美國移民新政後黃金跌或漲

07-12

美國移民新政後黃金跌或漲

原作：龔蕾

據華盛頓郵報，周一，特朗普簽署了一項新旅行禁令。

暫時限制6個以穆斯林為主的國家的公民，申請新的入境簽證，以及不得接收這些國家的難民，已經獲得美國批出簽證以及綠卡持有人，將不受影響，禁令會生效90日。受影響的6個國家，包括蘇丹、敘利亞、伊朗、利比亞、索馬利亞及葉門，伊拉克獲剔除出名單。

三天前，美國移民局宣布，暫停快速處理H-1B簽證核發的快速審理服務，從今年4月3日起，申請人不得再循價格高昂的快捷方式加速取得簽證。H-1B簽證原本需時數個月才能取得，但先前只須繳交1225美元即可使用快速審理服務，於15天內拿到簽證。

H-1B簽證是發放給美國公司僱傭外國專業技能的員工，持有H-1B簽證可以在美國工作三年，然後再延長三年，六年後如果簽證身份還沒有轉化，就必須離開美國。今年大約有8.5萬份簽證派發，美元需求很大，隨機分配，一份申請表可能需要六個月甚至更長時間。據移民律師，這種變化可能使得H-1B簽證吸引力降低，特別是醫療領域。在科技公司，例如IBM、亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果這樣的科技公司是H-1B簽證的受益者之一。

特朗普宣布移民新令後，美元上漲受到市場的質疑，在美國經濟基本面沒有實質改善以前，美元上漲動力不大，對於黃金是好消息。市場預期減稅與基礎設施建設計劃將推動美國股市上漲，黃金可能隨通脹上漲。昨天，美國股市小幅走低，黃金價格小幅走低至每盎司約1225美元。

近期，美聯儲加息預期持續上漲，但是，美元並沒大幅上漲。黃金跌勢已明顯放緩，黃金白銀或是投資者的禮物，黃金對美聯儲利率較為敏感，利率上升增加持有金條的機會成本，同時提高了美元定價。歷史使人明智，2015年12月美聯儲加息時，黃金在2016年上半年上漲。特朗普表示他不想讓美元變得更強，美元可能是相對上漲，黃金承壓釋放金融市場風險。隨著通脹回升，黃金承壓走低釋放金融市場風險，但很快會拐頭上漲，利率上升受益於黃金。通脹回升與加息收緊兩者作用下，市場泡泡或逐漸下沉，目前市場沒有數據證明泡泡會破，但是提高利率對沖通脹。

投資者一般認為，加息有助於推升美元，然而，美元相對強勢，黃金承壓後很快拐頭上漲，原因是通脹在逐步回升，回顧過去幾次美聯儲加息，1976年、1985年，1987年，美聯儲加息雖然短期推升美元讓黃金承壓，但黃金拐頭上漲對應通脹率回升，通脹率逐漸回升，加息周期開始，黃金價格有望迎來向上拐點，在通脹周期初期，對沖通脹的黃金價格會逐步步入上行。

隨著各國央行逐漸收緊貨幣，美聯儲加息或為了避免通脹過高，高通脹不利於經濟增長，而利率提高，從債券市場分析，收益率提高，債券價格可能下跌。但並不等於所有的債券價格都下跌，債券市場可能會進一步細分，投資者可能會減持高收益高風險債券，而流動係數較高收益率穩定的債券仍然受到投資者歡迎。債券與股市很像是天平的兩端，美國債券市場大牛市推升股市，寬鬆貨幣很快進入債券市場，股市上漲表現在美聯儲資產負債表增長，資產=負債+所有者權益。美國股市上漲，伴隨著美聯儲資產負債表膨脹，而縮減資產負債表過程可能會伴隨著股市下跌，但股市與債券很像一對好兄弟，股市上漲快於債券下跌是最安全方式。美國債券市場風險釋放或是通過股市，而美國基礎設施建設、減稅、放鬆金融監管、醫療改革等將支持股市上漲。

至少有三個因素支持黃金：

第一，特朗普政策不確定性。移民新政帶來不確定性，推動投資者對黃金的需求，移民政策變化也可能會對美國公司僱傭外國技術人員有所影響。美國暫停H-1B簽證快速受理，外國醫生、科技人員、畢業生、研究者和教授、演藝人員等如果沒有H-1B簽證無法在美國合法居住與工作。

第二，法國大選、德國大選、荷蘭大選，帶來避險情緒可能會推升黃金需求。

第三，美元上漲動力有所減弱，儘管美聯儲預期加息可能推升美元，但周五美聯儲票委成員埃文斯和里士滿聯儲主席萊克上周五表示，一些跡象顯示美國通脹預期可能低於目標，美元指數目前約為101。市場預期若美元上漲太快將增加歐洲市場局部風險，美國企業出口減少。

市場或看好黃金長期價值。

（以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）