經濟學家：中國經濟不會陷入危機的四大理由

北京時間4月5日凌晨消息，外媒近日刊文稱，中國經濟增長速度已突然開始放緩，而且最近還出現了首次公司債違約事件，隨後還有一家房地產開發商宣告倒閉，這促使某些人猜測中國將迎來所謂的「貝恩斯坦時刻」。

同時也有人認為，中國的「明斯基時刻」已經到來。所謂的「明斯基時刻」，得名於美國經濟學家海曼·明斯基（Hyman Minsky），指的是資產價值崩潰的時刻。他認為，投機和信貸增長的時期會令資產變得膨脹，並最終演變成危機。

但彭博簡報(Bloomberg BRIEF)經濟學家湯姆·奧力克（Tom Orlik）則發布報告稱，市場有關中國經濟註定將陷入金融危機的觀點「過分誇大」，並列出了四條理由來為他的這一觀點提供支持，概列如下：

（1）「（中國經濟面臨的）問題看似很大，實際上沒那麼大」：

市場預計，2013年中國的信貸總量在其GDP總額中所佔比例預計為接近200%，但這一數據很可能並不準確。同時，中國的GDP總額「很可能在很大程度上被低估，其原因在於隱含的服務業產出」。與此同時，中國的「企業和個人信貸總量很可能被高估」。此外，2013年第四季度上證綜合指數的債務股本比率為146%，相比之下美國2007年（金融危機到來以前）股市的債務股本比率高達233%。

（2）「末日論者重點關注的是影子融資的迅速增長」：但在實際上，中國「真實的」影子銀行部門（主要是管理資產總額為人民幣10.9萬億元（約合1.8萬億美元）的信託）在未償還信貸總量中所佔比例僅為9%。但目前的問題是，針對影子銀行系統的「監管措施鬆弛，而且其資本緩衝較小」。

（3）「政府已經在採取行動以抵禦危機」：中國政府擁有可阻止經濟增長減速的相關資源。自2013年中期以來，銀行的借貸成本已經有所上升，其結果是信貸增長速度放緩。在這種環境下，違約事件看起來像是政府採取的一種行動，其目的是暫時忍受苦痛，以避免未來出現更大的大問題。

（4）「中國幾乎所有的債務都是內部債務」：目前中央政府的債務水平較低，而且中國擁有近4萬億美元的外匯儲備，這意味著如果有必要的話，政府可以為整個體系提供支撐。另外，由於中國債務幾乎都是內債的緣故，「海外投資者的情緒幾乎不會令中國面臨什麼麻煩」。

中國政府目前所設定的目標是，2014年實現7.5%左右的GDP增長。經濟學家則預測稱，今年中國GDP的增長速度將為7%，這是中國政府所能容忍的最低增長速度。（星雲）