通脹下理財，我們該用什麼樣的理財策略？

通脹早就來了，哪些所謂的專家、學者們的應對高招兒也都跟著來了。什麼「讓工資跑贏物價」，「少存款，多貸款」，「少持有貨幣，多持有資產」，「保守存錢，不如靈活投資」，「少持有固定收益品種，多持有浮動收益品種」，「投資排序是一房產，二黃金，三股票，四收藏」，「亂世藏金，盛世藏寶」，等等。這類口吐蓮花的高論，不一而足，聽得你一時間不勝聒噪。

不勝聒噪，是因為你心裡明白，有些高招兒，你聽了白聽，做不到，譬如「讓工資跑贏物價」。為什麼大家全都無奈地眾口一詞：「什麼都漲了，就是工資不漲？」因為你004 誰都逃不掉的經濟大滯脹大體知道，通脹導致企業成本高企、盈利下降，不裁員就不錯了，還想大漲工資？員工的名義工資，都難以大幅提高，實際工資怎麼能跑得贏物價？

其實，如果說「什麼都漲了，就是工資不漲」是事實，那麼，通脹就已經不是通脹了。為什麼？因為通脹是高增長的產物，是市價的連環上漲。工資作為勞動的價格，也會連環上漲。以往的通脹，都伴隨著工資的上漲。可這一輪通脹來臨，連名義工資都難以提高，可見通脹已經變了，早已不是單純的通脹了。

即便名義工資有所提高，那也是被最低生活成本抬升起來的剛性提高。工資的剛性提高，仍會被生活成本的剛性給支出掉——你的邊際消費並未減少。可支配收入沒有提高，你的實際收入也就沒有提高。原本就是維持生計的必需品被壟斷、被強迫交易，才導致你的收入不敷支出。因而，除非大幅加薪，否則你的凈收入難以跑贏物價。

行政事業體系漲工資好辦，財稅收入年年超收、超分配，不差錢。企業老闆增收也好辦，大不了攤高成本，縮減利潤。唯獨替人打工的白領、藍領們，不給你漲工資你也不敢怎麼樣。罷工？怠工？想都別想。升職？跳槽？大約是個合理的努力方向。白領的工資不漲，藍領的農民工就更難漲了——白領還得靠工資更低的藍領給自己幹活呢。總之，你看到了「民工南北荒，企業東西搶」吧？你看到勞動法里的諸多工資條款落實不到位吧？你看到決策層喊「調整收入分配」都喊了4 年了，還是「只聽樓梯響，不見人下來」吧？

專家的高招兒有很多，首先說說「少持有貨幣，多持有資產」。按理說，固定資產是抵禦通脹的理想手段，不動產具有保值增值特性嘛。但是，如果你只知道不動產能保值增值，卻不知道房產的保值增值只是在均衡市價下才有可能，那麼，你就是「過分教條」（克魯格曼語）。你只知其一，不知其二；只信書本，不看市場。市場上房價虛估，一漲再漲。蜂巢式的鋼筋水泥框架小隔間，賣的像是滿屋貼了金箔的市價。眼下都飆過了美國別墅的國內公寓價，誰都看出它邪乎得出格，誰相信它還能保值增值？

但房價的一漲再漲，鑄就了屢戰不敗的漲價預期。漲價預期，變成了越挫越勇的頑固信仰。爭購者執迷不悟於房價的只漲不跌，「荒謬、妄為、極度違背常理」（亞當· 斯密語）到了近乎瘋狂。其實，作為通脹的始作俑者、先頭部隊，房價的飆漲本身，早已屬於惡性通脹了。國內的資產泡沫舉世無雙，早已臨界破裂了，還怎麼能夠對沖通脹？資產泡沫快要破裂了，你趕快拋售房產還來不及呢，怎麼還敢「多持有資產」？

其次說說「保守存錢，不如靈活投資」，「排序是一房產，二黃金，三股票，四收藏」。專家所說的「靈活投資」，其實就是投機。沒錯，大家早已按此排序，排著隊投過資也投過機了：遲到的炒房者，快炒成房東了。炒股的小股民，都炒成股東了。黃金追漲得開始跌了，收藏品泛濫得多是贗品了。你說，我再靈活，還能往哪兒投資？

再說「少存款，多貸款」。大家憑常識便知，現金本身就是最靈活的流動資產，也是「靈活投資」的本錢。專家主張「少存款」、「少持有貨幣」，可大家愣是不聽。統計顯示，2010 年12 月居民活期儲蓄比11 月大幅增加了約7500 億，達到了2010 年的最高水平。

家主張「多貸款」，大家更不敢輕信。先不說投資過度、產能過剩，多貸款往哪兒投，就說貸款步步收緊，利率節節升高，想多貸款也難了。沒房貸的，買房的門檻築高了，有房貸的，紛紛提前還款了，你還想多貸款？

為什麼大家寧肯保守存錢，也不肯靈活投資？因為8 年來的靈活投資早已蛻變成了投機成風，因果報應——國內市場早已成了個「投資靠蓋房子，消費靠買房子」的病態市場，社會幾乎成了一個靠蓋房子、賣房子過日子的社會。大拆大建的後果是「一花怒放百花殘」，實體經濟被擠壓得幾乎靠了邊，投資難以找到好項目了。

至於專家建議的「少持有固定收益品種，多持有浮動收益品種」，則是鼓勵你放棄低風險品種，轉投高風險品種的一招險棋。當下市場消費者觀望，投資者找不到投資方向，皆因經濟轉型期前景不明，收益難以預期。按理說，你應當規避風險，選擇相對安全的固定收益品種才對。不說股市，就說大學生駱駝穿針眼似的爭相報考公務員，寧當掏糞工也要擠進事業編製，是不是在逃避「浮動收益品種」？是不是在爭奪「固定收益品種」？

聽我這樣逐一分析，像是把專家的高招兒分析成了損招兒，其實不是。專家的高招兒本身沒錯，錯的是秋後播種的不是冬小麥，就違逆了農時。「人有千算，天只一算」，是說形勢比人強。人再能盤算，也盤算不過天時。通脹的列車，6 年前就已啟動，當下已開進了滯脹地帶。專家賣出的舊船票，已登不上離港的客船了。鐵道部也出台了過時不候的車票作廢規則，何況理財最講究「當斷不斷，盈虧立變」。

從上看出，所謂專家的理財策略，拿來應對通脹全都沒錯，錯的是拿來應對滯脹。這就像是售賣過期食品，會吃壞你的肚子。但自己理財得自己做主，不能輕信盲從。自己吃多了拉稀，也怪不得人家賣李子給你。

不同品種的播種期不同，收穫期也不同。一般把資產分為股票、債券、資產、商品、現金5 大類，這5 類資產在不同周期的不同階段，表現迥異。如股票在復甦階段表現最好，但在滯脹階段表現最差。如債券在衰退階段表現最好，但在滯脹階段表現最差。如資產與商品在滯脹階段表現最好，但在衰退階段表現最差。如現金在衰退階段表現最好，但在滯脹階段表現最差，等等。作為一個農民，如果違逆了農時，選錯了品種，就砸了自己的飯碗。而作為一個市場人，如果違背了市場規律，選錯了資產，也就砸了自己的「身家」。

專家不是農民。靠市場吃飯的人，像是「一年只有一個麥子黃」的農民，全憑春種秋收吃飯。而專家大多靠財政供養吃飯，月月發薪，「月月有個麥子黃」。因而，國內的專家、學者，大多屬於超市場生存一族。他們大多衣食無憂，不像市場化生存一族，不像隨時有衣食之憂的農民。專家不是農民，對農時不敏感，不是春種秋收的行家裡手。不靠市場吃飯的專家，卻喜歡一擁而上，給靠市場吃飯的人支招兒，難免會放馬後炮。譬如上述的高招兒招招落空，成了後見之明，使專家們「黃泥巴掉進褲襠里——不是屎也是屎」，背上了「事後諸葛亮」之名。

總之，「物價漲，增長跌」，「物價漲，盈利跌」，「物價漲，就業跌」，「物價漲，股市跌」，「物價漲，房價跌」，「物價漲，實際收入跌」，通脹早已經變成滯脹了。專家們沒有先見之明，還在馬後炮地教你如何應對通脹。滯脹之下，理財策略全然不同於通脹。而要弄懂滯脹下怎麼理財，你不能只埋頭播種，先得抬頭看天，看清楚農時已經到了什麼節氣。你要看清楚原本的通脹，怎麼就一步一步地變成了滯脹。摘自：逃不掉的經濟大滯漲

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