「渡邊太太」們的日元套利策略

隨著投資日趨擴大的海外投資，「渡邊太太」的投資地區和投資標的也日趨多元化。日本的高凈資產投資者，2007年海外投資地區比重依次為亞太地區(59%)、北美(26%)、歐洲(10%)。

「渡邊太太」？

國際貨幣市場上長期活躍著一支數以百萬計的、由日本家庭婦女組成的「太太理財軍團」。這是國際投資市場中蔚為壯觀的「渡邊太太」現象(渡邊是日本常用姓氏，借用於此為俗稱)。

她們最擅長的投資是日元套利交易(YenCarryTrade)，即借入低利率的日元(日元長期實行零利率政策)，投資於收益率較高的國外債券或外幣存款。只要日元不大幅走強，就可套取利差收益。其中，澳元和紐西蘭元是最受歡迎的套息貨幣。

「渡邊太太」現象形成的原因是，二戰後，日本經濟經過長達30年的高速增長，產生了富裕的中產階層。據2008年《全球財富報告》，截至2007年底，日本的高凈資產投資者有151萬人，持有金融資產達3.8萬億美元，日本家庭持有的儲蓄約達16.8萬億美元。

日本政府的外匯儲備有1萬多億美元，但國民外匯儲備卻三倍於政府，日本不但藏富於民，而且藏匯於民。如此龐大的個人外匯資產，自然產生廣泛的國際投資理財需求，「渡邊太太」也就應運而生。

許多日本城市家庭的結構是：男人在外拚命工作賺錢，女人在家看孩子、主持家務，並主理家庭財務。過去「渡邊太太」多是一些退休或年紀較大的家庭婦女，但近年來「渡邊太太」已日趨年輕化。日本家庭婦女經常聚會，聽小型講座，過去多集中於「烹飪、育兒、插花」一類的雕蟲小技，但現在理財課程和海外投資講座成了頗受歡迎的主題。

自上世紀90年代初，由於資產泡沫破裂，日本經濟經歷了一個長達10多年的低迷，股市和房市都一蹶不振。這迫使日本的個人投資者將目光由境內移到境外，從那時開始，日本人就開始在全球投資。

早期的投資多集中於不動產，上世紀90年代中期日本購房團足跡遍布全世界。從繁華的紐約、香港，到夏威夷和悉尼的海濱，處處都有日本人扎堆投資的別墅和公寓。

隨著投資日趨擴大的海外投資，「渡邊太太」的投資地區和投資標的也日趨多元化。日本的高凈資產投資者，2007年海外投資地區比重依次為亞太地區(59%)、北美(26%)、歐洲(10%)。

在海外的投資組合中，股票和債券繼物業之後，成為主流的投資品種，同時另類投資日趨活躍。進入2000年，日本長期的零利率政策，將日元儲戶逐入了窮巷，投資海外的日元套利交易也就應運而生。特別是，近年來迅速發展的網上交易，使「渡邊太太們」在白天忙完家務後，可以在晚上點擊滑鼠完成各類海外市場的投資交易。

日本經濟雖然經歷了「失去的十年」，但由於國民投資的全球化和投資組合的多元化，其國民財富的增長並沒有因為國內經濟的放緩而萎縮，海外投資收益部分補償了國內經濟放緩帶來的損失。可謂堤內損失堤外補，而且「渡邊太太們」的海外投資也日趨專業化，並得到專業投資者的認同。

相較於活躍在海外投資市場的「渡邊太太們」，中國的個人投資者在海外的投資方剛剛起步。據《全球財富報告》透露，2007年，中國的高凈資產投資者的人數達到41.5萬人，財富總額達到2.12萬億美元，無論是人數或財富值都居亞太區第二位。同時中國的富裕人口還在持續快速地增長，從2005年至2007年，中國的高凈資產投資者年均增長約14%。

中國應該及早放開公民個人海外市場的投資。假以時日，中國的個人投資者——「鐵蛋他爸們」，有一天能超越日本的「渡邊太太們」。或許這才是國強民富的真正指標。 (本文來源：外匯通 )

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