4月上市券商遭遇「滑鐵盧」，13家凈利腰斬，這幾家券商甚至虧損

07-12

30家A股上市券商4月份經營數據全部披露完畢。

整體看，4月上市券商單月經營業績環比再度走弱，僅4家券商凈利潤實現增長，且只有國金證券一家實現營收和凈利雙增長；13家券商凈利潤環比降幅超5成，東方證券、方正證券和國元證券出現虧損。

凈利潤環比下滑超五成

合併口徑下，30家上市券商2018年4月共實現營業收入124.81億元，環比下滑35%，可比口徑下，同比下滑4%；實現凈利潤43.43億元，環比大幅下滑53%，可比口徑下，同比下滑10%。

1-4月可比的28家上市券商累計營業收入552.81億元，同比下降7.3%，累計凈利潤215.63億元，同比下降16.2%。

以1-4月累計數據看，凈利潤同比下降13%。中信證券以同比40%的漲幅大幅領先行業。此外，業績同比增速靠前的還包括申萬宏源、國泰君安等。

總體來看，行業整體雖承壓，但以中信證券為首的龍頭券商月報業績持續向上，各項業務集中度持續提升。

30家上市券商4月經營數據

4月券商業績「慘淡」的原因，中原證券分析師張洋認為，一是4月各權益類指數出現普跌，自營業務整體不濟；二是在存在清明小長假因素的影響下，4月股票成交總量環比出現明顯回落，交投低迷導致行業經紀業務再度轉冷；三是兩融餘額再度跌破萬億大關，單月業績邊際貢獻為負；四是股權融資規模持續萎縮、債權融資規模創近12個月來的最高水平，但增量主要集中於大型券商，從而導致業績分化。

13家券商凈利「腰斬」三家出現虧損

營收方面，4月僅5家公司環比增長，分別為東方證券、國金證券、山西證券、興業證券和中信證券，其中東方證券環比增長31.48%；其餘25家環比出現下滑，下滑幅度較大的前三名為華泰證券、國泰君安和太平洋證券，分別下降70%、64%和57%。其中，華泰證券、國泰君安環比下滑幅度較大，主要由於3月存在大額的非經常性收入。

5家營收環比增長的券商

凈利潤方面，中信證券、海通證券、申萬宏源分別以9.2億元、4.65億元、4.5億元位居榜單的前三名。

凈利潤環比增速方面，僅4家券商實現正增長，其中，中原證券環比大增逾七倍，其次則是東吳證券，凈利潤環比增長45.2%；長江證券位列第三，凈利潤環比增長24.05%；國金證券也實現19.67%的環比增長。

4家凈利環比增長的券商

13家券商凈利潤環比降幅超5成，其中，東方證券、國元證券和方正證券三家券商出現虧損。

13家凈利潤環比降幅超5成的券商

看好龍頭券商業績邊際改善

中信證券分析師田良

從經營環境看，市場交投穩定，監管政策轉暖。具體到市場層面，股市進入交投平穩期，5000億元的日均交易額將是常態，雖然資金面不是制約行情的短板，但唯有賺錢效應才能帶動增量資金入市。政策面上，發展直接融資是化解金融風險和解決資源配置問題的長效機制，預計隨著券商業務規範性改善，監管層將出台更多的鼓勵政策，讓優質券商成為行業發展的領頭羊，成為行業穩定的壓艙石。

海通證券分析師孫婷

CDR落地有望直接增加券商業務收入。預計CDR貢獻收入約佔2017年券商營收的2%-10%。由於國內分業監管的特性，國內券商憑藉豐富的資本市場運營經驗以及一二級市場業務優勢，有望直接分享CDR紅利。但CDR的發行涉及境內外兩個市場，擁有全球業務布局的綜合性龍頭券商更具有優勢。

國信證券分析師董德志

大型券商在傳統業務領域，包括投行、資管、信用業務上均具有相對優勢。從競爭格局來看，行業集中度有望提升，大型券商持續受益。此外，多層次資本市場建設和金融業加大對外開放背景下，大型券商在把握業務機遇方面更具優勢，看好龍頭券商業績邊際改善。