查理·芒格的投資法則(14.9.8)

本文作者為金融博客A wealth of Common Sense博主、基金經理 Ben Carlson。華爾街見聞翻譯整理。

「如果你善於破除你自己的錯誤想法，那是一個巨大的天賦。」---查理·芒格。

股神巴菲特在執掌伯克希爾·哈撒韋之前曾有自己的投資公司，並且成績不凡。其實，巴菲特的合作夥伴查理·芒格也曾有過自己的投資公司。以下是他的基金從成立到結束期間相對於道指和標普500的表現。

總體來看，這支基金表現chu。但1973-1974年的熊市期間，道指下跌33%，這支基金卻下跌53%.美國財經作家JanetLowe在她的書中（《DamnRight:BehindtheSceneswithBerkshireHathawayBillionaireCharlieMunger》）提到，查理芒格是這麼看待他在1973-1974年的表現。

「我經歷過好幾段表現不佳的時期。如果你活的時間夠長，你總會有表現不好的時期。」

芒格的這支基金的波動水平（Volatility)幾乎是市場整體波動水平的一倍。如果基金表現好的話，波動性過大有關係么?查理·芒格是這麼看的:

企業財務中過分強調波動性,這一做法在我看來豪無道理。只要賺錢的概率比較大，並且我們沒有押上公司的全部身家，我們並不介意波動性。我們在意的是，賺錢比虧錢的概率大。

投資行業很多人都自稱他們的投資策略，是唯一的成功之路。芒格其實是為數不多的有資格說這個話的人。不過，他認為，每一個投資者都需要找到符合他們自己個性的投資策略。

「每個人投資時都需要考慮自己的心理特點。如果你承受不了虧損，你也許需要選擇更為保守的投資策略。每個人都需要根據自己的個性和天分調整自己的投資策略。我不認為有哪個投資策略可以放之四海皆真理。」

金融市場沒有簡單的答案。永遠也不會有一種能夠適合每個人的投資技巧。投資者必須願意嘗試任何投資策略。

投資是一個艱苦的工作。這對於想跑贏市場的人來說更是如此。這並非不可能，但並不容易。芒格對於投資者是否應該買指數基金是這樣看的：

「你是否應該買指數基金能？這取決於你的投資回報是否會高於平均水平。或者你是否你能找到投資結果比平均水平好很多的管理者。」

不論投資者策略如何，芒格認為，長期投資、減少操作有巨大優勢。

「如果你做做幾筆很棒的投資、並且不用太多操作，這樣的情況對投資者來說非常有利。你聽的廢話更少。如果投資結果卻是不錯，你還能省些稅。」

芒格還提到，好的投資者必須花大量的時間閱讀：

「我想，你不可能成為一個好的投資者，如果你不廣泛閱讀的話。」

最後，芒格喜歡在伯克希爾·哈撒韋建立一個長期的體系和流程。有這套體系，他自己和巴菲特都不需要花太多精力用於日常監督。

「伯克希爾的資產配置非常合理，不需要總部在日常給予不斷的支持。」

以上這些，看起來簡單，做起來不易。