xubbtc: 彼得.林奇的成功投資（一些重要的財務分析指標） 1、某種產品在總銷售額中的比例 當我...

1、某種產品在總銷售額中的比例

當我對於一種特殊的產品而對一家公司產生了興趣時，我首先想要弄清楚的是，這種產品對這家公司的重要性究竟有多大？這種產品的銷售額占公司總銷售額的百分比是多少？

2、市盈率

任何一家公司股票如果定價合理的話，市盈率就會與收益增長率相等。

如果公司收益增長率除以市盈率的結果小於1，那麼這隻股票就比較差，如果結果是1.5，那麼這隻股票還不錯，但是你真正要找的是公司收益增長率相當於市盈率的2倍或者更高的股票。

3、現金頭寸

現金頭寸=現金+現金等價物+有價證券

凈現金頭寸=現金頭寸-長期負債

檢查年報時我注意到福特公司每股現金扣除負債後的凈現金價值是16.3美元，這相當於在我買入股票 的價格中暗含了16.3美元的折扣。

這16.3美元的折扣改變了一切，它意味著我買入股票的真正價格並不是當前的額市價每股38美元，而是每股21.7美元。分析師預測福特公司的汽車業務可以獲得每股收益7美元的收益，這樣用38美元的市價計算出來的市盈率是5.4倍，而用21.7美元的實際股價計算出來的市盈率是3.1倍。

4、負債因素

對於困境反轉型公司和陷入困境的公司，我非常重視公司負債情況進行分析。在危急之時，是負債而不是其他的任何因素最終決定公司是否能夠幸免於難還是破產倒閉，那些新成立不久的並且債務負擔沉重的公司總是面臨很大的經營風險。

長期負債（從股東的觀點來看，這是最好的一類負債）的債權人就不能馬上收回借款，無論借款人的經營情況多麼糟糕，只要還在繼續支付利息，債權人就不能要求提前歸還本金。。

5、股息

投資者青睞派發股息的公司的一個強有力的理由是，不拍法股息的公司大都曾有過把大筆資金浪費在一些列愚蠢的多元化併購上的痛苦經歷。

派息的股票更具有抗跌性，如果沒有派發股息會導致股價更大幅度地下跌。1987年股票市場崩潰時，派發高股息的股票的表現要比不派發股息的股票好得多，其跌幅還不到整個股市跌幅的一半，這也是我願意在我的投資組合中保留一些穩定增長性公司甚至緩慢增長型公司股票的原因之一。

不論在那種經濟危機中，投資者們都會對長期以來一直派息且不斷提高股息的藍籌股趨之若鶩。

那些小公司由於不發股息可能增長更快，他們把本來應該用來派發股息的資金用來進一步擴張業務。公司發行股票的首要目的是為了籌集資金進行擴張同時又不喲個承擔銀行貸款的債務負擔。不論何時之喲啊有機會我都會把我的投資組合中那些派發股息卻發展緩慢的老公司的股票換成不派發股息卻發展迅速的新公司的股票。

電力公用事業設備公司和電話公用事業設備公司是派發股息的兩類主要公司。

如果你買入一隻股票是為了獲得股息，那麼你就要弄清楚這家公司在經理衰退和經營糟糕時期是否仍然能夠支付股息。

如果是一家緩慢增長性公司停止派發股息，你就會陷入麻煩之中，因為緩慢增長性公司在經營中幾乎沒有多餘的資金可以用來派發股息。

一家有著二三十年定期提高股息歷史記錄的公司是你的最佳投資選擇。

6、賬麵價值

人們願意購買股價低於每股賬麵價值的股票的理論依據是：如果每股賬麵價值是20美元，而股價只有10美元，那麼投資者就相當於只花了一半的價錢就買了同樣的股東權益。

這樣做的缺點是公司財務報告上的賬麵價值往往與公司的實際價值沒有什麼關係，賬麵價值經常被高估或者低估了公司真實價值。

如果公司資產負債表的右邊顯示公司的負債很大，而且資產負債表左邊資產的賬麵價值又被高估，那麼投資這類公司的股票就會非常危險。

7、隱蔽資產

就像賬麵價值經常會高估公司資產的真實價值一樣，賬麵價值也經常會低估公司資產的真實價值，而在這種公司的股票之中你可能會找到隱蔽資產型大牛股。

公司擁有的自然資源，例如土地、木材、石油或者貴金屬的入賬價值往往只有其真實價值的一小部分而已。

品牌本身就具有巨大的價值，但在賬面上根本沒有反應出來。經營許可證、商譽。商譽作為資產記入新的主人賬戶中，最終它也會被逐年全部攤銷，這將會創造出另一家潛在的隱蔽資產型公司。

公司所有的研發費用也是以同樣的方式沖銷了公司的真實收益，導致公司報告收益低於真實收益，當有一天研究完成了，研發費用停止列支，新產品投放市場，公司的收益就會爆炸性增長。

大型母公司全部或者部分控股的子公司里也會隱藏著被嚴重低估的隱蔽資產。

當一家公司擁有另一家獨立公司的股份可能也是一項隱蔽資產。

困境反轉型公司的稅收減免也是一筆價值非凡的隱蔽資產。

8、現金流量

現金流量是指一家公司從業務經營中獲得的現金流入超過現金流出的凈流入數量。

專註的隱蔽資產型公司投資者都在尋找這樣的投資良機：一家普通的公司，看起來根本沒有什麼發展前途，但是每年都擁有很高的只有現金流量，而公司股東卻並不打算進一步虧大業務規模。

9、存貨

當存貨增長速度比銷售增長速度更快的時候，這就是一個非常危險的信號了。

無論用哪一種方法（LIFO或FIFO）對存貨計價，投資者都可以在同一種存貨計價方法下把今年的存貨期末價值與去年的尋獲期末價值進行比較，以確定存貨規模是增加了還是減少了。

從好的方面來說，如果一家經營狀況不景氣的公司存貨開始逐步減少，那麼這應該是公司經營好轉的第一個信號。

10、養老金計劃

隨著越來越多的公司向員工發放股票期權和養老金福利作為報酬，投資者應該對這種做法所產生的影響進行仔細的評估和考量。

11、增長率

唯一能夠影響股價的增長率是：收益增長率。

在其他條件完全相同的情況下，收益增長率較高的股票更值得買入，比如，收益增長率20%（市盈率為20倍）的股票要優先於增長率為10%（市盈率為10倍）的股票。

高收益增長率正式創造公司股票上漲很多倍的大牛股的關鍵所在，也正是在股票市場上收益增長率為20%的公司股票能給投資者帶來驚人彙報的原因所在。

12、稅後利潤

比較有用的做法是對同一行業內的不同公司的稅前利潤率進行比較。根據稅前利潤率的定義可以推斷，稅前利潤率最高的公司的經營成本最低，而經營成本最低的公司在整個行業都不景氣時存活下來的機會更大。

在行業復甦階段，公司業務好轉，行業內稅前利潤率最低的公司將會成為最大的黑馬。這種烏鴉變鳳凰的現象一再發生在汽車行業、化學工業、造紙業、航空業、鋼鐵業、電子行業以及非鐵材料行業。目前蕭條的行業中，例如療養院、天然氣公司以及零售業，也存在具有這種潛力的大黑馬。

選股建議：如果你決定不管行業是否景氣都打算長期是由一直股票，那麼你就應該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司；如果你打算在行業成功復甦階段持有一直股票，你應該選擇一家睡前利潤率相對較低的公司。