獨家發布：367位可信任冠軍分析師榜 報告樣本

獨家發布：367位可信任冠軍分析師榜 報告樣本

2011-07-18 22:26來源：股票博客作者：歐文

理財周報獨家發布：中國367位可信任冠軍分析師榜，報告樣本1537份

　　經過上兩期理財周報對中國不信任分析師榜單的發布之後，剩下一個最直觀的問題「哪些分析師才值得信任」。

　　哪些分析師值得信任是一個龐大的問題。

　　我們無法從各個方面來考查分析師們究竟在做什麼，但是卻可以用時間區間範圍內他們發布報告的質量來判斷市場對他們的打分。

　　讓優秀的分析師出列

　　我們同樣選擇了2010年8月至12月期間券商行業分析師們發布的研報為樣本數據。

　　上兩期在這個樣本庫里找到的是不信任的分析師，這期要找的是我們可以信賴的分析師。

　　於是從7773份原始數據開始，剔除掉錯誤、資料不完整、重複的數據，剩餘5000個樣本。

　　考慮到分析師們天然樂觀，我們剔除掉了預測區間內股票最高價都未達到研報預測股價這一類數據，以及撰寫該研報的分析師所寫的其他研報數據。

　　這樣一來剩下的就是未對市場做出過過分樂觀預測的分析師，也許有人會疑問這樣剩下的不都就是最保守的分析師？

　　然而數據結果表明，在剔除掉中性以下評級的1359份樣本中，有395份研報是有給出明確的目標股價，有964份研報是給予謹慎推薦以上的評級。而這之中涉及436隻股票，367位分析師。

　　為了數據中顯示的分析師的完整性，每個分析師至多選擇三份代表性的研報，對化工和機械設備行業樣本量較大的，每個分析師至多選擇兩份代表性的研報。

　　且一個分析師對一個公司的相關一系列研報，只選擇其中一份作為代表。

　　而在選擇行業優秀分析師的時候，對於只給出評級而沒有目標股價的這一類研報。

　　我們的宗旨是，同一隻股票在上漲的過程中，當它的漲幅超過所有推薦研報預測的最低漲幅時，給予「強烈推薦」評級的研報好於給予「推薦」評級的研報。

　　而對給出明確目標價格的股票，我們認為預測價格越接近股票區間最高價的研報，相對越精準。就是這樣用市場先生鐵面無私來檢驗衡量。

　　優秀公司的發現能力

　　優秀的分析師背後，是一家家被發現的好公司和壞公司。

　　分析師的天職就像站在船頭的瞭望員，在前方衝過來的一家家公司裡面，甄選出好壞。

　　在這個過程中，有些分析師是領頭人，後面跟著追隨者；有些分析師是猴子摘玉米，出了零星的研報後就不再關注這家公司，有些則是持續跟蹤。這些都將納入到我們後面的挑選規則中。

　　在對公司價值的評估和二級市場反映做出評級的時候，我們更看重能對公司做出差異化評級和評估的分析師，這樣才能反映分析師更加深入的分析能力。

　　而反面的例子我們看到安信證券的儲麗雯在研究商業百貨行業的時候，給予行業內公司的評級幾乎都是一樣的，均為增持，而沒有看到對公司區別的對待。

　　相關研報如2010年8月5日的《東百集團：股權激勵下動力與壓力並存》、2010年8月17日發布的《合肥百貨：費用控制推動利潤增長》、以及2010年9月3日發布的《鄂武商A：主業高增長凸顯各項潛能》等等都是增持的評級。

　　然而這一問題並非零星的一兩個，而是非常普遍的。分析師對公司價值的把握缺乏橫向的對比。

　　而中信建投的田東紅在其覆蓋的公司裡面，從其研報中可以明確看到其對中國玻纖（）的看好，其他股票多是給予10%，而中國玻纖則是最低15%的漲幅，且研報數量也是相對最多的。

　　有些分析師對公司業績估測非常准，有些分析師則對公司股價在市場上的運行規律把握精準。

　　中銀國際的韓玲就更加傾向於後者，在她覆蓋的機械設備行業里，對大多數公司的股價預測都相當精準，包括長園集團（）、東方日升（）、海通集團（）、湘電股份（）等等，具體將在後文中介紹。

　　業績與市場兩手抓

　　對公司業績的評估準確度，與行業自身的屬性更加相關。從事金融行業，尤其是銀行業的分析師們在預測銀行業績的時候顯得非常輕鬆，但是面對市場對其低估值的問題卻一直解決不了。

　　而主攻創業板高科技公司的分析師們，相對而言，有時摸不透公司的業務，在公司高速但不穩定的增長過程中，分析師表示對預測業績無能為力。正如國信證券對國民技術（）初期業績的高度看好，然而實際卻相差甚遠。但在市場追捧中小板公司的時候，預測股價往往輕鬆過預測業績。

　　對分析師能力的監測有兩大方面：業績和股價。

　　而在分析師們越來越多被詬病脫離市場閉門造車的時候，考查分析師們對市場的把握能力成為了我們關注的重點。

　　由結果判能力是件殘酷的事情，卻是最公正的事情。而本期上榜的分析師們就是有這種對市場把握能力的人。(張靜)

　　獨家發布中國可信任分析師榜 冠軍分析師排名

　　我們並不是要摧毀資本市場的研究生態鏈，我們只是要分出好與壞。

　　109家券商，擁有幾千位分析師，他們在資本市場具有舉足輕重的地位。賣方分析師給出上市公司評級，市場跟蹤驗證，而理財周報將結果呈現給市場。

　　我們從第一期開始便聲明，是「市場先生」在審判。將分析師們放到市場里，高下立判。

　　一石激情千層浪

　　2011年夏天，他們之中的「激進者」徹底將這個群體推到了市場的聚光燈下。6月24日，中信證券食品飲料行業分析師黃巍發布研究報告《推高端產品拉升企業形象》稱，涪陵榨菜今年推出的600克裝沉香榨菜零售價為2200元，一時成為笑談。短短5天後的6月29日，申銀萬國分析師婁聖睿發布研報《東阿阿膠：阿膠塊每公斤零售價5000元不是夢》再次挑戰市場神經。

　　市場的質疑沒有阻礙類似研報的跟進。7月9日，銀河證券分析師王國平「接力」推出《攀鋼釩鈦（000629）：股價被嚴重低估》研報，直指攀鋼釩鈦的最低目標價應達188元，而研報發布後的首個交易日，攀鋼釩鈦收盤價僅為12元/股。

　　一連串幾近荒謬的研報使得分析師生態成為市場關注的焦點，理財周報已為市場呈現了「審判分析師」和追查「強烈推薦」兩期報道，將不可信任分析師一一列出。

　　榜單不可能得到所有人的認可，尤其對於利益相關方。第一創業證券經紀業務部總經理徐向華在微博上發表了自己的看法，安信證券首席經濟學家高善文特此撰寫博文進行回應。理財周報是一個開放的平台，歡迎業界人士探討交流。這一期，我們獲得高善文授權，將全文刊登其關於分析師的博文。

　　可信任分析師排行榜

　　採集7773份研究報告樣本，連續三期，理財周報將838位分析師匯聚到一起。上兩期我們總計對471位不可信任分析師進行排名，而這一期，我們將呈現出367位可信任分析師排行榜。他們從市場系統中脫穎而出。

　　他們同樣不斷發布研報，但他們顯得更加獨立；他們可能趨於保守，但他們顯得與市場非常貼近。他們也許並不完美，但他們的整體水平無可指摘，因為投資者獲得了豐厚的回報。

　　像理財周報一年一度的「3000新富」一樣，我們對優秀的可信任的分析師進行排名。前十大可信任分析師將成為重點介紹對象，同時，考慮到可比性，我們將研究同一行業的分析師單列，並對20個行業的前三名分析師進行詳細報道。你可以看看有沒有經常關注的分析師在榜。

　　他們對於公司的研究，對於行業的把握、宏觀經濟的關注和市場的了解，體現著一個分析師的專業能力和素養。從理財周報統計的數據來看，穩健甚至保守、跟蹤研究等成為優秀分析師的特質。

　　這不是結束，而是開始，理財周報證券市場版即將設置分析師實驗室欄目，持續關注賣方分析師動態，敬請關注。(滑明飛)

　　安信首席經濟學家高善文：賣方分析師是幹什麼的

　　高善文回應安信證券離職風波及理財周報「審判分析師」專題報道

　　一段時間以來，財經媒體對賣方分析師群體的關注度在上升，從股價預測的偏差到虛構事實的研報、從虧損投資者的起訴到群體離職的紛擾，這引起了一些客戶和朋友的好奇，似乎也勾起了公眾的些許興趣。

　　媒體報道在細節上難免捕風捉影，渲染情節以吸引眼球，其中與真相多有出入，但嚴肅的新聞調查有時枯燥乏味，媒體的競爭又異常激烈，這終究是可以理解的。

　　過去十八個月中，安信證券研究中心行業分析師離職較多，這在近期引起了一些媒體的好奇和討論，就事論事地對此做出澄清和回應似乎必要，但如果以此為契機，對賣方分析師群體的生存狀態、發展困境，以至於其來世今生進行更全面的反思和檢討，以此就教於同業，並推動媒體討論的深入，可能更有意義。

　　我自2003年中從事賣方研究工作以來已近八年，經歷了此行業從乏人問津到門庭若市的海天變遷，目睹了市場從絕望到瘋狂的幾度輪迴，體驗了成敗得失之間的喜樂心酸，對行業的體悟未必全面，權可當作一孔之見，引玉之磚。

　　本文為此系列文章第一篇，討論賣方分析師的角色，並請同業和媒體批評。

　　賣方分析師（以下稱分析師）是幹什麼的？

　　分析師，譽之者贊為「金手指」，毀之者斥之為「算命先生」，評價殊途，勢如冰炭不能同爐，這都反映了觀察者的感受，其依據又多是股價的短期漲跌，這無疑是樸素和有道理的想法，但可能很片面。

　　其實分析師職業在中國古已有之，在民間最負盛名的非諸葛亮莫屬，只是當時人們以「謀士」、「軍師」等稱號冠之。

　　諸葛亮以而立之年，在野之身，即料定未來天下三分的大勢，為蜀漢政權的建立確定了發展戰略的思想基礎，其卓越的洞察力令人嘆服。民間推崇諸葛亮，主要是因為其料事如神，這當然與演義小說的誇張渲染很有關係。

　　然而，以今天的眼光來看，諸葛亮如此睿智，為何不在青年時期自立山頭，割地稱雄，而要抱膝吟嘯、待價而沽？又為何在劉備死後困守西南，勉力維持，而不能師出祁山，收復舊都？

　　個人以為，在劉備與諸葛亮的關係上，諸葛亮是賣方分析師，劉備是買方投資者，買賣雙方的角色對人的性格和才能的要求完全不同。

　　成功的買方至少需要三個條件：一是準確地識別和判斷，並快速採取行動的能力，二是網路和聚攏人才的能力，三是敢於接受巨大風險的心理承受能力。

　　劉備長坂坡上摔阿斗，對於收攏趙雲的人心肯定有作用。但以今天的眼光來看，其表演能力（假摔而不是真摔）、快速的行動能力（說摔就摔）、巨大的心理承受能力（萬一摔死了怎麼辦）都不是一般人能夠做到的。有朋友曾經開玩笑說，阿斗後來智力殘缺，就和劉備在長坂坡上用力過猛是有關係的。

　　成功的分析師也需要三方面能力：一是善言雄辯的表達能力，二是全面客觀的觀察能力，三是縝密細緻的推斷力。

　　諸葛亮出使東吳，舌戰群儒，證明了其雄辯的口才；判斷孫權可聯，劉璋可代，證明了其客觀的觀察能力；料定天下三分，而不是群雄並列，證明了其縝密的推斷能力。

　　但是如果劉備諸葛亮易地而處，扮演對方的角色，恐怕都會很失敗；至少諸葛亮會很受挫。

　　首先，諸葛亮缺乏冒險精神，註定獨擋一面時難成大事，比如其六出祁山，勞民傷財、均無功而返，毛主席也評價「諸葛一生唯謹慎」。

　　其次，諸葛亮籠絡人才的能力似乎不突出，晚年所用都是劉備舊部，這些人「追先帝之殊遇，欲報之於陛下」。北伐時「蜀中無大將，廖化為先鋒」，證明其識別和提拔人才方面欠賬很多。

　　再次，諸葛亮快速採取行動的能力可能也是存在疑問的。

　　數年來，一直有人好奇我為何不「私奔」募資，轉戰市場，而要寄身券商，碼字謀生。以年近不惑的我來看，主要是認為自己「好疑而寡斷」，不適合買方角色。

　　所以，分析師和投資者是非常不同的人，賣方分析師的角色是「分析局面、判斷趨勢、為人設謀」；買方投資者的角色是「察言納諫、採取行動、面對結果」。

　　從買方的角度看，高水平的分析師當然是能夠正確預言趨勢的人。然而以我們現在的知識和理解來看，人類的經濟社會系統十分複雜，未來無法準確預知，存在相當大的不確定性。換句話說，成功的預言多少都有一些運氣的成分，否則何來承擔風險之說。

　　綜觀歷史，能正確預言未來大勢的謀士鳳毛麟角。即使諸葛亮本人，也在《後出師表》中承認「至於成敗利鈍，則非臣之明所可逆睹」；明太祖朱重八稱帝後也感慨「本想打家劫舍、不料弄假成真」。

　　所以絕大多數分析師都無法持續準確地預言趨勢，這是現實情況。

　　然而，無論是割地稱雄的豪強，還是佔山為王的毛賊，殺伐決斷的時候，都要找一些分析師一起商量利弊，從來不諮詢謀士的帝王將相似乎沒有。即使以毛主席用兵之明，淮海之役的構思部署也多賴粟裕將軍面折廷爭。

　　既然分析師很難正確預言趨勢，他們的作用是什麼呢？個人理解，主要是拾遺補缺、完善買方的決策思路，幫助買方盡量周全地考慮可能發生的各種情況，從而爭取最有利的情況，並在風險出現時有所應對。賣方並不對買方的結果承擔最終責任，項羽飲恨烏江，並不能抹殺項良仍然是一個出色的分析師。

　　所以，現實地來看，評判賣方分析師好壞的標準應該是：他是否具有獨立思考能力，是否能見人所未見，是否能給買方的決策帶來啟發、補充和思考？

　　同樣，現實地來看，分析師的客戶和粉絲主要是可以自主決策、自主承擔風險、有專業分析和判斷能力的小部分社會人群，而不是一般的芸芸大眾。諸葛亮給襄陽守城的小兵剖析天下三分的大勢是沒有用的，也沒有這個必要；守城小兵也付不出諸葛亮安家置業的價碼。

　　近期媒體在「審判分析師」，並系統 梳理了眾多賣方分析師對股價的預測成敗記錄，這無疑是樸素和可以理解的做法，也折射了社會大眾對投資受損的困惑，以及對分析師群體薪高而言亂的憤怒。但如前所言，這樣的標準是絕大多數分析師都無法達到的標準，也未必是合理和現實地評判分析師價值的標準。

　　分析師的客戶主要是專業（機構）投資人，只有他們才能夠相對準確地評價分析師的價值，理解分析師的獨立思考結果和對投資的意義。機構投資人一時一地的投資未必成功，但在角色上只有他們才是為分析師的工作付費，並擁有評價權的群體。(高善文)

　　10個冠軍分析師：中信黃巍摸透酒類脾氣，國泰君安韓其成風控最優

　　羅馬城不是一日之功，優秀分析師也不是瞬間煉成。

　　若非長達數年專註跟蹤，深諳上市公司一言一行，分析師又怎能精確預測上市公司每股收益，從而做出準確判斷。

　　不過，濫竽充數者不少，但A股市場仍然有那麼一些分析師能夠脫穎而出，卓爾不群。

　　分析師中選優秀，十位當選

　　理財周報在數千份有價值的研究報告中，綜合分析師對公司價值的判斷、對市場的分析、對風險的提示等因素。

　　發掘出A股券商研究部門中最優秀的十位分析師。

　　他們分別是中信證券分析師黃巍，國泰君安分析師韓其成，中銀國際分析師韓玲，國金證券分析師董亞光，安信證券分析師張仲傑，招商證券分析師劉榮，國元證券分析師包社，湘財證券分析師馮舜，華泰聯合證券分析師葉洮和海通證券邱春城。

　　這是一個高學歷高薪金的群體，在券商分析師之中，年薪數十萬上百萬者為數眾多，但真正勤勤懇懇，專心為客戶創造交易價值的分析師卻乏善可陳。

　　所幸，這裡所說的十位優秀分析師，他們沒有懈怠，也沒有紙上談兵，而是在研究範圍內，深挖潛行，推薦出了若干好股。

　　長期跟蹤知上市公司馬力

　　親密交流見上市公司人心

　　雖說跟蹤並研究上市公司發展是分析師職業所需，但並不是所有的分析師都能符合職業要求。

　　一位優秀的分析師，不僅要對研究範圍內的上市公司年報、半年報點評，還要對季報進行及時跟蹤，對重大事項及時準確評估對EPS的影響，甚至要參加上市公司股東大會，與公司高管建立親密聯繫。

　　中信證券食品飲料行業分析師黃巍便是一例。資料顯示，本科與碩士都畢業於華中科技大學的黃巍同時是UBC（英屬哥倫比亞）的計量經濟學碩士，最早在2006年開始擔任中投證券食品飲料行業分析師一職，在2010年初轉入中信證券研究部之後，仍然擔任食品飲料行業分析師。

　　據不完全統計，黃巍在2008年開始跟蹤五糧液、雙匯發展、貴州茅台、張裕A等多隻食品飲料上市公司，並以平均每年60篇研究報告的頻率，對上述公司進行了密集跟蹤。

　　以黃巍成功推薦的張裕A為例，黃巍對張裕A的跟蹤，主要包括年報、半年報、季報點評，以及黃巍參加股東大會時與高管的交流紀要和現場調研報告。每一次重大事項之後，都能看到黃巍對事件所造成影響的研報發布。

　　事實上，長期緊密的跟蹤也讓分析師摸清了上市公司的脾氣秉性。2010年每股收益2.72元便是黃巍準確判斷的佐證。早在2010年5月17日黃巍與中信證券另外兩位分析師毛長青和周穎參加張裕A的股東大會之後發布的研報上，便做出了張裕A2010年EPS2.72元的預測，與年底實際數字完全吻合。

　　EPS判斷準確的同時，黃巍還對張裕A維持了買入評級，並在股價為73.8元時將6個月內目標價格定在了100.8元/股。結果在當年10月份，張裕A便直線飆升到了125元/股，一度超越預期。

　　政策研究與現場調研並舉

　　基於同樣的研究方法，其他9位優秀分析師發掘出了更多更好的股票。

　　考慮基建對上市公司影響之後，安信證券分析師張仲傑在去年下半年對巨星科技、海油工程、傑瑞股份、徐工機械的發掘；分析有色金屬產業政策對行業影響之後，華泰聯合葉洮對西部礦業、寶鈦股份、新疆眾和、廈門鎢業和馳宏鋅鍺的推薦，都是分析師結合行業發展與上市公司基本面所作出的推薦。

　　不過，並不是只有發布「強烈推薦」與「買入」評級讓客戶獲利的分析師才能算得上優秀，如果能嚴格規避風險，精確預測股價漲幅，當是一種更高更強的能力。

　　國泰君安韓其成與海通證券邱春城便做到了這一點。

　　他們兩人對所研究公司的股票很少發出買入評級的信號，其預測的股價漲幅或目標價格卻總能夠與實際價格出現驚人的相似。

　　邱春城對九陽股份、青島海爾、蘇泊爾、美菱電器的增持或中性評級，以及韓其成對天山股份、中國建築、隧道股份、龍元建設、南玻A、上海建工、中工國際、金螳螂、洪濤股份、中材國際、精工鋼構、塔牌集團目標股價的保守預測，都與這些上市公司股價的後市走勢極為相符。如若其客戶能夠謹慎遵守兩位分析師的建議，見好就收，當減少很多資金占用的機會成本。

　　而湘財政權的馮舜雖然在與侯文濤合著的關於金風科技的研報中，誤判了金風科技，但在覆蓋的其他公司中卻都有良好的判斷，如英威騰、榮信股份、匯川技術等等。(任家河)

　　保守分析師抓牛股：林晟超預期70%，吳凱力挺博深

　　很多分析師風格穩健，甚至趨於保守，但他們可以帶來超預期回報，如華泰張芸、中原何衛江等

　　在367位可信任分析師中，我們詳細呈現了最優秀的十大分析師和各行業前三名分析師。但靠譜的分析師不只於此，比如還有安信證券儲麗雯，華泰聯合證券吳凱、肖輝，國金證券張斌、國泰君安任靜，海通證券邱春城，第一創業證券白宇……

　　據理財周報的驗證和統計，他們對於公司的價值判斷和評級與市場表現相距很近。同時，還有很多分析師風格穩健，甚至趨於保守，比如華泰證券張芸、中原證券何衛江、安信證券林晟、上海證券牛品、國元證券何鵬程等，他們沒有強烈推薦，但非常看好。在變幻如雲的資本市場，他們依然可以信任。

　　穩健、跟蹤研究成就平均偏離度低於20%

　　理財周報記者通過多個指標層層篩選，發掘出20位研究成果平均偏離值在20%以內優秀分析師。

　　據理財周報採集的樣本顯示，安信證券分析師儲麗雯去年8月份到11月份發布的關於6家上市公司研報，平均偏離值只有11.03%。其中，儲麗雯在去年9月4日發布的《西單商場：期待新燕莎注入1+1＞2》給予西單商場（）增持-A的評級，對應的是正常風險以及未來6個月收益率領先滬深300指數5%—15%。依此，理財周報計算出其偏離度只有2.07%。重組收購一直是市場熱衷炒作的題材，但對此儲麗雯依然提示風險，並沒有和其他分析師一樣給出強烈推薦評級。從之後的市場表現來看，也說明市場的適可而止。

　　此外，其2010年10月11日發布的《重慶百貨：區域經濟增長和整合雙向驅動》雖然給予增持評級，但同時提醒有較高風險，從之後的市場表現來看，其判斷結果偏離值僅有3.89%；而一個多月後發布的《商業城：等待業績好轉》給出的評級也只有2.34%的偏離度。

　　穩健，注意提示風險，慎重給予評級使得像儲麗雯這樣的分析師成績斐然。而對上市公司跟蹤研究也成為優秀分析師具備的重要特質。

　　華泰聯合分析師吳凱在6份研究報告中，三份對秦川發展（）做了跟蹤研究。其實，從2009年開始，吳凱一直關注秦川發展，只是對外公布的身份為研報聯繫人。直到2010年8月5日發布的《訂單新品雙突破》才正式以分析師的方式出現，之後4個月內又相繼發布《見龍在田》《產品價格及費用拖累業績》等研究報告。今年2月底，其再發《突破產能瓶頸，靜待業績增長》，近兩年跟蹤，吳凱的判斷是一路給予增持評級。而市場驗證的結果也證明了其判斷的可信度。

　　保守的分析師

　　相對於預測誤差較小的分析師，部分分析師的預測偏離度卻非常大。但並非不可信任，而是過於保守。

　　據理財周報記者採集的樣本顯示，安信證券分析師林晟預測結果的平均偏離值達到70.22%。其去年10月21日發布的關於晉億實業（）的《綜合毛利率超預期，上調盈利預測》報告給予了增持評級，並預測其6個月內目標價格為11元/股，而當時晉億實業的股價僅為9.15元。但兩個月後，高鐵概念異軍突起，晉億實業作為主力概念股一路飆升，一度接近每股30元，大大超出了吳凱預測的價格，偏離度高達190%。

　　作為機械設備行業分析師，吳凱去年的預測顯得保守。9月和10月連發兩研報力挺博深工具，《未來高增長看電動工具及高鐵剎車片》和《規避反傾銷，擴大北美市場影響力》都給予買入評級，並預測6個月內20元的目標價格。但從之後的市場看，這一目標趨於保守。自去年底以來，二線藍籌在半年多以來多次擔任大盤拉動者，而機械設備更是不斷扮演拉盤角色。因此，博深工具一度隨大盤升至28元/股，相較其第一次發布研報時的15元翻了近一倍。

　　保守者還有華泰證券張芸、中原證券何衛江，他們的預測結果平均偏離值都超過50%。

　　和吳凱對於機械設備板塊的始料未及類似，有色金屬行業分析師何衛江去年8月份針對金鉬股份（）發布了研報《鉬價疲軟，年內業績缺乏爆發力》，並給予增持評級。但之後有色金屬，尤其是小金屬品種成為市場一度爆炒的對象，金鉬股份作為鉬行業的龍頭遭到主力資金的青睞，股價一路攀升。但儘管市場力量使得股價上漲遠遠超出了何衛江的預測，但其對金鉬股份業績的擔憂也在盛極而衰的市場中得到驗證。(滑明飛)

　　行業冠軍分析師：侯利推立訊漲90%，任文傑看透格力

　　張良勇、侯利成為電子元器件行業可信任分析師；任文傑、吳娜、萬建軍穩佔家電行業前三

　　電子元器件行業前兩名分析師：

　　張良勇 侯利

　　張良勇 何金孝（招商證券）：招商證券的張良勇、何金孝在去年10月15日的研報——《大族激光（）電子裝備業務的後周期效應顯現》中給予大族激光「強烈推薦-A」評級。

　　研報中估值15元，不出一周，大族激光的股價從13.35元漲到15.62元，之後緩慢上升，並在今年2月23日達到最高點23.29元。

　　侯利（安信證券）：2010年10月12日，侯利在研報中指出，立訊精密()的管理績效優於國內同業，受惠於連接器產能轉移並擁有國際大訂單，首次給予「買入」，目標價47.6元。隨後，股價從34.95元一路攀升，兩個月後達到60.9元的最高點。

　　家用電器行業前三名分析師：

　　任文傑 吳娜 萬建軍

　　任文傑（第一創業）：2010年10月，任文傑對格力電器（）維持「強烈推薦」評級。從2010年10月中旬至今年1月中旬，格力電器的股價徘徊了兩三個月，之後一路強勢上升到24.07元。

　　吳娜（東北證券）：2010年倒在大消費上的分析師不少，但家電行業的分析師相對沒那麼慘。同上面兩位的邏輯，東北證券的吳娜對格力電器（）、九陽股份（）、青島海爾（）等的預測與行業趨勢吻合良好。

　　萬建軍（申銀萬國）：2010年10月22日，萬建軍在三季報點評中，提到格力電器（）的產品結構調整，其擴產計劃將集中於商用空調和高能效空調領域，維持「買入」評級。而格力電器的股價在一月中旬之後一路上漲。

　　交通運輸行業前三名分析師：

　　姚俊 丁賢達 白冰洋

　　姚俊（招商證券）：2010年8月26日，招商證券的姚俊在關於中信海直（）的研報——《關注盈利能力的增強與通航支持政策的逐步兌現》，預測該股毛利率上升和通航支持政策正逐步兌現，維持「強烈推薦」評級，EPS將達0.4元。同時，他也進行了風險提示，前期漲幅達股價不具安全邊際。

　　中信海直在去年10月底至今年1月初，股價確實分三個波段回落，但隨後又攀升回到高點。

　　丁賢達（光大證券）：光大證券以丁賢達為首的交通運輸三人研究團隊，在關於深赤灣A（）的三季度研報中提到該公司以7.5億元認繳萊州港項目40%股權，將帶來較好的投資收益，目標價16.32元。

　　在今年1月中旬之前，該股股價還處於起伏階段，1月中之後加速上升，在2月已超目標價，最高點曾在19.6元。

　　白冰洋（群益證券）：群益證券研究交通運輸的白冰洋在2010年8月23日和8月24日連續兩天發表研報，建議「買入」深赤灣A（）。在中報點評中，她提到集裝箱是增長快和裝卸費率最高的業務，另外吞吐量回升將使公司盈利，並且估值較低。此後深赤灣A股價緩慢跌宕，但基本處於上升狀態。

　　交運設備行業前三名分析師：

　　尹建輝 許民樂 陳錫偉

　　尹建輝（南京證券）：尹建輝在關於中鼎股份（）的研報——《內外兼修,業績超預期》中，預測該股6個月內漲幅將在10%-30%之間，合理價格在20.11元之間。從2010年8月至2月中，股價自16.9元曲線上升，最高價到達27.24元。

　　許民樂（中銀證券）：中銀證券的許民樂在中國船舶（）的三季報點評中，維持買入評級，目標價下調至85.8元。從其發表的38份公司調研報告中，有76%給出「買入」評級，看好行業發展。

　　2010年11月下半個月，該股價格有短暫下跌外，直至今年3月中旬都是一路上漲，曾達到87.49元。

　　陳錫偉（國泰君安）：2010年9月27日，其在研報《轎車業務逐漸進入收穫期》中預計，江淮汽車（）的轎車業務逐漸進入收穫期，正處於第三次跨越轉型中，估值14.2元。在2010年9月到10月間，該股股價從10.254元上漲至13.906，估價與之靠近。(楊小七)

　　行業冠軍分析師：朱吉翔抓牢海螺陳亮力推中集

　　機械設備行業前三名分析師陳亮、周宏宇、趙晨曦；趙若瓊、周濤、付豪傑成為農林牧漁行業三傑

　　建築建材前三位分析師:

　　朱吉翔 陳浩武 韓其成

　　朱吉翔（群益證券）：2010年8-12月，朱吉翔雖然發布了9份研報，在8月24日公布的《海螺水泥（）：水泥價格正在復甦，下半年盈利更好》研報中，其認為鑒於目前東部地區水泥價格超預期上漲且行業正處在兼并整合階段，資產價格上升，給予「買入」評級。研報發布當天收盤價為20.97元，區間最高價為42.83元，收益遠超預期87.16%。

　　除了朱吉翔外，山西證券趙紅、長城證券但朝陽、中郵證券邵明輝等也紛紛對海螺水泥做出了準確報價。超預期分別為57.19%、56.28%、54.74%。

　　陳浩武（光大證券）：陳浩武在2010年8-12月發布了多份研報。2010年12月1日，在關於華新水泥的研報預測中其目標價為35.6元。該股區間最高價為54.58元，遠超預期75.28%。他預計2011-2012年湖北省水泥行業景氣度將持續攀升。

　　韓其成（國泰君安）：韓其成在2010年下半年發布了百餘份研報。其2010年10月28日及2010年11月8日發布的兩份研報中均預測亞廈股份（）12個月內漲幅在5%-15%之間，目標價格為90元。而事實上，亞廈股份區間內最高價為94.98元，實際最高漲幅為21.46%。而其在2010年10月28日發布的關於廣田股份的研報，預測目標價為90元，其區間最高價為95.4元，其準確度值得信任。

　　機械設備前三位分析師：

　　陳亮 周宏宇 趙晨曦

　　陳亮（華泰證券）：2010年8月24日陳亮在《中集集團:復甦迎旺季,量增價也增》報告中表示，今年上半年中集集團（）乾貨業務快速復甦，並按照2010年20倍PE,上調目標價至20.20元,維持「買入」評級。其間最高價為27.02元，實際最高漲幅為87.77%。

　　周宏宇（東興證券）：2010年8-12月共發布研報19份，其中涉及的公司主要有龍源技術（）、國電南自（）、金風科技（）、東方電氣（）、九州電氣（）等。2010年9月2日關於思源電氣（）的研報中預測其未來六個月表現強於市場，相對大盤漲幅5%-15%之間。實際上，從研報發布日到區間最高價當天，思源電氣漲幅達16.13%，與預期極為接近。

　　趙晨曦（海通證券）：機械設備領域分析師趙晨曦，在2010年8月11日發布研報，給予威孚高科（）「買入」評級。預測其股價6個月內相對大盤漲幅15%以上。而威孚高科實際最高價41.8元，漲幅達151%，收益遠超預期。

　　農林牧漁前三位分析師：

　　趙若瓊 周濤 付豪傑

　　趙若瓊（民生證券）：趙若瓊2010年12月1日發布的《海大集團（）：經營模式競爭力強勁，成本上升影響較小》報告中，其指出，目前公司佔有率的提升及產能的擴大，公司產品銷量將逐漸增加，從而帶動銷售收入的增長。預計海大集團未來12個月相對滬深300指數漲幅15%以上，目標價格為33元。其間實際最高價為33.79元，與預測股價僅差2.49%。

　　周濤（齊魯證券）：2010年9月28日，周濤在《獐子島（）:喜迎旺季,量價齊升》中表示，基於市場行情及電話調研的實際銷售情況，將重點推薦獐子島，預測未來6-12個月獐子島目標價為51.28元，而實際最高價為51.99，預測精準。

　　付豪傑（江海證券）：2010年8-12月付豪傑共發布9份研報，其中，2010年9月13日，付豪傑發布《新希望：資產重組大換血，山東六和助騰飛》報告，預計未來12個月合理價值在12.66-14.67元/股，給予「買入」評級。

　　由於受到此次重組利好消息的影響，新希望連續7個交易日一字漲停。從9月13日9.42元的收盤價，一路狂飆至24.39元最高點。截至2011年7月14日收盤價為21.25元。

　　顯然付豪傑研報里預計的目標價與實際股價相比稍顯保守了些，不過對此可以看出付豪傑在面對未獲審批的重組方案時的沉著與冷靜。(張欣然)

　　行業冠軍分析師：塗羚波發現海正，程姣翼踩准銀行

　　程姣翼、沐華、宋健奪得金融行業分析師前三名；商業貿易行業尹建輝、陳國棟、李振宇稱雄

　　醫藥生物行業前三名分析師：

　　葉頌濤 葉侃 塗羚波

　　葉頌濤（長江證券）：2010年8-12月共發布研報20份，主要涉及到的公司有馬應龍、華潤三九、天士力、香雪製藥等。其中，8月24日發布《同仁堂：2010 年上半年經營情況分析》報告中，維持「推薦」評級，給出32元的一年目標價。研報發布當日收盤價為25.66元，截至研報發布六個月後，同仁堂（）的實際股價為16.43元，其間最高價為41.14元。

　　葉侃（湘財證券）：據理財周報數據統計，葉侃多份研報預測情況與實際股價漲幅較為接近。

　　其中，2010年8月18日公布的關於美羅葯業（）一份名為《製劑出口揚帆起航，業績築底即將完成》研報。首次給予美羅葯業「買入」評級，6個月目標價為12.20元，超出預期49.11%。

　　報告中，他認為公司的中長期投資價值已現，短期也不乏股價催化劑，目前是一個戰略性建倉的時機。

　　塗羚波（民族證券）：隨著「十二五」規劃及醫藥改革政策的出台，無疑對該行業形成了強有力的利好。2010年8-12月塗羚波共發布25份研報，主要涉及的公司有海正葯業、愛爾眼科、康芝葯業、九安醫藥等行業中關注率較高的企業。

　　其中，在《海正葯業：狂寄生蟲葯和內分泌葯表現優異》研報中，維持「謹慎推薦」評級。她認為，公司將受益於國際仿製藥物的轉移生產，是戰略性投資產品。

　　金融服務行業前三名分析師：

　　程姣翼 沐華 宋健

　　程姣翼（齊魯證券）：2010年9月2日，程嬌翼發布了一份名為《深發展A：短期偏負面，長期有看點》研報，認為平安集團的收購方案在短期內會對深發展A（）的盈利有一定的負面影響。將維持「增持」評級，目標價格為19.09元。研報發布當天收盤價為18.19元，截至2011年3月15日，區間內實際漲幅為7.47%。

　　沐華（廣發證券）：廣發證券研究員沐華，2010年8月27日發布《工商銀行:低資本發展,長期競爭力逐漸顯現》研報，其基於工商銀行2010年凈利潤為1664.77億元,同比增長28.70%;每股收益為0.47元。認為工商銀行戰略目標清晰、撥備計提充分,在資金實力和資產質量方面體現出大行的穩健性,且作為我國第一大行龐大的網點布局有利於其繼續保持中間業務及零售業務的領先地位。上調評級為「買入」。

　　研報中，預測目標價格為4.75元，而當日收盤價為4.1元，隨後工商銀行（）實際股價一路上揚， 2010年11月15日達到5.0元最高價。

　　宋健（民族證券）：宋健2010年8月31日在《中信證券半年報點評》中低估了中信證券的水平，他認為中信證券半年報的收益同比下降了12%，並且多項業務下降幅度均大於行業平均水平，給予中信證券維持「謹慎推薦」評級，6個月目標價為16元。而預測期內最高股價為16.67元，準確率很高。

　　商業貿易前三名分析師：

　　尹建輝 陳國棟 李振宇

　　尹建輝 周飛（南京證券）：2010年9月15日尹建輝，周飛在《宏圖高科（）：專業化IT連鎖實踐者,電子消費時代締造者內外兼修驅動IT，資產升值，股權投資提升安全邊際》中，基於公司未來的高成長性以及行業的估值水平，給出18.9元的目標價。研報當天收盤價為13.97元，六個月漲幅為2.35%。

　　葉侃 陳國棟 王師（湘財證券）：葉侃、陳國棟、王師在2010年9月17日《英特集團：英特葯業收購溫州功效點評》研報中，認為英特集團（）當前的業務擴張具有較大業績彈性，並且在浙江省小而散的市場格局環境下其葯業龍頭的地位正不斷鞏固。

　　因此將上調公司投資評級至「買入」,6個月目標價為13.64元。此份研報公布後當天公司收盤價為9.5元，截至目前，最高價為16.18元，實際漲幅70.32%。

　　李振宇（華融證券）：2010年8-12月，李振宇發布了兩份關於華聯綜超（）的研報。其中，8月18日發布《華聯綜超：盈利能力有所改善》，預計華聯綜超2010年和2011年凈利潤分別為1億元和1.7億元，每股收分別為0.17元和0.27元。維持公司「推薦」評級。當天收盤價10.07元。(張欣然)

　　行業冠軍分析師：黃巍推出山西汾酒，李茂娟出手精準

　　輕工製造行業分析師許駿、肖群、王斌成為佼佼者；食品飲料優秀分析師只有倆喬洋和王永鋒

　　輕工製造行業前三名分析師

　　許駿 肖群 王斌

　　許駿、朱佳（中信證券）：中信證券輕工製造行業分析師許駿、朱佳在2010年10月26日發布的兩份研報，分別針對星輝車模（）和長城集團（），均給予二者買入評級，預測星輝車模目標價為36.40元，長城集團為30元，而兩者區間最高價分別為40.53元和28.08元，與預測基本吻合。

　　肖群（華泰證券）：肖群在2010年下半年出具的多份研報證明，其預測準度頗值得信任。2010年10月28日，肖群在關於宜華木業（）的季報點評中預測其6個月目標價為7.5元，而實際上，該股區間最高價為7.57，預測僅偏離0.95%。

　　而其在2010年8月5日發布的關於華泰股份（）的研報，預測其目標價為10元，最終華泰股份區間最高價為12.43元。對於整個行業景氣度的良好把握使其一直表現頗為穩健。

　　王斌（興業證券）：王斌於2010年8月25日出具研報，推薦華泰股份（），認為其未來6個月表現優於市場，相對大盤漲幅15%左右。最終，自其研報發布日到最高價日，華泰股份漲幅達24.55%，而大盤則跌幅2.91%。

　　食品飲料行業前兩名分析師

　　喬洋 王永鋒

　　喬洋（長江證券）：其在2010年8月30日及10月29日發布的兩份研報中均預測雙匯發展12個月內漲幅超過10%，而事實上，雙匯發展區間最高價為94.49元，實際最高漲幅達到90.96%。

　　王永鋒（日信證券）：2010年8月至10月，王永鋒先後對雙匯發展、山西汾酒、皇氏乳業（）、瀘州老窖（）等出具研報，預測這些公司表現將強於市場，其中雙匯發展、山西汾酒等12個月內最高漲幅超過20%。而雙匯發展區間實際最高漲幅高達90.96%。

　　黃巍（中信證券）:黃巍曾經成功推薦過多隻股票，包括雙匯發展、張裕A（000869）、山西汾酒等。以山西汾酒為例，2010年10月21日，黃巍發布研報，給予山西汾酒買入評級，預測其股價6個月內相對中標300指數漲幅20%。山西汾酒區間最高價為26.03，最高漲幅達67.72%，遠高市場。

　　公共事業行業前三名分析師

　　崔玉芹 王凡 程建國

　　崔玉芹（光大證券）：崔玉芹於2010年10月31日出具研報，預測九龍電力()6個月內目標價為20元，並給予增持評級。而九龍電力實際區間最高價為21.46元，基本符合其之前做出的預測。

　　王凡（平安證券）：2010年8月12日，王凡對國投電力出具研報，並給予推薦（維持）評級，預計股價漲跌幅優於上證指數5%-20%之間。事實上，其預測偏差僅為0.89%，相當精準。

　　程建國 常格非（國元證券）：2010年10月21日，二人發布名為《興蓉投資（）轉型水務，外延內生髮展並舉》的研報，預測其未來6個月股價漲跌幅優於上證指數5%-20%之間。據理財周報分析數據顯示，實際結果接近之前的預測。

　　紡織服裝行業前三名分析師

　　王立平 李茂娟 李鑫

　　王立平、戴卉卉（申銀萬國）：其在2010年10月27出具研究報告，預計華孚色紡未來6個月業績將持續向好，目標價35元，評級為買入。最終，華孚色紡區間最高價格為31.06元。

　　李茂娟、鄒翠利（國元證券）：其於2010年10月27日公布研報，給予嘉麟傑（）推薦評級，預計之後6個月內，股價漲跌幅優於上證指數5%-20%」之間的預測。事實上，研報發布之後，嘉麟傑區間最高漲幅為14.77%，而同期大盤為跌勢，因此，股價的相對大盤的實際漲幅遠超之前的預測。兩人在當年9月發布的關於中銀絨業（）的研報，預測偏離度甚至只有9.87%，在紡織服裝行業已屬最精準之列。

　　李鑫（中信證券）：2010年9月9日，中信證券紡織服裝行業分析師李鑫出具研報，預測探路者（）未來6個月目標價為31.50元，將此前評級上調至買入。

　　其間，探路者最高價為38.98元，而6個月後的2011年3月15日，探路者收報32.05元。(黃劍)

　　行業分析師前三排行榜：20個行業59位分析師通過「市場先生」審判過關

　　黑色金屬前三位分析師: 喬培濤 篤慧 閆磊

　　喬培濤（長城證券）：2010年12月24日，酒鋼宏興（）公布定增預案。喬培濤當日撰寫了研報《增發募資擴張資產，兩大優勢逐步體現》強烈推薦酒鋼宏興，預期其半年內股價漲幅超過30%。

　　當日股價微升收於10.02元，僅一周下探調整後震蕩上升了近4個月，預測區間最高股價達到13.69元，達到了30%的漲幅。

　　篤慧（齊魯證券）：篤慧去年8月-12月共發了2份研報，題為《二季度業績大幅增長》、《鐵礦資源為王》，均建議投資者買入凌鋼股份（）。她反覆強調其礦石資源優勢，預期6－12個月內股價上漲幅度在15%以上。

　　她的判斷通過了「市場先生」的檢驗。去年9月上旬、10月中旬-11月上旬，今年2月中旬、3月底-4月上旬，涉礦概念帶來了凌鋼股份股價的幾輪暴漲，兩次股價分別超過15%，漲幅36.03%、13.09%，平均超過預測24.56%。

　　閆磊（國元證券）：閆磊同樣青睞凌鋼股份。凌鋼股份公布去年二季度的業績後，閆磊於8月10日發研報《自產鐵精粉保障公司同比扭虧為盈》「強烈推薦」凌鋼股份。與篤慧不同的是，他預測半年內股價漲20%以上。市場驗證的結果是，他在20%漲幅的基礎上，還看遠了14.19%。

　　化工前三位分析師: 王剛 鄢祝兵 郭荊璞

　　王剛（長城證券）：去年8月-12月，王剛共發了6份該行業的研報。王剛的研究、預測能力在康得新()這隻股票上得到了充分體現。關於康得新他發了兩份「推薦」評級的研報，兩次預測其股價增長在20%以上。最出色的是去年10月20日的研報《替代即塗阻力加速破除 未來前景廣闊》。市場高度肯定了他的預測，實際股價比他預測增長還超出了92.39%。

　　鄢祝兵（國海證券）：去年8月-12月，鄢祝兵共發了15份該行業的研報，均預測了股價增長幅度。經市場檢驗，10隻股票平均超預測18.72%。

　　預測最準的是時代新材（）和煙台萬華()。鄢祝兵從國家軌道交通和風能高速發展的角度來看時代新材、從寧波二期即將投產的角度來看煙台萬華，兩隻股票分別超預測63.75%、46.30%。

　　郭荊璞（信達證券）：去年8月-12月，郭荊璞共發了9份該行業的研報，其中3份給出了明確的目標價。S儀化（），鹽湖股份（）和芭田股份的區間最高價都與其目標股價非常接近。

　　查看去年11月8日的研報《芭田股份：三季報點評》，你會發現，郭荊璞嗅到了行業復甦的味道，並且看好芭田股份的水溶性肥料和原生態項目。

　　採掘前三位分析師：劉昭亮 李洪冀 唐倩

　　劉昭亮（齊魯證券）：去年8月-12月，劉昭亮發了2份關於煤氣化（）和恆源煤電（）的研報。

　　劉昭亮在去年7月29日的研報表明恆源煤電的市值明顯被低估，給出36.19-42元的股價，在同年9月9日到恆源煤電實地調研後，了解到礦井全部投、資產注入、定增等信息，劉昭亮將目標價格重新定在了41.98-45.02元。

　　李洪冀（招商證券）：李洪冀是英國帝國理工的高材生，有四年有色金屬行業研究經驗。其去年8月17日在發布的研報《公司發展的里程碑》中表示西藏礦業在引入戰略投資者後能提升其長期價值，一直維持「強烈推薦」評級，即股價漲幅超過20%以上。

　　去年8月-11月初，今年1月底-3月底，6月底至今，西藏礦業的股價均呈現大漲的態勢。李洪冀對西藏礦業的看好也是業內較敏銳的。

　　唐倩（中銀國際）：去年8月-12月，唐倩發兩份研報，均針對昊華能源（）。11月19日的研報既無評級又無目標價，11月30日在《高增長高確定性》的研報中，唐倩首次給予昊華能源「買入」評級並給出57.14的高目標價。預測區間內，昊華能源股市一直處于震盪上行行情，並與目標價格相差無幾。

　　有色金屬前三分析師：葉洮 巨國賢 葉培培

　　葉洮（華泰聯合）：「葉洮的研報都很靠譜」，一位長期看葉洮研報的投資者告訴記者。這是對招商證券分析師葉洮的最高讚譽。

　　去年8月-12月，葉洮研究的股票有17隻，都是預測股價漲幅15%以上，最大的亮點是廈門鎢業（）和錫業股份（），遠超過了預測的最低漲幅15%。

　　巨國賢（第一創業）：抽樣巨國賢去年8月-12月發布的5份研報中，都是預測股價漲幅，其最搶眼的是他對中色股份（）的推薦，而中色股份的在其預測區間內也搶眼大漲。

　　在8月23日的《割去一塊毒瘤，換來一片新生》中，巨國賢認為中色股份出售掉虧損資產並且加大稀土生產力度，前景可觀。得益於有色金屬的普漲行情，如廈門鎢業、錫業股份也在去年11月前暴漲。

　　葉培培（申銀萬國）：葉培培在去年8月-12月對有色金屬行業同樣精準打擊，且在對江西銅業（）的預測股價更是與現實股價幾乎吻合。

　　在去年8月30日的研報《金融屬性推升銅價+礦山產能加速釋放，上調盈利預測30%》中，葉培培認為，銅價上調和礦山產能的加速釋放。市場也證明葉培培的判斷。(吳愛粧)

（理財周報）