世上最成功投資者「股神」巴菲特的六大投資良策

巴菲特創造了前無古人的投資成績，他的投資成績每年平均復息增長24\%，保持達三十多年之久。假如你在1956年將一萬美元交給他，今天這筆錢已超過一億四千萬，當中已扣除了所有稅收和有關一切的交易費用。 　　二十多年來，由巴菲特主持的投資，有二十八年成績跑贏標準普爾五百(S&P 500)指數。大家不要以為標普表現不濟，事實上該指數過去的回報，保持在10\%左右復息增長，這個投資成績比很多基金的表現還要優勝；對大部分投資者來說已是非常滿意的數字了。但是巴菲特的表現，拋離標普五百一倍半在增長，真令人驚訝！真令人佩服！ 　　現在巴菲特的投資王國以股票形式在紐約交易所掛牌，名為巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)，是全世界以每股計最貴的股票，時值每股美元七萬五千左右。不少人以擁有巴菲特的股票為身份的象徵，以每年春天能前往奧馬哈開股東大會為樂，以每年巴菲特有份撰寫的年報為投資界的「聖經」。所以，巴菲特是世上最成功的投資者，股神之稱，實至名歸。 　　比起很多著名甚至取得諾貝爾獎的投資理論，如隨機漫步理論(random walks)、有效市場假設(the effcient market hypothests)和資本產定價(capital assets pricing model)等學說，股神的投資理論要簡單得多，而且多了些實用性，其精髓在於挑選優良及價值(value)的股票買入(buy)，然後長期持有(hold)。 　　一、集中投資：巴菲特的意見是把注意力集中在幾家公司上，合理的數目是十至十五間。如果投資者的組合太過分散，這樣反而會分身不暇，弄巧反拙。 　　巴菲特認為要選出最傑出的公司，精力應用於分析它們的經濟狀況和管理素質上，然後買入長期都表現良好的公司，集中投資在它們身上。對於分散投資，股神說：「分散投資是無知者的自我保護法，對於那些明白自己在幹什麼的人來說，分散投資是沒什麼意義的。」 　　二、挑選價值股，不懂永不做：巴菲特的投資成績，在1999/2000年度一度落後於大市，當時由於股神表示不懂科網、不懂電腦軟體的未來發展和不懂半導體是什麼而拒絕買入高科技股。有人更以此攻擊股神，「老態龍鍾」、「與時代脫節」和「風光不再」等等的評語都套用在畢氏身上。 　　結果隨著科網泡沫的爆破，再次證明股神是對的，這說明了股神只會買入自己能夠了解的公司股票。 　　三、戰勝心魔，理性投資：很多研究都指出，決定一個投資者成敗的關鍵之一是性格。 　　股神的心得是戰勝自己內心的恐懼和貪婪。在經過深入了解和研究後，找到了買入股票的真正價值後，就不要理會它短期的價格波動。因為市場上充斥著太多不理性的投資者。遠離市場(紐約)是股神的選擇，這是為了「旁觀者清」。巴菲特的理論是：「設法在別人貪心的時候持謹慎恐懼的態度，相反當眾人都小心謹慎時，要勇往直前。」事實上，短線的股價經常都不可理喻。 　　四、長期持有：選中好的公司股票，不要隨便因蠅頭小利而賣去。只要該公司仍然表現出色，管理層穩定，就應該繼續持有。股神說：「如果你擁有很差的企業，你應該馬上出售，因為丟棄它你才能在長期的時間裡擁有更好的企業。但如果你擁有的是一家好公司股票，千萬不要把它出售。」 　　五、拒絕投機：股神從不相信消息，堅持獨立思考。他說，即使聯邦儲備局主席格林斯潘在他耳邊秘密告知未來利率的去向也不會因此而改變任何投資計劃。 　　六、等待入市良機：股神近來總結歸納他的投資心得時指出：投資者不需要在市場上經常出沒。在發掘在好股票的時候，要等待好時機買入才能作長期持有的策略，這樣勝算自然高。
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