MSCI來了，對我們投資有什麼影響？

07-05

原標題:MSCI來了，對我們投資有什麼影響？

來源：包子君（ID:baofund）

6月1日，A股即將入摩，這件事對我們的投資究竟有什麼樣的影響？

一、什麼是MSCI指數？

摩根士丹利資本國際指數（MSCI）就是全球股市指數。這個指數編製方法和上證綜指有點類似，涵蓋的股票樣本擴展到全球了。你可以這麼理解，摩根士丹利資本國際指數就是「全球版的道瓊斯股票指數」。

MSCI指數按照國家和地區分類，又分為MSCI全球指數、MSCI發達市場指數、MSCI新興市場指數、MSCI前沿市場指數等。其中MSCI新興市場指數又分為美洲、歐洲中東和非洲、亞洲指數，其中MSCI亞洲指數又分為MSCI中國指數、MSCI印度指數、MSCI韓國指數等。MSCI中國指數目前分為MSCI中國A股國內指數、中國A股國際指數、中國A股大盤暫行指數、中國A股指數。

而這次A股即將「入摩」，入的是MSCI新興市場指數。從2018年6月起把A股納入MSCI新興市場指數，此次納入的成分股數量為234隻，納入因子為2.5%。2018年8月將會提升納入比例至5%。

這些MSCI新興市場指數A股成份股編製成的指數就是MSCI中國A股大盤暫行指數。

二、MSCI新興市場指數成分股中有哪些A股？

5月15日，MSCI公布半年度指數調整方案，調整後共有234隻A股入圍MSCI中國指數及相關全球和地區性綜合指數（如MSCI新興市場指數）的成份股。最後公布的成份股及權重和市場的預期差不多。

最後的具體納入名單如下：

這個指數權重前10的公司包括貴州茅台、中國平安、招商銀行、海康威視、美的集團、浦發銀行、興業銀行、工商銀行、萬科A、五糧液。這前十大成份股很容易讓投資者想起滬深300指數的前十權重股（見下圖），兩者的成份股尤其是重要成份股非常相似。

與3月份235名單相比，成分股增減變化：

新增（11隻）步長製藥、上海電氣、海瀾之家、科倫葯業、深天馬A、通化東寶、通威股份、納思達、片仔癀、世紀華通、完美世界；

減少（12隻）陸家嘴、海航控股、大唐發電、泛海控股、必康股份、太平洋、百聯股份、中遠海能、皖新傳媒、國海證券、東北證券、貴州百靈。

三、A股「入摩」對我們的投資有哪些影響？

A股「入摩」肯定是一個長期利好，因為A股被納入MSCI指數將引發更多外資流入A股。海外資金流入到國內市場將有利於國內市場的藍籌股的表現。據明晟公司的計劃，今年會把5%的A股納入到MSCI新興市場指數基金中，也就是在今年的6月份和9月份，分別按2.5%的納入因子納入A股的標的股票。這可能會給A股帶來200億美元左右的增量資金。

當然，除了MSCI的指數基金外，還可能帶來更多的海外資金來配置A股。

但是我們需要認識到，這種新增資金的利好是一個長期的利好，而不是短期的利好。但是，投資者很容易把一個未來十年要發生的事情，想像成在未來一年發生，然後在一個月內完成交易。

由於入摩這件事早被市場所預期，所以我們也要警惕靴子落地後市場反而白馬行情出現反轉……

其實更關鍵的是，A股「入摩」的長遠影響：未來A股市場將進一步國際化，MSCI也將帶動更多海外主動配置資金通過滬深股通進入A股。隨著MSCI資金的進入，A股投資者結構、理念以及市場機制將進一步國際化，整個A股估值體系勢將重構。

四、北上資金主要買哪些股票？

其實在MSCI入摩之前，海外資金早就通過滬港通不斷地買入優質的A股公司。目前北上資金持有A股市值超過50億的滬深股票已經超過20隻，這些股票名單如下：

（以上數據截止2018年5月14日）

我們看到北上資金要買的主要就是那些優質的「白馬」股票，而且北上也會做波段。這些聰明的外資不是來接盤的，而是來「賺錢」的。這在某種意義上是多一個「割韭菜」的聰明機構投資者。

但是說實話，筆者看著越來越多的優秀的公司不斷的被海外投資者長期買入，這一點還是比較讓人心痛的……

有些公司已經被海外資金持股超過10%了，這些公司包括老闆電器、海康威視、美的集團、恆瑞醫藥、伊利股份，長江電力等。下面是北上資金持有A股比重超過5%的滬深股票名單。

（以上數據截止2018年5月14日）

現在筆者每個交易日都會看一下滬（深）股通流入的前十大股票名單，這些股票往往有著不錯的長期投資價值，甚至北上資金的交易數據對做短線波動也有一定的指導意義。

五、我們可以通過哪些基金買MSCI的相關股票？

如果是長期投資的話，投資者可以關注的「MSCI」相關的場外指數，現在有越來越多的公司已經或正在發行MSCI的相關指數指數基金，這些基金如下：

順便提一下，筆者個人的觀點是可以用滬深300指數基金尤其是滬深300指數增強基金作為MSCIA股相關指數基金的替代。因為這滬深300和MSCI概念指數的長期走勢的相似性還是比較高的，儘管長期看MSCI概念指數是跑贏滬深300指數的。

說明一下，Wind資訊根據入圍MSCI中國指數的A股編製了一個MSCI概念指數，這個指數長期走勢應該和MSCI新興市場指數中的A股成份股整體走勢很接近了。

2016年至今，MSCI概念指數的走勢和優秀的滬深300指數基金---景順長城滬深300走勢更相近。投資滬深300指數基金或者指數增強基金也是跟隨MSCI資金買入A股的一種變相方法。

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