格雷50條精彩投資語錄 - 價值投資是硬道理

【按：改變巴菲特命運以及巴菲特最推崇的書籍是格雷厄姆的《聰明的投資者》。巴菲特一直認為，老師格雷著的《聰明的投資者》是最偉大的投資書籍。雖然「華爾街教父」格雷de撿煙蒂式價值投資早已過時（煙蒂式股票，基本免費，但只有噁心抽一口的價值），但是他的價值投資理念/他的金融分析學說和思想不但在投資領域產生了極為巨大的震動，而且也影響了幾代投資大師。他的《聰明的投資者》一書以及很多精彩投資語錄依然可以值得咱們普通投資者學習與借鑒！】

1.作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一原則。

2.內在價值是價值投資的前提。

3.股市從短期來看是「投票機」，從長期來看則是「稱重機」。

4.市場短期愛選美，長期愛測體重。

5.安全邊際：以四毛的價格買值一元的股票，保留有相當大的折扣，從而類減低風險。

6.牛市是普通投資者虧損的主要原因。

7.安全邊際與組合投資是好伴侶，因單只股票的安全邊際保護可能失效。

8.投資組合應該採取多元化原則。投資者通常應該建立一個廣泛的投資組合，把投資分布在各個行業的多家公司中，其中包括投資國債，從而減少風險。

9.防守型投資人應分散投資但不要過度分散；應投資財務穩健、穩定發紅利的大公司；出價不能高於公司七年平均盈利的25倍以內，也不能高於過去一年的20倍。

10.投資組合最好不要有中小盤股，因為他們在牛市中總是被高估。進取型投資者只有在確信買得便宜時才能介入。

11.長期（10年-20年）股票/基金定投是普通投資者儲蓄—投資組合的必要部分

12.定投產品比較理想的是指數基金，包括股指和債券組合。

13.基金經理強於普通投資者，但不強於指數。管理投資組合如烹小鮮，一旦確定，不要輕動。

14.戰勝市場平均水平非常難，如果你還是想試一試的話，那麼，第一，你要有一個內在合理的策略；第二，這個策略得是市場上不流行的。戰勝市場平均收益水平可能但很難，普通投資者沒必要有此追求。

15.買股票是買一宗生意的一部分；市場總是在過度興奮和過度悲觀間搖擺，智慧的投資者是從過度悲觀的人那裡買來，賣給過度興奮的人；你自己的表現遠比證券的表現本身更能影響投資收益。

16.投資如經商，要遵守以下商業原則：像了解你的生意一樣了解你的投資；切勿讓別人幫你理財，除非確信他的能力和品行；不要投風險和收益不對應的項目；如果確信投資所依據的數據和推理正確，不要管別人在幹什麼。

17.做真正的投資者：雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由於投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內在價值的分析，往往容易受到「市場先生」的左右，陷入盲目投資的誤區，股市一旦發生大的波動常常使他們陷於血本無歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎上才作出投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。

18.投機不是不行，但致命的威脅是投機卻自以為投資。投機時就要像理智尚存的賭徒，只帶100美元去賭場，把棺材本鎖在家中保險箱里。

19.帶小孩的寡婦如果願意投入時間和精力，可以做進取型投資者，但永遠不要嘗試靠投機去獲得額外的收入。

20.對股票價格要斤斤計較，要像超市購物，不要像買化妝品；真正重大的損失總是在投資者忘了問「多少錢」之後；高增長不等同於高盈利。上漲的股票風險增加而不是減少，下跌的股票風險減少而不是增加。

21.在大家恐懼時貪婪，在大家貪婪時恐懼。行不行？這個策略的問題是熊市無底，牛市無頂。

22.如果追求在股市要漲之前買入，要跌之前賣出，會不可避免地滑入投機。投資是追求在股價低於公允價值時買入，在高於時賣出。搞對時間不如搞對價格。

23.不管多麼小心，你無法不犯錯誤，只能恪守安全邊際，也就是說，不管股票多麼來勁絕不高買，你才能控制住犯錯的後果。

24.一方面，安全邊際取決於公司未來增長，但未來善變；另一方面，安全邊際取決於當前股價的高低，這是確定的。把握你能把握的。

25.成長股是有，暴漲的成長股也有，但平均而言普通投資者買並享受到成長股帶來暴利的機會，相當於樹上長鈔票。

26.現在已然衰朽者，將來可能重放異彩；如今倍受青睞者，未來可能日漸衰敗

27.別看到星巴克生意好就去買星巴克的股票。買熟悉的好公司，這話只對了一半。另一半是還要價格合適。

28.股價下跌本身不是風險，而是你不得不在股價下跌的時候賣出，也可以是你投資的公司本身發生重大負面變化，又或者是你買價太高。

29.要對新股發行保持警惕——買的沒有賣的精：發行者選擇最好的市場時機，由最精於推銷的證券公司銷售，這對普通投資者不是好信號。

30.牛市結束的標誌是小公司新股定價比更可靠的已上市可比公司還高。

31.在牛市時很難見到上市公司手持現金超過股價，但熊市時這種機會比想像的要多，要抓住。

32.市場總是會過度低估那些不熱門公司，正如會過度高估那些熱門公司一樣。

33.對進取型投資者來說，買入道指市盈率最低的幾家大公司股是可取的策略。

34.最理想的便宜貨是業內領先的大公司，其價格低於歷史均價，且其市盈率低於歷史平均市盈率。這很難遇到。

35.買那些股價接近凈資產值的公司股票，這類公司還要有恰當的市盈率和強健的財務。這可使你免於對股價波動的擔憂。這些公司的數量比想像要多，看看公用事業。

36.如果公司內在價值並無變化，基本面並無變化，那麼投資者應把自己看作一家有價值公司的部分擁有者。股價波動是「市場」先生與你作交易建議的報價，如果報價好，利用它；如果報價不好，不理它。讓市價服務你，而不是主宰你。

37.投機者的首要興趣是預測並從市場波動中獲利；投資者的首要興趣是以合適的價格買合適的資產。

38.投資者不必等待熊市來臨才低價買入，可能更好的辦法是只要有資金就買那些合適的股票，除非市場價格已經高到無法用成熟估值方法來衡量。

39.對於高增長型公司，無法估計其現有盈利的市盈率，也無法估計其未來盈利的市盈率。

40.別把上市公司單年的利潤當回事，計算五年平均利潤更有意義。

41.選股七原則：規模夠大；財務穩健；發放紅利至少20年；近10年未有虧損；近10年盈利增加至少1/3；股價低於1.5倍凈資產；股價低於近三年平均盈利15倍。

42.選擇押寶於自己對未來預測正確，或者選擇保護自己免於因預測錯誤受損。建議你選後者。

43.大眾不可能靠準確預測股市方向掙錢。

44.投資者如果十分願意為公司未來盈利預付高價，那麼當一切都如願實現時，他沒有盈利；一旦稍有不如預期，他會付出慘重代價。

45.任何超過40倍PE的股票都是有風險的，無論它有多高的成長!

46.一個成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業知識，他們所需要的是一個不感情用事的冷靜頭腦與用合理的價格購買優良的股票。

47.如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對於理性投資，精神態度比技巧更重要。

48.由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見。

49.即便是聰明的投資者也可能需要堅強的意志才能置身於「羊群」之外。

50.投資者與投機者最實際的區別在於他們對股市運動的態度上：投機者的興趣主要在參與市場波動並從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以適當的價格取得和持有適當的股票。