浩渺的星空: 可交換債券與可轉債的異同 周四各有一支可轉債和可交換債券發行，藉此正好整理一下兩者的異...

周四各有一支可轉債和可交換債券發行，藉此正好整理一下兩者的異同。

相同點

都是普通債券+看漲期權的綜合體。具有相似的發行條款，基本包含期限，轉股價格，發行利率，贖回，回售，向下修正轉股價條款。

不同點

（1）發行主體不同

（1-1）可轉債的發行主體為上市公司，相當於發行未來的新股，類似於增發。

（1-2）可交換債券發行主體為上市公司的股東，一般來說是大股東。如果未來轉股，相當於大股東減持上市公司股份。

（2）發行目的不同

（2-1）可轉債一般是上市公司融資的一種手段。

（2-2）可交換債券是大股東變向減持公司股份的途徑，也可以作為低息融資的途徑。

（3）對上市公司影響不同

（3-1）可轉債募集的資金進入上市公司，有目前的募集資金項目，為未來上市公司更好發展打下基礎。

（3-2）可交換債券募集的資金進入大股東賬戶，和上市公司無關，對上市公司發展沒有影響。

（4）轉股對總股份的影響不同

（4-1）可轉債轉股後，會增加上市公司股份總數，攤薄上市公司當年的每股收益等數據。

（4-2）可交換債券轉股後，不會增加上市公司股份總數，相當於大股東減持了上市公司股份，不會對當年的每股收益等數據造成攤薄。

（5）信用風險主體不同（償債主體不同）

（5-1）可轉債的信用風險主要來自於上市公司本身的信用風險。

（5-2）可交換債券的信用風險則來自於發行可交換債券的大股東。

（6）轉股意願不同

（6-1）一般來說可轉債發行主體有較為強烈的推動轉股意願，如果公司股價遇到極端情況下，特別是在回售條款實施壓力下，有一定動力通過下調轉股價促進轉股。

（6-2）可交換債券發行主體推動可交換轉債轉股意願較低，如果可交換債券對應公司股價遇到極端情況，一般沒有動力通過下調轉股價促進轉股。

（7）進入轉股期限不同

（7-1）可轉債一般發行完成後6個月進入轉股期。

（7-2）可交換債券一般發行完成後12個月進入轉股期。

（8）上市後交易計價方式不同

（8-1）可轉債採用全價交易，交易系統中顯示的交易價格已經包含預期的應計利息。

（8-2）可交換債券和其他大多數債券一樣採用凈價交易，全價結算。交易系統中顯示的交易價格為不包含應計利息的價格，成交後按成交價格加上應計利息結算。

還有哪些不同，歡迎大家積極指正補充~~~