現在買股肯定不會虧錢

龔方雄：現在買股票肯定不會虧錢　　歐債問題就好比小兩口結婚，之前小夥子不知道姑娘結婚前欠了信用卡很多錢，領證了，問題不暴露還好，暴露了，又不能離婚，怎麼辦？只有咬牙幫忙還，然後讓妻子勒緊褲腰帶過日子。　　摩根大通亞太區董事總經理、中國投資銀行副主席龔方雄，自稱"實戰派"經濟學家。曾在2008年因神奇預測經濟刺激計劃而一鳴驚人，此外他還是唱多中國的代表，不管是樓市還是股市。本周六，在武大EMBA秋季返校活動上，他針對歐債危機引發的全球金融動蕩，再次預測：未來6個月，全球經濟不會有系統性風險。 這一次他能猜對嗎？　　關鍵詞 歐美債務　　歐美債務危機本質是自虐與找虐　　歐洲債務危機是體制問題，屬於自虐；美國國債是政治性的問題，屬於找虐。　　"美債危機""歐債危機"爆發以來，讓剛剛從金融危機中掙扎出來的人備感驚慌，是上次金融危機的延續，還是新的危機？　　龔方雄認為，可以說這次危機是上一次危機的延續，應該來講它跟上一次2008年、2009年，百年不遇的金融危機的原因是一樣的，就是一個"債"字。　　"什麼引起了2008年、2009年的金融風暴，那時候的債在私人手上、家庭手上、非政府的金融機構和企業手上。"龔方雄說，各國政府解決危機的辦法就是政府救市，通過救市，把債從私人手上轉移到了政府的手上，債一直沒有消除，還在這個經濟體系內，它只是實現了一種轉移，所以這次集中體現就是主權債務危機，也就是政府債問題。　　但是，這次美國比上次好的一點是：美國屬於政治問題，所謂的債務上限談判，兩黨政治造成的一個市場的危機，所以是一個自虐，美國政治上的角力對經濟上的傷害是非常大的。　　龔方雄認為，美國上半年經濟緩慢復甦，下半年經濟成長0.7%，但是企業的盈利成長非常好，75%的公司盈利是超出預期的,而且整個盈利的成長超過20%。公司層面，它資產負債表、盈利能力、基礎層面都不錯。　　家庭方面，現在美國家庭的儲備率是正的6%左右，美國在金融企業的槓桿也降下來了，所以現在美國的私人經濟體是非常健康的，所以現在市場就覺得，標準普爾調低美國國債權的利息，這個在美國國債的角度來講是一個象徵性的舉措，它所表達的意思是對美國政府處理危機能力的質疑。　　歐債暫時平靜但根源仍在　　現在歐盟各國正處在博弈階段，救助國和被救助國都希望將利益達到最大化，近期初步達成一致，危機警報在近期可能會暫時解除，但就長期而言，不容樂觀。　　歐債危機始於希臘，而後愈演愈烈，四處蔓延。歐洲的問題在龔方雄看來是此次危機的核心所在。因為美國是政治問題，有望在大選後解決。但歐洲的體制問題，就不是一兩年能解決的。因此，全球經濟現在面臨的最大的風險是歐元危機和歐元區很多國家違約的風險，以及以這個違約可能相伴帶來的銀行金融體系的系統性的風險，而這個是一個非常深層次的問題,這次如果危機控制得不好，甚至可能比2008年、2009年那次還嚴重。　　他分析，歐元區的現狀是：單一的貨幣分散的財政政策，有些國家財政管得比較好，比如說德國；有些國家財政就非常的鬆散，比如說那些爆發財政危機的地方--希臘、葡萄牙、愛爾蘭，甚至西班牙、義大利。問題是：財政是一種主權的象徵，在財政還分散在各個國家手上的同時，德國人願不願意去救助這些主權債務危機不斷蔓延的地方。如果他願意去救助，他的要求就是你們這些國家要緊縮財政。　　"因為德國人勤勞積極納稅，他想我為什麼要去救在海灘上曬太陽的懶人？但他又不得不救，不救的話可能會危及自己。"　　龔方雄分析，歐元當初設立的時候，沒有設置退出機制，如果可以退出，那希臘的問題就很簡單，只要有紙和墨，就不可能有主權債務風險，就是讓本幣貶值。希臘是一個旅遊資源非常豐富的國家，如果它是自己的主權貨幣，大幅貶值對遊客的吸引力是非常大的。　　但現在即便是希臘想把歐元換成本幣，本國人肯定第一個不答應，因為剛換到手就要貶值。　　所以，現在就是歐元區十幾個國家博弈的問題。他救助國不得不救，但要求就是這些被救助國家要緊縮財政。　　"這樣一來，債務危機沒辦法解決，因為債務危機只有在高成長中解決，希臘主權債務佔GDP的140%，高成長，分子不變，分母變大，自然就不存在危機。"但要是試試緊縮政策，這就沒辦法高成長。　　龔方雄表示，最近歐盟領導人表態，最遲將於本周三達成應對債務危機的解決方案，這意味著歐債危機暫時緩解，未來6個月內，全球經濟不會出現系統性風險。　　中國的資產負債表全球最好　　中國跟歐美和發達經濟體不同，我們不但有很充裕的財政空間，也有非常充裕的貨幣政策空間，可以幫助刺激經濟。　　在歐美債務危機後，中國地方政府債務問題引發憂慮。龔方雄還是一貫看多中國經濟，他認為目前中國債務水平在全球是最低的，地方債問題被誇大。　　龔方雄認為，即使把地方債和各個政府層面的債務加起來，中國總的政府債務水平佔GDP比重也不超過50%，中國債務水平在全球可以說是最低的，處於非常可控的水平。　　比如希臘，很多人說有問題你可以變賣主權資產救啊，但是希臘主權資產很少，那些大銀行、大公司，跟政府沒關係。　　在全球來看，中國的資產應該是最充裕的，中國的資產負債表是最好的。首先，我們外匯儲備主要是持有美國國債券，在全球金融動蕩過程當中，美國國債券是大幅上升的。　　第二，雖然很多人擔憂地方融資平台問題，但是地方政府擁有對土地的使用權，以及土地底下資源的所有權和最終的使用權。　　第三，中國政府也是很多巨無霸的藍籌上市公司的最大股東。全球金融行業市值最大的五大銀行中有三家是中國的。對於這些上市公司股權來講，中國政府擁有大比例的股權。而美國政府、歐洲政府和日本政府，對上市公司則沒有這麼多的股權。　　第四，上半年中國的經濟增長才百分之九點幾，但是中國政府的財政收入同比增長超過了30%。這是西方很多國家沒有的條件。　　同時，目前全球經濟如果要受到另一次有效的刺激，必須來自財政政策。貨幣政策在西方現在的有效性是非常有限的。量化寬鬆帶來的只有通脹，而沒有經濟成長，失業率仍然非常高。　　中國跟歐美和發達經濟體不同，不但有很充裕的財政空間，還有非常充裕的貨幣政策空間，可以幫助刺激經濟。本報記者 何燕 通訊員 葉晶　　◇熱點分析　　股市：緊跟匯金腳步，現在退出最不合適　　去年和今年，我們A股都是全球倒數，今年甚至還不如危機之源希臘，而且此次匯金入市，也未見起色，這讓很多股民想不通，萌發退意。　　但事實上，匯金幾次出手，後面幾個月股市表現都非常好，匯金出手，表示國家也不希望股市繼續跌。很多人有疑問，為什麼3000點不買，現在買？這也意味著現在買肯定不會虧錢。巴菲特說：在別人瘋狂時我恐懼，別人恐懼時我瘋狂。現在就是別人恐懼的時候，這時候退出是最不合適的時間。　　樓市：今年跌5%-10%，但長期走牛　　很多人說我國房價高，總喜歡和美國日本比，說有很大泡沫。中國房價在局部地區有泡沫，但長期來看，不會很熊。　　首先，為什麼不能和美國比價格？因為只有貿易才能比價，土地不能貿易，你不能說美國土地便宜，就去美國進口土地。美國人口少、耕地多，當然土地便宜。　　再說日本，日本城市化已經完成，它不可能再減少耕地，所以現在的土地就是固定的，價格也不會有很大變動。　　但中國不一樣，中國正在城市化進程中，耕地在逐漸減少，所以土地資源會越開越稀缺，只要城市化沒有完成，房價不會有大熊。　　通脹：已經回落，10月份可能是6%以下　　中國的通脹現在仍然是6%左右，到年底估計會下降到5%以下，甚至在4%左右。未來一年、兩年中國的通脹形勢會越來越好。從前幾個月環比數據看，通脹在中國已經見頂，可以說正在回落之中。　　大家可以注意到，CPI高企的重要因素是農產品，很多國家制定貨幣政策，考慮CPI因素的時候，都是要剔除農產品的，因為農產品屬於靠天吃飯，而天氣預報各個國家都沒法精準預測，這不是貨幣政策能影響的。　　一般而言，農產品帶來的通脹，影響一般是一年，從去年10月到今年10月，正好是一年周期。　　還有一個很好玩的就是，大家都覺得自己感受到的通脹比統計局發布的嚴重，事實上，全球的人都這麼認為。　　但大家忽略了一個問題，CPI統計包括三個方面：農產品、工業製造以及服務業。大家切身體會就是農產品。　　比如一個老太太去市場買菜，本來一天50塊菜錢夠了，現在要70塊，回來跟媳婦抱怨給的菜錢少了，媳婦馬上上網發帖，大家感同身受。但是如果這家買了一個電視，比去年同款少500塊，那肯定不說話。這就是為什麼大家感受到的通脹比統計局公布的明顯的原因。（長江商報）
推薦閱讀：