迪拜在坍塌-《財經網》

在全球經濟欣欣向榮時期，迪拜債務並不算離譜，但當金融危機襲來，一切繁榮都開始改變 《財經》記者 李航 白曉鷗/文　　是的，那個夢幻般的「沙漠之海，迪拜之城」，那個令人驚嘆的迪拜之塔，正在人們心中坍塌。　　2009年11月25日，阿聯酋迪拜政府宣布重組旗下的主權投資公司、阿聯酋最大的國有集團迪拜世界集團（Dubai World）（下稱迪拜世界），把債務償還延遲6個月，涉及債務總額至少590億美元。　　消息甫出，全球市場惶恐不安，從香港到上海，從歐洲到美洲，股市指數紛紛下跌。許多人憂慮重重，他們擔心這將給銀行業和新興市場造成不良影響，而剛剛步入復甦軌道的世界經濟，也可能因為迪拜而傷風感冒，進而增加二次探底的可能。　　過去的十年里，迪拜，這個世界富人休閑的新天堂，這個以龐大資金在荒漠中人造的奇蹟舉世矚目。現在，因為其主權投資公司迪拜世界的債務危機，再次將世界的目光拉到迪拜，只是這一次，驚奇變成了震驚，一場有關新危機的審視也由此拉開帷幕。　　未知的新危機　　截至目前，迪拜世界的坍塌還在吱吱作響，伴隨這一令人焦慮的聲音，因復甦帶給世界的短暫歡愉也被迫中斷，一個問題隨即被提出：這是原有金融災難的謝幕表演，還是新一輪危機的豪華開場？　　在悲觀者看來，迪拜世界就是第二個雷曼，它將引爆新的危機。因為這場危機的影響將不僅僅限於債權銀行，更大範圍內將影響全球對新興市場的債券投資信心。而且，在信息披露極不充分的情況下，誰知道迪拜世界的背後，還隱藏著多少黑洞。　　迪拜世界共有超過70個債權人，包括滙豐控股、瑞士信貸、巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行等，其最大債權銀行是阿布扎比商業銀行及酋長國NBD PJSC。悲觀者認為，一旦償付危機持續，接下來這些大銀行都難逃連累。　　更麻煩的是迪拜世界旗下的房地產開發公司棕櫚島集團，該公司有一批數額巨大的債券即將到期，其中包括12月到期的來自伊斯蘭世界的40億美元貸款，而目前該公司顯然沒有足夠的現金流以償還這些債務，也無法獲得新的貸款。由此可能引發一連串的危機。　　在迪拜危機爆發後的第一個交易日，市場表現似乎也印證了這一判斷。倫敦市場，蘇格蘭皇家銀行股價下跌近8％，使其成為FTSE 100指數成分股中跌幅最高的一隻股票。德國市場，德意志銀行股價下跌6％左右，在DAX指數成分股中跌幅最高。亞洲市場，包括中國內地、香港、日本、韓國等地股市也紛紛大幅下挫……　　不過，並非所有人都如此心憂，樂觀者同樣理由十足。　　國泰君安研究所所長李迅雷是樂觀者之一，12月1日他在接受《財經》記者採訪時表示，迪拜危機屬於局部性問題，此次債務規模有限，阿聯酋的資產負債表也好於美國，加上迪拜本身不是世界金融中心，因此與雷曼倒塌的性質完全不同，它對世界金融市場也不會有大的影響。「換個角度看，迪拜危機對全球也許是件好事情，它給我們敲響了風險的警鐘，我把它看成金融危機的餘震，是最後一隻靴子的落地，金融危機的結束。」　　曾是UBS中東地區研究主管的分析師安德魯（Steve Andrews）也持類似看法，他告訴《財經》記者，目前市場對於迪拜危機的反應有些過度。其理由是，目前迪拜世界接近600億美元的債務規模在全球範圍來看並不大，且這些債務都有相應的資產作擔保，並不會有很大的風險，　　更重要的是，在安德魯看來，阿聯酋的銀行體系比較健康，資本充足率較高，貸存比為110％-120％，股本/資產比為9％-10％。這與西方銀行相比，槓桿率不算過分。　　UBS駐迪拜的中東地區現任研究主管馬蘇德（Saud Masud）也比較樂觀，他在和投資者的交流會上表示，阿聯酋外儲4000億-5000億美元，如果它願意，就有充足的「彈藥」解決問題，但一切都取決於它希望從迪拜那裡得到什麼價格以提供幫助。　　從《財經》記者目前調查和掌握的情況來看，判斷依舊難下，它對全球經濟究竟意味著什麼，目前並不清晰，諸多不確定性依然充斥其間。包括工商銀行、中國建築等中國公司在內，究竟會有多少資產牽涉其間，會有多少問題次弟暴露，外界頗為擔憂。　　惟一可以肯定的是，危機和爭論，都仍將繼續，更多潛在的風險，有可能逐步釋放。
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