上市銀行大洗牌（附各項指標）

07-07

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截至2017年10月30日，24家A股上市銀行公布了2017年三季度報告。由於港股上市銀行無需公布季度報告，並且A股上市銀行季度報告約20頁左右，僅公布部分業績指標，對於其業務部分幾乎均沒有涉及，因此，本報告除對主要指標進行排名以外，其餘文字部分均根據已有信息進行推理所得。

原標題：杯中無酒，何以解憂 ——24家全部A股上市銀行三季報主要指標排名及透視

來源：博瞻智庫(id:Bzzk-research)作者：任濤、侯哲

【正文】

一、主要指標排名

這裡我僅考慮總資產、存貸款、同業資產與同業負債、投資類資產、債券發行、凈利潤（歸屬於母公司）、利息凈收入、手續費及傭金凈收入等指標的規模和增速，以及資產質量指標（不良率、撥備覆蓋率和貸款撥備率）。

（一）總資產規模與凈利潤規模排名

顯然，資產規模與凈利潤規模排名並不完全一致，如招商銀行資產規模僅排名第7，但凈利潤規模排名卻高達第5。

1、資產規模排名方面，工商銀行、建設銀行與農業銀行均處於20萬億元以上，中國銀行逼近20萬億元，興業銀行、浦發銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行資產規模均在5萬億元以上，分處股份行前五把交椅。

2、城商行中資產規模在1萬億元以上的銀行有四家，分別為北京銀行、上海銀行、江蘇銀行和南京銀行。

3、國有五大行今年前三季度凈利潤規模合計8000多億元。招商銀行前三季度凈利潤規模逼近600億元，在股份制銀行中處於絕對領先地位。城商行中，北京銀行和上海銀行凈利潤規模超過100億元。

[1]國有大行5家，股份制銀行7家，城商行7家，農商行5家

[2]其中，港股上市銀行浙商銀行僅公布2頁的三季度報告，信息量少，這裡不做比較。

（二）總資產與凈利潤累計同比增速排名

邏輯上，如果規模增長能夠保持較高的增速，那凈利潤累計同比增速也應該相應更高，如果違背這個原則，則是基於資產創利能力的差異，這是我們做這個排名的基礎。

1、在24家上市銀行，我們認為貴陽銀行、常熟銀行、寧波銀行、杭州銀行等資產增速與凈利潤增速的排名是比較一致。

2、如果凈利潤增速高於資產增速，則傾向於認為資產創利能力更強，這些銀行包括貴陽銀行、南京銀行、寧波銀行、招商銀行、無錫銀行、張家港銀行、興業銀行、上海銀行等。

3、目前來看，縮表的銀行有兩家，分別為民生銀行和中信銀行，凈利潤累計同比增速為負值的銀行分別為中信銀行和華夏銀行。

4、比較明顯得特徵是，相較於去年同期，2017年資產規模增速下降較多，各銀行均在調整自身的規模擴張戰略，並進行相應轉型，而凈利潤累計同比增速在10%以上的上市銀行也僅7家，其中城商行貴陽銀行、南京銀行、寧波銀行和江蘇銀行，股份制銀行和國有大行中僅招商銀行凈利潤累計同比增速在10%以上。

（三）利息凈收入與中間業務收入佔比、累計同比增速排名

目前來看，我們需要承認得是，息差收入對於上市銀行凈利潤的貢獻仍居於首要位置。

1、利息凈收入累計同比增速落至負值區間的銀行主要為股份制銀行，如興業銀行、民生銀行、中信銀行、浦發銀行和平安銀行，而城商行中的上海銀行和南京銀行的利息凈收入累計增速更是分別降至-30%和-9.31%。

2、國有大行中除交通銀行中，無一例外發揮其存款成本較低、量較大的優勢，其利息凈收入累計同比增速均在正值區間內，並處於高位，如中國銀行和工商銀行均在9%以上，農業銀行也高達8.77%，建設銀行為5.55%。

3、同為股份制銀行的招商銀行，相較於其它銀行而言，利息凈收入累計同比增速高達6.62%，而規模在此之上的興業銀行利息凈收入累計同比增速則大幅下降至-20.18%。

4、中間業務收入累計同比增速能夠表明一家銀行抵禦逆周期的能力，在該指標上優勢比較明顯的是幾家小銀行，這些銀行主要是由於其基數較低，短期內通過理財業務便可提高中間業務收入，因此在排名上可能不一定具有參考價值。

5、有兩家銀行，利息凈收入與中間業務收入累計同比增速均為負值，並且下降明顯，分別為南京銀行和民生銀行，其餘銀行兩個指標總有一個能對下降趨勢起到支撐托底的作用。

對於利息凈收入、中間業務凈收入在營業收入中的比重，我們沒有進一步要解釋的，只是在這裡想特別註明，部分銀行兩個指標加大一起可能大於1或遠小於1，如中國銀行、浦發銀行等，則意味這些銀行在投資收益、公允價值變動損益等方面有值得更多思考的地方。

（四）營業收入與資產質量指標

1、部分銀行的營業收入累計同比增速為負值，如興業銀行（-13.16%）、平安銀行（-2.60%）、中國銀行（-1.35%）、上海銀行（-7.54%）、南京銀行（-11.84%），這些銀行營業收入增速下降的主因是利息凈收入下降較多，而中間業務收入又沒有起到支撐作用。

2、不良貸款率目前在2%以上的銀行有兩家，分別為江陰銀行（2.42%）和浦發銀行（2.35%），不良貸款率在1.66%-2%的銀行有6家，分別為農業銀行（1.97%）、張家港銀行（1.95%）、平安銀行（1.75%）、華夏銀行（1.70%）、民生銀行（1.69%）和招商銀行（1.66%）。

二、各銀行規模前進的動力指標和資產負債結構調整情況

這裡將資產分為貸款、同業資產、金融市場投資、應收款項類投資四大塊，而將負債分為存款、同業負債和債券發行三大塊，以總資產及細分指標的增速對比進行分析，推演各銀行規模擴張的主要動力和結構調整情況。

（一）大部分銀行貸款增速高於資產增速，表外轉表內趨向明顯

從24家銀行來看，大部分銀行的貸款增速在總資產增速之上，改變了以往規模擴張靠非信貸資產的情況，但也有例外，如吳江銀行和貴陽銀行，其餘22家銀行的貸款增速均在資產增速之上，顯示錶外轉表內的特徵是一個趨勢。

特別需要指出，部分銀行的貸款增速遠高於資產增速，結構調整力度更大，如興業銀行、招商銀行、浦發銀行、民生銀行、中信銀行、華夏銀行、北京銀行、上海銀行、南京銀行等，這些銀行的資產規模多處於2萬億元-6萬億元的區間內。

（二）同業業務萎縮明顯，但也有部分銀行例外

1、監管高壓下，同業業務面臨較大困難，特別是對於那些規模較小、轉型比較困難的銀行，很難擺脫對同業業務的依賴，但更多地銀行則主動壓縮同業業務佔比，如農業銀行、招商銀行、浦發銀行、民生銀行、中信銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行等。

2、也有部分銀行例外，即同業資產業務或同業負債業務仍保持非常高的增速，如興業銀行、江蘇銀行、杭州銀行的同業資產增速仍在40%以上，興業銀行甚至達到73.21%，而杭州銀行、貴陽銀行則依然保持20%以上的增速，工商銀行的同業資產增速也高達17%左右。

3、我們傾向於認為，工商銀行同業資產業務上升較快得益於較低成本的資金，使得在今年利率處於高位時給予同業的拆出資金，而其餘同業資產業務保持高位增速的銀行是否也具備此特徵還是因為其基數較低的原因暫不得而知。

（三）應收款項類投資等類信貸業務下降同樣明顯，同樣有部分銀行例外

1、對於更多銀行而言，應收款項類投資增速的大幅下降是一個明顯趨勢，如浦發銀行（-22.61%）、民生銀行（-26.84%）、中信銀行（-43.82%）、上海銀行（-44.29%）等，但也僅僅目前這幾家銀行。

2、比較奇怪的是，華夏銀行（25.79%）、北京銀行（48.12%）、江蘇銀行（54.37%）、杭州銀行（78.98%）、貴陽銀行（76.04%）等機構的類信貸業務仍保持非常高速的增長。

（四）存款依然為王，中小銀行拓展存款等低成本資金來源愈發困難，債券發行繼續扮演重要角色

1、顯然，存款增速比較高的銀行其優勢依然明顯，我們傾向於認為那些存款增速明顯在總資產增速之上的銀行更具競爭力，如工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、興業銀行、北京銀行、上海銀行等，因為它們能夠獲得成本更低的資金來源。

2、顯然上面的銀行主要為國有大行和部分中小銀行，而更進一步的結論是部分股份制銀行正面臨越來越大的低成本資金壓力，需要指出幾家存款增速為負的銀行，分別為民生銀行、中信銀行、平安銀行，當然對於更多的城商行而言尤其如此。

3、以同業存單為主的債券發行在銀行的資金來源中仍扮演重要的地位，這從增速對比上可見一斑。

三、各銀行三季報突出特點匯總分析

除上述常見指標外，事實上我們在梳理三季報時，還窺探出各銀行的一些突出特點匯總如下：