養豬業再遭豬周期重創

07-10

已經困擾我國多年的豬周期魔咒再次靈驗。近日，我國生豬價格持續下跌，導致養殖戶拋售母豬，引發業內「豬價暴跌之後必有暴漲」的擔心，並將對物價產生巨大壓力。為什麼會出現豬周期？為何養殖戶不能進行逆豬周期養殖？擴大養殖規模能否擺脫豬周期魔咒…[評論]背景生豬養殖行業受供給波動、需求變化影響較大。生豬的自然生長周期較長，且企業決策周期較長，在繁育過程中容易受到疫病影響，因此生豬養殖企業所承擔的風險較大。一個萬頭豬場的場長年薪基本在10萬元左右，10萬頭豬場場長的年薪則要達到50萬以上。而要培養一個萬頭豬場的場長至少要3年以上。

新一輪豬周期魔咒來襲

數據來源：中國農業部，瑞銀證券估算近日，我國生豬價格持續下跌，一些養殖戶面臨深度虧損，已經開始拋售母豬。過往豬價暴跌之後必有暴漲，如果養殖戶繼續虧損，市場信心難以恢復，價格暴漲為期不遠，屆時CPI也將面臨嚴峻考驗。從養殖規律看，母豬高存欄將導致6個月後生豬的高出欄。2012年9月後母豬存欄超過5000萬頭高位，往後延6個月，即從2013年3月起剛好進入生豬高供給狀態，這是最近豬價大幅下跌的最重要原因。最近10多年中國生豬價格頻繁出現的周期性波動，被稱作「豬周期」。根據生豬養殖周期，一個完整的豬周期大約需要2-3年。虧損期基本出現在春節之後的兩個月，到當年國慶節價格才會回暖。雖然從2007年開始，國家加強了對於生豬市場的調控，出台了一系列扶持政策，包括能繁母豬補貼、能繁母豬保險、疫病防疫補助等。但是豬周期依然在繼續。通常來說，養殖戶賺一年，平一年，虧一年。目前正進入豬周期的下行階段：生豬存欄量較高導致豬肉價格上漲乏力，而飼料價格和人工成本上漲卻推升了養殖成本，養殖戶盈利下降，導致養殖戶宰殺、拋售母豬。隨著存欄量回落，價格下行壓力緩解，豬周期面臨新的上行階段。逆豬周期養殖：有心無力

數據來源：WIND，東方證券研究所我國居民對豬肉需求剛性較強，價格的主要決定因素是供給。由於生豬養殖市場中存在大量的散養戶，而這些散養戶的文化程度不高，對科學養殖也難以掌握。面對如過山車一樣的市場波動，抵禦風險的能力比較弱，價格高了就多養，價格跌了就認賠。在豬肉價格波動導致盈利變化時，散養戶進出市場導致了供給的大幅波動。而在生豬市場低迷時，規模化養殖廠經營也很困難，飼料成本、瘟疫、再加上人工費管理費，虧損也幾乎沒有懸念。目前很普遍的一種觀點就是責備養殖戶沒有採取逆豬周期的決策，反而推漲助跌。事實上這種責備是比較片面的，並不符合我國目前的生產實際情況。隨著我國城鎮化推進，居民對肉類需求量也在持續增加，特別是向城市集中。而養殖戶的規模普遍較小，個體決策受到需求變化、成本波動、疫病、擴產、短時間內價格波動、生產滯後等多種因素干擾，養殖戶難以作出準確的市場供需判斷，更沒有足夠規模和資金來平滑生產穿越周期。不過隨著豬周期下行階段，可能會對規模小的養殖戶產生擠出效應，為一些規模較大的養殖戶和養殖場創造了擴張的機會，能否藉此機會逃出豬周期魔咒？規模化養殖能否擺脫豬周期魔咒？

生豬養殖盈利狀況已達虧損200元左右水平。數據來源：搜豬網、民生證券雖然在城鎮化不斷推進背景下，市場環境也較為開放，對資本而言生豬養殖是一個黃金行業；但要想逃出豬周期魔咒，絕非易事。一般都會建議通過規模化養殖來抵禦豬周期的衝擊。但除去成本等經營困難，規模化養殖還面臨其他諸多挑戰。生豬養殖行業受供給波動、需求變化影響較大。生豬的自然生長周期較長，且企業決策周期較長，在繁育過程中容易受到疫病影響，因此生豬養殖企業所承擔的風險較大。養豬是一個綜合性的系統。雖然中國目前基本已經把國際上最好的豬種都已引進來，但由於在養殖觀念、信息技術等方面落後較多，而環境污染、飼料質量不佳，難以把豬的潛能充分挖掘，實現不了價值的最大化。從管理者角度來看，很多資本進入養豬行業的只是為了圈錢，對養殖技術、理念以及市場變化規律等都不了解，管理也難以到位，最後的效益難言樂觀。目前養殖人才也非常緊缺，據東方證券調研顯示，一個萬頭豬場的場長年薪基本在10萬元左右，10萬頭豬場場長的年薪則要達到50萬以上。而要培養一個萬頭豬場的場長至少要3年以上，這對投資方、企業主和從業人員都是非常大的考驗。同時由於中國開放了生豬進口，未來生豬養殖企業將與全球養殖戶開展競爭，將面臨較大的提升養殖效率和降低養殖成本的壓力，盈利的風險增大。結語要擺脫豬周期的魔咒，需要從投資、管理、技術、政策等多方面進行系統性升級，絕非規模求大就可解決，否則在豬周期下行階段會損失更為嚴重。關鍵字解釋豬周期對CPI的影響2011年CPI權重調整後，肉禽及其製品占食品部分的比重為22.68%，而豬肉在肉禽及其製品中的佔比約在45%-52%，豬肉佔CPI比重約為3.03%。2005年以來豬肉價格與CPI同比的相關係數為0.882，表現出較高的相關性。相關專題