傳了那麼久的金融業開放新政，為何選擇在特朗普訪華時落地？

摘要：在中美雙邊投資領域，美方的一大關切就是准入限制。或許是早在今年4月中美領導人海湖莊園會晤期間，兩國對金融業進一步開放的問題就已有討論。

本文來源中國金融四十人論壇（CF40），授權華爾街見聞發表。

今天上午，中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問、財政部副部長朱光耀介紹了中美兩國元首北京會晤在經濟領域達成共識的相關具體內容，其中最引人關注的當屬上述金融業開放新政策。

這也意味著，傳了近兩個月的中國金融業開放一攬子計劃，今天終於在某種程度上塵埃落定。

「無論是證券、基金業還是銀行業，還是保險業，特別是人身保險，開放是決定性的，它的影響是巨大的。」朱光耀說。他同時表示，向國內外宣布中國關於金融業改革，特別是金融業市場准入的重大改革措施，現在是一個非常好的時機。

為什麼中國金融業開放成了這次特朗普訪華首先達成的一項關鍵成果？回答這個問題，首先要看一下美國對華投資的整體情況。

中國商務部數據顯示，2016年美國對華直接投資金額為38.3億美元，較2015年同比增長83.3%，增速創下近十年內新高，美國對華直接投資整體上呈波動上升趨勢。而從行業分布來看，美國經濟分析局（BEA）於2014年針對跨國經營的美國公司一項調查顯示，在華經營的美國跨國企業總資產為5750億美元，較上年增長41%，其中有近40%的資產集中在製造業，30%的資產分布在金融業，其餘的30%均勻分布在批發零售、信息等多個行業。

不難看出，隨著中國經濟的轉型升級，越來越多身處金融服務、文化、教育等領域的美資企業希望進入中國市場，而這些恰恰是我國開放度較低的產業。以金融業為例，儘管在加入WTO之後，我國已經在逐步放寬外資金融機構設立形式限制、地域限制和業務範圍限制，但金融機構開放依然明顯滯後於國際水平。中國是國際上為數不多的在銀行、證券、保險各行業對外資均存在持股比例限制的國家。業務範圍和牌照發放的限制也制約了外資金融機構的發展，比如外資證券機構進入我國只能通過合資的形式，且只能從事承銷、外資股的經紀以及債券經紀業務等一小部分業務。外資金融機構並沒有真正享受到准入前國民待遇。

在今年5月發布的《CF40-PIIE聯合報告（2017）：新全球化時代的中美經濟關係》中，CF40成員、央行國際司副司長郭凱等人的研究稱，在中美雙邊投資領域，美方的一大關切就是准入限制。CF40特邀成員、央行國際司司長朱雋此前在《2017·徑山報告》研討會上也表示，在與外資機構的交流中能夠看出，由於中國市場十分重要，外資金融機構均表示它們必須進入並佔有部分中國市場份額，它們迫切希望中國能對銀證保三個行業實行全股比、全牌照的放開。

促使此次放寬外資投資限制政策落地的一個更現實的原因，或許是早在今年4月中美領導人海湖莊園會晤期間，兩國對金融業進一步開放的問題就已有討論。另據中國美國商會主席蔡瑞德向媒體透露：「在我同商務部部長羅斯的會面中所聽到的信息是，目前美國政府對於市場准入是感興趣的。」他說，羅斯在為特朗普訪華鋪路期間曾先期訪華，彼時中國美國商會代表曾同羅斯會面，並提出了有關一系列行業市場准入的一些看法，「羅斯都記下來了」。

更重要的是，從中國的角度來看，擴大金融業開放也已刻不容緩。

CF40發布的《2017·徑山報告》指出，從中國加入WTO的經驗看，凡是對外開放比較徹底，積极參与全球資源配置的領域，都是發展較好、競爭力強、國際化程度高的領域。相比之下，開放相對滯後的行業發展速度較慢。更多保護和限制政策的結果到頭來只能是保護落後，保護壟斷。與成熟市場經濟國家相比，中國的金融市場還有相當大的差距，存在顯著的結構性問題，主要體現在直接融資比重過低；影子銀行擠壓債券市場，呈現劣幣驅逐良幣的現象；債券市場自身的結構有待改善；股權融資不足，投資者以散戶為主；衍生品發展不夠等方面。要在對外開放的過程中逐步解決中國金融市場的結構性問題。

「從目前看，中國金融開放的程度滯後於實體經濟，也落後於其他新興市場國家。因此，從保持經濟增長、防控金融風險和參與國際金融治理的角度出發，中國金融業應該進一步開放，以開放促改革、以改革助開放。」 CF40學術委員會主席、北京大學國家發展研究院副院長黃益平在徑山報告發布會上表示。

3.時間表路線圖已形成

基於以上認識，今年1月17日，國務院發布《關於擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》，其中指出，服務業重點放寬銀行類金融機構、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險機構、保險中介機構外資准入限制。今年7月，全國金融工作會議上強調，擴大金融業對外開放是我國對外開放的重要方面。此後，國務院也提出要持續推進銀行業、證券業、保險業對外開放，明確對外開放時間表、路線圖。

從種種信號來看，我國金融業進一步對外開放的時間表和路線圖已經形成。

上個月，中國人民銀行行長周小川在黨的十九大中央金融系統代表團開放日上答記者問時曾表示，中國將進一步朝著金融開放的方向發展，包括「滬港通」、「深港通」、「債券通」等市場連通方面，機構合作方面以及金融市場准入都會進一步對外開放。而就在昨天，中國外交部副部長鄭澤光透露，中方按照自己擴大開放的時間表和路線圖，將大幅度放寬金融業，包括銀行業、證券基金業和保險業的市場准入。

朱光耀今天的表態更是一個「實錘」。在回答日本記者提問時，他說：中方是根據十九大報告做出擴大金融市場准入的措施，迅速制定時間表、路線圖加以落實的。」

今天，我們已經看到了這一時間表和路線圖的初貌。接下來，中國金融業進一步對外開放還有哪些舉措可期？

朱雋等人在以個人身份撰寫的《2017·徑山報告》分報告中提出，中期工作應著力促進境內外資本市場深度融合，如在完善「滬港通」、「深港通」的基礎上，研究通過「滬倫通」、「滬新通」等方式聯通境內外資本市場，最終實現股票市場的全面開放。

而中長期來看，應進一步推動人民幣國際化、有序實現資本項目可兌換，並完善中資機構「走出去」網路化布局。對此，上述報告建議可考慮推動大宗商品交易用人民幣計價結算，支持跨境電子商務人民幣計價結算，全面放開個人經常項目跨境人民幣結算業務。

該報告還透露，有關推出合格境內個人投資者境外投資（QDII2）、參照「負面清單+國民待遇」方式加快《外匯管理條例》修訂工作以及允許少量符合條件的優質外國公司在境內發行股票等三項改革，目前相關部門已進行了大量前期準備工作，相關方案也已進行了仔細論證和細化，將擇機推出上述改革措施。

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2017-11-13 14:20:50