央行貨幣政策邊際轉向

今天不寫樓市，但是這個話題和樓市最相關——貨幣政策。

兩個消息：

1、12日央行召集5家國有大行及12家股份制銀行高管及個貸、資產負債部門總經理，召開商業銀行住房信貸會議，傳達房地產調控的會議精神。要求各商業銀行理性對待樓市，加強信貸結構調整，強化住房信貸管理，控制好相關貸款風險。

2、央行連續第四天在公開市場回籠資金超5000億，同時暫停了14天期逆回購。晚間央行開展6個月和1年期MLF操作，對衝到期的3個月和6個月MLF。

這兩個消息印證一個結論：貨幣政策邊際轉向。

央行開會是落實此前周小川行長「控制信貸量」的表態。事實上，各大銀行已經採取行動。有多家銀行內部人士透露，限貸、控制房貸餘額也是大勢所趨，樓市調控降槓桿正在重點推進中。

具體而言，如假離婚買房最少要半年才能合法貸款，深圳很多違規中介和買房者被查處，上海不少被停貸。

央行公開市場的動作則旨在保持貨幣價格不變，但以放量減少的形式實現減少流動性，拉長MLF期限是為「縮短放長」，拉高資本成本。總體而言，也就是貨幣政策已邊際轉向。今日上海銀行間市場利率已有所反應，如果明天央行繼續回籠資金，轉向確定無疑。

之所以是邊際，而不是整體，和高層控制樓市思路一樣，只想控制房價大漲，而不是想讓房價下跌。若貨幣政策整體轉向，房價必然會下跌。

正如今日央行調統司副司長張文紅所說，中國房地產貸款餘額不是很高，信貸增長處於穩定水平，在經濟面臨下行壓力時緊縮信貸水平或不是明智決定，同時高儲蓄率將支撐信貸增長。

銀監會官員王勝邦也表示，中國房價和房貸上升，但總體問題不算嚴重，不會損害金融穩定性。

顯然，這二位的表態是為對沖最近監管層對房地產所採取的行動，「你們別誤會了。」

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