什麼是歐債危機？歐債危機對中國的影響解析

　　歐洲債務危機即歐洲主權的債務危機。其是指在2008年金融危機發生後，希臘等歐盟國家所發生的債務危機。

　　歐債危機對中國的影響不容小覷

　　幾天前，隨著希臘承認其目前從市場借貸困難有可能陷入債務重組的困境，已持續一年多的歐洲主權債務危機再度升級，進而導致目前全球股市大幅震蕩，國際油價大跌，金價繼續攀升。在當前中國經濟增速放緩的情況下，歐債危機以及由此帶來的歐元對人民幣的貶值，對中國經濟或會造成不小的影響，對此，我們應高度重視。

　　希臘目前的負債總額已高達3400億歐元，多數市場分析人士懷疑，到2013年歐盟和IMF提供的救助結束時，若沒有外援，希臘將難以繼續償還債務。本周一，希臘10年期國債收益率創下17%以上的新高，反映出投資者繼續購買希臘國債的意願較弱。而惠譽、標普上周就已分別調降了希臘主權債信評級和義大利主權信用評級展望。惠譽評級還將比利時主權評級前景由「穩定」下調至「負面」。同時另有消息稱，穆迪或將下調英國14家銀行和建房互助會的評級，原因是擔心英國政府收回對於金融服務業的支持舉措。再加上近期圍繞希臘債務的各種解決方案接連擱淺，比如德國、法國和芬蘭等國迫於國內壓力拒絕再次提供資金援助；歐洲央行由於本身持有大量希臘國債，強烈反對歐元區集團主席容克的債務「重新打包」的「輕度重組」計劃；而IMF因忙於推選新總裁，解決歐債危機精力受限，這些因素都將從各個層面對解決希臘乃至整個歐元區債務難題造成阻礙。

　　而擔憂歐債危機影響中國經濟，主要因為經濟增速放緩背景下中國對歐元區乃至整個歐盟外貿以及投融資依存度或受損。本周二，高盛集團發布報告，將今年中國GDP增長預期從此前的10.0%下調至9.4%，這不僅顯示了今年第一季度中國經濟增速僅環比增長9.2%的事實，而且今年後三個季度的增長預期也被分別從8.8%、9.5%和9.7%下調至8%、9%和9.3%。報告還指出，中國目前所顯示出的經濟「降溫」跡象，主要緣於需求增速放緩。4月工業產值下滑勢頭格外迅猛，反映了緊縮政策的效果。筆者基本贊同高盛的預測，但需要補充的是，促使中國經濟增速在第二季度將更趨放緩的因素，還包括先前的緊縮政策滯後效應、利潤擠壓、日本地震造成的供應鏈中斷以及目前比較嚴重的電荒、油荒、水荒、錢荒以及用工荒。

　　在內需受到一定程度抑制的情勢下，外需也因歐債危機而逐漸惡化。雖然中國與希臘的貿易只佔中歐貿易很小比重，不過，由於歐盟是中國最大出口市場，歐債危機再度爆發，歐元區經濟整體下行，必將影響中國下半年整體出口形勢。歐債危機的延續，還可能加劇歐元對美元和人民幣的貶值，人民幣有效匯率也將有所回升，這又將進一步影響中國的出口。一些國際證券研究機構的專家測算，歐元對美元每貶值1%，短期內中國對歐洲的出口增速將下降0.65%；若歐盟經濟增速下降1%，中國的出口增速就會下降6%。近三周來，歐元對人民幣已大幅貶值3.5%，這已給中國的出口商造成巨大的成本壓力。有專家估算，這將使中國對歐出口增速可能會下降2%至3%。

　　在這樣的形勢下，中國應當採取果斷措施應對新一輪的歐債危機的衝擊。

　　危機的加劇意味著歐洲的進口需求會下降，我們理應做好主動應對歐元區貿易保護主義的戰略準備。這要求中國企業應不斷創新產品，努力開拓新的市場；還要改善進口結構，促進國內的消費升級，進而促進產業升級。更具有戰略意義的舉措是，在當前歐債危機時期，中國可通過購買一些歐元區債券特別是「南歐五國」的債券，同時增加中國對歐洲國家的人民幣直接投資，這不僅會對緩解歐債危機有很大幫助，還能以此在抗衡要求人民幣升值的呼聲中，加快人民幣「歐洲化」進程，並敦促歐盟儘早承認中國市場經濟地位，爭取中國出口產品在歐洲免遭反傾銷措施之累。

　　歐債危機升級，使得在歐洲投資的華人、華僑經營慘淡甚至虧損，不少人已開始撤離歐洲，回國投資。為此，我們需要有序引導在歐洲的華僑資本回國投資。相關地方政府可以依據國務院發布的《關於鼓勵和引導民間投資健康發展若干意見》，為僑資回歸提供有力的政策支持，引導僑資成為啟動地方經濟轉型升級的一個新「引擎」。

　　當然還需多多留神，防止「土熱錢」加速流入國內。所謂「土熱錢」是指海外尤其是在歐洲掌握大規模資金的華人、華僑，通過內地社會網路、地下錢莊等形式，將資本注入內地市場短期套利。對這些「土熱錢」，一要加強外商直接投資項目下異常資金的跨境流動管理，尤其加強對資本金結匯後人民幣資金去向的監管；二要加大對地下錢莊的打擊力度，提高企業工商登記註冊的真實性要求。同時，加強外匯局與相關部門間在熱錢監管上的協作，形成合力，精準打擊。

　　（作者系中國人民銀行鄭州培訓學院教授）

推薦閱讀：