為什麼山西汾酒股票利息保障倍數為負？

07-09

同意樓上張乘的回答，我只是做個補充：

利息保障倍數為負，直接原因是利息費用為負——利息收入高於利息費用所導致。也就是企業來自銀行存款、投資債券或通過其它固定收益方式投資理財所產生的收入，高於企業由於從銀行貸款、或是發行債券等形式進行債務融資所支付的利息。一句話，這樣的企業不差錢。企業賬面現金過剩，不僅需要借錢，還有餘錢進行理財。

這不應該成為一種長久現象，除非汾酒集團的主業不是白酒，而是金融業。

您可以進一步分析該企業現金過剩的原因——是否由於在市場中處於強勢地位：都是現付、少賒銷（應收賬款規模不大），甚至收了很多下游批發商和零售商的預付款（由於產品熱銷，供不應求，必須先打款後發貨）；另一方面，拖欠上游原料供貨商許多應付款，有較可觀的應付賬款規模，但供應商還搶著供貨。

隨著白酒業的風光不再，2014年這種情況可能會改變。

利息保障倍數=EBIT/利息費用

利息費用用利潤表財務費用做近似。

山西汾酒2011~13年財務費用為-11,654,592.07、-43,410,184.36、‐40,332,666.12。由於分母為負數，分子EBIT為正數。所以利息保障倍數為負。

賬面現金過剩的企業，這個情況到2014年可能會改變。