正爆發的有史最大資產泡沫潮，你以為不炒股就安全了嗎？

銀科金融社區 占豪

2015-06-10

泡沫盛宴狂歡後的冷靜

近期A股牛市不懼短期震蕩，依舊火得發燙，股民也戰得發狂；在市場情緒極度敏感的當下，市場多空分歧越來越大，有人樂稱「享受泡沫盛宴」，有人則高呼警惕泡沫破裂。對投資者來說，時刻保持清醒、理性才是上上策。

針對目前股市的狂熱，當紅財經脫口秀節目《吳曉波頻道》迎來首位重量級嘉賓——滙豐銀行副行長李峰先生。節目中，吳曉波和李峰針對當下國人的投資理財「怪相」深入剖析。他們一致認為，中國的財富人群正以全球第一的速度快速增長，但他們卻是十分「任性」的一撥人。不少投資者孤注一擲將財富砸向股市，「世界那麼大，可我單戀A股一家；一朝大盤震蕩，見面唯話凄涼。」

「任性」財富管理，不如任性地堅持「出去看看」

「財富管理萬萬不可任性」，長期穩健資產配置策略，才是目前中國新興中產階級財富管理和財務自由的必由之路。在人民幣國際化已成大勢之趨的背景下，更應以全球化視野進行全面資產配置，「世界那麼大，何不出去看看？」

滙豐銀行李峰副行長還帶來了著眼全球化的資產配置新理念——「勢術道」。睿見者的財富管理之道，首先對外部經濟環境和個人需求進行綜合考量以定「勢」。再據「勢」制定並調整財富管理方案，再運用先進財富管理理念來實現財富管理目標，其為「道」。最後再落實到系統和產品，即「術」之上。中國傳統哲學和全球資產配置理念的融合，簡單地解決了「把雞蛋放進幾個籃子，一個籃子放幾個雞蛋」的財富管理問題。

為什麼有的人實現了財務自由，而你卻仍在蹉跎？為什麼有些人就算實現財務自由，卻依舊身心疲憊，甚至在財富管理困境的迷霧中找不到方向，走入人生另一種困境？

房價帶來的啟示

中國數據研究院發布最新「百城房價」數據，5月份，全國100個城市新建住宅平均價格環比由跌轉漲，漲幅0.45%，終結三連跌。對中國經濟來說，這當然是個好消息，但是否意味著中國房地產市場就此進入拐點，重回普漲軌道呢？沒有的事。這只是均價，具體到各個城市來說，百城中環比上漲的48個，下跌的仍有52個。中國房價普漲時代已走到盡頭，不可能回去了，對這一點，必須要有清醒的認識！

這輪房價下跌，徹底終結了中國房價十年只漲不跌的神話，傻瓜式買入機會不再有了。十年前，你只要買了房，就肯定賺，但現在，你得挑城市、挑地段、挑時機，不可能閉著眼睛買入了。對於普通老百姓來說，投資意識剛剛被一輪房地產牛市喚醒，現在卻不知道買入什麼資產才算安全，這當然是挺痛苦的。

從嚴格的經濟學意義上來講，絕對安全的資產是不存在的。你說你把錢放銀行吃利息，這總安全了吧！對不起，現在銀行可以破產了，你並不絕對安全。過去銀行不破產，其實也只是由國家保證的，在國外，還有政府破產的。即便說，銀行破產是小概率，你的儲蓄就安全嗎？也不見得。長期來看，儲蓄是跑不贏通脹的，這在國外低儲蓄國家尚且如此，何況咱們是高儲蓄國家。都把錢儲蓄起來吃利息，利從何來？從天上往下掉嗎？

現代紙幣可以多印，由此帶來通貨膨脹，備受人詬病。一般有錢人罵罵也就算了，普通老百姓跟著瞎起鬨就有些不明究里了。你想想，假如物價永恆不變，利率高於物價漲幅，光吃利息就越來越富，誰還去干別的？在這種環境中，富人更有利，你普通百姓那點錢怎麼可能跑得過他們？

從機制上來說，無風險利率是不能長期高於物價漲幅的，若無風險利率長期高於物價漲幅，等於是說生產沒有食利划算，是不會有人願意生產的，這對靠出賣勞動力為生的普通百姓一定是不利的。這也就是為什麼現代國家大都在追求適度溫和的通脹率(當然高通脹率對誰都沒好處，另當別論)。

既然儲蓄跑不贏通脹，買黃金如何呢？

世界上沒人有本事把黃金印出來。但黃金在這些年中的表現，大家也都看到了，從幾百美元漲到2000美元，現在又跌到1200美元不到。2013年「五一」期間中國大媽香港搶金，搶出了世界名聲，當時金價在1400多，到現在都還在虧著呢，而且在本輪美元加息周期走完之前，看不到解套的可能。黃金不是絕對安全的資產，從長期來看，也不是，更重要的是，黃金不生利息。

利息不是錢生出來的，也不是銀行或債券生出來的。這個世界上，只有真正的經濟生產(服務)才能帶來財富，利息只是你的錢參與到實際的經濟活動中分享到它應得的那一部分，你從銀行拿利息那也只是銀行代你把錢放給企業，它還從中抽走了利息的大頭呢。你不通過銀行這個中間人，直接拿錢參與企業的經濟活動也可以，比如，購買股權。股票這個詞，英語是share，意思就是分享。

這就說到了股市。你拿錢參與了企業，擁有一定的股權，也就有權分享這個企業未來一定比例的收益，股票的買賣實質上就是這種收益權的買賣，只是，當把眾多企業的股票放到一個資本市場里交易的時候，這個市場會自行衍生出屬於它自己的東西，比如投機、泡沫，諸如此類。這些負面的東西，往往會掩蓋掉股市的本質，普通老百姓一提到股市，就是賭場、坐莊、操縱、財務欺詐、內幕交易、泡沫破滅等等，總之，遠離股市，才是最安全的。

但是，你不炒股就真的很安全嗎？

如前所說，任何財富的增長，最終都是依靠實際經濟活動，而經濟活動又不是一塵不變的，不同時期，不同的周期，不同的政策下，人們對未來經濟增長及增長模式的預期，是不一樣的。比如，以前是人民幣升值、城市化，帶來的是資金對房地產、大宗商品的追逐，但現在，美元升值，人們拋黃金、拋大宗商品，買美元，具體到中國，經濟轉型以及萬眾創新，帶來了資金對權益類資產的追逐，股市大漲。總之，不同的經濟條件下，資金對大類資產的不同配置，會導致不同資產供求關係的變化，由此會引發資產價格或漲或跌。

換句話來說，你以什麼樣的資產來作為你的財富貯藏手段，直接關係到你的財富未來的增長與收縮。

去年下半年以來，中國股市經歷了一輪傻瓜式買入就能賺錢的上漲，對於那些不炒股的人來說，最大的風險就是踏空風險。當然，我們並不是勸那些不炒股的人趕緊去炒股，只是要告訴你：這世上沒有絕對安全的資產，不炒股你也未必是安全的。如果你的資產配置不對頭，它照樣會縮水。不用誰來動你的乳酪，你自己就動了你自己的乳酪。