貨幣政策「穩」中略顯側重不同

12月14日閉幕的中央經濟工作會議上，為2012年中國經濟定下「穩中求進」的總基調，而「積極的財政政策和穩健的貨幣政策」雙政策組合保持不變。此間專家接受記者採訪時表示，貨幣政策「穩」字不變，但政策側重點與2011年相比略有所變化。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，「如果說2011年的『穩健』重點是為了抑制通脹，那麼2012年的穩健可能更多是推動結構調整，維持經濟的平穩增長，不出現大起大落。」

巴曙松說， 2011年的貨幣政策全年基本貫穿著將「抑制通脹放在首要位置」這個主線，儘管從全年角度看，CPI可能在5.5%左右，高於年初確定的4%左右目標，但最近的CPI月份數據已回到4%左右，「抑制通脹」這個目標基本達到預期的趨勢和方向。

「因此，在2011年的政策基調里，貨幣政策中『穩健』的含義更多強調「偏緊」；而2012年貨幣政策『穩健』的含義可能更多強調的是回到『常態化』的環境中，以促進經濟結構的轉型。

綜觀今年中央經濟工作會議，「穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧」十八字無疑將成為明年中國經濟「主線」。

巴曙松說，在經濟環境沒有大的變化情況下，中國明年政策基調與今年相比是比較一致的。同時，由於中國今年財政支出狀況較好，能夠提供足夠的財政資金支持，推動明年「調結構」這樣一個政策基調。

他認為，2011年中國實現了年初確立的目標，即「在防通脹、保增長和結構調整之間的一個平衡」，其中貨幣政策起到了一個非常「主導性的作用」。 2011年中國的貨幣政策從總量和結構兩個方面，配合了整個宏觀政策目標：總量方面，通過信貸緊縮，貨幣投放增速減緩，實現信貸增長平穩回落；從結構方面，貨幣政策通過減少對房地產信貸投放等融資限制手段，對局部資產泡沫進行約束。

「2011年全年，貨幣政策基調總體上保持了一個靈活調整的態勢，這在2012年中會得到持續體現」。

中國社會科學院副院長李揚認為，在12月9日召開的中共中央政治局會議上，特別提出「增強調控的針對性、靈活性、前瞻性」，這表明政策在維持總提法不變的情況下，「會有調整的預期」。

李揚表示，可以看出明年「穩增長」會比其他政策如「控物價」排在更加優先的位置上。因此，今後一段時間宏觀調控的基調應該致力於在保持經濟增長與控制物價上漲之間尋求適當的平衡，從而達到穩中求進的目標。

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