七星電子（002371）元器件業務穩步增長，半導體設備蓄勢待發

點評券商：長江證券

事件描述：

七星電子於 2016 年 4月 26 日晚發布《北京七星華創電子股份有限公司 2016年第一季度報告》。報告期內實現營業收入 1.78 億元，同比增長 51.88%；營業成本 1.01 億元，同比增長 81.30%；歸屬於上市公司股東凈利潤 62.13萬元，同比下降 70.35%。公司預告 1-6 月歸母凈利潤變動幅度為-10%-20%，對應凈利潤變動區間為 1802.63 萬元至 2403.5 萬元。

事件評論：

半導體設備處於研發轉應用關鍵階段，後續成長空間廣闊。公司一季度營收增長 51.88%，主要為集成電路製造設備銷售收入較去年同期增加所致，集成電路設備逐步由研發進入應用的關鍵階段，目前為公司貢獻業績的主要是應用於電力電子、光伏等領域的設備。

併購北方微電子，國內半導體設備龍頭當之無愧。北方微電子的產品主要包括刻蝕、 PVD 和 CVD 幾大類，應用領域包括集成電路製造、封裝、 LED、功率半導體、化合物半導體等細分市場，客戶涵蓋中芯國際、武漢新芯、三安光電等國內大廠，有望深度受益於新一輪國內大規模晶圓廠投資浪潮。

高精密元器件業務穩步增長。公司依託 60 多年的元器件技術積累，建立了完善的新產品、新工藝研發體系，其電阻、電容、晶體器件、微波組件、模塊電源、混合集成電路等高精密電子元器件被廣泛應用於精密儀器儀錶、自動控制等高精尖特種行業。隨著國家進一步推進軍用電子元器件國產化政策，軍用元器件的需求保持 10%-15%的穩定增長且毛利率水平高，是公司當前利潤的主要來源。

戰略儲備鋰離子動力電池設備項目。公司通過自主研發，鋰離子動力電池設備的技術水平處於國內領先地位，主要應用於動力汽車和儲能行業。在中國動力電池巨大市場需求的驅動下，預計中國 2016 年鋰離子電池設備市場將增長 17%，達到 34 億元規模，公司相關業務將深度受益。

首次覆蓋，我們對公司給予「買入」評級。預計 16-18 年 EPS 為： 0.28、0.42、 0.51 元。

風險提示：

系統性風險；公司業務推進不達預期。

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