Lex專欄：希臘違約，古已有之 - FT中文網

歷史上有記錄的第一個政府債務違約的事例就出現在希臘。公元前4世紀，阿提卡海洋聯盟(Attic Maritime Association)的10個城邦未能償還提洛神廟(Delos temple)的借款。這些城邦擁有眾多的追隨者。根據瑞信(Credit Suisse)的資料，從1300年到1800年，共有6個歐洲國家拖欠過外債（其中一些國家不止一次）。自那以後，就很難進行確切的統計了。然而，正如國際貨幣基金組織(IMF)一份報告所指出的那樣，目前政策圈子中的主導思想是，發達經濟體的主權違約是「不必要、不受歡迎和不太可能的」。

投資者卻並非如此肯定。儘管有IMF和歐盟(EU)支持的1100億歐元紓困方案的保障，更不用說還可以獲得7500億歐元歐洲穩定安排的資金支持，希臘政府長期國債的收益率，仍比同類德國國債高出9至10個百分點。這種接近於歐元區主權債務危機期間水平的差價表明，違約不僅有可能出現，而且可能性很大。

IMF在報告中辯稱，只要將當前巨額財政赤字轉變為巨額盈餘，希臘政府就可以不費多大力氣地償還債務。此言不錯，但不太現實。希臘已承諾將開展為期3年的經濟改造，在養老金、徵稅和公共部門方面的重大改革已提上日程。

希臘的改革方案過於雄心勃勃。實際上，它包含太多含糊的目標——希望他們在安撫那些不合作的工會方面有個好運氣——要想完全實現，有相當大的難度。即使一切順利，當取消全部紓困方案時，希臘債務與產出的比率仍將高得令人不安——接近150%。誠然，違約可能不受歡迎，但它卻是貌似合理的政策選項，而不是犯罪。不妨去問問古人。

譯者/君悅

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