糧油食品行業知識整理

侯冠寧 陳君然 廖夢圓 張樂*

久謙諮詢

中國糧油食品市場整體趨於成熟，市場增速穩定，消費者對更高品質、更健康食品的需求推動市場消費升級；同時隨著二胎政策的開放，新生兒增多，對於嬰兒食品的需求亦有所上漲，推動了行業規模的發展；本文分析了糧油食品市場各細分領域的市場現狀和發展趨勢，並基於市場進入壁壘與對競爭格局的理解，分析了各細分市場的發展機會。

糧油食品行業在過去5年以5%的增速穩步提升，在中國消費者不斷追求產品更優質、購買更加便捷的產品的同時，在口味上獲得本土消費者認同的西餐食材的需求也不斷增加。其中，乳酪、黃油、早餐穀物和速凍披薩等具有西方元素食品隨消費者對西方飲食文化的認可得到更高滲透；嬰兒食品市場受生活節奏加快導致母乳餵養率降低、新生嬰兒人口數量增多等因素推動體量快速增長；調味品、包裝肉及果蔬主要受消費升級推動，實現市場穩步擴張；即食餐和米面油細分品類中更健康的橄欖油、冷藏即食餐（便利店盒飯）品類增速較快，速食麵、常溫即食餐（八寶粥）等不符合消費者健康飲食需求的品類出現負增長。

對標美國市場，中國糧油食品市場中米、面、食用油及嬰兒食品在滲透率方面與美國持平或超過美國，未來增長較難預見；調味品和包裝海鮮市場過去5年量價齊升，但與美國市場相比滲透率及價格方面仍有提升空間，未來繼續看好該市場發展空間；黃油、乳酪滲透率雖與美國相差較多，但受文化及飲食習慣制約未來可能難以完全拉近與美國的差距。

因糧油及調味品主要消費群體是對購物時間成本不敏感且尚未養成線上購物習慣的中老年、家庭主婦等，目前該品類銷售渠道更依賴傳統線下渠道（大型商超、傳統零售店等）； 即食餐品類（尤其是冷藏預製菜）契合快節奏的消費趨勢，需求具有較強的即時性，因而在便利店渠道銷量發展迅速；固體乳製品消費群體對於細分品類、品牌要求較高，普通商超 SKU 有限而進口超市又價格偏高，難以滿足消費者需求；電商平台 SKU 齊全、價格低，且多以烘焙專門店形式提供一站式消費，因而佔據較高的銷售比例。

在食物安全較為重視的賽道如食用油與嬰兒食品，大品牌與高品質掛鉤，品牌價值對於消費者重要性高，而相應的高品質原材料亦可幫助玩家建立一定壁壘；而產品同質化嚴重的米面、調味品等賽道，品牌間差異難以感知，消費者對於品牌的粘性較小，企業主要依靠對原材料的把控和對渠道的覆蓋建立壁壘；乳酪、黃油等「舶來品」，主要玩家均為國際品牌、消費者選擇少，頭部玩家通過品牌建立高壁壘，市場集中度顯著高於其他賽道。

高增速品牌中的嬰兒食品愛他美、惠氏啟賦等品牌依託本身優異質量，抓住嬰兒奶粉安全問題帶來的行業整合機會，通過互聯網進行立體式營銷實現飛速增長；海底撈、辛拉麵等品牌背靠優質大企業品牌支撐，專註中高檔糧油食品市場，滿足了消費升級需求，收入快速增長。

糧油食品上市企業中，由於主營業務品類存在差異、在產業鏈中的位置不同導致毛利率差距較大；部分細分行業公司進行行業深耕，通過產品升級實現營收持續增長；營銷投入是產品難差異化的糧油食品行業取得高增長的核心因素，行業頭部企業通過強勢的營銷宣傳和堅持渠道搶佔等方式完成營收高增長。

References

海天味業：需求保持穩健增長，結構升級推動毛利率提升 – 中銀國際

雙匯發展：屠宰延續上量趨勢,肉製品盈利改善可期 – 中信證券

安井食品：深耕餐飲行業，力做食品龍頭 – 太平洋證券

上海梅林收購SFF，成為中國最大牛羊肉巨頭 – 中金國金

原材料推動醬油、醋等調味品齊漲價 – 調味品微刊

我國挂面行業現狀分析 – 農產品期貨網

政策趨松 便利店餐飲有望開進社 – 北京商報

中國乳酪市場現狀分析及發展趨勢預測 – 中國產業信息

調味品行業深度報告：被低估的行業、不算龍頭的龍頭 – 調味品商界

有機奶粉是場忽悠嗎？上位高端奶粉市場之路怎麼走？– 母嬰行業觀察

愛他美×孩子王×TSA，攜手開創母嬰行業 O2O 新模式 – 騰訊社交廣告

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