巴菲特為何支持財團競購雅虎

巴菲特為何支持財團競購雅虎

原作：龔蕾

據路透社，有知情人士透露，伯克希爾哈撒韋公司董事長巴菲特將會參加一個競購聯合體幕後支持財團，競購雅虎網路資產。受此消息影響，周五收盤之後雅虎股價上漲1.5%，達到37美元。

為什麼巴菲特支持財團競購雅虎網路資產呢？

本月早些時候，巴菲特接受採訪表示，雅虎業務已經嚴重惡化。既然不佳為何在此時競購雅虎網路資產呢？

雅虎第一財季財報顯示，第一季度營收10.87億美元，低於去年同期12.26億美元。自由現金流2.97億美元，去年為負30.35。巴菲特讀財報看現金流，自由現金流可能是一個因素。

第一季度，雅虎公司移動營收2.6億美元，高於去年同期。廣告業務第一季度支付給顯示合作夥伴的流量獲取成本為8300萬美元，與去年同期相比增長1%。雅虎搜索廣告業務第一季度支付給搜索合作夥伴的流量獲取成本為1.44億美元，與去年同期相比增長44%。持有現金及其等價物71億美元，比去年同期增加3億美元。

雖然雅虎公司第一季度營收低於去年，但是自由現金流增長，移動和廣告業務增長，雅虎公司積極推升效率、降低成本、改善長期前景。儘管營收和凈利潤均低於去年，但現金流、移動業務增長，成本降低，巴菲特曾表示，他更看好現金流，這是一個長期指標。

雅虎公司是美國互聯網門戶網站，服務有搜索、電郵、移動等業務，雅虎競購方式可能有幾種，如通過私募股權投資公司收購雅虎核心網路業務，並接管媒體資產。另一種通過私募股權投資公司收購雅虎核心網路業務，並把其媒體業務與在線業務合併。

大約有10家公司入圍競購雅虎互聯網資產，這些公司有大型私募股權公司，也有大企業。自1994年雅虎成立以來，雅虎公司發展較快，雅虎公司首席執行官梅耶爾認為，當公司陷入困境時，可以通過非策略資產出售緩解資金壓力。

雅虎公司近年來已經出售一些專利給谷歌或其他公司，雅虎公司出售互聯網核心業務中有關於搜索引擎隻字未提，似乎並沒有意要出售搜索核心業務。此前雅虎公司出售日本35%股權。雅虎公司在四月份新增獨立董事成員，也是為了促進核心資產的出售計劃。

從財報角度，利潤=收入-成本，若收入不變，降低成本可提高利潤。而出售部分資產也可提高資金流動，增加現金流，降低成本。雅虎公司出售專利、出售業務、但仍會保留其最核心競爭力業務。

巴菲特支持財團競購雅虎，為什麼選擇在此時呢？

首先，雅虎公司是一個資產比較大公司，為提高利潤現在正出售資產。

其次，雖然第一財季營收減少，但自由現金流增加、移動業務、廣告業務也有不同程度增加，這可能是競購比較受益之處。

再次，雅虎公司通過非策略資產出售緩解資金壓力，競購者也可獲得雅虎業務收益。據雅虎公司第一財季財報，雖然營收減少，但是自由現金流增加。美國大公司經過一些投資或發展，資產和負債均比較多，出售業務可獲得資金流，競購也或是一種提高盈利投資。

（以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）