挑戰波音空客壟斷 國產大飛機今下線

經過7年的設計研發，中國自主研製的C919大型客機首架機正式下線。C919基本型混合級布局158座，全經濟艙布局168座、高密度布局174座，標準航程4075公里（約為上海至新加坡航程），增大航程5555公里。目前，C919大型客機國內外用戶數量為21家，總訂單數達517架。

C919是中國自主研製的150座級以上單通道、中短程商用幹線飛機，主要競爭對手是波音737和空客A320 機型，這兩種機型由於突出的經濟性和適用性，一直是航空市場中的暢銷產品，當前累計銷量合計在8000架左右，對應市場規模為5000-7000億市場規模。

商飛公司預計C919成功進入市場以後，預計未來的總銷量將在2000架次左右，對應1萬億的市場空間。

差異化競爭 優先發展單通道客機

招商證券指出，面對在技術和運作上均較為成熟的歐美航空工業強國，中國面臨著較高的行業准入壁壘和較激烈的行業競爭水平。從戰略選擇而言，國產大飛機首先依託於國內強勁的市場需求，同時避開波音、空客競爭較為激烈的細分領域，優先發展單通道客機，走差異化競爭路線。

值得注意的是，相比我國較為成熟的軍機和航天製造，民航客機製造在技術標準上更為嚴格，在運作方式上更為市場化。在全球供應鏈時代，大飛機項目是一個涵蓋飛機製造、研發、配套件供應、物流及服務等多方面的整體概念，不僅產業鏈延伸到全球，產品也必將走向國際化市場。作為後發競爭者，國產大飛機項目將在整合全球供應鏈的基礎上完成整機研製的突破，並以此為基礎逐步提高配套產業鏈的國產化比率。考慮到民航客機製造業極高的進入壁壘和我國剛剛起步的行業現狀，這種漸進式的國產替代路徑無疑最具可行性，並已在支線客機市場上得到檢驗。

私人航空出行需求快速增長

安信證券指出，在消費升級下，私人航空出行成為常態。2014 年，中國共有3.9億人次乘坐飛機出行，並將繼續保持比較快速的增長。

在剛剛過去的國慶節，中國遊客大批赴海外旅行。

中國航信10月13日發布的數據顯示，今年十一黃金周期間，中國民航運送旅客超900萬人次。其中國際航線旅客量增長近三成，去往東南亞的旅客數量增長最快，增幅達51%。周邊國家仍是出境游目的地的首選，日韓朝、東南亞、港澳台排名前三。

在線旅行服務提供商攜程旅行網9月30日發布數據稱，日本首次超過往年長居榜首的韓國和泰國，成為最受中國人歡迎的目的地。由於簽證放寬、免稅範圍擴大、航班增加等因素，去往日本的中國遊客比去年同期翻一番。

而C919的航程正好覆蓋了中國遊客最鍾愛的熱門周邊國家這一需求最旺盛的市場。此外，隨著廉價航空的崛起，以C919為代表的單通道飛機未來將成為增長最為迅猛的細分機型。

波音公司近期預測未來20年中國將需要6330架飛機，總價值約為9500億美元。2014年中國民航機隊規模為2570架，即2034年將增加到7210架，此間交付的飛機，70%是為了滿足市場增長的需求。

中國商飛去年11 月發布的報告顯示，未來20 年內，得益於旅客人數的增加與廉價航空的發展，中國市場將需要新增5541 架幹線和支線客機，其中2/3 就是像C919 這樣的單通道噴氣客機。根據預測，C919成功進入市場後，總銷量有望達到2000 架次左右，這將開啟一個規模達萬億元的市場。

國產大飛機的優勢

安信證券指出，得益於國產大飛機的新技術和新材料優勢及我國國產化的需求，未來C919 將打破波音和空客的壟斷，不當站穩國內市場，也將狩獵國際市場。公開資料顯示，C919 採用了大量新材料、新技術：

1) 在設計上，C919 從機頭、機翼到機尾、發動機，在設計上都費盡心思，盡量減小阻力，有效降低油耗。如國產大飛機的機頭更具流線型，能減少阻力。

2)在使用材料上，C919 將採用大量的先進複合材料，如鋁鋰合金、鈦合金等，其中複合材料使用量將達到20%，再通過飛機內部結構的細節設計，把飛機重量往下壓縮。如C919機身上用的是第三代鋁鋰合金材料讓飛機的整體減重在7%以上。同時，由於大量採用複合材料，較國外同類型飛機80 分貝的機艙噪音，C919 機艙內噪音可望降到60 分貝以下。

3）在減排方面，C919 將是一款綠色排放、適應環保要求的先進飛機，通過環保的設計理念，有望將飛機碳排放量較同類飛機降低50%。

4）在價格方面，由於中國的採購成本和製造成本比波音和空客兩家公司低，中國製造的首架大飛機將比波音和空客同等機型便宜。C919 或定價為5000 萬美元，低於B737和A320單價（約在5000萬-7000萬美元區間），比競爭機型有明顯的價格優勢。

（圖表來自中信證券研報）

從目前訂單數也可驗證C919 的魅力，C919 大型客機截至目前訂單總數達到517架，在全球已有客戶包括四大航、川航、GE 航空金融、工商銀行、交銀租賃、農銀租賃、華夏金融租賃等。安信證券表示，技術、材料及價格優勢下C919客機市場前景持續看好，特別是低成本航空公司的不斷湧現，以C919 為代表的單通道飛機未來將成為增長最為迅猛的細分機型。

（更多精彩財經資訊，點擊這裡下載華爾街見聞App)