趨勢跟蹤系統的隱藏陷阱

我們都知道，期貨市場是一個零和遊戲的市場，超過95%以上的期貨交易者都是以最終虧損收場。而且期貨市場還有一個重要的特性，就是交易的時間越長，虧損的概率越大。舉個例子來說（數字不一定精確，主要看數字背後的趨勢），交易生涯僅1個月的交易者，如果賺錢概率是70%，那麼3個月交易生涯，賺錢概率可能只有50%，1年的交易生涯，賺錢概率可能僅僅30%而已，而持續交易了3年的交易者，盈利概率就僅僅只有5%了。期貨市場如此殘酷，但輕倉長線的趨勢跟蹤系統卻可以長盛不衰，國外的CTA有相當多的一部分都以中長線趨勢跟蹤作為主流策略，單純的趨勢跟蹤期貨基金很多活了30年甚至更長時間，目前還在持續交易。而以國內各個期貨品種來看，即使是簡單的雙均線系統，也可以獲得盈利。筆者也曾經測試過所謂國外「成熟」市場的數據，僅僅一個參數為（55，20）的簡化海龜，就可以實現長期盈利。那麼趨勢跟蹤系統既然簡單，又可以盈利，而且幾乎人人皆知，為什麼最終期貨交易盈利者只有5%不到，這確實是一個令人深思的問題。解決這個問題，就要研究趨勢跟蹤系統潛藏的陷阱。陷阱一：系統的不完美與微利性（優化陷阱）。金融市場具有高度的自保護特徵，因此任何交易策略要想長期盈利，必須是微利的，甚至忍受較大的回撤，較低的收益風險比。否則，對於一個高收益風險比的系統，市場就會自動摧毀之，使其無法長久。從國外趨勢跟蹤基金特別是交易時間超過20年的基金業績來看，交易寬廣的市場品種組合，運用良好的資金管理與風險控制，每年平均收益率也僅15%左右，但最大回撤卻可以高達30%到40%。收益風險比如此差勁的微利系統，相信不可能有人能夠滿意地用於實盤。於是優化之，縮短交易周期，優化各種參數，加入各種限制條件，最終獲得一個自己非常滿意的資金曲線，卻不知道，由於市場的自動保護特徵，對一個門檻較低卻擁有高收益的系統，能夠長久盈利的可能性極低。陷阱二：策略需要的資金與實際擁有的資金不匹配。趨勢跟蹤系統尤其是中長線趨勢跟蹤系統，必須交易大組合，才能用一個市場的盈利去彌補另一個市場的虧損，並且最好能夠使用資金管理來控制每筆交易的風險。但通常期貨交易者擁有的資金有限，因此只能交易4到5個品種小型組合，而且由於資金不足，開倉也通常以固定手數的資金管理方式為主。卻不知，這樣的做法具有極大的危險性和破壞性，當個別品種出現持續虧損，或者盈利快速回吐的時候，賬戶資金曲線極可能陷入長期盤整甚至穩定下跌的階段，從而被迫停止策略運行。個人認為，小型組合比較適合於使用短周期趨勢系統，專門捕捉小型行情，即使這樣，也同樣需要忍受較長時間的回撤期。陷阱三：情緒性陷阱，由於以上兩個陷阱的存在，對於意志不堅定的人來說（95%的交易者意志都不堅定），必須會進行手工干預。系統盈利時通常不會手工干預，手工干預經常發生在虧損期，扳回損失的願望強烈，從而陷入虧了再虧的惡性循環，最終可能會造成不可挽回的巨大損失。綜合以上幾點，趨勢跟蹤系統潛藏著諸多陷阱，但正是這些陷阱的存在，使得趨勢跟蹤系統成為一個長期有效的正期望值系統。要想運用趨勢跟蹤系統最終賺到錢，需要仔細思考策略與資金的匹配問題，長期堅定地執行策略，控制好情緒，而且需要有一整套完善的策略管理機制。門檻低的行業，要麼高淘汰率，要麼低利潤率，趨勢跟蹤也一樣。
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