(1)這，就是華爾街

筆記/曾星智　　這是一本不出名的書，作者的名字叫EdwinLefevre（埃德溫.勒費夫爾），投資者也不會熟悉他，但他的另一本書卻被無數次的推崇為投資經典，就是描寫利維摩爾的《股票作手回憶錄》。熟悉我的朋友應該知道，我向來不把利維摩爾當成投資大師，而是認為他就是一個賭徒，而且是一個最後窮到自殺了的賭徒。在我看來，利維摩爾的成功投資經驗，是不值得我們學習的；相反，我們真正應該把他當成一個反面教材。——寫作《股票作手回憶錄》的作家EdwinLefevre，給子女留下了豐厚的稿費收入；而裡面的主人公利維摩爾，卻只留下了屈辱的自殺和窮困。　　還是說回這本名不見經傳的WallStreetStories（這，就是華爾街），我的天，我看完之後非常驚訝，這本書才應該成為投資經典，而不是另外那一本。在這本書中，我看到了EdwinLefevre對市場、對投資者、對小散戶、對經紀人等的精彩洞見，他完全穿透了這些人的內心世界，把他們清晰的剖析在我的面前，著真是令我佩服不己：雖然本書初版已經過去整整100年了，但他看待市場和人性，太準確了。　　事實上，按我的看法，在作者EdwinLefevre的眼中，他寫作《股票作手回憶錄》根本就不是想教人怎麼投資，而是告訴人們不要投機，如果以為拿到那本書就是找到最佳的投資方法了，就是大錯特錯了。遺憾的是，人們完全沉浸在書里主人公的成功陷阱里去了，看不到作者的告誡，我不得不驚嘆為什麼那麼多讀了《股票作手回憶錄》的人，竟然會是如此的盲目？——現在，再看完這本書，一切都有了答案，因為，人就是這樣子的，這也是為什麼那麼多的投資者在市場上都失敗了，這與他看了什麼書根本沒有任何關係，有關係的，是他如何思考。　　最後，我再一次告誡那些把利維摩爾當成大師，把他當成偶像崇拜的投資者，創作「利維摩爾」這個股票作手的幕後作者EdwinLefevre一直強調的觀點，和在那本書中真正想表述的是：所有想一夜暴富的投機者，最終都會失敗，不管他曾經是多麼的成功，即使是利維摩爾那樣的華爾街傳奇人物。EdwinLefevre是正確的，他完全預測對了利維摩爾的結局。現在，任何一個想成功的投資者，都必須把《股票作手回憶錄》燒掉，只留下書末最後幾頁：作者EdwinLefevre對在火車上遇到的那個想通過學習利維摩爾致富的年輕人的警告。　　——成功的投資不是像利維摩爾那樣的暴富暴虧，而是持續的、穩健的、合理的盈利，唯有如此財富才能長期增長，我們才能越來越富有，人生才能越來越幸福。

1、夢想一夜暴富的投機客為專業人士買了單　　「《這，就是華爾街》中反覆出現的主題是：當專業投資人在股市裡收穫財富的時候，投機客、小道消息散布者，以及小道消息的追隨者卻在賠錢。儘管運氣好時，投機者能在牛市中賺到錢，有時也會因為聽從小道消息而獲利，但這種短暫的成功使他們喪失了判斷力，他們錯誤地認為投機股市是一條發財的捷徑。他們希望不勞而獲，而最後的結局往往事與願違，一敗塗地。　　「華爾街專業投資人和投機客的最大的區別在於，他們有著迥異的個性和命運。這似乎是EdwinLefevre小說永恆的主題，同時也代表了他自己的觀點。在他近期出版的小說《一個股票經紀人的成長》中，主人公這樣評價那些專業投資人（無疑也表達了Lefevre自己的觀點）：　　「我現在45歲，已在華爾街度過了25個春秋，對當代所有金融和工業巨頭多少有些了解。我敢說，他們做事的主要動機並非賺錢，而是希望通過做自己喜歡的事情，獲得成就，取得成功。　　「當提及華爾街的投機家時，上述這位主人公卻表達了截然相反的觀點（無疑，這同樣反映了Lefevre的觀點）：　　「在華爾街，那些妄想不勞而獲的投機家最終都會落個一無所有的下場。　　「1970年《桑普森.羅克》出版後，Lefevre在接受《紐約時報》採訪時發表了同樣的觀點：　　「這部作品之所以以華爾街為背景，是因為華爾街到處充斥著慾望……大部分美國人不僅僅夢想發財，而且妄想一夜暴富……我不知道該如何幫助人們抵制這種誘惑。也許《桑普森.羅克》會使人們意識到，擁有知識、頭腦和勇氣在華爾街是多麼的重要。　　「Lefevre反覆傳達這樣一種信息：夢想一夜暴富的投機客最終為金融專業人士買了單。具有諷刺意味的是，被金錢慾望驅使的投機家最後都以失敗而告終，而那些心態平和，專註於事業的投資人卻收穫了財富。《這，就是華爾街》雖成書於一個世紀前，但對於今天仍有借鑒意義。」（P序言XIII-XV，傑克.施瓦格納）2、操縱者：實際上在賣出股票，但卻給人以買進股票、股價必漲的假象　　「現在，操作需要天才。股票操作是一門藝術，難度極大，不僅要求手段高明，而且要不露痕迹。任何人都能從事股票交易，但並非每個人都能做到實際上在賣出股票，但卻給人以買進股票、股價必定上漲的假象。要做到這一點，除了要了解所有經紀人的能力、局限性、個性及其報價等基本情況外，操縱者還要具備過人的膽略、非凡的判斷力、無限的創造力、敏銳的思維，而且還要從技術層面了解股票市場，洞悉人的本性，深入研究投機者的心理，對華爾街公眾和美國人豐富的想像力了如指掌。　　「另外，勤奮、耐心和金錢也是一個股票天才不可或缺的條件。華爾街專業人士總是說『那個紙帶包含了所有的秘密』。因此，操縱者必須按照自己的需要捏造某些信息，並利用小紙帶將這些信息傳達給公眾。另外，操縱者還必須製造某種效應，給人以自發的印象，當然最重要的是合法、公正的印象。操縱者還必須擁有出色的撒謊天賦以及超強的自信心。」（P036）3、在做空賺錢時告訴媒體自己虧得快破產了　　「那一天，他共賣出41700股。但是為了在市場中製造恐慌氣氛，打擊空頭，同一天早些時候他已經買進21100股。此外，他還持有在操縱牛市時買進的17800股，這部分股票在他發現違約行為時並未處理掉。當天收盤時，他發現自己手中不僅沒有一股操縱市場時買入的股票，而且還拋出了個人賬戶中的2800股股票。　　「報紙發表了題為『Turp的末日』的報道。報道稱，一個實力集團已經控制了這隻股票，能輕而易舉地哄抬股價。報道將該集團稱為『難忘的壓榨集團』。報道暗示夏普已經陷入困境，其中一篇文章還用粗體羅列了豐富的細節和統計數據，來證明這位老謀深算的行家被套75000股，損失150萬美元。」（P056）4、牛市結束時欲罷不能、牛市重新開始時膽小觀望　　「凡事有始有終，牛市、熊市亦然。海沃德與華爾街其他所有人一樣在牛市時賺了個盆滿缽滿。現在，牛市結束了，股價經歷了幾次暴跌後，人們意識到熊市即將來臨，於是紛紛採取賣空操作挽回損失。空頭認為價格太高必將下跌；多頭則比較樂觀，他們的判斷恰好相反。但並非人人都能進行做空操作，這些客戶也不例外，因此繼續觀望。　　「海沃德在牛市中順風順水，沒有經歷過慘痛的失敗，對於價格上漲的幅度和時間缺乏清醒的認識，因此在低迷的熊市中重複著同樣的錯誤。市場一蹶不振，投機者損失了數百萬美元，後來財經作家將這段時間稱做『大蕭條』。那些實力強大的利益集團及時採取措施，通過合作，抑制了恐慌情緒的蔓延，市場從此步入正軌。弱小的散戶紛紛出局，場內經紀人和小投機客為了蠅頭小利爭得頭破血流。海沃德的客戶不再投機，他們開始像其他客戶一樣等待觀望。」（P160-161）------------------------------------------------------------《這，就是華爾街》：做勤奮耐心的專業人士Wall StreetStories[美]埃德溫.勒費夫爾Edwin Lefevre1901年初版於美國中信出版社2010年4月第1版