美元加息，會驚天大逆轉嗎？

07-11

【1】

美國大選，這隻今年最大的靴子終於落地了！

共和黨候選人特朗普當選美國總統出乎了絕大多數人的意料，對於這場意外全球市場也給出應有的「禮遇"。不過時隔一天，全球市場就不約而同發生了大逆轉，這似乎表明全球對特朗普的態度一日之間發生了180度大轉彎，究竟發生了什麼讓人們有這麼大的變化？

原因其實很簡單，特朗普變」乖「了！

特朗普怎麼變乖了呢？其實從共和黨脫穎而出之後就有這個跡象，在共和黨初選時，他是想說什麼說什麼，什麼吸睛說什麼，完全不顧後果，但從共和黨脫穎而出接近總統大位之後，其實他就開始有意識的聽取共和黨內的建制派的一些建議，更換自己的競選團隊等等也是出於這個考慮。

儘管沒有從政經驗，但是縱橫商海數十年的特朗普其實很清楚，總靠一張嘴打天下容易，坐天下那是萬萬不行的。這種態度的轉變在特朗普當選之後的競選講話中更是明顯，在獲勝之後特朗普居然這麼說：

特朗普在演講開始時說到：「我剛剛接到了希拉里的電話，她祝賀我們取得勝利。我祝賀她本人及她的家人在競選中的艱辛付出。希拉里長期以來努力工作，我們應該感恩她對國家所做的服務。」
隨後，他表示：「現在是時候彌合美國分裂的傷口了，我們應團結一致，團結全國所有共和黨、民主黨和獨立黨派人士。」
特朗普向所有美國民眾發誓稱：「我將成為所有美國人民的總統，這對我來說非常重要。對於那些過去選擇不支持我的人，我向你們伸出手，尋求你們的指導和幫助，我們可以共同努力，讓我們偉大的國家團結一致。」

有沒有聽錯？韜略哥原本以為特朗普會說「老子終於贏了……之類的話」，看來特朗普真的成熟了！這也印證了那句話競選語言不足取，當選之後看真章！

【2】

美元今年還會加息嗎？

那麼問題來了，之前特朗普說過當選後就會換掉美聯儲主席耶倫，由此市場普遍認為美元今年加息的概率大降，如今特朗普變溫順了還會換掉耶倫嗎？今年美元還會加息嗎？

先回答第一個問題，換不換耶倫？

答案必然是不換。特朗普再牛他也不能和體製做對，而且他的政治資本是有賴於共和黨大財團的支持。這些大財團背後最為核心的力量其實就是銀行，銀行是一切財富之源，而美聯儲和美國12大地區儲備銀行為代表的銀行業那聯繫是根深蒂固的。

說雙方是利益共同體也不為過，美聯儲想要通過利率、儲備金等工具調節經濟，必須通過銀行；美聯儲想要遊說國會通過什麼新的貨幣政策或者相關法案自身無法主動遊說，也必須依靠各地方銀行的力量，由他們來勸說所在選區的議員們（很多議員要麼有私人銀行的股東，要麼有很多金融資產在銀行系統）。

地方銀行呢，需要美聯儲提供各種便利的條件供自身發展，最重要的當銀行遇到危機時，美聯儲可以通過貼現窗口等注入資金的形式江湖救急，挽救銀行於危難之中。因此美聯儲的獨立性既是自身爭取的，也是在一眾銀行集團的簇擁下給予的。

所以，只要美國仍然以商業利益為核心，仍然實行目前的選舉制度和遊說制度，那麼美聯儲就不會輕易被改變。從歷史上來看，儘管美聯儲的主席由美國總統任命，但是只要不是個人原因，幾乎沒有被任內趕下台的案例。對於根基不穩的特朗普來說，趕走耶倫的政治成本顯然也太大。

昨天《華爾街日報》的報道也說明了特朗普改弦更張不打算換掉耶倫：

《華爾街日報》援引特朗普的經濟顧問Shelton稱，特朗普並不會敦促耶倫辭職，但在耶倫於2018年2月任期期滿後，特朗普不會提名耶倫續任，而是提名其他候選人。Shelton補充道，「他是說，他希望找一個想法與自己更相符的人選。」

再回答第二個問題，今年美元還能加息嗎？

這個問題其實需要和耶倫串聯起來。耶倫繼續留任，那麼基本上註定了今年美元加息是板上釘釘，這也是韜略哥一貫的立場。韜略哥為什麼這麼肯定美元今年會加息呢？理由如下：

1、美聯儲的利率政策主要依據是美國經濟的狀況，衡量指標主要是失業率、通脹率、經濟增長率等。目前上述應該說已經達到了美聯儲加息的標準：

失業率逐步走低

核心通脹率穩定在2%左右

下一步，為了和中國一樣抑制投機和資產泡沫，以及可能出現的通脹憂慮，美聯儲加息是很合理的。

這裡韜略哥提供一個概念，貨幣政策尤其利率政策的滯後性。根據美聯儲的數據，利率變動的效果往往會在3個月之後左右出現，換言之，如果想控制3個月或者更久的通脹問題，要提前借個月加息做應對。

說句題外話，有國內媒體常常質疑美國失業率等數字的真實性，認為美國的經濟沒那麼好。這些言論其實韜略哥認為沒什麼大意思，最希望美國經濟好的不是我們中國，是美國人自己。美聯儲作為經濟的總指揮當然最希望美國經濟走好，國家穩定，所以他們給我們中國或者全世界裝出一個經濟復甦的態勢，韜略哥認為不現實。

2、美聯儲出於立場的獨立性，盡量在兩黨政治中保持平衡，所以儘管可以加息，但是大選前保持按兵不動。特朗普大選的時候屢屢發難耶倫的原因就是覺得加息對自己有利，但是作為美聯儲來說加息對特朗普有利那麼對希拉里可能就會出現很大問題。所以預期挑起兩黨的神經，還不如按兵不動來的實際和安穩。

現在選舉因素消除，美聯儲可以安穩加息了！

3、聯邦公開市場委員會儘管不是耶倫說了算，但是主席的作用和影響力是很大的。耶倫繼續留任的話，從此前聯邦公開市場委員會和耶倫的口風來看，加息也基本上是穩妥的。

4、美聯儲的作用不僅是美國的中央銀行，其實還是世界的中央銀行（起碼目前是）。美聯儲能夠利用手中的貨幣工具把經濟指導性作用發揮到極致隱含了美聯儲在美國和全球的信用背書。說白了就是起碼要說一不二，不然以後美聯儲說什麼大家都可以當耳邊風一樣當沒聽過，那麼美聯儲的貨幣政策效果可就大打折扣了。目前加息風已經吹了一年了，每次都是狼來了，如果12月再不加息，那以後美聯儲就真的顏面掃地了。

【3】

明年會加息嗎？

今年加息如果成行，那明年呢？明年1月20日特朗普就正式任職了，而耶倫到2018年才卸任，那麼2017年美聯儲會加息嗎？

這個問題現在說其實不早了，今年已經11月了，離明年還有兩個月不到，現在就需要未雨綢繆，做好準備。

根據韜略哥的估計，特朗普上任之後才會掌握美國經濟真正的狀況，所以他對加息的態度會根據美國經濟情況繼續調整，這一點其實和美聯儲類似。對美聯儲來說只要沒有出現極端的經濟情況，比如惡性通貨膨脹或者通縮，那麼美國總統的目標和美聯儲幾乎是一致的。

從最近幾個月的數據來看，美國經濟增長的勢頭還是不錯的，但是根據2015年加息後的狀況美國經濟經過幾個月才企穩恢復。那麼2016年加息一次對於美國經濟的影響可能也需要一段時間的適應，而且全球經濟在美國加息後的反映如何也需要考慮，因為美國的出口和經濟走勢會被全球經濟反作用。

這麼一來可能美聯儲評估加息的合適時機就已經到了2017年年中左右，這時再根據韜略哥此前提到的利率變化的滯後性理論，如果美聯儲想要加息在2017年加息的話，那可能機會只有一次了。因為加息又要看效果，效果的出現又是幾個月以後，那麼2017年基本就不存在加息的時間了。

另外，耶倫在2018年年初離任，在2017年年底在採取動作也不太合情理。

所以說目前韜略哥判斷，美聯儲2017年加息的次數估計也就是一次，兩次可能對美國經濟復甦會是比較大的干擾。

【4】

中國匯率和黃金的影響？

對匯率來說，影響人民幣匯率走勢的主要是美元的加息政策和中國經濟的表現。

短期來說，美元加息的時點近，概率大，中國經濟的勁性還沒那麼強，所以人民幣到年底貶值的壓力依舊比較大，如果央行不強力干預，守住6.8是夠嗆了。

至於2017年，目前韜略哥的預判是美元只加息一次，所以在2017年加息時點臨近前人民幣的主基調儘管仍然是貶值，但是相對壓力會小一些。2017年加息臨近時和目前的情況可能多少有些類似。

對黃金來說，韜略哥的態度也是一以貫之的，原本以為特朗普上任後會暫時性的上漲一些，可市場的反映不太樂觀。這可能還是因為加息時點接近的緣故，所以在2016年12月份加息前，黃金站穩1300的概率我想都不大。

對於2017年的話，前半年可能黃金會有喘息之機，但是大漲的概率不大，空間也不大，畢竟總有加息的陰影在那裡。

總體來說韜略哥對目前點位的黃金投資價值不大看好，畢竟空間太小，難以駕馭，尤其個人投資者更是這樣。當然要是為了保值，買點實物黃金還是可以。

再多說一句，對於黃金來說理性的思考和判斷正如韜略哥前面所述，但是黑天鵝這誰也沒法預料，而黑天鵝的影響更是難測。特朗普當選是黑天鵝，可黃金只漲了一天，遠沒有英國脫歐時的影響力。這也提醒大家，投資要理性，市場永遠是對的，我們不要成為市場的犧牲品！

最後還有一點就是特朗普如果真的全面採取貿易保護主義，甚至和中國等國家開展貿易戰（這種可能性儘管韜略哥認為不大），那麼美元加息的一切推斷可能都要改寫，人民幣和黃金的走勢也將是另一番模樣。