讀懂美國國債的這個信號，關鍵拐點就在你眼前

07-08

來自專欄一周外匯

近三個月的時間裡，外匯市場上可謂颳起軒然巨浪，美元漲勢不停而非美貨幣一瀉千里，兩者截然相反的走勢形成了強烈的對比。對如此難得一見的壯觀景象，市場投資者的情緒也是空前高漲，因為對於外匯投資雙向均可操作，收益空間自然得到了大大提升。而這一波巨浪何時會停下並反轉，也是投資者們非常關心的；從最近美債的收益率這一重要指標來看，美元關鍵的拐點已經近在眼前了！

美債收益率與美元的關係

要讀懂美債收益率的信號，首先要理解美債和美元指數直接的關係：美債就是美國所發行的國債，由於美國經濟霸主的地位，其國債的信譽度在全球是非常高的，所以基本所有國家都會買美債作為外匯儲備以防經濟風險，同時也可以通過它的收益率來賺取利息。

目前上半年美國經濟情況良好，美元發生風險的可能性降低，美債的安全係數也相對更高。但是，這種情況下全球投資者對美債投資的需求反而是在下降，因為美債雖然風險低但是收益也低，在經濟良好風險隱患小的時候，外國會更傾向於投資收益更高的品種，例如中國和日本都在4月後均陸續拋售掉了很大一部分美債。

對此，美國財政部的應對之策就是調高美債收益率，從而來吸引國外投資者繼續來買自己的國債，可以看到兩年期、五年期、十年期的美債收益率在近三個月內都呈現不斷上漲的趨勢，這與近期美元指數的變化達到了基本一致。

美債率先出現轉折信號

在上個月中期美元指數和美債收益率同時達到了頂峰，因為在美聯儲議息會議上官方宣布了升息的決議，並且把年內的升息進度提高到四次。如此利好經濟的消息傳來，外匯市場立即得到反映，美元指數迅速上漲並且不斷刷新年內的新高，各項非美貨幣的匯率均相應出現貶值。可見全球投資者對美元的看好情緒達到了頂峰。

但是，在所有人都貪婪的時候，自己一定要有風險憂患意識；這種意識體現在不要被市場的過度情緒影響了理性的判斷。根據美元指數和美債收益率的情況來看，此前高漲的市場情緒在目前已經緩解，並且接下來很可能形成一個關鍵的轉折點。

首先看美債收益率的變化，通常國際上首先關注的是長期美債：可以看到十年期的美債收益率在美元創新高期間並未相應沖高，而是已經開始了回落，這說明美債收益率率先脫離了此前與美元指數所保持的一致性，國際市場並不認可美元指數不斷刷新的水平，其中很大程度的因素是其受到了市場的追捧而被高估。接下來，美元指數也出現了相應回落，在95的關鍵位置處多次遇到強壓力而收跌，已經顯示出上漲乏力的跡象，轉折也許就近在眼前。

外匯投資與所有投資一樣都著眼在未來，我們常常面對過去錯過的行情而陷入失望情緒，卻忽略了未來更加廣闊的空間。現在，美元的未來的關鍵點就在眼前，你準備好了嗎。

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