美國陷衰退 中國當警惕

當年美國逼迫日幣升值，讓日本人一下子變得「富有」了，忘乎所以發出買下美國的豪言壯語！結果美國一通縮，日本的天量熱錢陷在了美國，使美國擺脫危機，而日本反倒失去了20年。這一次美國又在如法炮製，逼迫人民幣升值，也使中國人突然變「富有」了，比當年的日本有過之而不及。

　　警惕美國轉嫁危機給中國　　文/陳思進

　　天津日報集團《新金融觀察》，2011年8月22日

　　近來，因美債違約的危機風波以及標普下調美國信用評級，再加上歐債危機禍不單行，令全球投資者的信心跌到了谷底，由此而引發了全球股市大動蕩，經濟前景似乎一片黯淡，簡直是風聲鶴唳。

　　而事實上這次股市大跌，從表面看似乎是標普的"功勞"，實際上是股市回歸於基本面。因為自2008年金融危機至今，全球經濟根本就沒有好轉過，但美國股市不久就從谷底逆勢向上，道指從7000多點一路飆升接近13000點，高到了令人難以置信的地步，早就高處不勝寒了。這次標普降級美國的舉措，引起了投資者的警覺，成了壓垮駱駝的最後那根稻草，使股市適當地回調而已。

　　而且，繼股災之後出現了一個頗具諷刺的現象，這幾天美債的價格不跌反升，反倒成了投資者的避險之地，而在股災那幾天，美元兌歐元、日元和加幣全都上升了。這說明了什麼呢？這說明了縱觀全球經濟，美債還不是最爛的，美元也不是最弱的（除了人民幣，在下面詳談）。這又如何解釋呢？

　　這是因為美國還沒有那麼糟糕。美國跨國公司在海外擁有巨大財富，單現金就有兩三萬億美元，因為避稅而沒有迴流美國；70%的美債全都掌控在美國人（大部分富人）的手中，美國參眾兩院剛剛通過的美債上限協議，在重大增稅項目上未對富人增加徵稅，犧牲的是美國中下階層的利益，使龐大中下階層的收入進一步下降。

　　美債非但不違約，又提高了上限，且不對富人加徵稅，令美國貧富懸殊的狀況愈演愈烈。因此，目前美國最大的問題是政府和窮人越來越窮，且越來越多的中產階級正在步入窮人的隊伍，而富人則越來越富。當財富越來越集中在少數人的手裡時，生產力便會大大超出廣大中下層百姓的消費能力，形成產能過剩，商品無法兌現。這也正是美國上世紀大蕭條的根本原因。不幸，這一狀況現在又將重演。

　　由於美國政府將大手筆的削減社福、醫療及軍事開支，也就意味與軍事和軍備相關的工業需要裁員「瘦身」，內部消費在短期內將繼續收縮。美國經濟只能以內部消費及投資來帶動，當美國個人消費因政府收縮開支而下跌時，企業投資的意欲隨即自然下降，失業率將繼續惡化下去，消費開支、投資和製造業都呈現疲憊不堪的狀態，「跌跌不休」的樓市則更無止境。如若美國經濟找不到增長的動力，再次步入衰退已毫無疑問，衰退的情況可能比2008年更惡劣，將出現通縮，甚至蕭條將隨之而來。

　　由於失去了美國這個經濟火車頭，全球經濟難免步入低增長和衰退，新興經濟體火熱的好景將難以持續，特別是倚賴出口帶動經濟增長的國家將頭痛不已。需要注意的是美國每一次危機最終都是靠向外轉嫁而渡過的，上一次轉嫁給了日本，現在的目標顯然是中國。美國將通過通縮來休養生息。

　　首先，由於中國的經濟雖高速增長，不過基礎仍不堅固，風險意識不強，特別是出口企業尚未成功轉型，美聯儲QE2的貨幣政策，促使熱錢紛紛流向新興市場國家，特別是中國的房市和股市，炒高了中國的資產，即「做多」中國，形成了中國的泡沫經濟。

　　然而，美國卻從未停止逼迫人民幣升值的呼聲，目的何在呢？

　　當年美國逼迫日幣升值，結果日本人一下子變得「富有」了，忘乎所以發出買下美國的豪言壯語！結果美國一通縮，使日本的天量熱錢陷在美國，使美國擺脫危機，而日本反倒失去了20年，迄今為止還在繼續不斷地失去。

　　這一次美國又在如法炮製，逼迫人民幣升值，使中國人突然變「富有」了，比當年的日本有過之而不及。一方面使好些中國人同樣發出了買下全世界的豪言壯語——做多歐美（企業個人紛紛購買歐美資產）。而一旦歐美陷入通縮，中國就將重蹈日本的覆轍——做空中國。這一狀況從最近不少對沖基金「屯兵百萬」群集香港，便可略見端倪。

　　簡單地總結一下：從上次日本的經驗教訓可以看出，美國轉嫁危機一般會從匯率下手，逼升想轉嫁危機國家的貨幣匯率，這次輪到了中國，先使得國際熱錢進入中國，推高中國資產，形成通脹泡沫；同時誘使中國資金外出做多美國。然後，美國自己通縮，將中國財富陷在美國，同時通過華爾街投行及對沖基金做空中國，使得中國的財富神不知鬼不覺地轉移到他們的囊中，結果使中國像日本那樣「失去20年」。

　　既然我們已經能夠看清，就應隨時警醒，機會往往潛藏在轉機當中，如當年索羅斯企圖做空香港，在中國內地的支持下被挫敗。這次美國企圖通過逼升人民幣升值，而達到他們轉嫁危機的目的，中國也可以反其道而其之，出其不意地降低人民幣匯率，打他們一個措手不及。

　　如果能當下做好了防患於未然的準備，轉危為機，則會轉危為安，中國就將走向可持續發展的康庄大道。