失時，切忌加碼再搏。　　在空頭市場中，不輸甚至少輸就是贏。多做多錯，少做少錯，不做不錯。　　在一個明顯的空頭市場，如果因為害怕遭受小損失而拒絕出局，遲早會遭受大損失。　　一隻在中長期下降趨勢里掙扎的股票，任何時候賣出都是對的。哪怕是賣在了最低價上。　　被動持有等待它的底部，這種觀點很危險，因為它可能根本沒有底。　　學會讓資金分批入場。一旦首次入場頭寸發生虧損，第一原則就是不能加碼。最初的損失往往就是最小的損失，正確的做法就是應該直接出場。如果行情持續不利於首次進場頭寸，就是差勁的交易，不管成本多高，立即認賠。　　希望在底部或頭部一次搞定的人，總會拿到燙手山芋。熊市下跌途中，錢多也不能贏。　　機構常常比散戶死的難看。小資金沒有戰略建倉的必要，不需要為來年未知行情提前做準備。　　不需要和主力患難到底。　　明顯下跌趨勢中，20－30點的小反彈，根本不值得興奮和參與。　　有所不為才能有所為。行動多並不一定就效果好。有時什麼也不做，就是一種最好的選擇。　　不要擔心錯失機會，善獵者必善等待。在沒有大機會的時候，要安靜的如一塊石頭。　　交易之道在於，耐心等待機會，耐心等待最有利的風險/報酬比，耐心掌握機會。　　熊市裡，總有一些機構，拿著別人的錢，即使只有萬分之幾的希望，也拚命找機會掙扎，以求突圍解困。　　我們拿著的是自己的錢，要格外珍惜才對。不要去盲目測底，更不要盲目炒底。　　要知道，底部和頂部，都是最容易賠大錢的區域。　　當你感到困惑時，不要作出任何交易決定。不需要勉強進行交易，如果沒有適當的行情。　　沒有勝算較高的機會，不要勉強進場。　　股市如戰場，資金就是你的士兵。在大方向正確的情況下，才能從容地投入戰鬥。　　要先勝而後求戰，不能先戰而後求勝。　　投機的核心就是盡量迴避不確定走勢，只在明顯的漲勢中下注。並且在有相當把握的行動之前，再給自己買一份保險（止損位擺脫出局），以防自己的主觀錯誤。　　做交易，必須要擁有二次重來的能力，包括資金上，信心上和機會上。　　你可以被市場打敗，但千萬不能被市場消滅。我們來到這個市場是為了賺錢，　　但是這個市場卻不是全自動提款機。　　進入股市，就是要搶劫那些時刻準備搶劫你的人。　　股票投機講究時機和技巧，機會不是天天有，即使有，也不是人人都能抓住。　　要學會分析自己擅長把握的機會，以己之長，攻彼之短。有機會就撈一票，沒機會就觀望，離開。　　如果自己都不清楚自己擅長什麼，就不要輕舉妄動。與鱷共泳有風險，入市撈錢需謹慎。　　做交易,最忌諱使用壓力資金。資金一旦有了壓力,心態就會扭曲。　　你會因為市場上的正常波動而驚慌出局，以至事後才發現自己當初處於非常有利的位置。　　你也會因為受制於資金的使用時間，在沒有機會的時候孤注一擲，最終滿盤皆輸。　　資金管理是戰略，買賣股票是戰術，具體價位是戰鬥。　　在十次交易中，即使六次交易你失敗了，但只要把這六次交易的虧損，控制在整個交易本金20％的損失內，　　剩下的四次成功交易，哪怕用三次小賺，去填補整個交易本金20％的虧損，剩下一次大賺，　　也會令你的收益不低。　　你無法控制市場的走向，所以不需要在自己控制不了的形勢中浪費精力和情緒。　　不要擔心市場將出現怎樣的變化，要擔心的是你將採取怎樣的對策回應市場的變化。　　判斷對錯並不重要，重要的是當你正確時，你獲得了多大的利潤，　　當你錯誤的時候，你能夠承受多少虧損。　　入場之前，靜下心來多想想，想想自己有多少專業技能支撐自己在市場中拼殺，　　想想自己的心態是否可以禁得住大風大浪的起伏跌宕，　　想想自己口袋中有限的資金是否應付得了無限的機會和損失。　　炒股如出海，避險才安全。海底的沉船都有一堆航海圖。　　最重要的交易成功因素，並不在於用的是哪一套規則，而在於你的自律功夫。　　時間決定一切。人生並不只是謀略之爭，某種程度上也是時間和生命的競爭。　　巴非特多活10年，每年哪怕只有5％的持續盈利，其財富的總增長，也足以笑傲天下逆向投資走向成功的彼岸逆向投資是非常好的投資策略，但也是最難做到的投資策略。逆向投資不能因為逆向而逆向，而是建立在對投資標深刻理解的基礎上，是建立在市場發生錯誤時，你能判斷得出來的基礎上，並有勇氣採取行動。芒格說：「要逆向，始終逆向」。逆向投資考驗的不僅是投資者的專業判斷能力，還考驗投資者心理素質和勇氣。格雷厄姆說：「在證券投資的領域中，除了充分的知識與老練的判斷力，勇氣是無尚的美德」。原文地址：逆向投資——走向成功的彼岸作者：聽風__春華秋實逆向投資——走向成功的彼岸「許多現在衰落的將會復興，許多現在榮耀的將會衰落」。逆向投資要求我們透過現象看本質。逆向投資，並不是明知企業日落西山，即將進入歷史的垃圾堆，卻抱著其大腿不放什麼是逆向投資，投資大師們的智慧更值得我們學習。巴菲特：1、別人貪婪時我恐懼；別人恐懼時我貪婪。2、等知更鳥報春時，春天已經過去大半了。格雷厄姆：購買機會產生的原因是整個市場的低迷，及公眾對個人股票的極端厭惡，並能確定現行令人失望的結果只是暫時的。約翰.鄧普頓：1、在別人沮喪時趁機買進，在別人瘋狂買進時趁機賣出。2、牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。3、在全球範圍尋找低價的、長期前景良好的公司作為投資目標。安東尼.波頓：1、逆向投資最容易犯的一個錯誤就是買入過早，要有耐心。2、當你覺得一項投資決定讓你「心裡非常舒服」的時候，你這個決定大概已經做晚了。羅傑斯：被人嘲笑是成功的關鍵。塞思·卡拉曼：價值投資從本質上看，就是逆向投資，反之亦然。彼得.林奇：尋找沙漠之花；要投資低迷行業中的成長企業；遠離熱門股。趙丹陽：要像珍惜生命一樣的珍惜自己的本金一個成熟的投資經理必須要有足夠的耐心等待理想的價格，寧可錯失，不可冒進，在資本市場里活下來永遠是第一位的，要像珍惜生命一樣的珍惜自己的本金。控制風險是一切投資的靈魂。」　　好的企業像鑽石一樣稀有，一旦發現就要重倉投入、長期持有，並且不會頻繁交易、高昂的交易成本是長期投資的敵人。　證券市場的墨菲定律———永遠有80%的投資者虧損的法則說明，成功的投資者永遠不要和人群站在一起。時間是優秀企業的朋友。風險，風險，還是風險　　彼得·林奇股票投資主要有7個步驟：選擇目標企業、收集調研資料、評估內在價值、分析市場價格、確定買入時機、分配投資比例、確定持有期限。彼得·林奇分析公司業務的方法主要是，根據公司銷售或產量的增長率將其劃分為六種類型公司的股票：緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、周期型、資產富裕型、困境反轉型。在快速增長型公司中投資者才能找到價格上漲最快的股票。這裡需要注意的是，一家公司的增長率不可能永遠保持不變。一家公司並不總是固定地屬於某一種類型。在不同時期，在公司發展的不同階段，公司的增長率在不斷變化，公司也往往從最初的類型轉變為另一種類型。真正的逆向投資者會等待事態冷卻下來以後再去買那些不被人所關注的股票，特別是那些讓華爾街厭煩的股票。不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗！——彼得·林奇彼得·林奇認為，一般消息來源者所講的與他實際知道的中間有很大的差異。因此，在對投資方向做出決策之前，一定要深入了解並考察公司，做到有的放矢。彼得·林奇在收集信息時，常與訪談對象討論他的競爭對手。競爭者將一家公司說得一無是處，這是很正常的事情。如果他們說好話，就值得注意了。比如，其他鋼鐵公司稱讚努可公司時，彼得·林奇會立刻前往探個究竟，然後買進努可公司的股份。這是因為沒有人比其競爭對手更了解一家公司。彼得·林奇指出，有時候，向公司經理人查詢其公司以外的事務，就會有意想不到的收穫，比如得知其投資供應商或顧客的構想。當彼得·林奇從建築界獲知銷售比預期高出許多時，他就馬上將思路轉移到林業產品、水泥等建材上。在訪問施樂百貨公司時，林奇可能發現地毯銷量可觀。在零售商店，他可能發現鞋類產品銷售不佳，但球鞋的銷售狀況卻不錯。究其原因，林奇才知道是製造兒童皮鞋的史泰德公司買下了尤尼瑞爾公司的史柏瑞部門，也就買下了托普斯德。而真正起作用的卻是柯德，它幾乎被迫成為整個交易的一部分，而且其業績占史泰德公司的一半以上。彼得·林奇表示，他為沒能抓住銳步而十分懊惱，但是有趣的是，他有一位朋友參與了整個事件，從而使林奇能夠充分地掌握史泰德公司的各個方面的情況。通過以上這番複雜的考察，彼得·林奇購買了史泰德公司的股票，而且賺了不少錢。彼得·林奇認為：消息來源所陳述的和他實際知道的之間存在著巨大的差異。如果鋼鐵廠老闆告訴你，鋼鐵業的情況已大為好轉，這會是個可靠的資訊。若他說光纖業將有重大進展，你最好找比較可靠的人去查證後再說。奇怪的是，許多投資人不去請教他想投資的產業專家，卻寧願去相信外行人所提供的小道消息，而原因卻是這個人在其他產業久享盛名。彼得·林奇也將相同的原理運用於購買美國股票上，就如他所說：「我只喜歡自己擁有這些東西。如果你的決定是錯誤的，而別的投資機構也買了這隻股票，則全部人將同時沖向門外。如果我是對的，也沒有什麼差別——股價早晚會漲。」同樣的道理應用於整個市場也很適合。彼得·林奇說：「市場上曾經有許多憂慮：憂慮經濟蕭條，憂慮臭氧層，憂慮新總統，憂慮乾旱等等。」 彼得·林奇相信這表示市場是正常的。1982年經濟情況惡化時，股市行情跌落谷底。彼得·林奇卻指出：「消息越不好，越是賺大錢的好時機。」

與公司人員交流。第一種是通過打電話進行交流。在實際調研過程中，專業投資者總是不斷地給上市公司打電話，而個人投資者卻從來沒想過要這樣做。彼得·林奇認為向上市公司投資者關係部門打電話詢問是一個投資者了解公司的最好的辦法。一般情況下上市公司投資者關係部門的工作人員不可能會態度極其冷淡，但萬一如此的話，投資者應該採取小小的技巧，如不妨告訴他們說你持有他們公司2萬股股票，並且正在考慮是不是再買2萬股，然後再漫不經心地提一下你的股票是用證券公司名義購買的，這樣一來他們的態度往往就會變得熱情多了。在這裡，投資者不用為故意撒謊而感到愧疚或恐慌，因為這樣無關緊要的幾句小謊言可能會馬上改變溝通氣氛，而且在這種情況下你的謊言被拆穿的可能性幾乎為零。這家公司不得不相信你擁有2萬股股票，因為用證券公司名義購買的股票全部由經紀商集中統一持有，並且不按委託人進行區分只是統一保管，上市公司在股東名單上只能看到證券公司的名字，卻看不到真正的投資者的名字。在給公司打電話之前，投資者應該提前準備好自己要問的問題，沒有必要一開始就問「為什麼你們公司的股票在下跌」。一上來就問為什麼股票會下跌，馬上會讓對方認為你不過是一個初入股市的菜鳥而已，根本不值得認真對待，隨隨便便敷衍一下就行了。彼得·林奇認為談論公司收益是一個很好的話題，但是不能直接向公司詢問「你們公司未來收益是多少」，因為這樣就像一個陌生人問你的年薪是多少一樣很不禮貌，要想讓對方容易接受，就得問得委婉巧妙：「華爾街對貴公司明年的收益預測是多少呢？」投資者還可以談談自己對公司未來發展前景的估計，探詢一下公司對此的反應如何。如果投資者能一開始詢問一個問題表明自己已經做了一番研究工作，那麼溝通效果就更好了，比如：「我從去年的年報中看到貴公司減少了1億元的債務，那麼你們未來的債務削減計劃是什麼呢？」這肯定會比投資者問「你們對於債務未來有什麼打算？」會讓他們更加認真嚴肅地予以回答。即使投資者對公司的發展並不清楚，也可以通過詢問兩個一般性的問題來得到一些信息：「今年公司發展有哪些有利因素？」和「今年公司發展面臨哪些不利因素？」他們可能會告訴你一家位於喬治亞州的去年虧損1000萬美元的工廠現在已經關閉，或者一家不再生產的分公司被廉價賣掉變現，他們也可能會告訴你一些最近投放的新產品使公司增長率提高。投資者也會從公司聽到一些不利的消息，比如，勞動力成本增加，公司主要產品市場需求下降，出現了一個新的競爭對手。這對投資者的調研也有很大的幫助，至少知道一些會對企業股票產生不利影響的因素。第二種是直接拜訪公司。(1)關注公司內部人員對待自己公司股票的行為。彼得·林奇特別注意上市公司內部管理人員買賣本公司股票的行為，這是一個很直接的信號。畢竟買賣是為了賺錢，作為內部管理人員比外部人要更加了解自己的公司，也能最早知道公司的一些變化。彼得·林奇認為如果內部管理人員買入了，那麼應該是有一個很充分的為自己賺錢的理由；如果賣出了，那麼公司真的出現了問題，當然為了償還賬款等被動的賣出行為不包括在這個範圍內。(2)詢問管理人員對競爭對手的看法。彼得·林奇認為，在詢問過程中如果一個上市公司的管理人員對競爭對手進行嚴厲的抵觸，這個時候價值不大，這種人之常情也是可以理解的。但是如果上市公司的管理人員對競爭對手非常讚賞，這種情況就需要引起投資者的注意了。這會給投資者創造另外一個投資機會，比如說這家上市公司的競爭對手。(3)與同行交流。第三步：市盈率為主，評估內在價值如果對於市盈率你可以什麼都記不住，但你一定要記住，千萬不要買入市盈率特別高的股票。——彼得·林奇但林奇提醒我們，低市盈率股票並非就一定值得投資：「一些投資者認為不管什麼股票只要它的市盈率低就應該買下來。但是這種投資策略對我來說沒有什麼意義。我們不應該拿蘋果與橘子相比。因此能夠衡量道氏化學公司股票價值的市盈率並不一定適合沃爾瑪。」在根據市盈率判斷股票高估還是低估時，一定要進行充分、全面的比較。一是將行業市盈率與市場整體市盈率進行比較；二是將目標公司的市盈率與行業平均市盈率比較；三是將目標公司不同年份的歷史市盈率進行比較。當你為了賬麵價值而購買一隻股票時，你必須仔細考慮一下那些資產都是些什麼，到底真實的市場價值是多少。在分析公司資產時，他還非常強調庫存現金。第四步：緊抓收益，分析股票市場價格第五步：耐心尋找，選擇最佳買入時機那些讓我賺到大錢的大牛股往往出乎我的意料之外，公司被收購而大漲的股票更是出乎我的意料之外，但要獲得很高的投資回報需要耐心持有股票好幾年而不是只持有幾個月。——彼得·林奇第一種時機是出現在年底。股價下挫最嚴重的時期總是出現在一年中的10月到12月之間，這並非偶然，因為經紀人在年底也想多掙些錢去度假，所以他們會很積極地打電話問客戶是否賣出虧損股票以獲得稅收抵減。個人投資者往往為了年底消費，願意低價賣出股票。機構投資者同樣喜歡在年底清除一些虧損的股票以便調整未來的證券組合。所有這些拋售行為將導致股價下跌，對於價位較低的股票影響更加嚴重。第二種時機出現在每隔幾年市場便會出現的崩盤、回落、狂跌時期。第六步：集中結合分散，合理構建股票組合尋找一種固定的組合模式不是投資的關鍵，投資的關鍵在於根據實際情況來分析某隻股票的優勢在哪裡。——彼得·林奇彼得·林奇認為，確定投資的前提是研究分析股票價格是否合理：「假設你做了正確的研究並且買了價格合理的股票，這樣你就已經在一定程度上使你的風險最小化了。」相反，如果購買一隻價格高估的股票就是一件不幸的事。因為即使這個公司取得了很好的業績，投資人仍然難以從中賺錢。他認為，投資應該儘可能集中投資優秀企業的好股票，而不能單純為了多元化而投資於自己不了解的股票。投資者應該儘可能多地持有下列公司的股票：「①你對該公司有一定的了解；②你通過研究發現這家公司擁有良好的發展前景。投資分析研究的結果可能是一隻股票，也可能是多隻股票符合標準，投資者應該根據自己的研究判斷來決定投資組合持有股票的多少。但根本沒有必要因為多元化投資而投資一些自己不熟悉的股票，對小投資者來說愚蠢的多元化投資如同惡魔一樣可怕。」但他同時也認為，為了避免一些不可預見的風險發生，只投資於一只股票是不安全的，一個小的資產組合中應含有3～10隻股票較為適宜，這樣既可以分散風險，又有可能產生更多收益。彼得·林奇在選擇分散投資的對象時一般考慮下列因素：增長緩慢型股票是低風險、低收益的股票；穩定增長型股票是低風險、中等收益的股票；資產富裕型股票是低風險、高收益的股票；困境反轉型股票是高風險、高收益的股票，上漲空間大，但下跌空間也大；周期型股票取決於投資者對周期的預期準確程度，可能是低風險、高收益，也可能是高風險、低收益。同時，十倍收益率股票易於從快速增長型或困境反轉型股票中獲得，這兩種類型的股票都屬於既是高風險又是高收益類型的股票。第七步：靈活處理，確定股票持有時間投資者指望依靠短線操作賺錢謀生就像指望依靠賽車、賭牌謀生一樣，機會非常渺茫。——彼得·林奇請記住彼得·林奇關於長期投資的一句格言：「股票投資和減肥一樣，決定最終結果的是耐心，而不是頭腦。」心態，是投資者最寶貴的財富！今天我來談談股票建倉的問題。但之前我一定要先強調一點：做股票一定要用自己的閑錢。原因：做股票經常會遇到要「等」的狀況，因為投資任何一個項目都要有個過程，有時候可能時間會較長，也因為市場可能會有一段不理智價格的時期，如果沒有時間等到其恢復正常狀況就一定要取出的，那麼就好像定期存款非要活期取出一樣，會實現損失。還有就是，既然是投資，難免遇到投資失敗的情況，那麼用閑錢投資也會減少對正常生活的衝擊。一、建倉的計劃自從我走進股市,我就意識到我從此將不可能完全退出股市,我必須生存下來......每當世道變差,或是大漲之後的調整,選擇了好的股票的優越性就會"水落石出"........心中要有估值，不能隨著市場的變化而輕易改變自己的估值，才會找到相對便宜的價格來買自己認可的股票。如果在市場中沒有自己的估值，很容易在價位較低的時候恐懼，而不敢買進。在價位高的時候貪婪，頻頻追高。賺錢」靠刻苦「財富」靠高度我以前很愛用一個「將軍和排長」的比喻來說明投資思維模式的重要性。在排長看來，每一步的後退都是失敗，每一步的推進都是勝利。而在將軍看來，一城一池的得失都是次要的，重要的是戰役級目標的最終達成和總體戰局上的可控。高度的不同，對於結果認知和行為指導的差別何等的巨大。在08年很多人驚呼要是1664買入就好了，在2009年很多人遺憾沒有早點兒意識到大消費企業的機會，在2010年很多人抱怨好的公司為什麼總是那麼貴...而到2012年，2013年...2015年的時候，你是願意繼續做一個抱怨的人，還是願意自豪的說一聲「我曾做了一次正確的決定」呢？投資有術之：戴維斯雙擊（殺）一日三讀三省《投資語錄》摘錄者：成一言·大部分時間，逆趨勢而動都會受到懲罰，只有在「拐點」即將出現時，逆向操作才能獲得回報。——喬治.索羅斯·我賺錢的風格：總是試圖抓住新趨勢的早期階段（進行順勢操作），而在趨勢的後期階段，試圖抓住上一趨勢的反轉（開始轉向相反操作）。——喬治.索羅斯·唯一能夠傷害我的是，我的成功，可能促使我回到童年時代對全知全能天才的幻想。但只要我還在參與金融市場，這就不可能發生，因為市場不斷提醒我自身的局限性。——喬治.索羅斯·如果非要我歸納一下我的實際技能，那就是一個詞：逃生。——喬治.索羅斯·我之所以富有，僅僅是因為，我知道我自己什麼時候錯了。我基本上是靠意識到自己的錯誤並快速糾正錯誤而屢屢大難不死，存活至今。——喬治.索羅斯·股市泡沫並非憑空而來，它在現實中有堅實的基礎，但這個現實是被一種錯誤觀念所扭曲的現實。——喬治.索羅斯·在投資中，犯錯是難免的，關鍵在於你能否及時發現並改正錯誤。——喬治.索羅斯·金融市場，常常是不可預測的，因此必須事先考慮多種情況，並做幾手準備。——喬治.索羅斯·重要的是，不在於你判斷正確還是錯誤，而在於，當你正確的時候你賺了多少錢，當你錯誤的時候你虧了多少錢。——喬治.索羅斯·股市，是一個財富再分配的場所，錢從頻繁進出者的口袋轉到耐心者的口袋。——巴菲特·我總在試圖尋找那種白痴都能經營得好的公司股票，因為遲早會有一位白痴來掌舵。——巴菲特·以合理的價格買入一家很棒的公司，要遠遠好過以很低的價格買入一家一般的公司。——巴菲特·你一生中只需做很少幾件正確的事情，只要你不做太多錯誤的事情。——巴菲特·在我認識的億萬富翁中，金錢只會讓他們暴露出其本質，如果原來他們是蠢貨，那麼現在他們只是擁有億萬財富的蠢貨。——巴菲特·永遠別指望賣上一個好價錢，投資賺錢的關鍵，在你的買入價是否有足夠的吸引力，那麼即便賣出價格馬馬虎虎，你也能獲得不錯的回報。——巴菲特·一個人，贏得好名聲需要20年，變成名聲狼籍只要5分鐘，清楚這一點，你做人就會有所不同。——巴菲特·只有在退潮之後，才會發現誰在裸泳。——巴菲特·在商業世界，從後視鏡永遠比從擋風玻璃看得更清楚。——巴菲特·最好與比你強的人交往，找那些為人處事比你強的人做朋友和夥伴，這樣你也會被潛移默化。——巴菲特·我會計算星辰的運行，卻無法計算人類的瘋狂。——牛頓股市定律。·我只是試圖做到，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。——巴菲特·只應該買這樣的股票—如果股市休市10年，你也會樂意持有。——巴菲特·將市場視為你的朋友，不要把它當敵人；從大眾的愚蠢中獲利，而不要與大眾為伍。——巴菲特·一個屢試不爽的投資原則——等大家對某個行業的普遍看法由「糟糕」變成「惡化」，那麼買入該行業的龍頭股票。——彼得.林奇·永遠不要愛上一隻股票。——彼得.林奇·你應該投資多隻股票，因為在你選定的每5隻股票當中，有一隻將會很不錯，有一隻可能很爛，其他三隻馬馬虎虎。——彼得.林奇·虧錢可能只是一會兒，賺錢卻需要很長時間。——彼得.林奇·一個善於投資的人，往往10次有6次判斷正確，你絕對不可能10次里正確9次。——彼得.林奇·如果你不是短線高手，那麼要避開熱門行業的熱門股票，冷門、無增長行業中的好公司，也會變成大贏家。——彼得.林奇·彼得.林奇的原則：1）如果所有分析師都已經感到厭倦，買入時機快到了；2）除非你是做空者或尋找富婆的詩人，過度悲觀對投資沒有什麼好處；3）再商業中，競爭永遠沒有占絕對主導那麼健康。·在市場的「拐點」處最容易賺錢。有人說，你試圖判斷市場的頂部和底部，你會被殺死，因此應該賺趨勢中段的錢。然而12年來，我一直錯過中段行情，但我在頂部（做空）和底部都賺到了很多錢。——保羅.瓊斯·如果一個持股的走勢與我的判斷相背，我就賣出；如果它與我的判斷一致，我就繼續持有。風險控制是投資中最重要的一環。如果一個虧損持倉讓你感到很不舒服，很簡單：賣出！因為你總有機會再進來。——保羅.瓊斯·投資時，永遠不要逞英雄，永遠不要沾沾自喜，一旦這樣做，你就死定了。——保羅.瓊斯·不要老想著賺錢，要想著保護你的本錢。——保羅.瓊斯·投資的第一要義，是穩固防守，而非猛烈進攻，每天我都會假設我的持股若是錯誤的，我該怎麼辦。——保羅.瓊斯·成功的投資，意味著，當一個東西真的很便宜時，當市場氣氛十分壓抑時，當所有人都氣餒沮喪時，你要提早進入；如果想發一筆橫財，你就必須在眾人都絕望的時候進場。——吉姆.羅傑斯·如果你從公司總裁那裡獲得所謂內幕消息，不加獨立分析就買入，你將虧掉一半；如果你從公司董事長那裡獲得信息，你將虧光你的本錢。——吉姆.羅傑斯·在投資領域，4年低點通常不是底部，10年或15年低點才可能是底部。——吉姆.羅傑斯·大宗商品每二三十年就有一輪牛市。——吉姆.羅傑斯·學習投資，首先應學會控制自己的情緒，除非有必要採取行動，否則什麼都不要做，徹底不作為。——吉姆.羅傑斯·牛市，在悲觀中誕生，在懷疑中發育，在樂觀中成熟，在歡樂中死亡。——約翰.保爾森·投資中，代價最高昂的六個字是：這次不同以往。——約翰.保爾森·保爾森成功六大秘訣：1）勿從眾。2）泡沫破裂前想出退出策略。3）關注債市，對經濟前景來說，它比股市更有預見性。4）別忘記過去。5）任何交易都非永恆，別愛上你的投資標的。6）選時決定成敗，運氣在天。炒股中的養豬理論炒股如養豬，養豬的過程就是將小豬養大，然後賣出，再重新開始輪迴。當然過程中，如果有更好的豬仔，或者別人出了非常高的價，賣出換養豬仔也是合理的。尤其是福斯特提出的「在豬槽邊就餐的豬」理論，也是本人換股的重要理論依據之一。成功的企業家有2種：一種是把公司當孩子養，小心呵護，相伴終身；另一種是把公司當豬養，選擇好苗，待價而沽。首先，要選品種，要選能吃快長的良品。選的品種不好，養了半年、一年也不長多少，就沒意思了。對應到股市，當然是要找基本面良好的公司。其次，要買豬崽，沒聽說誰會買個兩百斤的豬回來養的。對應股市，就是要選年輕的公司，也就是處於成長期的公司。前幾個月我與好友馬二呆聊天，他說：中石油不錯，如果到20以下可以考慮。我說：我不會買，這麼巨大，難道5年後它會壟斷全世界的石油？他說：如果到10你買嗎？我說：10以下我也不會買，因為那時候會遍地黃金，不選它了。第三，價格要適合。如果花上百元買豬崽，考慮到付出的飼料、時間、精力以及成活率的因素，虧本的幾率是很大的，至少利潤不高。如果豬崽的價格被哄抬得太高，算了，不養豬了，當醫師去。第四，小豬如果摔斷了腿，或者得了什麼不太好治療的病，就處理掉，沒必要一直養著等它痊癒。如果還能以不錯的價格轉賣給不知內情的城裡人，當然樂意了。但千萬不能賣給熟人，好在我股市裡熟人不多。第五，有時候豬瘟流行，隔壁幾個村裡已經死了不少豬了，本村也已經有2隻豬染病，那麼，趕快到城裡把豬賣掉，等瘟疫過後，再重新買豬崽回來養，不要怕買不到豬崽。股市也一樣，不要怕沒有機會。價值投資的真諦：尋找戴維斯雙擊價值投資策略有很多種，但最精彩的，還是雙擊和雙殺，業績和預期的共振，複合力量的組合是超複利指數級的增長從理論（業績預期與博弈）上講，價值投資最精彩的地方就是尋找戴維斯雙擊。簡而言之，戴維斯雙擊就是在大眾普遍預期不樂觀的地方發現未來業績有實質增長的公司，實現未來業績與市盈率雙提升。尋找戴維斯雙擊是股票投資最智慧的策略。其兩要點是：第一，在大家不看好的地方尋找。第二，發現業績能保證五年以上的公司。當然，尋找戴維斯雙擊需要很深的理論功底和市場經驗。優勢企業就應該比其他的競爭者長期有更高的估值，賭一個過去沒有優勢的企業突然有優勢，或者賭排名靠後的企業突然跑到競爭的前面，是不容易的事情。如果你是真正的長期投資者，這些對你來說都是噪音，你唯一關心的是企業的長期持續能力，以及是否能以便宜的價格得到。而這樣的機會，只發生在多數人賣出之後。賣股票有兩大心理障礙：成本和最高價。當股價低於自己的成本時，我們總不願意賣出。如果賣出，就等於認賠出局，內心不甘。而一旦股價從高位回落，另一個障礙和幻想又在心裡萌生：盼著高位再賣。消除障礙的方法，一是設法忘記成本；二是把最高價當100分，只要求自己60分。追求滿分乃非成熟心態。股票市場有一個規律。牛市末期，最垃圾的公司包括披星戴帽的股票也會上漲，耗盡牛市最後的上漲動力。熊市末期，最優秀的公司(一般好的醫藥股是最後跌時就見底了）包括成長性最好的股票也會下跌，釋放熊市最後的風險因素。這是市場規律，尤其適合於比較極端的牛市和熊市狀況。井底之蛙如果一開始就堅持一種笨人政策，死守住幾個公司，不關注除此之外的其他機會和其他所謂的先進投資方式，我會非常成功。過去我認為成為聰明人才能成功，掌握越來越多的方法和投資對象才能成功，現在我明白了，掌握的方法越來越少,關注的投資對象越來越少，把自己想像的越來越笨才是正路，股市不僅僅不會讓笨人失敗，而且股市獎勵笨人，懲罰聰明人！今天,其他公司比較活躍，到處是欣欣向榮的上漲，而我持有的股票在下跌，過去我的思維是躲過下跌，追逐上漲，讓資金效率最大化，從下跌的快速跳出，然後鑽入一個正在上漲的，等漲到一定高度再輕鬆的跳出來，再回到一個更好的公司。我現在清醒的認識到，我沒有那個能力，其實大多數人都沒有那個能力，不能幹沒有能力的事情，老老實實在自己的一畝三分地里守著，承受下跌，如果這樣做，成為一個落後者，我欣然接受。沒有理由也沒有必要迴避落後，只要我所投資的對象是客觀真實可靠的，僅此一點就夠了。我現在非常想成為這個井底之蛙一個燕子跟一個井底青蛙說：「快出來吧！到處都是無限美好的機會！」我做為青蛙的想法是：「在這個井底固然看不到美好的井外的世界，但是在井裡有吃、有喝的，沒有敵人，心情好的時候我可以唱歌，累的時候我可以舒服的休息。雖然看到的只是井口的一片天，但是有絕對的安全和相對舒暢的生活。如果因為別人的譏笑要到大自然中闖蕩，去把握更多的機會，離開井底，有可能我真的如願以償，也有可能遇到了大蛇，成為它的點心！或者我真的在外面有所成績，卻回不到井底的家，對於我這隻青蛙來講，最好的生活狀態就是在井底，這樣固然會遭到譏笑，也固然沒有更多的見識和更大的發展。但我要做個井底的青蛙。」重要的是常識性的原則，只要你堅守不進入陌生的險地，只要你能耐得住寂寞，只要你有自知者明，往往在知識，技能沒有發生變化的情況下，投資水平會大幅提高。憑藉知識，智力，技巧的優勢自我膨脹，忘記了最重要的常識性原則，知識技能，智力優勢將成為導致失敗的力量。常識性原則非常簡單，但是真正能理解這些道理，是少之又少的，能堅持常識性原則是在豐富的人生經歷基礎上，是在生活、工作中反覆摔打之後的大徹大悟。是以無限豐富的生活經驗為根基的精神升華，沒有長期生活沉澱，沒有豐富的人生歷練，這些常識性原則是體會不到的。靠書本和間接學習是得不到的。「固守我之所長，不盲目追求利益最大化」就是這樣的原則之一判斷頭部的生命線一般把60日價格平均線稱為【生命線】。生命線很重要，股價一旦跌破60日線，就可以認為該股整個漲勢已經結束，跌勢將要開始了，這個規律在很多個股中都存在。因此zhiyao 手中的股票如果跌破60線，特別是在一輪較大漲勢以後，股價一旦跌破60線，就要引起高度重視，它往往是一波較大的跌勢開端。因為上漲時間比較長了，股價跌破60日線後，其跌勢也會較長些。如果你對股價跌破60日線，還感到不能確認跌勢已經開始的話,那麼再告訴你幾個判斷個股頂部的其它重要輔助技術。第一個是【三死叉見頂】。這是一個用得比較多、效果比較好的判斷頭部的方法。所謂三死叉就是股價5日均線與10日均線死亡交叉；成交量5日均量線與10日均量線死亡交叉；MACD中DIF與DEA死亡交叉。這三個單一信號都是見頂信號，每一個單一信號都可以認定頭部成立，將三個單一信號複合在一起就形成了一個複合信號。在一波較大漲勢後，當這三個死亡交叉陸續出現時，就基本可以認定股價正運行在頭部區間。【三死叉見頂】準確率很高，可靠程度很高，幾乎可以確定股價的頭部。另外還有一個判斷頂部的信號，即MACD跌破零軸線，通俗的說法就是【MACD跌進綠色的海洋】。當MACD指標中的DIF「下海」時，這已經是一個不好的先兆，如果DEA也跌破零軸線時，就幾乎可以確定這個個股的跌勢將要開始了。這就是我們判斷股價頂部的三個重要要素，即【跌破60日生命線】、【三死叉見頂】、【MACD跌進綠色的海洋】。這三個要素足以判斷一個股票是不是頭部，如果判斷這個股票在做頭部，那就要堅決撤退，要毫不猶豫地撤退！小結：在一隻股票大幅上漲後，特別是股價在莊家的成本上已經翻番後，客觀上莊家已經有了派發的理由和條件，此時如果在高位出現寬幅震蕩，反覆出現【三死叉見頂】信號，股價不能再創新高，或者創新高非常困難，那麼一旦隨後出現【跌破60生命線】、【MACD跌進綠色的海洋】等頭部信號，則頭部成立！財務報表幾個關鍵詞預收賬款：公司市場地位強勢或產品很搶手供不應求，能最大程度減少壞賬風險且是一筆無償使用的資金。應收賬款：有可能產生壞賬。應付賬款：市場地位強勢，現在社會往往債權方是孫子，債務方是老子。存貨：絕大部分商品隨時間貶值的甚至成為廢品，極少數商品例外。凈利潤：可以做出來的賬面利潤是不可靠的，尤其以寬鬆信用交易條件形成的應收賬款或倉庫堆積滯銷庫存。經營現金流：我們要買的是現金要源源不斷流進口袋的賺錢機器而非長期入不敷出的燒錢機器。經營活動產生的現金凈額非常重要！原來企業算帳按照「權責發生制」，也就是說，只要貨銷出去了，開了發票，不管收沒收到錢，這收入和利潤就記帳了。如果一家企業年報凈利潤不少，但經營活動產生的現金凈額是負的（哪怕最後一項總現金凈額為正數），這家企業的經營也值得懷疑。這好比你開個店辛辛苦苦幹了一年，年終一結賬，發現帳面利潤10萬元，但大部分錢被人家拖欠了，到手的利潤只有2萬元，那麼你的經營總有點問題，比如，你不賒帳別人就不來買貨；或者有人惡意拖欠貨款不還，你將會面臨如何要錢的問題。投資現金流：安於現狀的不是好統帥，只有不斷開疆拓土鞏固實力的才是守得住江山的好統帥。但盈餘再投資率高的企業就像一輛非常耗油的車。籌資現金流：最好是不需借外債，其次是向銀行貸款或發企業債，最差勁的是動輒新增股本向股東要錢。中國企業在內地高價IPO後往往又不斷上演高價增發或高價注入資產且受眾人熱捧的好戲，圈錢性質明顯。現金分紅：真的假不了，假的真不了。企業應該為客戶、員工、股東、社會而存在。我為什麼主張適當分散?李 劍您簡訊意思大概有兩點：一是過去十年貴州茅台漲了30倍，我又那麼看好茅台，我女兒應該全買茅台；二是巴菲特和價值投資理論主張集中投資，我的好股、好價、長期持有、適當分散的十二字投資策略為什麼要強調適當分散？首先我要解釋的是，適當集中和適當分散是一個意思。我記得在大學裡學邏輯學時，老師給我們舉的一個不太高雅的事例。美國著名幽默作家馬克吐溫不滿一些美國議員的言行，罵道：「美國有些議員是狗婊子養的！」。不久，他在壓力下又鄭重道歉說：「美國有些議員不是狗婊子養的！」。把美國部分議員大大報復和戲弄了一番。看似字面不同，其實意思完全相同。既然適當集中和適當分散是一個意思，那我為什麼不提集中投資而強調適當分散呢？主要是在投資生活中發現一些朋友特別是年輕朋友比較偏激。一說投資要追求優秀的企業，有人就容易忽視安全的價格；一說投資要堅持長期持有，有人就不管什麼股票、什麼行業、什麼價格一概拿著不放；一說要集中投資，有人就不假思索，將全部資金僅僅買入一隻股票或者一個行業……這樣可悲的例子不勝枚舉：一些朋友滿倉只買一隻股票或一個行業，結果不是損失慘重，就是心態極壞。就在前年，還有個朋友全部都是房地產行業的股票，結果一看房地產調控的新聞就睡不著覺。另有位朋友，以前特別看好上海機場，大買特買，結果有次看到台灣陳水扁政府對大陸的導彈部署和朱鎔基總理對台灣公投的強硬講話，頓時臉色大變。我女兒也曾經問過為什麼不全買茅台酒，我以四川汶川地震時劍南春受災以及禁止醉駕等為例，說明再好的公司都有突發性風險，她才心悅誠服。她認定，寧要安詳穩健的十年6倍利潤的好感覺，也不坐充滿風險的十年30倍利潤的過山車。「不要把雞蛋放在一個籃子里」，這是個人所共知的常識，也是投資人避免個股風險的有力武器。有些人瞧不起這樣的常識，其實生活中常識遠比那些花里唿哨的奇談怪論要靠譜得多！有些人覺得這種做法不夠過癮，事實是滿倉上漲帶來的快樂遠沒有全軍覆滅帶來的痛苦大！例如重慶啤酒上漲時沒有多少人手舞足蹈,而暴跌時卻有很多人怒不可遏。巴菲特雖然提倡集中投資，並且批評很多基金經理過於分散以至於平庸得不能戰勝大盤，但他除童年因缺少資金而被逼無奈以外，絕沒有集中到只買一隻股票或一個行業的地步。投資特別是長期投資需要構建一個組合，這是大事大非的定性問題，是投資方法論層次的問題。要說中國哲學對投資的指導意義,我理解適當分散就是一種中庸之道,一種投資和諧,有著特別重大的意義。而到底是持有多少個股票，分散在多少個行業，是像巴菲特提倡的那樣人生只在二十張卡片上打洞，還是其他數量，那只是個不太重要的定量問題。「把所有雞蛋放在一個籃子里，然後小心地看好它。」這句話有些卓爾不群，也有些吸人眼球，但只要我們稍加思考，就會發現，這句貌似正確的言論和那句極具貶義的「孤注一擲」有什麼區別？實際上他也只是馬克吐溫的一句戲言。馬克吐溫是位天才的作家，但卻是糟糕的投資者。相信和宣傳這種高論，不僅是幼稚地曲解了作家的意思，更是對自己和對別人的投資都極不負責任的行為。讓我們再重溫他的那段妙語吧：「十月，這是炒股最危險的月份；其他危險的月份有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月」。